中级财务管理 第二章 财务管理基础 讲义.docx
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1、第二章财务管理基础2第一节货币的时间价值3考点1:货币时间价值的概念3考点2:复利的终值与现值3考点3:年金现值4考点4:年金终值8考点5:年偿债基金和年资本回收额9考点6:利率的计算10第二节收益与风险12考点7:资产的收益与收益率12考点8:资产的风险及其衡量13考点9:风险管理14考点10:证券资产组合的风险与收益15考点11:资本资产定价模型的基本原理19第三节 本钱性态分析22考点12:固定本钱22考点13:变动本钱23考点14:混合本钱24【考点子题举一反三,真枪实练】13(经典子题单项选择题)以下各项中,与普通年金终值计算互为逆运算的是()oA.预付年金现值 B.普通年金现值C.
2、偿债基金D.资本回收额14(历年真题单项选择题)某项银行贷款本金为100万元,期限为10年,利率为8%,每年年末等额归还本 息,那么每年归还额的计算式为( )oA. 100/ (P/A, 8%, 10)B. 100X (1+8%) / (F/A, 8%, 10)C. 100X (1+8%) / (P/A, 8%, 10)D. 100/ (F/A, 8%, 10)考点6:利率的计算【考点母题万变不离其宗】现值或终值系数的利率计算(内插法)含义(1)如果i对应的现值(或者终值)系数为B, Bi、B2为现值(或者终值)系数表中B相邻的系数, ii、i2为Bi、B2对应的利率(ili2),那么以下表述
3、正确的选项是()。A. iii -1=8.24%4【考点母题万变不离其宗】通货膨胀情况下的实际利率含义(1)以下关于通货膨胀情况下名义利率与实际利率关系的表述中,正确的有()。A.名义利率中包含通货膨胀率B. 1+名义利率=(1+实际利率)X (1+通货膨胀率)C.如果通货膨胀率大于名义利率,那么实际利率为负数计算公式山十 1 +名义利率 头际利率=11 +通货膨胀率例如(2) 2021年我国某商业银行一年期存款年利率为3%,假设通货膨胀率为4%,那么实际利率为多少? 【答案】实际利率=(1 +名义利率)/ (1+通货膨胀率)-1=(1+3%) / (1+4%) 1= -0.96%(3)如果实
4、际利率为5%,通货膨胀率为2%,那么名义利率为多少?【答案】1+名义利率=(1+实际利率)X (1+通货膨胀率)名义利率=(1 +实际利率)X (1+通货膨胀率)一1=(1+5%) X (1+2%) -1= 7.1%【考点子题举一反三,真枪实练】15(历年真题单项选择题)某公司设立一项偿债基金工程,连续10年于每年年末存入500万元,第10年年(F/A, 12%,末可以一次性获取 9000 万元,(F/A, 8%, 10) =14.487, (F/A, 10%, 10) =15.937,10) =17.549, (F/A, 14%, 10) =19.337, (F/A,10) =17.549,
5、 (F/A, 14%, 10) =19.337, (F/A,16%, 10) =21.321,那么该基金的收益率介于()oA. 12%14%16(历年真题单项选择题)那么其年收益率为()。A. 1.00%17J (历年真题单项选择题)A. 1.98%18(经典子题判断题)A. 12%14%16(历年真题单项选择题)那么其年收益率为()。A. 1.00%17J (历年真题单项选择题)B. 1.98%18(经典子题判断题)C. 10%12% 公司投资于某项长期基金,B. 2.01%银行存款利率为3%,B. 2%C. 14%16%D. 8%10%本金为5。00万元,每季度可获取现金收益50万元,C.
