7营运资金管理.ppt
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1、第七章 营运资金管理第一节第一节 营运资金概述营运资金概述第二节第二节 现金管理现金管理第三节第三节 应收账款管理应收账款管理第四节第四节 存货管理存货管理2023/1/261财务管理第一节 营运资金概述一、营运资金的概念二、营运资金的特点三、营运资金的管理原则四、营运资金的管理战略2023/1/262财务管理一、营运资金概念营运资金营运资金 指企业生产经营活动过程中占用在指企业生产经营活动过程中占用在流动资产上的资金,包括流动资产和流动负流动资产上的资金,包括流动资产和流动负责。责。广义广义-一个企业流动资产的总额,又叫毛营一个企业流动资产的总额,又叫毛营运资金。运资金。狭义狭义-流动资产减
2、去流动负债后的总额,又流动资产减去流动负债后的总额,又叫净营运资金。叫净营运资金。2023/1/263财务管理(一)流动资产流动资产流动资产-指可以在一年或超过一年的一个营业周指可以在一年或超过一年的一个营业周期内变现或运用的资产。期内变现或运用的资产。特点:占有时间短、周转快、易变现等特点:占有时间短、周转快、易变现等作用:较多的流动资产,在一定程度上可以降低财作用:较多的流动资产,在一定程度上可以降低财务风险。务风险。分类分类1 1:包括现金、短期投资、应收及预付款项和:包括现金、短期投资、应收及预付款项和存货等。存货等。分类分类2 2:生产领域流动资产、流通领域中的流动资:生产领域流动资
3、产、流通领域中的流动资产以及其他领域的流动资产。产以及其他领域的流动资产。2023/1/264财务管理(二)流动负债流动负债需要在1年或超过1年的一个营业周期内偿还的债务。包括:短期借款、应付工资、应付账款、应付票据、应付短期融资券、应交税费、应付质量担保款等特点:成本低、偿还时间短。2023/1/265财务管理v 最常见的分类最常见的分类:v(1)以应付金额是否确定为标准,以应付金额是否确定为标准,v应付金额确定的流动负债应付金额确定的流动负债和和应付金额不确定应付金额不确定的流动负债的流动负债。v(2)以流动负债的形成情况为标准,以流动负债的形成情况为标准,v自然性流动负债自然性流动负债和
4、和人为性流动负债人为性流动负债。v(3)以是否支付利息为标准,以是否支付利息为标准,v有息流动负债有息流动负债和和无息流动负债无息流动负债。2023/1/266财务管理二、营运资金的特点(1)(1)营运资金的来源具有灵活多样性营运资金的来源具有灵活多样性 (2)(2)营运资金的数量具有波动性营运资金的数量具有波动性 (3)(3)营运资金的周转具有短期性营运资金的周转具有短期性 (4)(4)营运资金的实物形态具有变动性和营运资金的实物形态具有变动性和易变现性。易变现性。2023/1/267财务管理三、营运资金的管理原则(一一)认真分析生产经营状况,合理确定营运资金的认真分析生产经营状况,合理确定
5、营运资金的需求数量需求数量(二二)加强营运资金的周转,提高资金的利用效率加强营运资金的周转,提高资金的利用效率(三三)在保证生产经营的基础上,节约资金使用成本在保证生产经营的基础上,节约资金使用成本(四四)合理安排流动资产与流动负债的比例关系,保合理安排流动资产与流动负债的比例关系,保证企业有足够的短期偿债能力证企业有足够的短期偿债能力2023/1/268财务管理四、营运资金的管理战略(一一)流动资产的投资战略流动资产的投资战略1.1.紧缩的流动资产投资战略紧缩的流动资产投资战略2.2.宽松的流动资产投资战略宽松的流动资产投资战略3.3.企业流动资产投资战略的选择企业流动资产投资战略的选择取决
6、于该企业对风险和收益的权衡。取决于该企业对风险和收益的权衡。2023/1/269财务管理v(二二)流动资产的融资战略流动资产的融资战略 v1.期限匹配融资战略期限匹配融资战略v2.保守融资战略保守融资战略v3.激进融资战略激进融资战略永久性流动资产和固定资产永久性流动资产和固定资产以长期融资方式以长期融资方式(负债或权负债或权益益)来融通,波动性流动资来融通,波动性流动资产用短期来源融通。产用短期来源融通。长期融资支持固定资产、永长期融资支持固定资产、永久性流动资产和某部分波动久性流动资产和某部分波动性流动资产。性流动资产。企业以长期负债和权益为所企业以长期负债和权益为所有的固定资产融资,仅对
