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1、 期货-PTA 简介-基础知识-交易入门 最新好资料推荐-如有侵权请联系网站删除 精品好资料-如有侵权请联系网站删除 PTA期货品种概况 【2006.12.06 16:50】来源:郑州商品交易所 PTA是精对苯二甲酸(Pure Terephthalic Acid)的英文简称,在常温下是白色粉状晶体,无毒、易燃,若与空气混合,在一定限度内遇火即燃烧。(一)PTA生产过程 PTA为石油的下端产品。石油经过一定的工艺过程生产出石脑油(别名轻汽油),从石脑油中提炼出 MX(混二甲苯),再提炼出 PX(对二甲苯)。PTA以 PX(配方占 6567)为原料,以醋酸为溶剂,在催化剂的作用下经空气氧化(氧气占
2、 3533),生成粗对苯二甲酸。然后对粗对苯二甲酸进行加氢精制,去除杂质,再经结晶、分离、干燥、制得精对苯二酸产品,即PTA成品。国际、国内有厂家生产粗对苯二甲酸,如三鑫石化的 EPTA,韩国三南的QTA等。生产工艺中少了后面的精制过程。成本低,具有价格优势,可满足不同聚酯企业需要。(二)PTA 的用途 PTA是重要的大宗有机原料之一,广泛用于与化学纤维、轻工、电子、建筑等国民经济的各个方面。同时,PTA的应用又比较集中,世界上 90%以上的PTA用于生产聚对苯二甲酸乙二醇酯(简称聚酯,PET)。生产 1吨 PET 需要最新好资料推荐-如有侵权请联系网站删除 精品好资料-如有侵权请联系网站删除
3、 0.850.86 吨的 PTA 和 0.33-0.34吨的 MEG(乙二醇)。聚酯包括纤维切片、聚酯纤维、瓶用切片和薄膜切片。国内市场中,有 75的 PTA用于生产聚酯纤维;20用于生产瓶级聚酯,主要应用于各种饮料尤其是碳酸饮料的包装;5用于膜级聚酯,主要应用于包装材料、胶片和磁带。可见,PTA的下游延伸产品主要是聚酯纤维。2003-2005年国内各种聚酯生产能力统计表 年份 纤维级 瓶级 膜级 总计 2003 1166.3 147 6.7 1320 2004 1598.3 197 21.7 1817 2005 1657.3 271 31.7 1960 最新好资料推荐-如有侵权请联系网站删除
4、 精品好资料-如有侵权请联系网站删除 聚酯纤维,俗称涤纶。在化纤中属于合成纤维。合成纤维制造业是化纤行业中规模最大、分支最多的子行业,除了涤纶外,其产品还包括腈纶、锦纶、氨纶等。2005 年中国化纤产量 1629 万吨,占世界总产量 4400 万吨的 37。合成纤维产量占化纤总量的 92,而涤纶纤维占合成纤维的 85%。涤纶分长丝和短纤,长丝约占 62,短纤约占 38。长丝和短纤的生产方法有两种:一是PTA和 MEG生产出切片、用切片融解后喷丝而成;一种是 PTA和 MEG在生产过程中不生产切片,而是直接喷丝而成。涤纶可用于制作特种材料如防弹衣、安全带、轮胎帘子线,渔网、绳索,滤布及缘绝材料等
5、等。但其主要用途是作为纺织原料的一种。国内纺织品原料中,棉花和化纤占总量的 90%。我国化纤产量位列世界第一,2005年化纤产量占我国纺织工业纤维加工总量的 2690万吨的 61%。化纤中涤纶占化纤总量的近80%。因此,涤纶是纺织行业的主要原料。涤纶长丝供纺织企业用来生产化纤布,涤纶短纤一般与棉花混纺。棉纱一般占纺织原料的 60,涤纶占 3035,不过,二者用量因价格变化而替代。简单地说,PTA的原料是PX,源头是石油。涤纶用 PTA占总量的 75,而化纤中 78为涤纶。这就是“化纤原料 PTA”说法的由来 PTA的供给与需求 【2006.12.06 16:55】来源:郑州商品交易所 PTA的
6、生产情况 最新好资料推荐-如有侵权请联系网站删除 精品好资料-如有侵权请联系网站删除 2000 年以前,中国 PTA的产量较小,年产量不足 150万吨。2000年以后,随着聚酯业快速发展,对 PTA需求增长强劲,PTA工业开始崛起。PTA产量从 2000年的 221万吨猛增至 2005年底的 565万吨,年平均增幅高达 28%,中国 PTA产能一举超越韩国、台湾及美国,成为 PTA世界第一的生产国。2005年我国 PTA产量占亚洲的 20%,占全球产量的 15%。PTA产供销一览表 单位:万吨 年份 2001 2002 2003 2004 2005 PTA产能 225.5 329.5 437.
