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1、蓝田股份会计造假案例蓝田股份会计造假案例一、资产规模扩张和公司业绩的情况及疑点一、资产规模扩张和公司业绩的情况及疑点(一)资产规模扩张和公司业绩的情况(一)资产规模扩张和公司业绩的情况蓝田股份蓝田股份(600709)于于1996年年发行发行上市上市,从,从公布的财务报告来看,该公司上市后公布的财务报告来看,该公司上市后一直一直保持保持着着优异优异的经营业绩:的经营业绩:总资产总资产规模从规模从上市前上市前的的2.66亿亿元发展到元发展到2000年末年末的的28.38亿亿元,增长元,增长了近了近10倍倍;上市后净资产收益率始终维持在极上市后净资产收益率始终维持在极高的水平高的水平,最近最近98年
2、、年、99年和年和00年分别年分别高达高达28.9%、29.3%、19.8%,每股收益分别为每股收益分别为0.82元、元、1.15元和元和0.97元,位于上市公司的最元,位于上市公司的最前列。前列。(二)资产规模扩张和公司业绩的疑点及具体分析(二)资产规模扩张和公司业绩的疑点及具体分析1、公司历年报表内的在建工程、固定资产、累积、公司历年报表内的在建工程、固定资产、累积折旧等项目,主要存在以下几点问题:折旧等项目,主要存在以下几点问题:1)在建工程工期拖延,支出超预算)在建工程工期拖延,支出超预算比如公司自募资金项目比如公司自募资金项目莲花酒店莲花酒店二期工程二期工程,1996年就年就开始施工
3、开始施工一直到一直到2000年末尚未完工年末尚未完工,仍挂在在,仍挂在在建工程项目上。又如洪湖菜篮子二期工程,建工程项目上。又如洪湖菜篮子二期工程,原预算原预算2亿,亿,但截止到但截止到2000年末年末,公司已累积,公司已累积在此项目上投在此项目上投入入4.17亿亿(包括该工程的细分项目包括该工程的细分项目),超支超支100%。对。对于这些异常,公司还未作出合理解释。于这些异常,公司还未作出合理解释。2)工程及固定资产项目分类混淆)工程及固定资产项目分类混淆公司对工程项目的分界较为模糊,经公司对工程项目的分界较为模糊,经常在费用支出的归属上混淆,常在费用支出的归属上混淆,1999、2000年报
4、内多次出现调整在建工程、累计折旧年报内多次出现调整在建工程、累计折旧项目帐面金额的现象。项目帐面金额的现象。3)固定资产折旧年限过长)固定资产折旧年限过长固定资产固定资产折旧年限延长折旧年限延长,会降低每年应摊的折,会降低每年应摊的折旧费用,从而提高早期年度的利润。根据蓝田旧费用,从而提高早期年度的利润。根据蓝田2000年报信息,该公司以前年度制定的折旧年限年报信息,该公司以前年度制定的折旧年限过长,过长,2000年依据年依据农业企业财务制度农业企业财务制度,大幅,大幅度度缩短了一些固定资产的年限缩短了一些固定资产的年限,增提了,增提了巨额折巨额折旧,旧,致使当期利润比原折旧政策下估算的致使当
5、期利润比原折旧政策下估算的利润减利润减少少4800万元万元。值得指出的是。值得指出的是农业企业财务制农业企业财务制度度1993年就开始实行,为何公司当初不依照执年就开始实行,为何公司当初不依照执行?以往年度折旧年限过长对这些期间的利润产行?以往年度折旧年限过长对这些期间的利润产生多大影响,公司年度报告也未作说明。生多大影响,公司年度报告也未作说明。三、三、公司收入的的情况及疑点公司收入的的情况及疑点(一)公司收入的的情况(一)公司收入的的情况2000年年3月份,蓝田股份总经理瞿先生曾月份,蓝田股份总经理瞿先生曾公开说:洪湖有公开说:洪湖有100万亩万亩水面可以开发,蓝水面可以开发,蓝田股份现在
