基于PFI的中国西部地区产业园区投融资模式设计.pdf
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1、书书书 贵州经济研究 贵州财经学院学报 年第 期总第 期 文章编号:();中图分类号:;文献标识码:基于 的中国西部地区产业园区投融资模式设计 以贵阳金石产业园区为例陈石,陶瑞,佘元冠(北京科技大学,北京 ;贵阳市政协,贵州 贵阳 )摘要:产业园区的发展,取决于基础设施的建设,而园区建设又需要庞大的资金支持。这对于财政收入有限和资本市场发育不成熟的西部地区来说,资金已成为制约产业园区发展的瓶颈。本文立足于贵阳的实际情况,结合园区基础设施的性质和现有投融资模式的适用条件,将 模式引入到贵阳金石产业园的建设中,以探索园区基础设施建设的低成本、高质量之路。关键词:产业园区;投融资模式;,(,;,):
2、,:;一、引言产业园区的集聚效应和纽带特点决定了它在为企业创造合作、交流和共享的同时,也能有效推动企业技术、组织和管理制度创新,进而促进集群发展和产业结构升级,最终推动工业化和城市化进程。因此,产业园区建设对各地区特别是西部地区的发展具有显著的提升效应,它能通过招商引资这个平台,不断吸引西部地区所欠缺的资本、技术及管理等高级生产要素,并通过现代制度安排,将这些地区所拥有的自然资源、初级生产要素等优势转化为产品优势和现实优势。同时,能借助园区发展,改善当地基础设施建设,提高劳动者素质,为吸引更多的资本投入创造良好的软硬件环境,实现经济发展与投资环境建设良性循环。以喀斯特地貌为特点的贵州省,受历史
3、、自然和社会等因素的影响,经济发展长期处于欠发达状态,为改变当前贵州低水平的发展现状,贵州省委明确提出:将“工业强省”和“城镇化带动”作为今后贵州发展的重点实施战收稿日期:作者简介:陈石(),江苏丰县人,北京科技大学文法学院博士研究生,政协贵阳市委员会主席,研究方向为经济管理;陶瑞(),内蒙古巴彦淖尔人,北京科技大学经济管理学院博士研究生,研究方向为战略管理;佘元冠(),江苏镇江人,北京科技大学经济管理学院教授,博士生导师,研究方向为质量管理。网络出版时间:2012-03-20 22:12网络出版地址:http:/ 贵州财经学院学报 年第 期总第 期贵州经济研究 略。作为贵州省经济的领头羊贵阳
4、市(年,地区 占全省 总量的 ,人均 居全省首位),为了抓住新一轮快速发展的重大机遇,加快推进全市的工业化进程,将围绕装备制造、磷煤化工、生物医药和石材加工等产业打造 个产业园区。然而,园区的发展取决于基础设施的完备性,而良好的基础设施又需要大量的资金投入,而且这种投入具有周期长、效益回收慢等特点。尽管当地政府一直试图加大园区投资,但与园区快速发展的势头相比,资金已成为制约园区发展的瓶颈,具体表现为:地理环境复杂复杂的地理环境,使得园区基础设施建设难度大、投入高。地理环境是园区建设和发展的客观载体,贵阳市地处中国西南云贵高原东部,山地、丘陵和峡谷的面积占总面积的 ,地势平坦区域较少,园区建设成
5、本较高。而且,受这种地理环境的影响,一些园区的所在地很难充分享到现有城市道路、供水、排水、电力、服务等基础设施的便利条件,需要独立进行建设,建设成本和投融资压力进一步加大。政府财政力量有限国内园区基础设施建设,主要来自政府的财政拨款,但对于贵阳来说,政府财力十分有限(见表 ),贵阳与东部发达城市的地方一般预算收入相差 倍,与周边相邻城市也相差近 倍。由于近年贵阳市城市化进程加快,各种基础设施、公用设施增多,相应的建设和维护费用支出加大,很难拿出更多的资金给予支持。表 年地方一般预算收入比较(单位:亿元)城市贵阳昆明长沙成都广州苏州深圳地方一般预算收入 银行存贷规模有限、资本市场发育不完善截止到
6、 年,贵州本外币存款余额为 万亿元,在各省区排名倒数第 ,相对削弱了银行对贵阳产业园区的信贷投放能力。同时,近年受国家宏观调控影响,贷款融资成本上升,使得亟需资金支持的园区建设更是雪上加霜。在资本市场融资方面,年,贵州证券、股票融资仅占直接融资的 (同期全国达到 ),年降到 ,年虽有提高,但与东部省份相差依然很大。截止 年,贵州仅有 家证券公司、个证券营业部和 家上市企业,而同年全国有 家证券公司、个营业部和 家上市企业。传统、单一的融资渠道压力大,资金的利用率低现有园区的基础设施建设资金除来自地方的财政拨款外,还包括以管委会所征得的土地为抵押而获取的银行贷款,然后按照“开发一片、建成一片、收
