航油航材装备项目财务评估的内容【范文】.docx
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1、泓域/航油航材装备项目财务评估的内容航油航材装备项目财务评估的内容目录一、 财务效益评估的内容3二、 项目外汇效果分析3三、 现金流量4四、 单利与复利10五、 可行性研究的内容10六、 可行性研究的含义15七、 基本财务报表预测16八、 项目财务评估的意义28九、 项目简介29十、 公司概况33公司合并资产负债表主要数据33公司合并利润表主要数据34十一、 投资估算及资金筹措34建设投资估算表36建设期利息估算表37流动资金估算表38总投资及构成一览表39项目投资计划与资金筹措一览表41十二、 项目经济效益分析41营业收入、税金及附加和增值税估算表42综合总成本费用估算表43利润及利润分配表
2、45项目投资现金流量表47借款还本付息计划表50十三、 进度计划方案51项目实施进度计划一览表51一、 财务效益评估的内容(一)清偿能力分析投资项目的清偿能力包括两个部分:一是项目的财务清偿能力,即项目全部收回投资的能力,回收的时间越短,说明项目清偿能力越好,这是投资者考察投资效果的依据;二是项目的债务清偿能力,即项目清偿建设投资借款的能力,这主要是贷款银行考察项目的还款期限是否符合银行的有关规定。(二)盈利能力分析盈利能力分析是项目财务效益评估的最主要部分,也是项目能否成立的先决条件。投资项目的盈利主要是指项目建成投产后所产生的利润、税金与净现金流量。(三)财务外汇效果分析对于项目建设运营利
3、用了国外资源、产品出口创汇、替代进口节汇等涉及外汇收支的投资项目,除了以上两方面的指标外,我们还需要单独考虑项目外汇使用的财务效益,保证有限的外汇资金被配置到最优的项目中去。二、 项目外汇效果分析(一)财务外汇净现值财务外汇净现值是指把项目寿命期内各年的净外汇流量用设定的折现率(一般取外汇借款综合利率)折算到第零年的现值之和。它是分析、评估项目实施后对国家外汇状况影响的重要指标,用以衡量项目对国家外汇的净贡献。(二)财务换汇成本项目财务换汇成本是指项目投产为换取一个货币单位的外汇所需要的以人民币计量抵偿的代价,亦称换汇率。评估生产出口产品的项目是否值得兴建,其产品在国际市场上是否有竞争能力,必
4、须做项目财务换汇成本的预测,即计算项目整个寿命期内为生产出口产品所投入的国内资源(包括投资、原材料、工资及其他投入)的现值与产品出口创汇的净现值之比。在评估时,评估人员将项目的换汇成本与法定汇率比较。一般说,低于或等于法定汇率的项目才是可取的。不然,除非项目必不可少,国家要采取相应的保护措施以外,项目将是缺乏竞争力和不合算的。三、 现金流量(一)现金流量的含义在投资项目的经济分析中,将所考察的项目作为一个独立的经济系统,现金流量反映项目在建设和生产服务年限内流入和流出系统的现金活动。项目所有的货币支出,叫作现金流出,用“”表示;项目所有的货币收入叫作现金流入,用“+”表示。现金流量就是现金流入
5、与现金流出之和。同一时间点上的现金流入与现金流出之差称为净现金流量。对组成项目现金流量的基本要素进行分析与估算,是项目经济分析的基础。现金流量预测的准确与否,直接关系投资项目评估是否可靠。现金流量运算只能在同一时点进行,不同时点上的现金流量不能直接相加和相减,因为时点不同,其时间价值量是不等的。(二)投资项目评估中现金流量的基本内容1、现金流入投资项目中的现金流入主要是项目建成后该项目的收入资金,主要包括以下四项:(1)营业收入。投资项目建设期过后,主要的现金流入就是营业收入,营业收入包括项目销售产品或提供服务取得的收入。在实际生产销售的运行中,可能会存在赊欠等应收应付的非现金流状态,但项目评
6、估为了简化,就不再考虑这种复杂的情况,而是简单计算为销售(服务)量与销售(服务)价格的乘积。(2)补贴收入。补贴收入主要是指几种存在政府补贴的项目的收入。对于适用增值税的经营性项目,除营业收入外,其可得到的增值税返还应该作为一项补贴计入现金流入;对于非经营性项目,现金流入的补贴项目应包括可能获得的各种补贴收入。(3)固定资产余值。固定资产的余值有残值和折余价值两个概念。残值是投资形成的固定资产在寿命结束后仍然会有的一些残余的价值(如钢铁制品会因为其属于金属而具有价值等);余值则是未折旧完的价值。这些残余价值应该是固定资产丧失使用价值时才会发生的,每一个固定资产的使用寿命都不一样,其残余价值的回