6、田股份现在只开发只开发了了30万亩万亩,而,而高产值高产值的特的特种养殖鱼塘面积只有种养殖鱼塘面积只有1万亩万亩,这种精养鱼塘,这种精养鱼塘每亩产值可达每亩产值可达3万元,是粗放经营的万元,是粗放经营的10倍,倍,开发潜力非常巨大。开发潜力非常巨大。1.应收帐款怎么会如此之少?应收帐款怎么会如此之少?公司公司2000年年销售收入销售收入18.4亿元亿元,而应收帐款,而应收帐款仅仅857.2万元万元。2001年中期这一状况也未改变:销售年中期这一状况也未改变:销售收入收入8.2亿亿元,应收帐款元,应收帐款3159万万元。在现代信用经元。在现代信用经济条件下,无法想象,一家现代企业数额如此巨大济条
7、件下,无法想象,一家现代企业数额如此巨大的销售,都是在的销售,都是在“一手交钱,一手交货一手交钱,一手交货”的自然经的自然经济济状态下完成的?其水产品销售,不可能是直接与每状态下完成的?其水产品销售,不可能是直接与每一个消费者进行交易,必然需要代理商进行代理,一个消费者进行交易,必然需要代理商进行代理,因此水产品销售全部因此水产品销售全部“以现金交易结算以现金交易结算”的说法是的说法是难难以成立的;而销售收入以成立的;而销售收入达达5亿元之巨的野藕汁、野亿元之巨的野藕汁、野莲汁莲汁等饮料,不可能也是以现金交易结算的吧?等饮料,不可能也是以现金交易结算的吧?质疑一:质疑一:看不到野藕汁卖,何来上
8、亿元的利看不到野藕汁卖,何来上亿元的利润。润。蓝田股份年报显示,公司的蓝田野藕蓝田股份年报显示,公司的蓝田野藕汁、野莲汁饮料销售收入达汁、野莲汁饮料销售收入达5亿元之巨。在一亿元之巨。在一般人的眼里,全国应该到处都卖蓝田野藕汁、般人的眼里,全国应该到处都卖蓝田野藕汁、野莲汁,而且很热销,并没有看到这种热销场野莲汁,而且很热销,并没有看到这种热销场面,甚至在当地市场根本没有见到过野藕汁,面,甚至在当地市场根本没有见到过野藕汁,看到的只是中央电视台连篇累牍的广告。看到的只是中央电视台连篇累牍的广告。2.融资行为为何与现金流表现不符?融资行为为何与现金流表现不符?2001年中报显示,蓝田股份加大了对
9、银行资金年中报显示,蓝田股份加大了对银行资金的依赖程度,流动资金借款增加了的依赖程度,流动资金借款增加了1.93亿亿元,增加元,增加幅度达幅度达200%。这与其良好的。这与其良好的经营现金流经营现金流表现不太表现不太相符。按照公司优秀的现金流表现,自有资金是充相符。按照公司优秀的现金流表现,自有资金是充足的,况且其帐上足的,况且其帐上尚有尚有11.4亿亿元的未分配利润,又元的未分配利润,又何以会这样依赖于银行借贷?何以会这样依赖于银行借贷?2000年该公司实现经年该公司实现经营性现金净流量营性现金净流量7.86亿亿元,而投资活动产生的现金元,而投资活动产生的现金净流量则为净流量则为-7.15亿
10、亿元元(绝大部分是固定资产投入绝大部分是固定资产投入),这两个数字极为相近,这是巧合吗?这两个数字极为相近,这是巧合吗?3.产品毛利率怎么会如此之高?产品毛利率怎么会如此之高?2000年年报以及年年报以及2001中报显示,蓝田股份水中报显示,蓝田股份水产品的毛利率约为产品的毛利率约为32%,饮料的毛利率达,饮料的毛利率达46%左右左右(身处同行的深深宝的毛利率约身处同行的深深宝的毛利率约20%,驰名品牌承,驰名品牌承德露露毛利率不足德露露毛利率不足30%)。从公司销售的产品结构。从公司销售的产品结构来看,以农产品为基础的相关产品,都应是低附加来看,以农产品为基础的相关产品,都应是低附加值商品,
