修改货币政策与财政政策.pptx
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1、11.1 货币政策货币政策,一个国家根据既定目标,通过中央银行运用其政策工具,调节货币供给量和利率,以影响宏观经济活动水平的经济政策。货币政策工具:公开市场业务、调整贴现率和改变法定存款准备率。宏观经济学第1页/共44页本次央行货币政策调整一览(2007年5月18日)货币政策调整前调整后调整后实行日期存款准备金率11%11.5%6月5日起一年期存款基准利率2.79%3.065月19日起一年期贷款基准利率6.39%6.57%5月19日起个人住房公积金贷款利率(五年以上)4.77%4.86%5月19日起人民币兑美元交易价浮动幅度0.3%0.5%5月21日起 宏观经济学第2页/共44页近期中国人民银
2、行的货币政策 宏观经济学 中国人民银行存款准备金率历次调整中国人民银行存款准备金率历次调整(1)2007年6月5日由11%调高至11.5%2007年5月15日由10.5%调高至11%2007年4月16日由10%调高至10.5%2007年2月25日由9.5%调高至10%2007年1月15日由9%调高至9.5%2006年11月15日由8.5%调高至9%2006年8月15日由8%调高至8.5%2006年7月5日由7.5%调高至8%第3页/共44页近期中国人民银行的货币政策 宏观经济学 中国人民银行存款准备金率历次调整中国人民银行存款准备金率历次调整(2)2004年4月25日由7%调高至7.5%200
3、3年9月21日由6%调高至7%1999年11月21日由8%下调到6%1998年3月21日从13%下调到8%1988年9月从12%上调到13%1987年从10%上调到12%1985年统一为10%1984年企业、农村、储蓄存款依次为20%、25%、40%第4页/共44页中国人民银行历次调整利息中国人民银行历次调整利息 调整时间调整时间调整内容调整内容2007年05月19日一年期存款基准利率上调0.27个百分点,一年期贷款基准利率上调0.18个百分点。2007年03月18日上调金融机构人民币存贷款基准利率0.27个百分点。2006年08月19日一年期存、贷款基准利率均上调0.27%。2006年04月
4、28日金融机构贷款利率上调0.27%,提高到5.85%。2005年03月17日提高了住房贷款利率。2004年10月29日一年期存、贷款利率均上调0.27%。96年5月-04年10月 8次降息,一年期存、贷款利率最低1.98%和5.31%1993年07月11日一年期定期存款利率9.18%上调到10.98%。1993年05月15日各档次定期存款年利率平均提高2.18%各项贷款利率平均提高0.82%。宏观经济学第5页/共44页货币政策 宏观经济学第6页/共44页LM曲线越陡峭,收入变化越大。如果货币需求对利率非常敏感,即相对平直的LM曲线,货币存量的一定变动,只要利率些微的变动,就可为资产市场所吸收
5、。因此,公开市场购入,对投资支出的影响很小。如果货币需求对利率非常不敏感,即相对陡峭的LM曲线,货币供给的一定变动将使利率产生大的变动,对投资需求的影响也大。宏观经济学第7页/共44页传递机制传递机制:货币政策的改变对总需求的影响过程,有两个主要阶段。第一个阶段是真实余额增加,产生资产组合的失衡。也就是,货币供给的改变,使利率发生变动。第二阶段的传递过程发生于利率的变动,影响了总需求。宏观经济学第8页/共44页传递机制 宏观经济学真实货币供给的变动资产组合的调整引起资产价格与利率的变动根据利率变动,调整支出。根据总需求的变动,调整产出。第9页/共44页但是,如果资产组合的不平衡,不管什么理由未
6、引起利率的显著变动,或者如果支出对利率的变动不作出反应,则货币与产出之间的联系就不存在。(可能意味着货币政策措施对产出的调节无效)宏观经济学第10页/共44页流动性陷阱第一个例子是流动性陷阱:在既定的利率情况下,货币供给多少,公众就打算持有多少。这意味着LM曲线是水平的,而且货币数量的变化不会使其移动。在流动性陷阱中,货币政策无力影响利率。宏观经济学第11页/共44页银行不情愿贷款吗?第二个例子是银行不愿意增加其贷款。如果银行不愿意贷款给厂商,则联储公开市场买入,与总需求和产出之间传递机制的重要部分就停止发生作用。宏观经济学第12页/共44页古典分析当货币需求对利率完全无反应时,LM曲线是垂直
7、的。货币需求对利率完全无反应,意味着h为零。古典的货币数量论:名义GDP,即PY,只取决于货币量。宏观经济学第13页/共44页LM曲线是垂直的,货币数量的既定变化对收入水平的影响最大,移动IS曲线不影响收入水平。因此,当LM曲线是垂直时,货币政策对收入水平产生最大效应,而财政政策对收入无影响。宏观经济学第14页/共44页11.2 财政政策与挤出扩张性的财政政策使IS曲线向右移动,同时提高利率。在利率提高的情况下,厂商计划投资支出下降,因此总需求下降。宏观经济学第15页/共44页增加政府支出的效应 宏观经济学第16页/共44页挤出增加的政府支出提高了收入,也提高了利率。当扩张性财政政策引起利率上
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