7、收也是不一样的,但在投资项目评估时,如果对每个固定资产都进行这样的精确处理,就不是项目评估,而是项目的企业运作了。此外,项目的固定资产虽然使用寿命不同,但我们在进行项目的设计时一般都假设固定资产能够实现简单再生产,而对寿命进行了统一化处理,即忽略了寿命的不同。因此,我们在进行投资项目评估时,一般都是统一在项目结束时,将所有固定资产残余价值一次性回收。不过要注意的是,这种残余价值应该是回收的净值,即扣除处理拆迁费后的净残(余)值。(4)流动资金。投资项目在运行过程中需要流动资金,流动资金的特点就是在项目建成之后的项目运行过程中资金的循环往复周转,项目寿命期满时,流动资金就将退出项目的运行过程,全
8、部还原成货币资金。与固定资产残(余)值一样,流动资金也是在项目活动结束时的一笔一次性收入。要注意的是,我们在估计项目的流动资金数额时,是假设项目各个正常生产年份所需要的流动资金是一样的,与实际经营单位的变化的流动资金数额是不一致的。2、现金流出(1)项目总投资。项目的总投资包括项目的建设投资、固定资产投资方向调节税、建设期投资贷款利息及流动资金投资。建设投资包括固定资产投资和无形资产投资等,具体包括工程费用(建筑工程费用、设备购置费用、安装工程费用)、工程建设其他费用和预备费(基本预备费和涨价预备费)。固定资产投资方向调节税是为了贯彻国家产业政策,控制投资规模,引导投资方向,调整投资结构,加强
9、重点建设,而对部分投资项目征收的税金。建设期利息是建设期间各类债务支出(银行贷款利息和债券利息等)。流动资金包括储备资金、生产资金、成品资金、结算及货币资金。(2)经营成本。在现金流量的衡量中,有一个不同于一般成本的概念,即经营成本。经营成本是指在项目建成投产后的运行过程中实际消耗的成本,与企业一般意义上的成本的不同在于,不包括非现金流量。因此在计算经营成本时,我们可以用产品成本扣除基本折旧、摊销费、流动资金借款利息等非现金流量得到。为什么在现金流出中不再考虑折旧等非现金流出呢?因为我们的投资项目评估考察的范围是投资项目实施的全生命周期,在考虑建设期的现金流出时,已经将投资作为现金流出计算,所
10、以在生产经营阶段的成本支出中,就不能再次计算投资形成的固定资产、无形资产、流动资金等产生的折旧、推销、借款利息。它们不是经营产生的成本。(3)销售税金及附加。我国经营单位的税金主要在两个环节被征收:流通转移环节和所得环节。这里所说的销售税金属于流转环节的税金,包括增值税、资源税、城乡建设维护税等,此外还有虽不是税,但与税收类似的费用一教育费附加。需要注意的是,现行增值税为价外税,即产品价格中并不包括增值税,因此,若产品的销售收入没有将增值税计算进去的话,在销售税金与附加中也不应计入,否则就会重复计税。(4)技术转让费。投资项目肯定会发生技术转让的费用,但在投资过程中发生的这类费用已经作为投资计
11、入固定资产投资或无形资产投资中,不需再单独列出。这里所说的技术转让费是指在生产期按年支付的部分。(5)营业外净支出。每一个经营性单位或多或少地存在一些营业外的收支,但对于投资项目评估来说,这类收入和支出通常不被考虑,主要原因是其数额一般较小,且不确定的因素较多。对有些营业外收支数额较大的项目,如矿山项目等,可估计列入,同时考虑营业外收入和营业外支出。若现金流入中没有计算营业外收入,则可以将营业外收入与营业外支出的差额作为营业外净支出,列为现金流出。3、投资项目评估中的现金流量与会计核算中的现金流量的区别投资项目评估中的现金流量是以项目为独立系统(封闭系统),反映项目在建设和生产服务年限内现金流
