《股市趋势技术分析》2166.docx
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1、节选 约翰迈吉 罗伯特D爱德华 著第五版序言 约翰迈吉 1966年12月3日在股市趋势技术分析)第4版第16次印刷中,我们对原文只作很少的修改,主要是因为新近去世的罗伯特D爱德华已经对常见股票基本的典型的市场行为作了如此全面的概括,似乎没有任何理由仅仅因为它们发生在几年或者许多年之前而去掉一张图表,这些图表都是用以说明一些重要技术现象的。相反,在本书的各次印刷中,加入了更多的章节以展示相似的实例,或者在某些例子中,加入的是从最近市场中选取的一些全新类型市场行为。但是,这些内容主要还是用于表明一个自由竞争市场内部固有特性在过去的许多年中并没有多大的改变,用于表明人类行为的。同样古老的形态。仍在继
2、续发生十分相同类型的市场趋势及波动。本书第5版主要的修改,也是特别的改进,就是对所有绘制于特克尼普拉特图纸上的示例图表进行了重新绘制,并制作了新的印板。在这项工作中,好几个比例、标题等方面的小错误以前没有发现,这次显露出来了,在此加以了更正。这项繁重的更正工作是由我们的制图室的两名极富事业心的年轻人,安妮。E玛罕里及约瑟芬J斯配泽斯基发起的,他们承担了全部已有图表的准备工作,并进行了必要的更正,这两名年轻人共同承担并实施了这项庞大的工程。为了让他们完全从其它工作解脱出来,他们的日常绘图工作由制图室其他职员承担了一段时间,所以很大部分贡献还要归功于绘图室全体成员的共同努力。纪念 约翰迈吉股份有限
3、公司 总裁 理查德迈克德莫特 1991年9月本书是对1987年6月17日去世的约翰迈吉的纪念。约翰迈吉被认为是技术分析领域的一名勇于创新的先锋战士,他与本书的合著者罗伯特D爱德华的研究成果继承并发扬了查理斯道及理查德夏巴克的思想,前者通过在一八84年提出“股价平均指数”而奠定了技术分析的基石,而后者是本世纪20年代福布斯杂志的编辑,他揭示了如何把“股价平均指数”中出现的重要技术信号应用于各单个股票。在1948年出版的他们这些发现的总结性教材即股市趋势技术分析)一书,现在已被认为是有关形态识别分析的权威著作。在约翰迈吉的技术分析工作中,他强调了三条原则:股价倾向于以趋势运动;交易量跟随趋势;一轮
4、趋势一旦确立以后,倾向于继续起作用。股市趋势技术分析中很大一部分内容集中于一些倾向于在某一趋势发生反转时形成的形态的讨论,故头肩形的顶和底,“W”形态,三角形及矩形等这些对股票市场技术交易人士来说都是常见的形态。圆底及下垂的颈线则是较为少见的情形。约翰主张交易者追随趋势,而不是试图在一轮下降趋势完结之前抓住市场的底部。总的来说,在所有的情况下,他都拒绝卷入那种预测“市场”将要走到什么地方,或者如今年12月31日造琼斯工业指数将到什么地方等等诸如此类的游戏。相反,他主张仔细地选择个股,而不管市场“看起来”在走向什么地方。对于那些随机行走论者,他们曾经碰见约翰并声称在华尔街上不存在可预测的行为,约
5、翰的回答是十分精彩的。他说:“你们这些小伙子过分依赖你们的电脑,到目前为止设计得最好的电脑仍然是人类大脑。一些理论家试图模拟股票市场行为,而最终以失败告终,没有得到任何程度的可预见性,从而就声称一次经过股票市场的旅行是一次随机行走。难道就不能同样平等地认为只是因为电脑程序不够灵敏,或者电脑本身不够强大,从而不能够成功地模拟人类大脑的思维过程吗?”。然后约翰走到他的一大堆图表处,拿出其中比较喜好的一张,将它指给随机行走论者看。那里是猛烈的上冲,极重的交易量;巩固,较轻的交易量;再次猛冲,极重的成交量。第三次,第四次。;一张非常完美的、对称的图表,沿着一条很好限定的趋势通道运行,交易量伴随着价格的
6、运动。“你们真的相信这些形态是随机性的吗?”约翰问到。很显然他已经知道了他们的回答。我们都有一句我们所喜爱的,由我们所敬爱的作者所说的语录或者格言。我所喜爱的约翰的格言是他写在一本赠送给他的股市技术咨询服务社的小册子上的一句话:当你进入股票市场,你是走进了一块充满竞争的领域,在这里你对市场的评价及观点将会遇到该行业中最敏锐的、最凶狠的头脑的挑战。你是处于一个高度专业化的行业,其中存在许多不同的部门,它们全都是处于深入的研究之中,这些研究者在经济上的生存依靠他们对市场最好的判断。你当然会被各方面的劝告、建议或帮助所包围。除非你能够发展起一套你自己的市场哲学,否则你是不能够分清好与坏,真实与虚假的