7、一有的固定资产融资,仅对一部分永久性流动资产使用长部分永久性流动资产使用长期融资方式融资期融资方式融资。2023/1/2610财务管理第二节 现金管理现金的概念现金的概念现金的持有动机(作用)现金的持有动机(作用)现金管理的目标现金管理的目标 现金的成本分析现金的成本分析 最佳现金余额的确定最佳现金余额的确定 现金日常管理现金日常管理2023/1/2611财务管理现金的持有动机现金的持有动机 满足支付性动机、预防性动机满足支付性动机、预防性动机 、投机性动机、投机性动机现金的概念现金的概念现金是指在生产过程中暂时停留在货币形态的现金是指在生产过程中暂时停留在货币形态的资金,包括库存现金、银行存
8、款、其他货币资资金,包括库存现金、银行存款、其他货币资金。金。满足日常支付需要置存现金以防意外支付置存现金用于不寻常的购买机会2023/1/2612财务管理现金管理的目标 在现金的在现金的流动性与收益性流动性与收益性之间作出合理的之间作出合理的选择,力求做到既保证企业正常生产经营活动选择,力求做到既保证企业正常生产经营活动的需要,又不使企业现金多余闲置,以获取最的需要,又不使企业现金多余闲置,以获取最大的长期利润。大的长期利润。2023/1/2613财务管理现金的成本分析v1.持有成本持有成本v指企业因保留一定的现金余额而增加的管理指企业因保留一定的现金余额而增加的管理费用以及丧失的再投资收益
9、。费用以及丧失的再投资收益。v2.转换成本转换成本v 现金同有价证券之间相互转换的成本。现金同有价证券之间相互转换的成本。v3.短缺成本短缺成本v指在现金持有量不足而又无法及时通过有价指在现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失证券变现加以补充而给企业造成的损失2023/1/2614财务管理三、最佳现金余额的确定最佳现金余额的确定模式最佳现金余额的确定模式(一)成本分析模式(一)成本分析模式(二)存货模式(二)存货模式(三)周转模式(三)周转模式(四)随机模式(四)随机模式2023/1/2615财务管理(一)成本分析模式分析分析现金的持有成本现金的持有成本,寻找持有
10、成本最低的现金持有量。,寻找持有成本最低的现金持有量。现金持有成本现金持有成本企业为了持有一定数量的现金而发生的企业为了持有一定数量的现金而发生的费用,或者现金发生短缺时所付出的代价。费用,或者现金发生短缺时所付出的代价。三种成本之和最小的持有量就是最佳的现金持有量三种成本之和最小的持有量就是最佳的现金持有量 现金总成本现金总成本=管理成本管理成本+机会成本机会成本+短缺成本短缺成本管理成本管理成本 因保留现金余额而发生的管理费用因保留现金余额而发生的管理费用 具有固定性具有固定性机会成本机会成本 因持有现金而丧失的再投资收益因持有现金而丧失的再投资收益 与现金的持有量成正比关系与现金的持有量
11、成正比关系机会成本机会成本=现金持有量现金持有量/2*/2*机会成本率机会成本率 =平均现金持有量平均现金持有量*机会成本率机会成本率短缺成本短缺成本 现金持有量不足而给企业造成的损失现金持有量不足而给企业造成的损失.随现金持有量增多而下降随现金持有量增多而下降2023/1/2616财务管理例:武汉金马商贸有限公司拥有以下三种现例:武汉金马商贸有限公司拥有以下三种现金持有量的备选方案,相关成本资料如下:金持有量的备选方案,相关成本资料如下:已知该企业的资本收益率是已知该企业的资本收益率是10%10%方案方案项目项目甲甲乙乙丙丙平均现金持有量平均现金持有量管理成本管理成本短缺成本短缺成本1500
12、015000500050008000800020000200005000500050005000250002500050005000300030002023/1/2617财务管理各方案的总成本计算结果各方案的总成本计算结果比较可知丙方案总成本最低,故比较可知丙方案总成本最低,故5000050000元是该公司最元是该公司最佳现金持有量。佳现金持有量。方案方案项目项目甲甲乙乙丙丙管理成本管理成本短缺成本短缺成本机会成本机会成本500050008000800015001500500050005000500020002000500050003000300025002500总成本总成本145001450
