第六章-对外投资管理课件.ppt
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1、选择、简答、计算选择、简答、计算没出过论述题没出过论述题第一节、第二节为重点第一节、第二节为重点第六章第六章第六章第六章 对外投资管理对外投资管理对外投资管理对外投资管理考点透析考点透析历年考点考核要求考题举例考频统计分值题数生产用固定资产识记17使用中固定资产、未使用固定资产和不需用固定资产识记 15固定资产过来的要求领会12有关固定资产折旧计提的规定领会11工作量法应用22年数总和法应用 22固定资产项目投资管理的特点超纲12非贴现的现金流量识记 11贴现的现金流量识记 22平均投资报酬率法应用11净现值应用12注:1、高分值题,数字为出题年号;低分值提。2、“分值”为每个考点近四次所考题
2、目的总分值,“题数”为每个考点近四次所考题目的总题数。各年出题情况各年出题情况单选单选多选多选计算计算总分总分06-10132635(10分中4分)7分07-1013-1427简答329分08-1011-1226359分09-1013简答346分05-109-1027简答349分04-10925-2638(6分)11分03-108-10-13358分5 一、企业对外投资的概念和种类l(一)对外投资的概念(一)对外投资的概念-P316-P316l企业在满足其内部需要的基础上仍有余力,在企业在满足其内部需要的基础上仍有余力,在内部经营的范围之外,以内部经营的范围之外,以现金、实物、无形资现金、实物
3、、无形资产产方式向其他单位进行的投资,以期在未来获方式向其他单位进行的投资,以期在未来获得投资收益的经济行为。得投资收益的经济行为。09-10简答简答342/9/2023566 一、企业对外投资的概念和种类l(二)对外投资的种类(二)对外投资的种类-P316-P3161.1.按企业拥有的权益不同按企业拥有的权益不同l股权投资股权投资/债权投资债权投资2.2.按对外投资方式不同按对外投资方式不同l直接投资直接投资/间接投资间接投资3.3.按投出资金的收回期限不同按投出资金的收回期限不同l短期投资短期投资/长期投资长期投资2/9/202366投资投资负债(债权)负债(债权)l如购买债券和租赁投资如
4、购买债券和租赁投资l与股权投资相比的特点与股权投资相比的特点 投资期限明确投资期限明确 收益稳定收益稳定 风险小风险小股权投资股权投资债权投资债权投资投资投资资本金资本金(股权)(股权)l 如如并购投资并购投资、投、投资设立资设立控股子公司控股子公司或投资设立或投资设立参股子参股子公司公司2/9/2023768 直接投资直接投资间接投资间接投资投资投资证券投资,取证券投资,取证券投资,取证券投资,取 得其他单位有价证券得其他单位有价证券得其他单位有价证券得其他单位有价证券三种有价证券:三种有价证券:三种有价证券:三种有价证券:债券债券性证券性证券 权益性证券权益性证券(股票)基金类投资基金类投
5、资投资投资投入现金、实投入现金、实 物、无形资产等,物、无形资产等,直接形成生产经营直接形成生产经营直接形成生产经营直接形成生产经营 活动的能力活动的能力活动的能力活动的能力l 投资回收期长投资回收期长l 投资变现速度慢投资变现速度慢l 流动性差流动性差l 包括投资设立子公司包括投资设立子公司 和并购投资等和并购投资等05-10多选多选272/9/2023869 长期投资与短期投资的划分并不完全取决于有长期投资与短期投资的划分并不完全取决于有长期投资与短期投资的划分并不完全取决于有长期投资与短期投资的划分并不完全取决于有价证券期限的长短,主要取决于价证券期限的长短,主要取决于价证券期限的长短,
6、主要取决于价证券期限的长短,主要取决于投资目的投资目的投资目的投资目的。短期投资短期投资长期投资长期投资投资投资能够随时变能够随时变能够随时变能够随时变现现现现(持有时间(持有时间(持有时间(持有时间不超过一不超过一不超过一不超过一年年年年的有价证券以及不超的有价证券以及不超的有价证券以及不超的有价证券以及不超过一年的其他投资)、过一年的其他投资)、过一年的其他投资)、过一年的其他投资)、准备随时变现准备随时变现准备随时变现准备随时变现投资投资不准备随时变现不准备随时变现不准备随时变现不准备随时变现、持有时间持有时间持有时间持有时间超过一年超过一年超过一年超过一年的有价的有价的有价的有价证券以