12、入和流出系统的活动,其计算特点是只计算现金收支,并如实记录收支发生的时间;而会计核算中的现金流量是在开放环境下的考量,从产品生产、销售角度对资金收支情况进行记录与核算。现金流量中无论收与支都包括现金与非现金两种形态。(三)现金流量图在工程经济研究和工业项目的经济评价中,为了便于分析考察不同技术方案的经济效果,我们需要把发生在项目寿命期内不同时间上的现金流量,利用一个类似坐标图的形式,常以图21的形式表示,即现金流量图。现金流量图表示某一特定经济系统在一定时间内发生的现金流量情况,是分析和计算各种技术经济问题的重要方法。四、 单利与复利计算利息的方法有单利法和复利法两种。(一)单利计算法单利计算
13、法的特点是:各年的利息额仅按本金计算,各年的新增利息不加入本金计算其利息,即不计算利息的利息。这种方法的优点是计算简便,但缺点也比较明显,这种计算方法属于一种静态分析方法,不太符合资金运动规律,未能反映各期利息的时间价值,因而不能完全反映资金的时间价值。(二)复利计算法复利计算法的特点是:将上期期末的本利和作为本期的本金,在新的本金基础上计算本期的利息,即计算利息的利息。这种方法的优点是考虑了资金的增值部分利息或盈利的时间价值,能完全反映资金的时间价值,缺点是计算相对复杂一些。在投资项目评估中计算资金的时间价值都采用复利法。五、 可行性研究的内容可行性研究的内容随着建设项目行业的不同而有所差别
14、,不同的行业虽然各有侧重,但其内容大同小异。根据国家计委颁发的关于建设项目可行性研究的试行管理办法规定,一个工业性投资项目的可行性研究应包括以下几个方面的内容。(一)总论(1)项目提出的背景和历史情况(企业的改、扩建项目要说明企业的现在概况),以及投资的必要性和经济意义。(2)研究工作的依据和范围,以及项目发展概况及有关审批文件。目标选择是可行性研究的首要内容,项目的确定必须以符合我国经济发展需要为前提。(二)需求预测和拟建项目的规模(1)国内外市场供需情况的预测。这是确定项目建设规模和产品方案的先决条件和依据。(2)国内现有工厂生产能力的估计。这部分要考虑现有企业技术改造后可能挖掘的潜力。(
15、3)销售预测、价格分析、产品竞争能力及进入国际市场的前景。这部分要求对销售前景的预测要可靠,调查的数字要准确,对预测和调查结果要进行分析和判断,明确项目产品的发展前景。(4)拟建项目的规模、产品方案和发展方向的技术经济分析。(三)资源、原材料、燃料及公用设施的情况(1)经过储量委员会正式批准的资源储量、品位、成分及开采、利用条约的评述。(2)原料、材料、燃料的种类、数量、来源和供应的可能性。原料、材料、燃料供应的可能性、可靠性、经济性是确定项目技术路线和发挥经济效益的重要因素。(3)所需公用设施的数量、供应方式和供应条件。公用设施包括供电、供水、供气和交通运输通信等设施,其协作、配套条件是项目
16、建设的基本条件,是非常重要的部分。(四)建厂条件和厂址方案(1)建厂地区的地理位置、气象、水文、地质、地形条件,离原料产地、市场距离远近及社会经济状况等。(2)交通、运输及水电气等的供应状况和发展趋势。(3)厂址面积、征地范围、移民的搬迁与安置规划及其他建设条件选择方案的论述。(4)厂址的比较与选择意见。(五)设计方案(1)项目的构成范围(主要单项工程)、技术来源和生产方法、主要技术工艺和设备选型方案的比较,以及引进技术、设备的来源、国别,设备的国内外分交或与外商合作制造的设想。(2)全厂布置方案的初步选择和土建工程量估算。(3)公用辅助设施和厂内外交通运输方式的比较和初步选择。设计方案的制订
17、、技术选择、设备选型、厂内平面布置等都是可行性研究的重要内容,直接影响项目的技术水平、基建投资、经营成本,对项目的综合技术经济指标起决定性的作用。(六)环境保护环境保护研究指调查环境现状,预测项目对环境的影响,提出环境保护和“三废”治理的初步方案,包括下列内容。(1)分析拟建项目“三废”(废气、废水、废渣)的种类、成分、数量及对环境影响的程度。(2)治理方案的选择和综合利用情况。(3)对环境影响的评价。(七)企业组织、劳动定员和人员培训(1)全厂生产管理体制、机构设置的论述。(2)劳动定员的配备方案。(3)人员培训规划和费用估算。(八)实施进度的建议项目的实施进度直接影响资金周转和投资效益情况