7、益一片”的方针,进行滚动开发。实践证明,这种方式是可行的,但也存在不少问题:一是在园区开发初期,集聚效应还没有体现时,单纯的土地开发及相关基础设施的投资回报又低,再加上地区间招商引资的竞争压力,“倒贴”现象时有发生,一旦出现资金来源受阻,新建基础设施项目就会夭折。二是在园区的传统开发模式中,缺乏市场竞争机制的激励约束,使得大包大揽的国有开发公司只关心要钱和花钱,而不关心项目成本核算,造成资金使用效率低下。因此,创新投融资模式,改变原有以政府为主导、单一化的融资渠道,是解决当前贵阳产业园区基础设施建设的关键。二、园区基础设施的性质及投融资特点园区基础设施与公共物品的性质紧密相关,根据公共物品理论
8、,以消费的非竞争性和非排他性为标准,可将园区基础设施划分为三类,即纯公共物品、准公共物品和私人物品;按照项目区分理论,以项目是否具有收费机制、是否有资金流人和收益等为标准,可将园区基础设施分为非经营性项目、准经营性项目和纯经营性项目三类(见表 )。表 园区基础设施分类按公共物品理论分类按项目区分理论分类类别项目属性类别项目属性项目实例纯公共物品明显的非竞争性和非排他性非经营项目无收费机制绿化、敞开式道路、防洪抗震等设施准公共物品不完全的非竞争性和非排他性准经营项目有一定收费机制,但无法收回成本能源管网、污水管网、供水管网等私人物品消费的竞争性和排他性经营性项目通过市场机制进行收费供电、供水、排
9、污、通讯设施等 贵州经济研究 贵州财经学院学报 年第 期总第 期根据表 中基础设施的分类,按经营性和公共性的高、中、低构建矩阵,发现基础设施吸引社会投资的难易程度是从、和 类,经、和区,向、和类递减,如图 所示。递减的原因主要来自可预期效益的减少,这也表明,基础设施的投融资难度存在一个从、和类向、和类的递增过程。图 基础设施项目融资操作分类当然,这里的基础设施的划分只是为了方便其相应的融资工具探究,具体到实践中他们之间的划分并不是绝对的,而且通过某些制度安排或技术的改进可使非经营性和准经营性向经营性基础设施转化。例如,政府可通过制定政策或提高产品或服务的价格等使项目的可经营性提升,即非经营性项
10、目变成准经营性项目甚至纯经营性项目,准经营性项目变成纯经营性项目;企业可通过使用先进的设备,如高科技污水处理设施,将处理后的污水直接替代自来水用于工业循环用水、绿化灌溉等,使污水变为可利用的资源,并能产生一定经济效益,从而增加其可经营性。但不论是政府还是企业在对园区基础设施进行投资时,必须重视它的非竞争性、非排他性和可经营性间的矛盾,他们直接影响项目投融资方式的选择。因此,寻求公共性和经营性的结合点是科学选择融资模式的关键,但需要注意的是,在保证基础设施建设参与者实现公共利益服务目标的同时,要尊重其作为一个独立的经济实体按照商品经济原则来经营的权力。要本着充分挖掘其经营性和经营性归属于社会投资
11、的思想,开展多元化投融资方式,特别是对图 中、和类基础设施,这样才能使融资渠道越走越宽,才能真正解决欠发达地区产业园区建设的投融资问题。三、现有投融资模式比较分析(一)传统投融资模式工业园区传统投融资模式的投资主体是政府部门,包括直接投资和间接投资两种模式。前者是政府通过预算拨款投资于园区基础设施,然后借助政府投资的带动效应,带动私人投资,为园区的发展带来累积效应。后者是政府或政府的派出机构(管委会或开发公司),以园区土地使用权为抵押,向银行申请长、短期贷款,其优点是介于银行与地方政府及其所控股企业间的“政治关系”,易获取时间更长、利率更低和金额更大的贷款额度。但这种较为直接、有效的传统融资模
12、式,并不适应贵阳产业园区基础设施的建设。由于贵阳面临的主要问题是政府财政力量有限和当地银行存款不足,而且这种模式还会带来资金利用效率不高的问题。因此,向多渠道、企业主导型的投融资模转变已成为当前的必须选择。(二)资本市场融资资本市场是中长期资金融通的场所,资本市场上的各种金融工具以不同的方式和期限为园区基础设施的投融资提供了多种渠道,减轻了政府的财政负担,促进了资本要素有效配置。目前,国内园区借助资本市场开展融资的方式主要有:()发行股票,如中山火炬、苏州高新、张江高科及中关村等通过发行股票的方式筹集基础设施的建设资金。()发行债券,一般包括市政债券和准市政债券。前者是由地方政府或其授权机构公
13、开发行的,以政府信用为担保,用于基础设施建设的有价证券,具有信用级别高、金融风险小、融资成本低、期限长和流动性高等优点。后者是一种介于市政债券和企业债券之间的过渡性金融产品,由政府直属企业所发行,如隶属于苏州工业园区管委会的地产经营管理公司发行的 亿元“苏园建”,用于园区的二、三区基础设施建设。()发行信托产品,即信托公司以园区基础设施的资产及所带来的收益为保证,面向社会公众和机构投资者发行信托凭证来筹集建设资金。这种融资方式具有资金来源广泛、融资负担轻、融资成本低、筹资速度快等优点。但利用资本市场融资也存在诸多问题,一方面是贵阳资本市场发育不成熟。另一方面是这些融资方式本身存在不少问题。如发
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