7、及超过一年的其他证券以及超过一年的其他证券以及超过一年的其他证券以及超过一年的其他投资投资投资投资2/9/20239610 短期投资短期投资目的目的长期投资长期投资目的目的提高暂时闲置提高暂时闲置提高暂时闲置提高暂时闲置资金的使用效资金的使用效资金的使用效资金的使用效率率率率-P317-P317-P317-P317为保证正常经营和扩大规为保证正常经营和扩大规模,进行模,进行控股投资控股投资为保证原料供应或扩大市为保证原料供应或扩大市场等,与场等,与其他企业联营其他企业联营将陆续积攒起来的大笔资将陆续积攒起来的大笔资金金投资于有价证券和其他投资于有价证券和其他财产财产03-10单选单选82/9/
8、202310611 二、对外投资的目的-P318-P318l(一)企业扩张的需要(一)企业扩张的需要控制其他企业业务l(二)完成战略转型的需要(二)完成战略转型的需要投资于别的行业或市场l(三)资金调度的需要(三)资金调度的需要短期投资l(四)满足特定用途的需要(四)满足特定用途的需要如偿债基金、设备专款等)2/9/202311612 三、对外投资应该考虑的因素-P319-P319l(一)(一)对外投资的盈利与增值水平对外投资的盈利与增值水平l(二)(二)对外投资风险对外投资风险l(三)(三)对外投资成本对外投资成本l(四)投资管理和经营控制能力(四)投资管理和经营控制能力投多少钱能取得想要的
9、权利l(五)筹资能力(五)筹资能力(确保日常运营的资金需求)l(六)对外投资的(六)对外投资的流动性流动性变现能力和速度变现能力和速度l(七)对外投资环境(七)对外投资环境2/9/202312613(一)对外投资的盈利与增值水平l超过对内的盈利与增值水平,是进行投资决超过对内的盈利与增值水平,是进行投资决策的先决条件和基本依据策的先决条件和基本依据l对外投资收益包括分回利润、股利、利息等对外投资收益包括分回利润、股利、利息等05-1005-10单选单选9 9l企业进行对外投资决策时,考虑的先决条件和基本企业进行对外投资决策时,考虑的先决条件和基本依据是依据是lA.A.对外投资的盈利与增值水平对
10、外投资的盈利与增值水平 B.B.对外投资风险对外投资风险lC.C.对外投资的流动性对外投资的流动性 D.D.对外投资成本对外投资成本05-10单选单选92/9/202313614(二)对外投资风险l不能获得预期收益的可能不能获得预期收益的可能利率风险利率风险来自银行存款利率变化或其他投资收益率变化通货膨胀风险(购买力风险)通货膨胀风险(购买力风险)来自物价上涨、通货膨胀使得投资者实际收益相对下降市场风险市场风险来自政治性因素、自然灾害和人为因素外汇风险外汇风险来自汇率变动决策风险决策风险来自决策失误或管理不善注意注意区分各风区分各风险的概念险的概念05-10单选单选1004-10多选多选262
11、/9/202314615(三三)对外投资)对外投资成本成本-P320-P320l从分析、决策对外投资开始到收回全部投资从分析、决策对外投资开始到收回全部投资整个过程的全部开支整个过程的全部开支1.1.前期费用前期费用调查、评估、准备费用等2.2.实际投资额实际投资额3.3.资金成本资金成本筹措对外投资资金的筹资成本4.4.投资回收费用投资回收费用06-1008-10多选多选262/9/2023156第六章的重点第六章的重点选择、简答、答、计算算债券投资债券投资债券投资债券投资股票投资股票投资股票投资股票投资基金和信托投资基金和信托投资基金和信托投资基金和信托投资金融衍生工具投资金融衍生工具投资
12、金融衍生工具投资金融衍生工具投资一、债券投资一、债券投资n(一)债券投资的概念及特点(一)债券投资的概念及特点p 概念概念购入债券成为债权人以获取利息。购入债券成为债权人以获取利息。p 特点特点-P3221.从从投资时间投资时间来看,都有到期日,必须按期还本来看,都有到期日,必须按期还本2.从从投资种类投资种类(发行主体不同)来看,分国家(发行主体不同)来看,分国家/金融金融/企业债券投资等企业债券投资等3.从从投资收益投资收益来看,收益稳定、通常为事前预定的来看,收益稳定、通常为事前预定的4.从从投资风险投资风险来看,保证还本付息,收益稳定风险小来看,保证还本付息,收益稳定风险小5.从从投资
13、权利投资权利来看,权利最小,无权企业经营管理来看,权利最小,无权企业经营管理09-10单选单选1307-10简答简答32n1994年年国家债国家债券券n1987年年国家重国家重点建设点建设债券债券n1992年年国家投国家投资债券资债券n1991年年中国农中国农业银行业银行发行的发行的金融债金融债券券n1996年天津天龙纸业有限责任公司企业债券年天津天龙纸业有限责任公司企业债券n企企业业债债券券本债券可以转让、抵押,不能流通,不能提前兑付n企企业业债债券券一、债券投资一、债券投资n(二)债券投资决策(二)债券投资决策n决定是否投资债券,投资哪种债券以及不决定是否投资债券,投资哪种债券以及不同种类