7、5 483.5 589.5 PTA产量 235.4 245.2 394.8 442.9 565 进口量 311.7 最新好资料推荐-如有侵权请联系网站删除 精品好资料-如有侵权请联系网站删除 429.7 454.6 572.1 649 出口量 0 0 0.4 0.6 0.1 表现消费量 547.1 674.9 849.0 1014.4 1213.9 进口依存度 56.9%63.6%53.6%56.4%53.5%注:表观消费量产量进口量出口量 资料来源:中国化纤网 PTA生产厂家在区域上十分集中。从 2005年的产量分布情况看,浙江、上海、江苏三省(市)产量占全国的 52,其次为广东、福建地区。
8、除了在区域上集中外,在厂家上也十分集中,PTA的生产没有小厂,均为大型企业。如厦门翔鹭和珠海 BP 两个厂就占了总产量的 29。最新好资料推荐-如有侵权请联系网站删除 精品好资料-如有侵权请联系网站删除 中国 PTA主要分三块:进口、民营、中石化。2005年其所占比例分别为53、22、22。中石油占 3。在 2006年以后的扩容中,民营、合资企业数量占优。因此,2006年以后这个比例将发生重大变化,PTA的民营、合资企业将逐步占主导地位。(二)PTA的消费情况 全球 PTA消费增长在中国。2001年以来,我国 PTA的消费经历了快速增长的过程。在高利润、国产化技术成熟、投资成本大幅下降的驱动下
9、,中国聚酯产业迅猛发展,中国聚酯产能由 1998年底的 398万吨迅猛增加到 2005年底的 2072万吨,年均增长率高达 26.6%。聚酯原料市场因此出现根本性的变化。中国是世界上最大的聚酯生产国,理所当然地成为世界最大的 PTA 消费国。2001年我国 PTA的表观消费量仅 547.1万吨,2004年中国 PTA需求突破一千万吨至 1014万吨,而 2005年中国的 PTA表观消费量达 1214万吨。占世界PTA消费量的三分之一和亚洲 PTA消费量的二分之一。通俗的说,世界上每三吨 PTA中有 1 吨、亚洲每两吨 PTA中有 1 吨被中国的聚酯工厂消化。在未来几年,中国 PTA需求仍将不断
10、扩大,中国 PTA供需仍难以达到完全平衡。国内 PTA的消费用途集中在涤纶。消费地则高度集中在江苏和浙江,两地合计达 64%。就化纤来说,全国 2005年合成纤维(涤纶占 85%)总产量为1500万吨。江、浙两大产业集群占总产量的。其中浙江为 656万吨,主要分布在萧山、绍兴、桐乡及慈溪等地;江苏为 426万吨,主要分布在苏州、江阴、张家港、太仓和常熟等地。最新好资料推荐-如有侵权请联系网站删除 精品好资料-如有侵权请联系网站删除 (三)PTA的进口情况 1995年进口量仅 40万吨,1999年跃至 154万吨。随着中国聚脂行业的发展,PTA的进口增速加快,2005年共进口 649万吨,进口单
11、价 802美元/吨,进口额高达 52亿美元。我国成为目前全球最大的 PTA进口国。从进口依存度分析,由于下游对 PTA的需求强劲,国内缺口较大,我国PTA消费一直对进口保持较高的依存度。特别是 1999年以来,进口依存度均在50%以上。2002年创下了 64%的高点,2005年的进口依存度也高达 54%。据业内预测,随着国内 PTA产能的扩张以及消费量增速放缓,PTA进口依存度将趋于下降。从进口来源分布来看,亚洲国家占总进口量的 95.6%左右,另外 4%的 PTA来自于北美和欧洲。主要进口来源国为韩国、台湾、日本、印尼和泰国。近年来,伊朗、沙特以及土耳其也开始向中国输入 PTA。从 2005
12、年数据来看,韩国为 PTA进口的最大来源国,进口量为 267万吨,占我国进口总量的 41%。台湾地区次之,进口量为 196万吨,占进口总量的 30%。二者合计占进口总量的71%。可见,我国 PTA 的进口来源十分集中。与 2004年相比,PTA 从韩国、台湾、泰国、沙特的进口增幅平均在 20%以上。而从日本、印尼、北美和欧洲的 PTA进口量大大减少。2004年与 2005年 PTA进口分国别数据表 单位:万吨 最新好资料推荐-如有侵权请联系网站删除 精品好资料-如有侵权请联系网站删除 PTA 2004年 2005年 韩国 216.33 266.56 台湾省 165.85 195.74 日本 6
