商品期货和股指期货.ppt
《商品期货和股指期货.ppt》由会员分享,可在线阅读,更多相关《商品期货和股指期货.ppt(59页珍藏版)》请在得力文库 - 分享文档赚钱的网站上搜索。
1、第六讲 商品期货和股指期货商品期货简介商品期货简介股指期货简介股指期货简介期货的定价期货的定价1商品期货根本资产为商品,比如金属铜、铝,农根本资产为商品,比如金属铜、铝,农产品大豆、小麦,天然橡胶、石油等产品大豆、小麦,天然橡胶、石油等投资者中有很大一部分是商品的生产供投资者中有很大一部分是商品的生产供应商或商品用户应商或商品用户 可能需要进行实物可能需要进行实物交割交割2商品期货合约文本的例子交易品种交易品种阴极铜阴极铜交易单位交易单位5 5吨吨/手手报价单位报价单位元元(人民币人民币)/)/吨吨最最小小变变动动价价位位1010元元/吨吨每每日日价价格格最最大波动限制大波动限制不超过上一结算
2、价不超过上一结算价合合约约交交割割月月份份1-121-12月月交易时间交易时间上午上午9:00-11:309:00-11:30,下午,下午13:30-15:0013:30-15:003最后交易日最后交易日合约交割月份合约交割月份1515日(遇法定假日顺延)日(遇法定假日顺延)交割日期交割日期合合约约交交割割月月份份16-2016-20日日(遇遇法法定定假假日日顺延)顺延)交割等级交割等级1)1)标标准准品品:标标准准阴阴极极铜铜,符符合合国国标标GB/T467-1997GB/T467-1997标标准准阴阴极极铜铜规规定定,其其中中主成份铜加银含量不低于主成份铜加银含量不低于99.95%99.9
3、5%;2)2)替替代代品品:a.a.高高级级阴阴极极铜铜,符符合合国国标标GB/T467-1997GB/T467-1997高高级级阴阴极极铜铜规规定定,经经本本所所指指定定的的质质检检单单位位检检查查合合格格,由由本本所所公公告告后后实实行行升升水水;b.LMEb.LME注注册册阴阴极极铜铜,符符合合BS BS EN EN 1978:19981978:1998标标准准(阴阴极极铜铜级级别代号别代号CU-CATH-1)CU-CATH-1)。4交割地点交割地点交易所指定交割仓库交易所指定交割仓库交交易易所所保保证证金金合约价值的合约价值的5%5%交易手续费交易手续费不不高高于于成成交交金金额额的的
4、万万分分之之二二(含含风风险险准备金)准备金)交割方式交割方式实物交割实物交割交易代码交易代码CUCU5中国期货市场的现状与股票市场同步成立于与股票市场同步成立于1990年底。年底。早期出现的盲目发展导致了期货市场的早期出现的盲目发展导致了期货市场的开始于开始于1994年的长达年的长达7年的规范和整顿。年的规范和整顿。期间,钢材、食糖、煤炭、粳米、菜籽期间,钢材、食糖、煤炭、粳米、菜籽油等期货品种相继被关闭。油等期货品种相继被关闭。19951995年,国债期货的年,国债期货的“327“327事件事件”导导致唯一一个金融期货品种致唯一一个金融期货品种国债期货国债期货也被关闭。也被关闭。6期货市场
5、由初创时期的期货市场由初创时期的50多家交易所、多家交易所、近千家期货经纪公司缩减到近千家期货经纪公司缩减到2002年底的年底的3家交易所、近家交易所、近200家期货经纪公司。家期货经纪公司。期期货货的的交交易易品品种种也也只只剩剩下下:上上海海期期货货交交易易所所的的铜铜和和铝铝金金属属期期货货、天天然然橡橡胶胶期期货货,大大连连商商品品交交易易所所的的大大豆豆和和豆豆粕粕期期货货,郑郑州商品交易所的绿豆和小麦期货。州商品交易所的绿豆和小麦期货。2002年开始成交逐步活跃年开始成交逐步活跃72004年年8月月15日,上海期货交易所推出日,上海期货交易所推出燃料油期货燃料油期货2004年年6月
6、月1日,郑州商品交易所推出棉日,郑州商品交易所推出棉花期货花期货8中国期货市场重大风险事件回顾1994年的上海年的上海“粳米事件粳米事件”1995年的年的“327”国债风波国债风波1995年的年的海南棕榈油海南棕榈油M506事件事件1995年的广联年的广联“籼米事件籼米事件”大连玉米大连玉米C511事件事件1996年的苏州年的苏州“红小豆事件红小豆事件”91996年的上海年的上海“胶板胶板9607事件事件”1996年的年的海南中商所海南中商所“F703咖啡事件咖啡事件”1997年的海南胶事件年的海南胶事件广联的广联的“豆粕系列逼仓事件豆粕系列逼仓事件”2003年的大连年的大连“大豆大豆0309