7、。我深信,在华尔街健在的人中,再没有谁比约翰迈吉先生帮助过如此之多的投资者来掌握和光大这种投资哲理的了。前言 罗伯特特D爱爱德华本书主要要是为初入入股市的新新手而作,而而非针对华华尔街的专专业人士。但但是,我们们认为读者者至少已经经拥有了一一些有关股股市及债券券的基本知知识,同时时他也在一一家券商里里做过一些些交易,对对新闻报刊刊上财经版版面的内容容较为熟悉悉。因此,在在此我们不不想对股市市常见的一一些术语及及过程加以以定义,而而我们所有有的重点是是试图详细细解释我们们特定的主主题市市场技术分分析的理论论与术语。第一部分在很大程度上是建立在早期的研究成果以及近代理查德w夏巴克()的著作基础上的
8、。追随他的技术分析及股市赢利)(最近的一版现在已经不再出印了是由现在的作者及罗伯特L克姆玻()在1937年编著的)的学生将会发现本部分的许多章节相当熟悉,其中除了些图表,只有一小部分是新鲜的内容。事实上,对于市场技术分析学的作者及学生来说,他们将会惊奇地发现:尽管在过去的许多年里出现了新的控制及监管手段、加于成功投资者身上沉重的束缚手脚的课税、获得证券交易可靠信息的极先进的设施,甚至在我们基本经济领域也发生了一些根本性的变化,所有这些都没有很大地改变股市的习性。过去出现的联手操纵市场的某些迹象现在很少见到,一些十分常见的价格形态现在极少出现,或者对交易者已经失去了其许多实用价值,这些内容已经从
9、本书中予以删节。另外一些形态已经略微改变其习性或者结果(但非其基本特征),自然,在此给予了一定阐述。有时,市场令人痛苦的冷请证券监管,勿庸置疑的结果之导致了一些更多的“假动作”,更多乏味的及无利可图的不活跃场面。但是,在总体上,市场仍在按照同样的古老节奏重复着同样古老的步伐。对于交易者及投资者来说,掌握这些规律及知识的重要性一点也没有减少。本书的第二部分,是关于这些市场形态及规律的实际应用以及交易的策略,则全部是新的东西。约翰迈吉在一五年多来(其全部市场交易经验可以追回近30年),普经完全遵从技术分析理论进行投资与交易,保存着几千张图表,进行过数千手实际交易,从各种不同的角度进行策划及执行,并
10、且依靠其交易的利润来维持生活。他的贡献是一个既有理论,又有实际经验的市场专家的智慧总结。在此也很有必要提及在以后的章节中将经常重复提及对股票交易的技术指导并不是总不出错的。其应用的经验愈多,他将愈加灵活地对待其成功之处及失手之处。世上并不存在什么诸如“鞭打市场”的万灵手段,并目作者毫不自糊地说永远也不会有。然而,掌握技术分析的基本知识并明智地应用将会有所收获一般交易者来说,将会比其它迄今所发现及建立的有关证券买卖的手段更能获利及更可靠。本书目录(节选)1. 交易易及投资的的技术分析析方法2. 图表表3. 道氏氏理论4. 道氏氏理论的实实际应用5. 道氏氏理论的缺缺陷6. 重要要的反转形形态16
11、 商品品期货图表表的技术分分析17 概述述及一些结结论性评述述一八 有关关交易策略略的问题27 止损损指令第一章 交交易及投资资的技术分分析方法 在过去的550年里,很很少有人类类的行为像像买卖企业业债券那样样被如此众众多的人士士、从如此此众多的角角度进行乐乐此不疲的的研究。股股票市场对对于那些正正确理解的的读者的回回报是巨大大的;而对对那些粗心心的、麻痹痹的、或者者“不幸运运”的投资资者的惩罚罚也是灾难难性的难怪它吸吸引了许多多世界上最最精密的财财务会计师师、分析者者研究人员员,一些自自命不凡的的怪异人士士,通灵人人士及“特特异功能者者”,还有有其他只是是满怀希望望的广大普普通公众。人们一直