13、0.33 54.04 印度尼西亚 55.72 49.99 泰国 25.77 38.82 沙特阿拉伯 13.10 17.47 巴基斯坦 5.76 5.9 墨西哥 最新好资料推荐-如有侵权请联系网站删除 精品好资料-如有侵权请联系网站删除 7.3 5.49 马来西亚 6.17 4.73 美国 5.3 2.86 伊朗 2.7 英国 3.83 1.7 西班牙 7.17 1.3 印度 2.35 1.04 土耳其 0.5 0.6 合计 572 649 最新好资料推荐-如有侵权请联系网站删除 精品好资料-如有侵权请联系网站删除 国内聚脂产能高度集中在江苏和浙江两地。与此相对应,中国 PTA进口消费地集中在江
14、浙地区,两地共消费了进口 PTA的 74。PTA进口以一般贸易方式为主,占总进口量的 79%。其次为来料加工,占总量的 13%。2005年中国 PTA 分地区进口比例图 (五)世界 PTA 市场简介 全球 PTA的生产集中于亚洲、北美和西欧。2005年三地产能占全球的96.7%。亚洲 PTA产能第一,占全球产能的 70%左右,如果除掉逐步降负的DMT装置,亚洲 PTA 产能占据全球近四分之三的产能。全球新增的 PTA产能几乎都在亚洲,而亚洲的新增产能也 80-90%集中在中国。中国是世界 PTA生产和消费的中心。世界 PTA产能情况 单位:万吨 年份 2003 2004 2005 亚洲 227
15、2.5 2399.5 2612.2 北美 最新好资料推荐-如有侵权请联系网站删除 精品好资料-如有侵权请联系网站删除 674 703 703 南美 31.8 31.8 31.8 西欧 377 DMT)389 398 中东欧 56 56 56 全球 3411 3580 3840 2005 年全球 PTA 负荷仍然高居 95%以上。从全球角度分析,需求量只是略小于产能。其中:2005年北美的聚合产能在 750万吨左右,负荷整体在 80%附近,聚酯产量预计在 600万吨附近。北美的 PTA需求 530万吨。而北美的 PTA产能在700万吨左右。北美 PTA产量明显富余。从 2004年的进口情况看,美
16、国、加拿大和墨西哥向中国出口了 13万吨左右的 PTA。最新好资料推荐-如有侵权请联系网站删除 精品好资料-如有侵权请联系网站删除 欧洲聚合产能在 460万吨/年左右,聚酯产量在 370万吨附近,PTA 需求在325万吨左右。欧洲的 PTA产能在 330万吨左右,能够满足本地区的需求,而且还有一定富余。2004年国内从西班牙和英国进口了 11万吨左右的 PTA。影响 PTA期货价格的主要因素 【2006.12.06 16:58】来源:郑州商品交易所 影响 PTA期货价格的主要因素 (一)供给方面 由于我国聚脂产业高速发展,国内 PTA的产量远无法满足其需要。缺口靠进口弥补。2005年,国内产量
17、 589万吨,消费量为 1214万吨,其中进口量为649万吨。进口依存度为 56%。为了满足国内市场对 PTA的消费需求,近两年 PTA产能新建扩建的项目不少。随着这些项目建成投产,国内 PTA产能会有一个很大的提升,但相对消费需求增长而言仍然会存在一些缺口。与聚酯生产线一年即可投产相比,PTA项目投产至少需要一年半到两年以上的周期。预计至 2007年年底,中国的 PTA产能会达到 1200万吨/年左右。但可以肯定,随着国产 PTA的供应能力的增长,对进口的依存度将逐步降低。PTA为连续生产、连续消费。而生产和消费可根据市场情况进行调节。同时 PTA现货交易中以直销为主,上下游产销关系相对稳定
18、,产销率较高。因最新好资料推荐-如有侵权请联系网站删除 精品好资料-如有侵权请联系网站删除 此,生产厂家库存很少。PTA的价值高,资金占用多。下游聚脂厂家一般也只是保存 10多天的消费量。库存量较大的一般为贸易商及现货投机商。(二)需求方面 1、聚酯增长决定直接需求 PTA主要用于生产聚酯。生产 1吨 PET 需要 0.850.86吨的 PTA。聚酯产业发展状况决定 PTA 的消费需求。1995年全球聚酯总产能约为 1900万吨/年,而当时中国的聚酯产能约 190 万吨/年,占全球总产能的 10%;2005年,全球产能接近 5500万吨/年,中国的聚酯产能则达到 2163万吨/年,约占全球总产