11、一般情况下,这种产品结构的企业,值商品,一般情况下,这种产品结构的企业,除非除非是基于以下几种情况才会有如此高的毛利率:是基于以下几种情况才会有如此高的毛利率:(1)产品市场被公司)产品市场被公司绝对垄断绝对垄断,产品价格由公司,产品价格由公司完全控制;(完全控制;(2)产品具有)产品具有超常低成本超常低成本的优势。从的优势。从实际情况看,以公司现有的行业属性、市场环境、实际情况看,以公司现有的行业属性、市场环境、产品技术含量等方面进行评估,达到这样高的赢利产品技术含量等方面进行评估,达到这样高的赢利水平的可能性有多大?水平的可能性有多大?4.巨额广告费用支出哪里去了?巨额广告费用支出哪里去了
12、?公司公司2000年年的野藕汁、野莲汁等饮料的销的野藕汁、野莲汁等饮料的销售收入达到售收入达到5亿多元亿多元,而其中,而其中仅仅3590万万元是元是通过集团公司遍布于全国的通过集团公司遍布于全国的销售网点销售网点销售销售的,仅占股份公司销售量的的,仅占股份公司销售量的1.9%,2001年中年中报显示的情况也基本如此。而野藕汁、野莲报显示的情况也基本如此。而野藕汁、野莲汁在中央电视台投放的巨额广告费用应该是汁在中央电视台投放的巨额广告费用应该是由由“中国蓝田总公司中国蓝田总公司”投放的,因为在投放的,因为在股份股份公公司司的报表中的报表中找不到巨额的广告费用找不到巨额的广告费用支出。这支出。这里
13、是否存在着虚增股份公司利润的嫌疑?里是否存在着虚增股份公司利润的嫌疑?5.职工每月收入仅职工每月收入仅100多元?多元?从现金流量表从现金流量表“支付给职工以及为职工支付给职工以及为职工支支付的现金付的现金”栏中看出,栏中看出,2000年度年度该公司职工该公司职工工资支出为工资支出为2256万万元,以元,以13000名职工名职工计,计,人均每月收入人均每月收入仅仅144.5元元,2001年上半年年上半年人人均收入为均收入为185元元。如此低廉的收入水平,对。如此低廉的收入水平,对于员工于员工30%以上为大专水平的蓝田股份职以上为大专水平的蓝田股份职工,对于历年业绩如此优异的蓝田股份而工,对于历
14、年业绩如此优异的蓝田股份而言,合于情理吗?言,合于情理吗?四、神话的终结四、神话的终结2002年元月年元月21日、日、22日,生态农业(原蓝田股日,生态农业(原蓝田股600709)的股票突然被停牌,市场目光再次聚焦到这只曾经备受关注的股票突然被停牌,市场目光再次聚焦到这只曾经备受关注的的“绩优神话股绩优神话股”。停牌也许仅仅是个开端。高管受到公安机关调查、资金停牌也许仅仅是个开端。高管受到公安机关调查、资金链断裂以及受到中国证监会深入进行的稽查,似乎预示着这链断裂以及受到中国证监会深入进行的稽查,似乎预示着这只绩优股的神话正走向终结。只绩优股的神话正走向终结。生态农业(原蓝田股份)董事会今天发
15、布公告说,早在生态农业(原蓝田股份)董事会今天发布公告说,早在一星期前,即一星期前,即2002年年1月月12日,该公司董事长、董事兼财务日,该公司董事长、董事兼财务负责人、董秘等三名高管,以及包括公司财务部长在内的七负责人、董秘等三名高管,以及包括公司财务部长在内的七名中层管理人员共十人被公安部门拘传,接受调查。据知情名中层管理人员共十人被公安部门拘传,接受调查。据知情人士介绍,公司的会计资料也被查封用于办案。人士介绍,公司的会计资料也被查封用于办案。“蓝田的资金链断了蓝田的资金链断了”源于一篇文章。源于一篇文章。2001年年10月月26日,北京某财经大学一位刘姓研究日,北京某财经大学一位刘姓研究员在一份内部刊物上发表文章,呼吁员在一份内部刊物上发表文章,呼吁“应立应立即即停止对蓝田股份发放贷款停止对蓝田股份发放贷款”,引起银行高层,引起银行高层的的关注。不久,相关银行即停止对蓝田发放新关注。不久,相关银行即停止对蓝田发放新的贷款。的贷款。事实上,大家心里都很清楚,停止贷款事实上,大家心里都很清楚,停止贷款对任何一家企业来说意味着什么。对任何一家企业来说意味着什么。
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