国企改制.pptx
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1、国企改制w世纪挑战w国企的由来与性质w中国路径:把国企推入市场w国企分化w国企重组w从国企到国资w产权改革案例w国企改制的逻辑4/9/20231世纪挑战w从市场里的企业到中央计划经济w“计划经济可行性”的辩论与实践w二十世纪的结论w国有企业:从计划经济到市场环境w进入市场的国企究竟要经历哪些制度性改变?4/9/20232公有制企业的性质(一)w思想和理论基础马克思:“消灭私有制”和“重建个人所有制”保护私人拥有消费资料的所有权,消灭私人对于生产资料的所有权列宁:“全体公民都成了一个全民的、国家的辛提加的职员和工人。全部问题在于要他们在正确遵守工作标准的条件下同等地工作,并同等地领取报酬。”“整
2、个社会将成为一个管理处,成为一个劳动平等、报酬平等的工厂”。国家与革命w实践模式:中央计划公有制w体制特征:不可分割到个人的产权、按照中央计划进行生产和分配4/9/20233公有制企业的性质(二)w公有制“企业”的两个性质第一,没有可追溯的最终委托人;第二,非市场合约性。w“没有最终可追溯委托人的代理人”国家代理人企业代理人集体代理人除了抽象的集合名词(“全民”、“人民”“集体”、“国家”、“公家”),所有自然人都是代理人w没有由自然人可以合法决定的缔约、再缔约和解除合约的权利4/9/20234关于国有企业低效率的解释w在比较中看效率开放的意义w中央计划公有制以减少、消灭“无政府的市场经济的浪
3、费”为号召,但是实践的结果,却发现“计划的浪费”更加严重w为什么?w两个基本原因信息成本问题动力机制问题w重新思考“规则行为绩效”4/9/20235真的完全消灭了私产?w公有制企业同样要利用人力资源:人的天赋、努力、责任心、创造力与学习能力w人力资源的产权特性在公有制下没有被改变w公有制企业的基本矛盾:法律上的产权与事实上的产权不相一致w替代品:公有制企业为什么实施“行政等级制”和“物质刺激”?4/9/20236“公共过道”分析w观察一下“公共过道”吧w问题:公有的?私有的?w法律所有权与事实上的所有权分离w不受法律承认和保护的、但在实际上存在的私人产权w经济分析:此类产权对行为的影响w放弃“
4、因名责实”的思维方式4/9/20237中国路径:把国企推入市场w首先开放市场 w产品市场:允许外资企业、合资企业、乡镇企业、私人企业与国企的产品在一个市场上竞争w要素市场:国企与其他企业竞争劳动力、技术、资金、土地和管理人才w国企环境的重大变化:从计划指令分配到市场w从要素市场获得要素,组织生产,然后把产品(服务)送到产品市场参与竞争w与前苏联与东欧国企改革路径的比较4/9/20238国企分化w国企的生存环境:从计划到市场w三分天下 政府垄断行业里的巨型国企w基础设施与公益性产业w从政府补贴到市场取费w依然维持行政垄断、市场禁入和限入“新兴国企”w靠政策和市场机会发展起来的国企w企业家人力资本
5、发挥了重要的作用老国企:丧失竞争力、资不抵债w历史包袱与现实因素w终于无法支撑、大规模下岗和破产4/9/20239国企重组 I、1997年-2002年中国进入世界500强的国有及国有控股企业由3家上升到11家。II、到2002年,15.9万户国有控股企业中的50%以上实行了公司制改革。从1998年到2002年底,国有及国有控股企业重组上市的有442家,累计筹集资金7436亿元,其中境外筹资352亿美元。III、1997年以来,国有中小企业户数从24.5万户减少到14.9万户,下降了39.2%。各地国有小企业改制面达85%左右,其中县一级国有小企业的80%、市(地)一级国有小企业的60%通过出售
6、转为非国有企业。1994年到2002年,全国实施政策性关闭破产项目3080个,涉及核销银行呆坏账1995.4亿元,安置职工约530万人。目前,全国符合破产关闭条件的国有企业还有2500多户,涉及职工近510万人,金融债权2400多亿元。4/9/202310从国企到国资w“国企”与“国资”是两个概念w政企分开的方针政策w国资数量:国有企业资产总额19.7万亿元,净资产8.36万亿元w国企与国资管理体制改变:从企业控制人“行使出资人职责”4/9/202311科斯定律与国资转让w科斯定律清楚的产权界定是市场交易的前提不变定律w公有制企业改制的交易费用w公正性和社会的可接受性w存量处理的难题:资源流动
7、、重组和资产定价工人问题资产重组4/9/202312费雪的框架财富/资产 收入 资本收入的市值金融理论价格理论产权理论4/9/202313财富、收入与资本w财富/资产是一切带来未来收入的资源;财货(有形的与无形的)人的能力人本身w收入川流(income flow)是财富/资产提供的服务w“收入是一连串事件”w收入资本是资产的现时市场价值,是未来收入的折现,或者收入的资本化w利息是连接收入与资本的桥梁4/9/202314资本w资本是收入的折现收入流?净收入流:未来收入减去未来成本w“历史成本”仅仅对资产形成有影响,对资本只有间接影响w未来收入的供求w全部金融理论的基础:利息率上升则资产价值(资本
8、)下跌w金融市场交易哪些个人偏见?4/9/202315成本、投资回报与盈利w资产的历史成本w应用资产的未来成本机会成本w预期的未来收入减去预期的未来成本是投资的回报工资是劳动力资产的回报窄义利息是资金资产的回报利润是眼光与管理能力资产的回报w风落盈利(windfall profit)4/9/202316公司的间接定价理论w公有制资产存量处置的困难:国有资产流失?w面向未来、在竞争的资产市场中为资产定价市场不确定性关于未来的企业家主观判断w离开了企业家的主观判断,没有资产市场;而企业家人力资本的产权,要经由市场定价过程来确定;w市场为公司定价、公司为企业家定价w中国的实践以及与俄罗斯改革经验的比
9、较4/9/202317国企产权改革:艰难的实践w为什么提上日程?w困难所在资产存量(事先合约与事后追索)公有制企业内人力资本定价:从直接定价到间接定价w有市场竞争力的薪水w年薪制(上市公司中科龙总裁年薪375万元)w分享利润以及使分享利润成为一种“权利”w资本化的利润分享权w高管(经理)持股w经理层收购企业(MBO)w实践理性的极端重要性4/9/202318案例1:埃通公司经理持股w背景国有纺织行业调整上海远东纺织机械厂,1995年前国家最好的纺织机械设备制造商没有市场能力而进入市场扭亏还是破产?上海纺织业背水一战:年薪制、竞争上岗、风险抵押、经理持股、期权期股吴玲玲的故事4/9/202319
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