围猎“伦敦鲸”-伦敦鲸.docx
《围猎“伦敦鲸”-伦敦鲸.docx》由会员分享,可在线阅读,更多相关《围猎“伦敦鲸”-伦敦鲸.docx(5页珍藏版)》请在得力文库 - 分享文档赚钱的网站上搜索。
1、围猎“伦敦鲸”|伦敦鲸 假如传闻中的“伦敦鲸”真的是一个人的话,那么他在迄今为止的魔鬼交易员排行榜上已经名列第八20亿美元的损失已经让摩根大通的资本率由8.4%下降至8.2%。 但事情还没结束,这个数据并非静止的。摩根大通CEO吉米戴蒙在于北京时间5月11日凌晨四点半召开的紧急电话会议上称,“损失额很简单在本季度以及接下来来的时间里变大”。 对于一向以风险管理水平著称的摩根大通来说,这是令人尴尬的。就在四月份,针对媒体和外界对“伦敦鲸”反常地持有千亿美元规模的CDS(信贷违约掉期)空头质疑之时,吉米戴蒙还轻描淡写地称之为“茶杯里的风暴”,而现在他不得不用一连串重词评价,“草率的,有缺陷的,糟糕
2、的评估,糟糕的执行,糟糕的监管”,自己应当“早一点对相关讯息更上心”。 失败的做空 此次造成20亿美元损失的,是位于伦敦的摩根大通首席投资办公室(下称CIO)。吉米戴蒙对这家机构投资策略的定位是“对冲摩根大通持有的高评级证券的风险敞口”。 迄今为止,摩根大通共持有1.1万亿美元存款,其中7200亿美元作为贷款被放出。而多余的存款被投资于高评级的资产,包括美国国债、市政债券,总数约为3600亿美元。吉米戴蒙表示,CIO的投资是用来对冲这些非信贷资产的“基差风险及灾难性损失风险”。 那么,CIO如何对冲这些风险?CIO并非干脆投资企业债券的CDS,而是在企业债券的CDS上实行大规模的“flatte
3、ner”策略,即做多长期CDS指数,做空短期CDS指数。这意味着对市场做空。 这种策略的结果是,在市场波动较小的时候,其影响不大,但在CDS指数大幅度上升时,便可获得收益。假如当市场认为短期形势恶化,而长期形势将转好时,便可获得很高收益。而吉米戴蒙曾多次表示,“长期经济形势看好”。 对于CIO投资的详细标的,市场人士大多分析认为是Markit CDX.NA.IG(北美投资级评级企业CDS)指数中的IG9系列指数。这个系列的指数涵盖125家北美投资级企业发行的债券,具有很高的流淌性。 在2011年底,该指数的净名义敞口总额为900亿美元,但到了4月份的第一周,该数值上升至1480亿美元。这是特别
4、大的改变,也引发了对冲基金人士对其“扰乱市场”的指控。 不过随着4月上旬欧债危机的传染,美国经济长期形势亦不乐观,债市大幅波动。CIO持有的IG9系列指数也经验了每天2至3个sigma的波动。正是在这种巨量波动之中,CIO持有的债券遭受风险。 吉米戴蒙在电话会议上承认,CIO曾试图削减其在CDS指数上的风险敞口,但这一策略明显是失败的。依据市场人士对关联市场指数的分析,CIO曾尝试关闭巨额风险敞口,但未能奏效,吉米戴蒙不得不召开会议宣布此次损失。 自营还是对冲? 不过,对于CIO此次投资是否真正符合了“对冲非信贷资产”的目的,分析师存在着重重质疑。 依据摩根大通2011年的年报,其CIO部门单
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 围猎 伦敦
限制150内