6、 4.00%D. 4.06%通货膨胀率为1%,那么实际利率为()。C. 2.97%D. 3%在名义利率相同的情况下,一年计息次数越多,实际利率越大。()第二节收益与风险考点7:资产的收益与收益率(一)资产收益的含义与计算资产的收益是指资产的价值在一定时期的增值。有两种表述资产收益的方式:1.以金额表示资产的收益额如利息、红利或股息收益、资本利得(期末市价一期初市价)2.以百分比表示资产的收益率或报酬率利息(股息)的收益率+资本利得的收益率(-)资产收益率的类型资产收益率的类型含义公式1.实际收益率 (面向过去)已经实现或者确定可以 实现的资产收益率实际收益率=实现的利息(股息)率+资本利得收益
7、率2.预期收益率 (面向未来)在不确定的条件下,预测 的某资产未来可能实现 的收益率。预期收益率=每种情况出现的收益率X该种情况发生的概率3.必要收益率 (决策依据)投资者对某资产合理要 求的最低收益率必要收益率=无风险收益率+风险收益率=纯粹利率(资金的时间价值)+通货膨胀补偿率+风险收益率【考点母题万变不离其宗】资产收益的含义及计算资产收益 的内容(1)以下各项中,属于资产收益内容的有()。A.利息B.股息收益C.资本利得资产收益 率的内容(2)以下各项中,属于资产收益率构成的有()oA.利息(股息)的收益率B.资本利得的收益率(3)【判断金句】资产收益率=利息(股息)的收益率+资本利得的
8、收益率【考点母题万变不离其宗】资产收益率的类型实际收益 率(面向过 去)(1)某投资者以50元/股购入X股票,持有一年,获得股利2元/股,年末以60元/股的价格出售该股票,那么该 投资者获得的实际收益率是()oA. 24%【解析】股息收益率=2/50=4%,资本利得收益率=(60-50) /50=20%,那么实际收益率=4%+20%=24%预期收益 率计算(面 向未来)(2)不确定的条件下,预测的某资产未来可能实现的收益率是()oA.预期收益率(3)i+ 算题示 例X股票投资收益率的概率分布如下表所示:状况概率(Pi)投资收益率(Ri)行情较好40%15%行情一般30%10%行情较差30%8%
9、要求:计算X股票的预期收益率。【答案】预期收益率=每种情况出现的收益率x该种情况发生的概率 那么:X 股票的预期收益率=15%x40%+10%x30%+8%x30% =11.4%必要收益 率(决策依 据)(4)以下各项中,属于必要收益率构成的有()0A.纯粹利率B.通货膨胀补偿率C.风险收益率(5)以下各项中,属于无风险收益率构成的有()oA.纯粹利率B.通货膨胀补偿率(6)假设当前市场的纯粹利率为1.5%,通货膨胀补偿率为2%o假设某证券资产要求的风险收益率为5.5%, 那么该证券资产的必要收益率为()。A. 9%【解析】必要收益率=纯粹利率+通货膨胀补偿率+风险收益率=1.5%+2%+5.
10、5%=9%【考点子题举一反三,真枪实练】19(历年真题单项选择题)纯粹利率为3%,通货膨胀补偿率为2%,投资某证券要求的风险收益率为6%, 那么该证券的必要收益率为()。A. 11%B. 5%C. 9%D. 7%20(历年真题单项选择题)当前市场的纯粹利率为1.8%,通货膨胀补偿率为2%o假设某证券资产要求的风 险收益率为6%,那么该证券资产的必要收益率为()oA. 9. 8%B. 7. 8% C. 8%D. 9. 6%考点8:资产的风险及其衡量风险是指收益的不确定性。虽然风险的存在可能意味着收益的增加,但人们考虑更多的那么是损失发生的 可能性。(一)风险衡量衡量风险的指标主要有收益率的方差、
11、标准差和标准差率。指标计算公式结论期望值ni=反映预计收益的平均化,不能直接用来衡量风险方差n_0 2 =Z(X预期收益率相同的情况下,方差越大,风险越大标准差。吾(Xgy.p,预期收益率相同的情况下,标准差越大,风险越大标准差率v = xioo%E标准差率越大,风险越大【提示】方差和标准差作为绝对数,只适用于预期收益率相同的决策方案风险程度的比拟。对于预期收益率不同的决策 斤塞,上平价和比拟其蚤自白幽学理度只能借助于标准差率这一相对数值。在预期收益率不同的情况下,标准差率越大, 僦嬲相ZT春越险越小。【考点母题万变不离其宗】风险的衡量风险衡量指标(1)以下各项指标中,能够衡量风险的有()oA