7、事件事件”10商品期货的“逼仓”案例案例1:中粮系上演:中粮系上演9月逼仓月逼仓 囤积八成期囤积八成期豆引起业内哗然豆引起业内哗然中国粮油食品进出口(集团)有限公中国粮油食品进出口(集团)有限公司、中粮期货经纪有限公司、中粮期货经纪有限公 司、中谷粮司、中谷粮油集团、黑龙江省天琪期货经纪有限油集团、黑龙江省天琪期货经纪有限公司等公司由于具有相似的现货背景,公司等公司由于具有相似的现货背景,被业内称为被业内称为“中粮系中粮系”。11在大商所大豆在大商所大豆0309合约中,中粮系自合约中,中粮系自5月以月以来不断增加多头持仓,成为绝对多头主力。来不断增加多头持仓,成为绝对多头主力。中粮系在中粮系在
8、0309合约中的持仓已经超过了合约中的持仓已经超过了8万万手,即交割量将达到手,即交割量将达到80万吨。万吨。但是目前大商所公布的库存实际只有但是目前大商所公布的库存实际只有32万万吨,吨,3.2万手左右。万手左右。空头是手中没有现货可以交割的投机资金,空头是手中没有现货可以交割的投机资金,因此,多头可利用空头现货不足实行逼仓。因此,多头可利用空头现货不足实行逼仓。12中粮系逼仓对中粮系逼仓对整个市场的影响整个市场的影响拉高期货价格,导致现货价格的上升拉高期货价格,导致现货价格的上升增加需要大豆作原料的生产商的生产成本,增加需要大豆作原料的生产商的生产成本,导致豆制品价格上升导致豆制品价格上升
9、最后,可能变成消费者承受豆制品价格上最后,可能变成消费者承受豆制品价格上涨涨对交易所来说,其形象要大受影响,即无对交易所来说,其形象要大受影响,即无法阻止恶意的投机行为,无法保证公平竞法阻止恶意的投机行为,无法保证公平竞争,保护投资者利益争,保护投资者利益13中粮系出面澄清,他们并没有恶意逼空,中粮系出面澄清,他们并没有恶意逼空,市场上期货大豆的价格是合理的市场上期货大豆的价格是合理的国家粮食局决定于国家粮食局决定于2003年年7月月29日在大日在大连进行国内首次连进行国内首次80万吨国储大豆的拍卖。万吨国储大豆的拍卖。8月初,大连商品交易所介入调查月初,大连商品交易所介入调查中粮系中粮系8月
10、月19日之后温和平仓日之后温和平仓14案例案例2:1997年年8月交割的海南胶,多方用相似的手月交割的海南胶,多方用相似的手法将期胶由每吨法将期胶由每吨10000元暴炒到元暴炒到12600元,元,并持有并持有23万手的巨万手的巨仓仓。而此。而此时时的空方已的空方已经经不可能交出不可能交出货货,也拿不出,也拿不出钱钱来。眼看崩来。眼看崩盘盘在即,在即,证监证监会会强强制双方平制双方平仓仓,多方支付,多方支付赔赔偿偿金近金近2亿亿元,而空方意欲交割的元,而空方意欲交割的16万吨万吨现现货货堆堆积积在在现货现货市市场场上,最上,最终终只好以平均不只好以平均不高于高于8000元元/吨的价格甩吨的价格甩
11、卖卖,共,共计损计损失失14亿亿元。元。15整个事件的整个事件的处处理延理延续续了几个月了几个月时间时间。其。其间标间标的达数的达数亿亿甚至数十甚至数十亿亿元的元的经济纠纷经济纠纷在法院打官司,中国在法院打官司,中国证监证监会有史以来最会有史以来最大大规规模地模地处罚处罚了一批期了一批期货经纪货经纪机构和市机构和市场场参与者,并撤参与者,并撤销销了海南中商期了海南中商期货货交易交易所所。16股票指数期货股值期货指股值期货指以股票市场的指数为根本资以股票市场的指数为根本资产的期货。产的期货。芝加哥商品交易所的芝加哥商品交易所的S&P 500指数期货;指数期货;伦敦国际金融期货交易所的金融时报伦敦
