财务管理第二章财务管理的价值观念优秀课件.ppt
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1、财务管理第二章财务管理的价值观念第1页,本讲稿共45页练习题练习题教材P40-41或习题集第3、4、11题重点12、13题第2页,本讲稿共45页第二章财务管理的价值第二章财务管理的价值观念观念 资金的时间价值和投资的风险价值,资金的时间价值和投资的风险价值,是现代财务管理的两个基本观念是现代财务管理的两个基本观念。第3页,本讲稿共45页第一节资金的时间价值第一节资金的时间价值一、资金的时间价值的概念 是指资金经过一定时间的投资和再投资所增加的价值从量的规定性来看,资金的时间价值是没有风险和没有通货膨胀的条件下的社会平均资金利润率。由于竞争,市场经济中的各部门投资的利润率趋于平均化。由于不同时间
2、的资金收入的经济价值不同,因此不宜直接比较,需换算到相同的时间基础上。第4页,本讲稿共45页7272法则法则 就是以就是以1%1%的复利来计息,经过的复利来计息,经过7272年年以后你的本金就会变成原来的以后你的本金就会变成原来的1 1倍倍。例如:年复利收益率9%,本钱翻一番要8年;年收益率18%,则要4年。举例:某人有2万元,想在5年内变成8万元,则年收益率需为多少?(28.8%)第5页,本讲稿共45页例:某位例:某位20岁的年青人希望通过股票岁的年青人希望通过股票 投资投资65岁时有岁时有100万的家产。假设万的家产。假设 股票年收益率为股票年收益率为8%,需投入本金,需投入本金 多少?多
3、少?第6页,本讲稿共45页等额本息VS等额本金例:贷款例:贷款100100,000000元买房,假设年利率元买房,假设年利率24%24%,月利率,月利率2%2%,贷款期限,贷款期限5050个月。个月。采用等额本息方式还款,每月需还款多采用等额本息方式还款,每月需还款多少?共还利息多少?少?共还利息多少?采用等额本金方式还款,每月还款采用等额本金方式还款,每月还款20002000,共需还多少利息?,共需还多少利息?第7页,本讲稿共45页名义利率与实际利率例:某人存入银行例:某人存入银行1010,000000元,年利率元,年利率 12%12%,每季复利一次,每月复利一次,每季复利一次,每月复利一次
4、,则实际利率各为多少?则实际利率各为多少?(12.55%12.55%,12.68%12.68%)名义利率名义利率r r,实际利率,实际利率i i,一年复利,一年复利M M次,次,则则 i=i=(1+r/M1+r/M)M M-1-1第8页,本讲稿共45页冒风险就要有额外地收益,否则就不值得冒风险就要有额外地收益,否则就不值得财务活动经常是在有风险的情况下进行的财务活动经常是在有风险的情况下进行的财务活动经常是在有风险的情况下进行的财务活动经常是在有风险的情况下进行的第二节投资的风险价值这种投资者由于冒风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外收益,称为投资的风险价值,或风险收益、风险报酬。第9页
5、,本讲稿共45页一、风险的概念及其分类一、风险的概念及其分类 如果企业的一项行动有多种可能的结果,其将来的财务如果企业的一项行动有多种可能的结果,其将来的财务后果是不肯定的,就叫有风险。后果是不肯定的,就叫有风险。1 1、风险的概念、风险的概念 一般说来,风险是在一定条件下和一定时期内可能发生的各一般说来,风险是在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度。种结果的变动程度。是事件本身的不确定性,具有客观性。是事件本身的不确定性,具有客观性。特定投资的风险大小是客观的,但你是否去冒风险及冒多大特定投资的风险大小是客观的,但你是否去冒风险及冒多大风险,是可以选择的,是主观决定的。风险,是