12、.收益率的方差B.收益率的标准离差C.收益率的标准差率方差、标准差(2)以下关于方差、标准差表述正确的有()oA.在期望值(预期收益率)相同的情况下,标准差 越大,风险越大;反之,标准差越小,那么风险越小B.方差和标准离差作为绝对数,只适用于期望值(预期收益率)相同的决策方案风险程度的比拟标准差率(3)以下关于标准差率表述正确的有()A.在期望值不同(相同)的情况下,标准差率越大,风险越大;反之,标准离率越小,风险越小B.对于多方案择优,应选择标准差率最低、期望收益最高的方案(低风险、高收益)【考点母题万变不离其宗】资产风险的衡量计算题考占(1)工程预期收益率;(2)方差;(3)标准差;(4)
13、标准差率公式nn(1)投资工程的预期收益率工=2乂户,(2)投资工程的方差o2=Z(X/=I(y0E)2 ,pV = X100%(3)投资工程的标准差 J i - i(4)标准离差率-例如某投资工程的收益率及其概率分布如下表所示:工程实施情况概率投资收益率好0.320%一般0.415%差0.3-10%要求:根据上述资料分别计算工程的预期收益率、方差、标准差和标准差率。【解析】H(1)投资工程的预期收益率 E =,XixPi =03x0.2+0.4x0.15+0.3X (-0.1) =9% /=1n(2)投资工程的方差。2=2(*=0.3x (0.2-0.09) 2+0.4x (0.15-0.0
14、9) 2+0.3x (-0.1-0.09) 2=0.0159(3)投资工程的标准差。4(,七)2匕=/0.0159=0.1261V i=i(4)标准离差率 V = xlOO % =0.1261/0.09 xl00%= 140.1% E【考点子题举一反三,真枪实练】21(历年真题单项选择题)某工程的期望投资收益率为14%,风险收益率为9%,收益率的标准差为2%,那么该 工程收益率的标准差率为()。A. 14.29%B. 0.29%C. 22.22%D. 0.44%22(历年真题多项选择题)关于两项证券资产的风险比拟,以下说法正确的有()oA.B.C.D.A.B.C.D.期望值不同的情况下, 期望
15、值不同的情况下, 期望值相同的情况下, 期望值相同的情况下,标准差越大,风险程度越大 标准差率越大,风险程度越大 标准差率越大,风险程度越大 标准差越大,风险程度越大(二)风险矩阵含义:按照风险发生的可能性和风险发生后果的严重程度,将风险绘制在矩阵图中,展示风险及其重要性 等级的风险管理工具方法。【考点母题万变不离其宗】风险矩阵风险矩阵的优点(1)以下各项中,属于风险矩阵优点的是()0A.风险重要性等级具有可视性风险矩阵的缺点(2)以下各项中,属于风险矩阵缺点的有()oA.主观判断影响准确性B.无法得到总体风险的重要性等级考点9:风险管理(一)风险管理原那么【考点母题万变不离其宗】风险管理原那
16、么(I)以下各项中,属于风险管理原那么的有()0A.战略性原那么站在战略层面整合和管理企业层面风险是全面风险管理的价值所在。B.全员性原那么企业风险管理是一个由企业治理层、管理层和所有员工参与,旨在把风险控制在风险容量以内、增加 企业价值的过程。C.专业性原那么要求风险管理的专业人才实施专业化管理。D.二重性原那么当风险损失不能防止时,尽量减少损失至最小化;风险损失可能发生可能不发生时,设法降低风险发 生的可能性;风险预示着机会时,化风险为增加企业价值的机会。E.系统性原那么建立健全全面风险管理体系,包括风险管理策略、风险理财措施、风险管理的组织职能体系、风险管 理信息系统和内部控制系统,从而
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