13、0120001200010500105002023/1/2618财务管理(二)存货模式含义含义 是将现金看作企业的一种特殊存货,按照存货是将现金看作企业的一种特殊存货,按照存货管理中的经济批量法的原理确定企业最佳现金持管理中的经济批量法的原理确定企业最佳现金持有量的方法。(由威廉有量的方法。(由威廉.鲍曼提出)鲍曼提出)总总成成本本0 现金持有量现金持有量机会成本机会成本转换成本转换成本总成本总成本2023/1/2619财务管理假设条件:1.1.一定时期内现金需求量确定一定时期内现金需求量确定-T-T2.2.现金支出均匀发生现金支出均匀发生3.3.不发生现金短缺不发生现金短缺4.4.每次出售有
14、价证券补充现金的转换成本固每次出售有价证券补充现金的转换成本固定不变定不变-F,-F,5.5.持有现金的机会成本率即有价证券的收益持有现金的机会成本率即有价证券的收益率稳定率稳定-K -K 2023/1/2620财务管理公式公式 TC=KC/2+FT/CTC=KC/2+FT/CKK有价证券的利息率有价证券的利息率 CC各循环之初的现金持有量各循环之初的现金持有量F-F-证券转换现金的转换成本证券转换现金的转换成本T T 年现金总需求量年现金总需求量2023/1/2621财务管理例:例:某企业预计本年需要现金某企业预计本年需要现金12001200万元万元,该企业投资该企业投资有价证券的收益率有价
15、证券的收益率12%,12%,证券转换为现金的每次固定证券转换为现金的每次固定交易成本为交易成本为312.5312.5元元,则最佳现金余额则最佳现金余额:C C*=250000=250000(元)(元)TCTC*=250000/212%+12000000/250000312.5=30000=250000/212%+12000000/250000312.5=30000(元元)或者或者2023/1/2622财务管理评价优点:简单、直观优点:简单、直观缺点:企业现金支出均匀发生不现实缺点:企业现金支出均匀发生不现实2023/1/2623财务管理(三)现金周转期模式(三)现金周转期模式(三)现金周转期模
16、式(三)现金周转期模式从周转角度出发从周转角度出发 理解理解:根据现金周转速度来确定企业最佳现金持有量的:根据现金周转速度来确定企业最佳现金持有量的一种方法。一种方法。v现金周转期:指自现金投入生产经营开始到最终又以现金周转期:指自现金投入生产经营开始到最终又以现金形式回归所需要的时间长短。现金形式回归所需要的时间长短。v影响现金周转期三个因素:存货周转期、应收账款周影响现金周转期三个因素:存货周转期、应收账款周转期、应付账款周转期。转期、应付账款周转期。收到材料收到材料销售销售收回账款收回账款存货周转期存货周转期应收账款周转期应收账款周转期现金周转期现金周转期应付账款周转期应付账款周转期支付
17、材料费支付材料费(现金流出)(现金流出)收回现金收回现金(现金流入)(现金流入)2023/1/2624财务管理计算计算:现金周转期现金周转期=存货周转期存货周转期+应收账款周转期应收账款周转期-应付应付账款周转期账款周转期 最佳现金持有量最佳现金持有量=日平均现金需要量日平均现金需要量现金周转现金周转期期 日平均现金需要量日平均现金需要量=年现金需要量年现金需要量/360现金周转率(次数)现金周转率(次数)=360/现金周转期现金周转期或:最佳现金余额或:最佳现金余额=预计全年现金需要量预计全年现金需要量/现金周转率(次数)现金周转率(次数)2023/1/2625财务管理例:某企业预计全年现金
18、需要量某企业预计全年现金需要量18501850万元,万元,预计存货周转期为预计存货周转期为8080天,应收账款周转期天,应收账款周转期为为4040天,应付账款周转期为天,应付账款周转期为3535天,该企业天,该企业最佳现金持有量是多少?年现金周转率是最佳现金持有量是多少?年现金周转率是多少?多少?现金周转期现金周转期=80+40-35=85(=80+40-35=85(天天)最佳现金持有量:最佳现金持有量:1850/36085=436.8(1850/36085=436.8(万万)年现金周转率年现金周转率=360/85=4.24=360/85=4.242023/1/2626财务管理(四)随机模式随
19、机模式随机模式-在现金需求量难在现金需求量难以预知的情况下对现金持有以预知的情况下对现金持有量的控制。量的控制。1.1.根据历史经验和现实预测,根据历史经验和现实预测,测算现金持有量的控制范围,测算现金持有量的控制范围,定出现金持有量的上限和下定出现金持有量的上限和下限,将现金持有量控制在上限,将现金持有量控制在上下限之间。下限之间。2.2.当现金达到控制上限时,当现金达到控制上限时,用现金购入有价证券,使现用现金购入有价证券,使现金持有量下降;当现金减少金持有量下降;当现金减少到控制下限时候,出售有价到控制下限时候,出售有价证券换回现金,使现金持有证券换回现金,使现金持有量上升。量上升。现金