19、能的 40%,中国聚酯产能的年均增长率达全球平均水平的 3 倍。2005年我国聚酯产能达 1960万吨,按消耗系数 0.865和开工率 70%计算,可消耗 PTA 1200 万吨/年,这与 PTA的实际表观消费量也基本一致。据预测,2007年以后,中国聚酯产能将进入一个缓慢增长的周期,增长率将维持在 5%左右。2、纺织增长决定终端需求 聚脂产品中涤纶对 PTA的需求量最大,决定着 PTA消费情况。2005年化纤产量占我国纺织工业纤维加工总量的 2690万吨的 61%,而化纤中涤纶占总量的近 80%。涤纶是纺织行业的主要原料。这就是说,纺织行业的景气程度、发展情况直接影响涤纶市场消费,进而决定对
20、 PTA的需求。全球 GDP 与全球纤维总消费量之间有着密切的互动关系。强势的经济增长带动了终端产品-服装的需求,会为纺织工业提供更大发展动力。纺织工业发展最新好资料推荐-如有侵权请联系网站删除 精品好资料-如有侵权请联系网站删除 推动聚酯需求增长,最终影响市场对 PTA的需求量。根据 WTO公布的统计资料,2000年-2004年,全球经济以年均 3.9%的速度平稳增长,同期纺织品服装贸易额年均增长率达 6.5%。根据国际货币基金组织(IMF)的预测,2005年2010年,全球经济增长速度将保持在 4.3%左右。预计未来 5年全球纤维消费和纺织品服装贸易仍以 6.5%的速度增长。中国是世界上最
21、大的纺织品生产国。从国内来看,国民经济长期稳定增长。中国拥有全世界五分之一的人口,中国人自己的穿衣和家用,占中国生产的纺织品和服装总量的 70%以上。这表明,中国纺织业的发展潜力在内需上,而且内需增长较快。这是包括化纤业在内的纺织行业持续发展的最大动力。同时,纺织品是中国最具有比较竞争优势的大宗出口产品,中国是世界上最大的纺织品出口国。除了内需因素外,国内纺织行业发展还受国际市场贸易摩擦、汇率变化的影响。2005年,中国人均纤维消费量从 2000年的 7.5公斤上升到 10.7公斤。其中人均涤纶纤维的增长速度高于棉花和其他纤维品种。在未来的三、四年间,预计中国化纤工业还将保持以上的较高增长速度
22、,但增速将逐步回落。据估计,年以后,增速回落到以下,到年,化纤产能、产量的增速将分别回落至和的水平;年,平均增速会继续下降到和。(三)石油价格 PTA的源头为石油。在 2004-2005年全球 PTA市场供求基本平衡的情况下,PTA价格却出现大涨。其中原因在于成本推动。特别是2004年以来,世界石油价格一路上涨。在高油价下,作为中间产品的化工市场最新好资料推荐-如有侵权请联系网站删除 精品好资料-如有侵权请联系网站删除 与原油价格密切相关,同声涨落。PTA所处的聚脂与化纤行业也不例外。石油上涨带来成本向下游的转移,直接造成 PX的成本增加,从而影响 PTA 的生产成本。数据分析也表明,PTA与
23、上游的石油、PX二者之间存在较高的价格相关性。2001年至今,PTA 与原油价格的相关性平均 0.78,2006年上半年为0.76。因此,投资者参与 PTA期货,应关注石油价格。PTA与原油价格相关性图 (四)原料价格 PX是生产 PTA 的最直接和最主要的原料,全球范围内超过 90%的 PX是用来生产 PTA的,可见 PTA和 PX之间关系的密切程度。现货市场中,PTA的成本价参考公式就是以 PX为基础的:PTA成本价0.655PX价+1200。其中0.655PX价格为原料成本,1200元为各种生产费用。PTA与 PX之间存在较高的价格相关性。2001年至今,PTA与 PX的价格相关性平均为
24、 0.91,2006年上半年 0.94。PTA价格在很大程度上受制于原料PX,尤其在 PTA价格与成本相当接近甚至倒挂时,原料价格作用力非常明显。最近 5 年,国内 PX的消费量平均增长率为 20.5%。2005年国内 PTA共消费 PX378万吨,国内产量仅 223万吨,自给率为 59%。相对于 PTA 产能的急剧扩大,PX的扩能相对滞后。同时,未来 PX的发展将受到资源不足、石脑油缺口加大及汽油对石脑油需求增长等因素的影响。因此,PX对 PTA发展的制约最新好资料推荐-如有侵权请联系网站删除 精品好资料-如有侵权请联系网站删除 作用明显。随着国内新的 PTA装置建成投产,我国进口 PTA的