18、,因此,企业应当采用现代化管理技术网络计划技术,合理组织施工。关于实施进度的内容如下。(1)勘察设计、设备制造、工程施工、安装、试生产所需的时间和进度要求。(2)整个工程项目的实施方案和进度的选择方案。(3)论述最佳实施计划方案的选择,并用一般图表和网络表示。(九)投资、生产成本的估算和资金筹措(1)主体工程和辅助配套工程所需投资的估算(利用外资或引进技术项目包含项目用汇额的计算)。(2)生产流动资金的估算(需进口的原材料和零配件的项目包含生产用汇额的计算)。(3)生产成本、销售收入、税金和利润的分析和估算。(4)资金的来源、筹措方式及贷款偿还方式。(十)企业经济和国民经济评价(1)企业经济效
19、益的分析。(2)国民经济效益的分析。(3)不确定性分析。(十一)结论(1)运用各种指标数据,从技术、经济和财务各方面论述拟建项目的可行性。(2)存在的问题。(3)提出建议。可行性研究的内容可以分为三个方面:第一是市场研究。这是建设项目能否存在的基础。如果产品没有市场,项目也就没有存在的必要了,而且项目的生产能力、建设规模都是根据市场的供需情况和销售预测情况确定的。因此市场研究是项目可行性研究的前提和基础,其主要任务是解决投资项目的必要性问题。第二是技术研究和资金的筹措,包括投入物、厂址、技术、设备、生产组织、资金来源等。这些问题主要是解决投资项目的可行性问题。第三是投资项目的经济效益研究。这是
20、可行性研究的重点和核心,能有效解决投资项目的合理性问题。综上所述,可行性研究的主要任务是解决投资项目的必要性、可能性和合理性问题。它为项目如何进行建设提供了必要的手段和科学依据。六、 可行性研究的含义可行性研究是指对拟建项目在政策上和经济上的可行性进行研究,为项目投资决策提供科学依据,即在国家产业政策允许下,对拟建项目的技术先进性和经济合理性进行全面分析与论证,以期达到最佳经济效益的一种科学工作方法,这也是必经的决策程序。目前,世界各国可行性研究的具体做法不完全相同,但均把它作为投资决策的重要程序。这种方法已被普遍认可,发达国家不仅如此,发展中国家也如此。可行性研究要回答以下几个方面的问题:市
21、场上项目建设的必要性;项目建设条件;工艺、技术、设备是否先进适用;经济上的盈利能力,以及投资见效时间;项目进度安排;项目获利能力的可靠性及风险性分析。我国于20世纪70年代引进可行性研究,并于20世纪80年代开始实施。1983年,国家计委颁布了关于建设项目进行可行性研究试行管理方法,并在全国试行。在此基础上,计委和建设部又组织国内专家结合我国国情和改革实际,对建设项目经济评价方法与参数进行了重大修正和补充,1993年,以计1993530号文颁布了第二版,2006年又以发改投资20061325号文颁布了第三版,极大地提高了我国项目评估方法的科学性、实用性、完整性和可操作性,并使其逐步实现科学化、
22、规范化、程序化、民主化和制度化。七、 基本财务报表预测(一)财务预测方法财务预测使用的方法一般为销售百分比法。预测的时间范围涉及预测基期和预测期。基期是指作为预测基础的时期,通常是预测工作的上一年度。确定基期数据的方法有两种:一种是以上年实际数据作为基期数据库,另一种是以修正后的上年数据作为基期数据。通过分析历史财务报表,如果上年财务数据具有可持续性,我们则以上年实际数据作为基期数据;如果上年财务数据不具有可持续性,我们就应适当调整,使之适合未来情况。预测期数据按计划期的长短确定,一般为35年,通常不超过10年。任何方法都是建立在一定的假设基础上的,销售百分比法也不例外。归纳起来,销售百分比法
23、的假设条件有以下几个:(1)资产负债表的各项目可以划分为敏感项目与非敏感项目。凡是随销售变动而变动并呈现一定比例关系的项目,称为敏感项目;凡不随销售变动而变动的项目,称为非敏感项目。敏感项目在短时期内随销售的变动而发生比例变动,其隐含的前提是:现有的资产负债水平对现在的销售是最优的,即所有的生产能力已经被全部使用。这个条件直接影响敏感项目的确定。例如,只有当固定资产利用率已经达到最优状态,产销量的增加将导致机器设备、厂房等固定资产的增加,此时固定资产净值才应被列为敏感资产;如果当前固定资产的利用率并不完全,则在一定范围内的产量增加就不需要增加固定资产的投入,此时固定资产净值不应被列为敏感项目。
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