14、债券的选择与搭配组合问题同种类债券的选择与搭配组合问题1.是否进行债券投资的决策是否进行债券投资的决策2.债券投资对象的决策债券投资对象的决策3.债券投资结构的决策债券投资结构的决策05-10简答简答34简述债券投资结构简述债券投资结构的含义及合理的债的含义及合理的债券投资结构决策包券投资结构决策包含的内容含的内容25 1.是否进行债券投资的决策-P322-P322(1 1)债券投资收益率的高低)债券投资收益率的高低l应该以各项税后净收益率、净收益作为比较标准应该以各项税后净收益率、净收益作为比较标准l企业应将资金用于税后净收益率较高的投资企业应将资金用于税后净收益率较高的投资(2 2)债券投
15、资的其他效果)债券投资的其他效果l附加的优惠条件(来自债券发行主体)附加的优惠条件(来自债券发行主体)(3 3)债券投资的可行性)债券投资的可行性是否适宜投资于债券是否适宜投资于债券资金可供支配时间是否与债券期限一致资金可供支配时间是否与债券期限一致能否将可支配的资金全部如期购得债券能否将可支配的资金全部如期购得债券2/9/202325626 2.债券投资对象(品种)的决策-P323-P323决策的依据:决策的依据:(1 1)债券的信誉)债券的信誉l信誉等级:信誉等级:国家债券国家债券金融债券金融债券企业债券企业债券l企业债券信誉判断标准企业债券信誉判断标准l资信评估机构确定的企业信誉级别;资
16、信评估机构确定的企业信誉级别;债券发行企债券发行企业盈利能力业盈利能力(正比);(正比);自有资本的比率自有资本的比率(正比);(正比);企业发展前景企业发展前景(正比)。(正比)。(2 2)企业可用资金的期限)企业可用资金的期限l据以决定投资短期债券还是长期债券据以决定投资短期债券还是长期债券07-10单选单选14国家国家/金融金融/企业企业长期长期/短期短期2/9/202326627 3.债券投资结构的决策-P324-P324(1 1)债券投资种类结构)债券投资种类结构l按不同的发行主体搭配按不同的发行主体搭配国家、银行、企业国家、银行、企业l而企业债券投资又可按发行企业不同信用级别予而企
17、业债券投资又可按发行企业不同信用级别予以搭配组合以搭配组合(2 2)债券到期期限结构)债券到期期限结构l一般债权收益与期限成正比一般债权收益与期限成正比l长期利于收益,短期利于资金调度,所以长短期长期利于收益,短期利于资金调度,所以长短期债券合理搭配,债券合理搭配,经常持有一部分将要到期的债券经常持有一部分将要到期的债券2/9/2023276一、债券投资一、债券投资n(三)债券投资收益的计算(三)债券投资收益的计算-P325p 债券面值债券面值1000元整元整到期发行人偿还到期发行人偿还p 区别几种收益率区别几种收益率1.票面收益率票面收益率2.最终实际收益率最终实际收益率3.持有期间收益率持
18、有期间收益率4.到期收益率到期收益率06-10计算计算35(1)()(2)04-10计算计算38(6分)分)03-10计算计算35票票面面收收益益率率一年期年利率一年期年利率8.5%8.5%,二年期年,二年期年利率利率9.2%9.2%,三年,三年期年利率期年利率10%10%也就是也就是P139提到的提到的债券利率债券利率30 2.最终实际收益率l债券债券发行认购日至最终到期偿还日止发行认购日至最终到期偿还日止,投资者获,投资者获得的实际收益率得的实际收益率认购价格和面额不一定相认购价格和面额不一定相等,因为债券可以等价、等,因为债券可以等价、折价、溢价发行折价、溢价发行-P139平均每年的平均
19、每年的实际收益实际收益2/9/202330631 P325【例6-1】l一张面值为一张面值为100100元的债券,票面收益率元的债券,票面收益率10%10%,期限,期限2 2年,发行价格年,发行价格9595元,债券购买者到期可获利息元,债券购买者到期可获利息2020元。则最终实际收益率为:元。则最终实际收益率为:2/9/202331632 3.持有期间收益率l持有一定时期,持有一定时期,在偿还期满以前在偿还期满以前将债券卖出,则将债券卖出,则要计算购入日至卖出日期间要计算购入日至卖出日期间年利率年利率平均每年的平均每年的实际收益实际收益2/9/202332633 P326【例6-2】l2004