12、国际金融期货交易所的金融时报100指数期货合约;指数期货合约;香港恒指期货香港恒指期货17几个著名的指数道道琼斯工业指数琼斯工业指数DJIA(Dow Jones Industrial Average)30种股票种股票价格平均价格平均标准标准普尔普尔500指数(指数(S&P500)500种股票种股票市值加权平均市值加权平均 18香港恒生指数(香港恒生指数(HSI)香港证券交易所上市的香港证券交易所上市的33家公司家公司 市值加权市值加权上证综合指数上证综合指数综合类综合类市值加权市值加权19纽约证券交易所综合指数纽约证券交易所综合指数(NYSE NYSE Composite)Composite)
13、综合类指数综合类指数市值加市值加权权英国金融时报价格指数(英国金融时报价格指数(FTSE)FTSE 30指数、指数、FTSE 100和和FTSE 500指数指数市值加权市值加权 20香港恒指期货的合约文本交交易易单单位位(合合约约乘子)乘子)HK$50/HK$50/点点合合约报约报价价以恒生指数的点数以恒生指数的点数报报价价合合约约价价值值合合约报约报价价合合约约乘子乘子最小最小变动变动价位价位1 1点点交割月份交割月份即即期期交交易易月月份份,接接下下来来的的两两个个月月份份和和两两个个季季度度月份(季度月份指三月、六月、九月和十二月)月份(季度月份指三月、六月、九月和十二月)21交易交易时
14、间时间上上午午9:15-12:309:15-12:30,下下午午14:00-16:1514:00-16:15;相相比比股股票票市市场场的的上上午午9:45-12:309:45-12:30,下下午午14:30-16:1514:30-16:15的的交交易易时时间间,恒恒指指期期货货的的交交易易时时间间要要多多出出股股市市开开盘盘前前的的两两个个时时间间:上午上午9:15-9:459:15-9:45,下午,下午14:00-14:3014:00-14:30最最后后交交易易日日的的交交易易时间时间同上同上最后交易日最后交易日交割月份的倒数第二个交割月份的倒数第二个营业营业日日合合约结约结算价算价值值最后
15、最后结结算价算价合合约约乘子乘子最后最后结结算日算日最后交易日后的第一个最后交易日后的第一个营业营业日日22最后最后结结算价算价最最后后交交易易日日恒恒生生指指数数每每间间隔隔5 5分分钟钟报报价价的的平平均均值值,它它由由恒恒指指服服务务有有限限公公司司编编制制、计计算算和和公公布布结结算方法算方法现现金金差差价价结结算算,差差价价指指合合约约价价格格和和最最后后结结算算价的差价的差值值最最大大未未平平仓仓头头寸限制寸限制每每一一交交易易者者和和每每一一会会员员单单位位账账号号都都不不允允许许持持有超有超过过500500张张的任一交割月份未平的任一交割月份未平仓仓合合约约每每一一张张合合约约
16、单单边边交易交易费费HK$11.50HK$11.5023为什么要进行股指期货交易为什么要进行股指期货交易(1 1)交易)交易费费用低。用低。(2 2)允允许许了了投投资资组组合合的的分分散散,机机构构投投资资者者不不必必打打乱乱投投资资组组合合就就可可以以迅迅速速、方方便便、廉价地廉价地调调整其所暴露的市整其所暴露的市场风险场风险。(3(3提供便捷的交易手段和很高的杠杆率。提供便捷的交易手段和很高的杠杆率。(4)(4)可以方便地可以方便地进进行行卖卖空操作空操作。24股值期货的交易策略套期保值套期保值套利与程序交易套利与程序交易25如何利用股指期货套期保值进行现金和股票组合之间的相互转换进行现
17、金和股票组合之间的相互转换 基金经理基金经理短期股票操作短期股票操作国债加股指期货的操作国债加股指期货的操作26指数套利当当股票指数期货价格与理论价格不一致股票指数期货价格与理论价格不一致时,就可进行指数套利时,就可进行指数套利进行期货的交易进行期货的交易进行股票的操作进行股票的操作指数套利时的程序交易的产生指数套利时的程序交易的产生进行许多种股票的快速操作进行许多种股票的快速操作27指数套利的难度几十或几百种股票的买卖操作难度很大几十或几百种股票的买卖操作难度很大股股票票价价格格与与指指数数之之间间存存在在的的时时滞滞也也可可能能影响指数与期货差价的利用效果影响指数与期货差价的利用效果有有些
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 商品 期货 股指
限制150内