水到渠成,稳步发展.pdf
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1、水到渠成,稳步发展摘要:人民币汇率市场化改革奠定人民币国际化稳步发展新基础党十九报告提出“深化利率和汇率市场化改革”07年7月召开五次全国金融工作会议亦明确提出“深化人民币汇率形成机制改革稳步推进人民币国际化稳步实现项目可兑换,首先人民币汇率风险有效管理及人民币汇率多程上与美元脱钩影响人民币国际化发展,水到渠成稳步发展/鄂志寰 08 年国济将进入开放引领新代国金融业将成建设现代化济体系及形成全面开放新格局主力军有效控制系统性金融风险前提下合理安排开放顺序增强金融市场公平竞争提升、外金融机构实体济能力和水平国有序放宽对外国投者直接或接投证券、基金、期货等投比例限制并取消银行外持股比例不超0%、合
2、计持股比例不超5%限制将提升市场对国济信心吸引更多外以多种形式流入国从而对人民币汇率产生定支持也将人民币国际化增添新发展动力人民币国际化发展新方向国人民银行发布人民币国际化报告07显示人民币国际化八指标除跨境人民币收付业有所下降以外人民币作国际储备货币、人民币国际债券、非居民持有境人民币金融产、人民币外汇交易、人民币现钞境外流通、双边币换、人民币跨境使用基础设施七项指标有不程上升表明人民币加入R 货币篮子人民币国际化正式进入主场驱动期岸金融市场开始承担推进人民币跨境使用重任人民币国际化程稳步提升人民币多领域国际使用继续保持上升态势新加坡、俄罗斯等 60 多国和地区将人民币纳入其外汇储备人民银行
3、已与 36 国和地区央银行或货币当局签署双边币换协议协议总规模超33 万亿元人民币极地便利了境外主体持有和使用人民币主场驱动期人民币国际化有三层次目标选择其是保持人民币国际货币体系稳定地位以美元主导国际货币体系提供新兴市场多样性选择推动建立更加完善、稳健和公平国际货币体系提供国方案;其二提升国金融市场深和广推动国金融市场加快与全球金融体系融合;其三从微观层面看人民币国际化可以走出企业及国居民对外济金融活动锁定汇率风险降低交易成总体而言国济新代人民币国际化将走出条“水到渠成、稳步发展”新路径具体可以分以下三方面其建设现代化济体系要持续推进人民币汇率市场化改革将人民币国际化奠定稳步发展新基础;其二
4、建设现代化济体系要加快金融市场开放进程人民币国际化开始探由证券和储备产配置牵引.新发展方向;其三金融市场开放程及开放进程金融风险管理有效性是定人民币国际化可以走多远重要影响因素人民币汇率市场化改革奠定人民币国际化稳步发展新基础党十九报告提出“深化利率和汇率市场化改革”07 年 7 月召开五次全国金融工作会议亦明确提出“深化人民币汇率形成机制改革稳步推进人民币国际化稳步实现项目可兑换积极稳妥推动金融业对外开放合理安排开放顺序”显然期货币管理当局将持续推进人民币汇率市场化改革提升汇率灵活性让市场汇率形成程发挥基础性乃至定性作用人民币汇率机制改革与汇率稳定性寻新平衡增强汇率弹性保持人民币汇率合理衡水
5、平上基稳定人民币汇率将更多地反映济基面因素國济健康发展和金融市场持续稳定将人民币汇率提供持续稳定基础从汇率政策取向看人民币贬值应该不是主动选项虽然汇率贬值理论上有利出口但07 年以国外贸数据显示外贸回稳向无须通货币贬值提升竞争力相反如汇率持续幅贬值与金外流形成逆向强化循环则不利投和消费增长甚至可能引发较围济金融风险07 年以人民币对美元汇率波动态势不以往三年表现出以下三方面特征是人民币对美元汇率扭了三年逐年渐进加深贬值趋势预计07 年底较年初可能升值%3%0 年人民币对美元汇率贬值%宣告终结前长达 0 余年升值周期 05 年贬值 6%06 年则进步贬值65%贬值幅逐年加深进步强化了市场贬值预期
6、给人民币汇率稳定带巨压力进入 07 年人民币对美元汇率历了高位盘整到单边升值变人民币对篮子货币双向波动渐进走升二是国人民银行 07 年 5 月推出人民币对美元汇率价定价机制改革人民币对美元汇率迎了波动逆分水岭.价引入逆周期调节因子提升了人民银行和外汇局综合施策边际效使收盘汇率及篮子货币汇率变化调整向实体济因素看齐定程上有助扭人民币贬值预期“逆周期调节因子”改革开启了人民币对美元双向波动新代投机者看空、做空人民币面临更操作风险三是临近 07 年年底人民币兑美元汇率再次呈现双向波动近期美国公布济和就业数据较强劲基面持续改善支持美储继续渐进收紧货币政策美储07 年月再次加息外美国参议院投票通税改法案
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