12、在绞尽脑汁,并将继续不断地探索安全、可靠的评定市场状态及趋势的方法,找出正确的股票并在合适的时间购买。这些深入的研究并非一天所获远非如此。有许多成功的投资者与投机者(使用这一词汇并不带有任何偏见),他们采用这种或那种方法已经获得必要市场洞察力,以及能给他们带来盈利的市场判断、预见能力与所有重要的自我约束规则。在数年股市研究过程中,产生了两种截然不同的思想流派,他们使用两种截然不同的方法来回答交易者提出的“何种股票”及“何时“的问题。用华尔街的行话来说,一种是被普遍称之为基本统计分析法、另一种则是技术分析。(近年来,第三种方法,周期分析法,已经取得了很大的进展,尽管仍然被极端狂热分子所困扰,它有
13、望对我们关于经济发展趋势的理解给出许多答案。)股市基本分析人士依靠各种统计数据,他不断的检查审计师的报表、损益报告、季节资产负债表、红利记录以及他所关注的企业股票的经营策略,他分析销售数据、管理状况、生产能力及竞争能力,他还关注银行及财政报告,生产指标、价格统计及收成预测,以评定总体业务状况、他经常仔细阅读报刊新闻以对今后业务状况作出评估。综合所有这些因素,他对其股票付出评估,如果其当前售价低于其评定的价值,他将认为可以购买。(事实上,除了那些第一次触及股市投资的新手,在最初毫无经验的时期,以及在其经验不十分丰富丰富的时期,其他任何观点不仅是不合理的,也是不可理解的。)这些纯粹的基本分析人士实
14、际上是十分罕见的凤毛麟角。即使那些市场权威人士,尽管它们装着对图表和图表分析人士不屑一顾,但并不是漠不关心自动纪录纸带机上的价格变化、同时也不隐藏他们对道氏理论的敬意,而不管他们是否意识到道氏理论在其本质上则是纯粹技术性的。技术分析的的定义 技术这一词词汇,在股股市应用中中,远不是是一般辞典典中定义的的那样,他他有其特殊殊的涵义。它它是专指对对市场本身身行为的研研究而非对对市场交易易的商品的的研究。技技术分析是是记录(通通常用图形形方式)某某一股票和和“指数”的的实际交易易过程,并并从其中推推断出今后后可能发展展趋势的科科学。技术分析析人士坚持持认为:对对某一股票票评定一个个内在的价价值是毫无
15、无用处的。例如,一股美国钢铁公司的股票在年早秋价值美元,但在年月你可使用美元就可买到!到年月,其售价是美元,而仅仅年以后只售美元。到年月他又回升到美元,然而个月以后,在年又跌至美元以下,尽管此时该公司的收益一般认为接近历史记录,并且当时的利率总体上是接近历史地位。根据该公司的资产负债表,每股美国钢铁公司股票的价值在年底大约是美元,年美元,年美元,年美元,而年是美元。这种人们认定的价值与其实际价值不一致的情况不是特例:而是永远不变的规则。事实上,每一美国钢铁公司普通股在任一特定时间的价值完全是由纽约证券交易所场内所反映的供求关系决定的。当然,在这种供求关系中,基本分析人士所研究的一些统计材料也起
16、了较大的作用这是完全许可的。但是,还有许多其它因素的影响。市场价格所反映的不仅仅是许多正统证券评估专家的不同价值观,同时还包括许许多多潜在买方与卖方的期望、恐惧、猜测及很多有理或无理的情绪,以及他们的需求与资源所有这些因素挑战我们的分析,并且许多因素是无法用统计数据加以衡量的。但是,每当买卖双方通过其代理商达成一笔交易时,所以这些因素都已综合反映在其成交的价格上了,而这一价格则包含了一切。另外,技术分析人士有完全充足的理由认为,基本分析人士所考察的一大堆统计数据是过去的历史,已经过时了因而没有多大的用处,因为市场感兴趣的不是过去,甚至不是现在!市场总是不断地向前看,试图包含未来的趋势,他权衡无
17、数交易者从不同的角度,通过不同的窗口为未来发展趋势的估价与推测。总而言之,由市场自身不断演进的价格已经包容了所有基本信息,基本分析人士只能希望去了解他(加上一些信息他还不得而知,只有一些为数不多的知情者了解),并且还包含许多其它的东西,这些也许同等重要和更为重要。没有人会怀疑(如果他们有一定的市场经验),价格以一定的趋势演进,而这一趋势将一直延续下去,直到发生新的事情从而改变了供求平衡,并且这一改变通常会由市场行为本身体现出来。如果不是这一事实,前面所讨论的一切都将无关重要。出现在图表上的某一价格样式或形态、水平或区间从技术分析的观点出发可以放映未来可能发生的趋势。这并不是老不出差错的。但是,