20、2004年年4 4月月1 1日以日以10 00010 000元购得面值为元购得面值为10 00010 000元的元的新发行债券,票面利率新发行债券,票面利率12%12%,两年后一次还本付,两年后一次还本付息。息。20052005年年7 7月月1 1日以日以11 30011 300元价格出售。则持有元价格出售。则持有期间收益率为:期间收益率为:2/9/202333634 4.到期收益率l指对已在市场上流通的指对已在市场上流通的旧债券旧债券,从购入日起到最从购入日起到最终偿还期限止终偿还期限止这一段时间的年利率这一段时间的年利率l最终实际收益率指标最终实际收益率指标与此指标的区别是与此指标的区别是
21、最终实际收益最终实际收益率指标率指标-购入时是新发行的债券(认购价格)购入时是新发行的债券(认购价格)平均每年的平均每年的实际收益实际收益2/9/202334635 P326【例6-3】l20042004年年4 4月月1 1日发行面值为日发行面值为10 00010 000元的新债券,票元的新债券,票面利率面利率12%12%,两年后一次还本付息两年后一次还本付息。20052005年年7 7月月1 1日以日以11 30011 300元购入并持有到还本付息时为止。则元购入并持有到还本付息时为止。则到期收益率为:到期收益率为:2/9/202335636 二、股票投资l(一)股票投资的特点(一)股票投资
22、的特点-P326-P3261.1.从投资从投资收益收益来看,股票投资收益不能事先确来看,股票投资收益不能事先确定,具有较强波动性定,具有较强波动性2.2.从投资从投资风险风险来看,相比债券投资有更大风险,来看,相比债券投资有更大风险,是风险最大的有价证券是风险最大的有价证券(股利不确定及股票(股利不确定及股票价格起伏不定)价格起伏不定)3.3.从投资从投资权利权利来看,权利最大来看,权利最大(股东参与经营(股东参与经营管理)管理)08-10单选单选112/9/202336637 l(二)股票投资决策(二)股票投资决策-P327-P327l现值总和股票价格(Pc),股票投资可行t 期,期,tK为
23、期望收益率为期望收益率二、股票投资2/9/202337638 二、股票投资l(二)股票投资决策(二)股票投资决策-P327-P3271.1.股票投资价值分析股票投资价值分析l用股票的估价(内在价值或投资价值)与现用股票的估价(内在价值或投资价值)与现行市价进行比较以决定是否投资该股票行市价进行比较以决定是否投资该股票l普通股股票的三种估价方法:普通股股票的三种估价方法:l l(1 1 1 1)长期持有、股利每年不变的股票长期持有、股利每年不变的股票长期持有、股利每年不变的股票长期持有、股利每年不变的股票l l(2 2 2 2)长期持有、股利固定增长的股票长期持有、股利固定增长的股票长期持有、股
24、利固定增长的股票长期持有、股利固定增长的股票l l(3 3 3 3)短期持有、未来准备出售的股票短期持有、未来准备出售的股票短期持有、未来准备出售的股票短期持有、未来准备出售的股票P162-普通股资本成本公式08-10计算计算352/9/202338639(1 1)长期持有、股利每年不变的股票)长期持有、股利每年不变的股票长期持有长期持有每年得到股利每年得到股利Di,股票面值长期股票面值长期不收回不收回股利每年不变股利每年不变D1=D2=D3=Dnl相当于永续年金现值相当于永续年金现值l第二章中公式的复习第二章中公式的复习06-10单选单选1303-10单选单选102/9/20233961.复
25、利终值(Future Value)n终值(FV)本利和,就是若干期以后本金和利息在内的未来价值n与单利区别是利滚利利息在下期转列为本金与原本金一起计息n计算公式复利终值系数复利终值系数第二章中相关计算公式2/9/20234062.复利现值(Present Value)n现值(PV)以后年份收到或付出的资金的现在价值n由终值求现值,叫折现(Discount)n计算公式(倒求本金的方法计算)复利现值系数复利现值系数2/9/20234162/9/20234263.3.后付年金终值后付年金终值(已知年金A 求年金终值FVAn)p它是一定时期内每期期末等额系列收付它是一定时期内每期期末等额系列收付款项的
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- 第六 对外投资 管理 课件
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