6、可以选择的,是主观决定的。第10页,本讲稿共45页一、风险的概念及其分类一、风险的概念及其分类风险随时间的延续而变化,越接近完工则预计越准确。随着时间的续,事件的不确定性越小,事件成,其结果就肯定了。(风险总是(风险总是“一定时期内一定时期内”的风险)的风险)第11页,本讲稿共45页一、风险的概念及其分类一、风险的概念及其分类 风险和不确定性有区别。风险是事先可以知道所有可能的后果,以及每种后果的概率。不确定性是指事先不知道可能的后果,或者虽然知道可能后果但不知道出现的概率。但面对现实问题,两者很难区别,风险问题的概率往往不能准确知道,不确定性问题也可估计一个概率,因此实际事物中不加区别。第1
7、2页,本讲稿共45页概率的测定有两种概率的测定有两种一种是客观概率,是指根据大量历史的实一种是客观概率,是指根据大量历史的实际数据推算出来的概率;际数据推算出来的概率;另一种是主观概率,是在没有大量实际资料的情另一种是主观概率,是在没有大量实际资料的情况下况下,人们根据有限资料和经验合理估计的。人们根据有限资料和经验合理估计的。第13页,本讲稿共45页2、风险的类别经营风险财务风险公司特有风险从个别投资者的角度从企业本身的角度第14页,本讲稿共45页2 2 2 2、风险的类别、风险的类别、风险的类别、风险的类别 是指影响所有公司的因素引起的风险,如战争、经济衰退、通货膨胀、高利率等。因不能通过
8、多角投资分散,又称不可分散风险或系统风险。1)从个别投资主体看第15页,本讲稿共45页 是指发生在个别公司或特有事件造成的风险,如罢工、新产品开发失败、没有争取到重要合同、诉讼失败等。因可以通过多角投资分散,又称可分散风险或非系统风险。第16页,本讲稿共45页2、风险的类别从公司本身来看,风险分为经营风险(商业风险)和财务风险(筹资风险)两类。第17页,本讲稿共45页2 2 2 2、风险的类别、风险的类别、风险的类别、风险的类别 原材料的供应和价格、工人和机器的生产率都不肯定 外部环境的变化,如自然灾害、经济不景气、通货膨胀、协作企业没有履行合同等,企业自己不能左右,产生风险 市场需求、价格、
9、生产数量等不确定,尤其是竞争使供产销不稳定,加大了风险 设备事故、产品发生质量事故、新技术的出现等经营风险使企业报酬变得不稳第18页,本讲稿共45页2 2、风险的类别、风险的类别 财务风险是指因借款而增加的风险,是筹资决策带来的风险,也叫筹资风险。举债加大了企业的风险,但也有可能带来更多的利润。如果不借款,全部使用股东的资本,那么该企业没有财务风险,只有经营风险。如果经营是肯定的(实际上总有经营风险),例如肯定能赚10%,那么负债再多也不要紧,只要利率低于10%,财务风险只是加大了经营风险。那么,是否应该负债经营?应该负债多少?那要看风险有多大,冒风险预期得到的报酬有多少,以及企业是否愿意冒风
10、险。第19页,本讲稿共45页二、风险程度的衡量二、风险程度的衡量 1 1、概率、概率 风险的衡量需要使用概率和统计的方法1、概率 在经济活动中,某一事件在相同的条件下可能发生也可能不发生,这类事件称为随机事件。概率就是用来表示随机事件发生可能性大小的数值。第20页,本讲稿共45页其计算公式为则期望值为设某个随机变量有设某个随机变量有N N个可能的取值,个可能的取值,其值分别为其值分别为X X1 1,X,X2 2,X,X3 3,X XN N,其相应其相应的概率分别为的概率分别为P P1 1,P,P2 2,P,P3 3,P PN NE=XE=X1 1P P1 1+X+X2 2P P2 2+X+XN
11、 NP PN N=X=Xi iP Pi iE E期望值期望值X Xi iP Pi i期望值是一概率分布中的所有可能结果,以各自相对应的概率为权数计算的加权平均值。2、期望值第21页,本讲稿共45页3 3、离散程度(方差、标准差、离差率)、离散程度(方差、标准差、离差率)表示随机变量离散程度的指标包括平均差、方差、标准表示随机变量离散程度的指标包括平均差、方差、标准差。差。方差:衡量各个随机变量偏离期望值的程度,也就是反映随机变量方差:衡量各个随机变量偏离期望值的程度,也就是反映随机变量的离散程度的离散程度.标准差是方差的平方根,也叫均方差。标准差是方差的平方根,也叫均方差。标准差标准差是反映概
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