18、在许多情况下总是这样的。随着时间的推移,经验不断地积累并被验证,他们将会比那些消息灵通人士及最精明的统计学家更有先见之明。技术分析人士可以走得更远。他可以在根本不知道某一股票的名称的情况下对其图表进行解析,只要其交易的记录是准确的,并且覆盖了足够长的时间以便他能研究其市场背景及习性。他可以在完全不了解某一公司所处行业,它生产什么,或销售什么或者其资本组成方式的情况下,仅仅依靠其技术图表就可进行交易并声称将获利。当然,不用说,这样的行为不值得推荐,但是,如果你的市场分析人士确实在这一行业富有经验,从理论上讲,他可以实现他所夸下的海口。到此,读者如果认为前面所述的有关交易和投资的技术分析方法是十分
19、恐怖的,也许他最好就此合书。因为、这基本上就是本书以后部分将要讨论的技术方法,或者说是技术分析理论。6000集集营销管理理视频免费费给你培训训或 一个营销管管理视频网网站,里面面的视频资资料全都可可以免费观观看和下载载的, 列举一部分分: 完善培训训体系提高高企业核心心竞争力 企业新晋晋员工职业业化训练教教程 飞人乔丹丹教你如何何利用团队队精神成为为.1 调整员工工心态改善善工作态度度 名家论坛坛:战略管管理 企业选人人方法与心心理测量技技术 零缺陷现代质质量经营新新思维 业务务员教程训训练 更多免费营营销管理视视频在: 或第二章 图图表图表是是技术分析析师的工作作工具。现现在已经发发展出了各
20、各种形式及及体系的图图表以记录录市场发生生的任何事事情,或者者绘制从其其中引导出出的各种指指标。图表表既可以是是月图(整整个一月的的交易记录录被压缩成成一个单个个记录),周周图,日图图,小时图图,即时交交易图,“点点数图”等等。它们可可以建立在在算术、对对数或者平平方根比例例,或者映映射成摆动动指数。它它们可以绘绘制成平均均移动数据据,交易量量对价格变变化的比例例。最活跃跃股平均价价格,零散散成交数,卖卖空兴趣以以及其他无无数的关系系,比例及及指数所有这些些都是技术术性的,因因为它们都都是直接或或间接的根根据交易所所实际发生生的交易引引导出来的的。幸幸运的是,对对于其中的的绝大部分分,我们无无
21、须关注,他他们绝大多多数只对职职业经济分分析家有价价值。这其其中许多都都是从一些些试图发现现一种“机机械”的指指数,或者者一些复合合指数以随随时自动地地、永不出出错地市场场趋势发生生变化时、给给出警示的的徒劳无益益的努力中中(至少到到目前是这这样)变化化而来的,这这些东西根根据我们的的经验晦涩涩难懂,并并且经常在在一些关键键的时刻给给出完全虚虚假的信号号。而本书书主要是针针对那些初初入股市者者,以及那那些不能把把所有的时时间投入其其投资和交交易活动中中的业务人人员,或者者职业交易易人士,而而这些交易易对他们来来说又是足足够的重要要和有趣,从从而能保证证每天投入入数分钟来来进行他们们的研究与与管
22、理工作作。在此列列出的理论论与方法只只需要最简简单的一种种图表每个交易易日的价格格范围(最最高及最低低),收盘盘价及成交交量。我们们以后将要要讨论这些些以天为单单位的图表表为了某些些目的将要要需要周图图或月图加加以补充,而而后者对大大多数股票票来说都可可现成地买买到。几乎本书书所有的图图表都是这这些日图的的实例。他他们更容易易编制及保保存,只需需要一张图图纸或截面面纸,一份份能全面及及准确地报报告交易所所交易情况况的报刊,一一支铅笔及及数分钟时时间。在绘制普普通日线图图的习惯做做法是让横横线轴代表表时间,这这样从左到到右刻出的的数值截线线代表一系系列日数。纵纵轴用以表表示价格,每每一水平方方向
23、的横线线代表一定定的价格水水平。在纸纸张的下方方通常留出出一定的空空间来绘制制每日转手手的股票数数目,即成成交量。能能够刊登全全部股票成成交情况的的报刊可以以给出每日日交易的数数量(一些些零散的交交易目前已已一些原因因被去掉。)及及成交量,每每股当日售售出的最高高及最低价价格,收市市价格(即即当日成交交的最后一一笔交易的的价格),以以及开市或或者第一笔笔成交价格格。在我们们的图表上上,每日价价格区间只只需要竖直直连接分别别代表当日日最高及最最低成交价价格的两点点,然后在在收市价格格的位置上上水平的划划一道短线线,即可横横切竖线或或者从竖线线向右划,有有时,某一一股票在整整日中所有有交易仅在在同
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