电商金融的运作模式与商业银行的应对策略,经济师论文.docx
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1、电商金融的运作模式与商业银行的应对策略,经济师论文中小企业在国家经济发展中发挥的作用越来越大,现实中却由于缺乏抵押很难通过传统融资渠道获得资金。 近年来,随着互联网的普及,互联网金融得到迅猛发展,新型融资渠道如 p2p、众筹融资等正在为中小企业创造全新的融资渠道。 本文将对众筹这一新型融资形式的发展及现有的研究做系统的梳理和评述。 众筹Crowdfunding也称群众筹资,是指个人或者企业就其项目通过互联网众筹平台向群众筹资的融资形式,投资者能够获得产品、债权或者股权回报。 自 2018 年美国众筹平台 Kickstarter 成立以来, 全球众筹发展迅猛。 华而不实众筹平台数量从 2018
2、年的 53 家增长到 2020 年的 536 家, 众筹额度实现了 63%的年复增长率。 我们国家众筹也获得爆发式发展。据零壹财经数据官方统计数据, 截至 2021 年 1月 15 日, 国内众筹平台已达 126 家。 由图 1 能够看出,自 2020 年 1 月开场,平均每月有超过 6 家众筹平台诞生。众筹融资额度也在不断增长。 图 2 显示,国内众筹融资额度从第一季度的 5245 万元猛增到第四季度的 45000 万元,每个季度基本实现成倍增长。 二、关于众筹形式的研究 当前众筹存在四种形式,即捐赠型众筹、回报型众筹、债券类众筹和股权众筹Belleamme 等,2020,华而不实回报型众筹
3、是最流行的Ethan Mollick,2020。除此之外在实际运用中还衍生出其他形式, 包括收益分享、实物融资、混合形式等李雪静,2020。 四种主要形式各 具 特 点 , 但 实 际 操 作 中 也 存 在 交 集 Bradford,2020。 如有些捐赠类众筹也有回报,有些回报型众筹中投资者可以能无任何回报。 当前众筹平台采取的最流行运行形式是阀值机制 All-or-Nothing, 简称AONHemer,2018,即设定一个筹资目的,在设定的时间内假如到达或超过该阀值,则融资成功,否则融资失败,所融的资金全部返还给原投资者。 有些平台规定即便项目没有到达设定额度,筹资者可以以运用所筹资金
4、,但缺乏部分由自个补上,即 Keep-it-All 机制简称 KIA,如 RocketHub 和 IndieGoGo. 四种形式及其运作方式如表 1 所示:Douglas J. Cumming 等 2020利用 IndieGoGo 平台研究了 AON 和 KIA 两种机制与融资成功率的关系, 发现 AON 形式由于明确表示清楚了没到达融资阀值项目就不会开展, 进而躲避了投资者的可能遭受的项目方在投资缺乏情况下开展项目而失败的风险,因而项目方在这种形式下能够设置较高的融资目的,融资成功率也较高。 相反,采用 KIA 机制的项目的融资成功几率较小, 由于这种机制下投资者承受了项目在投资缺乏的情况下
5、开展而失败的风险。 在众筹的四种形式中,Hemer2018以为债权众筹和股权众筹能够类比传统银行借贷和风险投资, 预售和捐赠则具体表现出了除了融资之外的其他特征, 华而不实预售能够试探产品的市场潜力Moe 和 Fader,2002。众筹形式和主体会影响项目融资成功率。De Buysere K 等2020以为,当前大多数众筹平台采用捐赠或预售类形式, 但基于股权或者收入分享型众筹形式的项目更容易成功, 将来众筹形式应该集中在出资者的收益 上 . 也 有 学 者 持 相 反 观 点 ,Paul Belleflamme 等2018,2018以为 ,非营利性组织在利用众筹时成功率更高层次,由于他们降低
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