25、量将逐月降低,但是进口 PX的量将逐月增加。PTA与 PX价格相关性图 2000-2005年世界 PX生产能力年均增长率为 4.4%。2005年的全球生产能力为 2590万吨/年,需求量约为 2380万吨。亚洲、北美是全球主要的 PX产需地区,其中亚洲的生产能力为全球的60%,需求为全球的 68%。飓风等灾害天气对 PX的生产影响较大。如美国的热带飓风克里来临,将对美国及墨西哥的石油生产产生影响,由于众多的精炼厂分布于此地。2005年在卡塔丽娜飓风时,精炼厂也遭受到破坏性打击。出现上述因素,会导致PX行情上涨。(五)棉花市场价格走势 PTA的下游产品是涤纶,与棉花同为纺织品的原料。二者是一种替
26、代关系。二者价格关系会影响各自在纺织配料中的用量,从而影响对 PTA 的需求。近两年来,棉花价格的低位运行状况,就抑制了化纤产品价格上涨的可能。从表 6.6 可以发现棉花对化纤的替代作用。2004年纯棉布生产增速 21.5%,略低于纯化纤布的 22.8%,混纺交织布为 12.23%,到 2005年,纯棉布生产增速继续提高到 24.01%,而纯化纤布则迅速下降到 12.22%,仅为纯棉布的一半,混纺交织布也下降到 9.34%。2006年一季度这一趋势更为明显,纯棉布生产增速虽也在下降,但仍为 20.14%,大大高于纯化纤布的 8.75%和混纺布的 9.43%;二季度,纯棉布增速继续回落,而纯化纤
27、布和混纺布增速继续提高,三者之间的差距进一步缩小,分别为 17.13%、14.66%和 11.78%。最新好资料推荐-如有侵权请联系网站删除 精品好资料-如有侵权请联系网站删除 棉布、化纤布及混纺布产量增速对比表 纯 棉 布 纯化纤布 混纺交织布 2004 年生产增速 21.21%22.8%12.23%2005 年生产增速 24.01%12.22%9.34%2006 年 1-6月生产增速 17.13%14.66%11.78%(六)国内外装置检修情况 PTA生产装置每年需要检修一次。PTA生产企业会选择淡季或市场行情不好的月份安排进行装置检修,以降低市场风险,从而会对市场供应造成影响。近两年 P
28、TA月度生产量对比 (七)人民币的汇率变化 我国是全球最大的纺织品生产国和出口国,人民币升值降低纺织品的出口竞争力,而纺织品市场形势反过来也将直接影响到化纤产业及上游 PTA行业的发展。另一方面,人民币升值意味着按美金计价的进口 PX价格更加具有吸引力,有可能促使相应的报价上升。事实上,在中国于2005年 7 月 21日实行汇改后,海外贸易商迅速做出了反应,上调了报价。投资者应关注人民币汇率的变化对于行业的各种影响。最新好资料推荐-如有侵权请联系网站删除 精品好资料-如有侵权请联系网站删除 (八)关税政策 加入世贸以前,PTA 进口有严格的进口壁垒。一是配额,二是高关税。加入后,聚酯产品包括
29、PTA的进口配额全部取消。的进口关税将逐年降低,年中国的关税为,按照关税减让日程年月日起降为。2005年聚酯链产品:对位二甲苯(PX)、精对苯二酸(PTA)和聚乙烯对苯二酸酯(PET)的进口关税下调了 0.51。PTA的进口税在 2004年税率的基础上削减了 0.5,降到 6.5,PET和PX的进口税率削减了 1,分别降到 9.7和 2。这可能使这三种产品的进口价格削减 510美元/吨。由于下游化纤行业面临严重的原料短缺问题,继续实行高关税政策有可能会让国内聚酯企业受制于原料供应的不足,抑制国内聚酯工业良好的发展势头,进而影响化纤行业的发展。因此,中国化纤协会建议国家采取切实可行、成效显著的办法,调整进口关税,坚持当前公开暂定税率的政策并适度扩大范围,在一定程度上解决行业内原料与纤维关税倒挂的问题。因此,我国有可能会加大降低关税的步伐。关税降低会带来进口压力的增加,影响价格走势。实际上并非当然,进口的价格一直是根据国内市场价格减去国内企业的进口成本来定位的,关税的降低也极可能使国外出口商相应提高对中国市场的报价,从而在一定程度上减小降低关税对国内市场的影响。
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