20、持有量 每日现金余额HRL时间0R最优现金返回线2023/1/2627财务管理先确定下限L,再确定目标控制线R 现金持有量上限 H=3R-2L b 每次有价证券的固定转换成本 i有价证券的日利息率 每日现金余额变化的标准差每日现金余额变化的标准差2023/1/2628财务管理四、现金收支日常管理四、现金收支日常管理v(一)现金回收管理v(二)现金支出管理2023/1/2629财务管理v 现金回收管理现金回收管理加速收款加速收款加速收款加速收款尽可能缩短在途现金时间,及时尽可能缩短在途现金时间,及时到账到账措施:措施:措施:措施:v缩短赊销的信用期限(时间变短、折扣提高)缩短赊销的信用期限(时间
21、变短、折扣提高)v缩短收款的延迟时间(锁箱法、集中银行法)缩短收款的延迟时间(锁箱法、集中银行法)关于延迟时间:关于延迟时间:v邮寄延迟邮寄延迟客户付款后支票传递时间;客户付款后支票传递时间;v处理延迟处理延迟企业收到支票记账与兑现时间;企业收到支票记账与兑现时间;v清算延迟清算延迟 往来银行之间的转账时间往来银行之间的转账时间 2023/1/2630财务管理v 现金支出管理现金支出管理1 1合理使用浮游量合理使用浮游量合理使用浮游量合理使用浮游量打资金运动的时间差打资金运动的时间差企业开出支票至银行划出款项期间的现金占用企业开出支票至银行划出款项期间的现金占用数量。数量。2 2控制付款控制付
22、款控制付款控制付款尽量地延缓现金支出时间尽量地延缓现金支出时间措施措施措施措施:v拖延付款期限拖延付款期限在信用(折扣)期最后一天付款;在信用(折扣)期最后一天付款;v使用付款延迟使用付款延迟合理运用延迟时间;合理运用延迟时间;v利用汇票付款利用汇票付款期限与手续两方面延缓。期限与手续两方面延缓。3 3闲置现金管理闲置现金管理2023/1/2631财务管理第三节 应收账款管理F应收账款相关内容应收账款相关内容应收账款相关内容应收账款相关内容F 应收账款政策构成与确定应收账款政策构成与确定应收账款政策构成与确定应收账款政策构成与确定F 应收账款日常管理应收账款日常管理应收账款日常管理应收账款日常
23、管理2023/1/2632财务管理一、应收收款相关内容一、应收收款相关内容v 含义与原因含义与原因含义含义含义含义:企业因对外销售产品、材料、提供劳务等:企业因对外销售产品、材料、提供劳务等应向购货单位或接受劳务单位收取而未收的款项。应向购货单位或接受劳务单位收取而未收的款项。产生原因产生原因产生原因产生原因:(1)商业竞争。这是主要原因商业竞争。这是主要原因(扩大销售,增强竞争扩大销售,增强竞争力力)(2)销售和收款的时间差距。销售和收款的时间差距。(3)降低存货费用降低存货费用2023/1/2633财务管理v 功能与管理目标功能与管理目标功能功能功能功能 增加销售(促销)增加销售(促销)减
24、少存货(节支)。减少存货(节支)。管理目标管理目标管理目标管理目标投资应收账款目标:获利,即在应收账款信用政投资应收账款目标:获利,即在应收账款信用政策所增加的盈利与这种政策的成本之间做出权策所增加的盈利与这种政策的成本之间做出权衡。衡。2023/1/2634财务管理v 应收账款成本应收账款成本1.机会成本机会成本 定义:定义:被客户占用而放弃投资机会而被客户占用而放弃投资机会而失的投资收益。失的投资收益。公式:公式:应收账款机会成本应收账款机会成本 =应收账款占用资金应收账款占用资金机会成本率机会成本率应收账款占用资金应收账款占用资金=应收账款平均余额应收账款平均余额变动成本率变动成本率应收
25、账款平均余额应收账款平均余额=年赊销净额年赊销净额/360平均收现期平均收现期 2023/1/2635财务管理例:某企业预计年赊销净额例:某企业预计年赊销净额450万元万元,应收账款的应收账款的平均收现期为平均收现期为60天天,产品变动成本率为产品变动成本率为70%,市场市场有价证券利率为有价证券利率为8%,计算应收账款机会成本。计算应收账款机会成本。应收账款机会成本应收账款机会成本=450/3606070%8%=4.2(万元万元)2023/1/2636财务管理2 2、管理成本、管理成本、管理成本、管理成本 管理应收账款发生的耗费(调查、催收、记录管理应收账款发生的耗费(调查、催收、记录等)等
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