VA经济收益附加值考核指标的介绍.docx
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1、EVA经济收益附加值考核指标的介乡国务院国有资产监督管理委员会(以下简称国资委)主任李荣融签署第17号主任令, 修订后的中央企业负责人经营业绩考核暂行方法(简称暂行方法)自2007年1月1日 起正式施行。以此为标志,中央企业第二任期(2007年-2009年)经营业绩考核全面启动。本次考核完善了四个机制。一是完善了目标值确定机制。进一步强调考核目标值确实定 要与企业开展战略规划相结合;增强中央企业合理确定考核目标值的内在动力;在突出纵向 比拟的同时,引入横向对标的理念。二是完善了分类考核机制。在年度和任期分类指标的选 择上,强调要针对企业管理“短板”,强化对技术创新能力、资源节约水平、可持续开展
2、能 力等的考核。三是完善了价值创造机制。鼓励企业使用经济增加值(EVA)指标进行年度经 营业绩考核。引导中央企业更加关注企业价值创造,切实转变经济增长方式,提高可持续发 展能力。四是完善了激励约束机制。进一步强化了 “业绩上、薪酬上,业绩下、薪酬下,并 作为职务任免的重要依据”的理念。提出设立单项特别奖,对在自主创新(包括自主知识产 权)、资源节约、扭亏增效、管理创新等方面取得突出成绩,做出重大贡献的企业负责人,国 资委给予单项特别奖。素有“央企行为导向指挥棒”之称的业绩考核,将迎来一场根本性革命。按照国资委的 要求,从2010年第三任期考核起,央企将全面开展经济增加值(EVA)考核,更加关注
3、价 值创造的能力。目录经济收益附加值(Economic Value Added, EVA)简介1E VA模型在电网企业中的应用探讨4EVA与平衡计分卡8EVA指标考核还不是治本的良策14经济收益附加值(Economic Value Added, EVA)简介基本理念:EVA就是企业税后净经营利润扣除经营资本本钱(债务本钱和股本本钱)后的 的余额,它克服了传统的业绩衡量指标由于没有扣除股本资本的本钱和以局部失真的会计报 表信息为计算基础而无法准确反映公司为股东创造的价值的缺陷,比拟准确地反映了公司使 用实际投入资金为股东创造超额回报的能力。EVA理论是1993年9月由美国思腾思特管理咨询公司(S
4、tern Stewart & Co.)提出的, 其核心思想是:一个公司只有在其资本收益超过为获得该收益所投入的资本的全部本钱时, 才能为股东带来价值。与其他财务分析工具相比,EVA理论是站在股东的立场上来考察公商业银行从事经营活动在取得收益的同时总是伴随着风险,风险越大,预期收益或亏损也越 大。经营活动如果产生损失,银行资本将会受侵蚀,最严重的情况可能导致倒闭。虽然银行 对经营和投资亏损而导致的资本侵蚀十分敏感,但必须认识到,承当这些风险是为了盈利, 问题的关键在于,银行应在风险与收益之间寻找一个恰当的平衡点。传统的会计收益以盈利 的绝对水平作为评判业务效益的依据,忽视了高收益总是伴随着高风险
5、,可能导致各级分支 机构或个人不惜冒巨大的风险去追逐巨额收益。国际银行界近几年出现的巴林银行倒闭、大 和银行亏损和百富勤倒闭等事件,在某种程度上都是由于对某一个人业绩评价不合理所致, 即只考虑到某人的盈利水平,却没有考虑在获得盈利的同时承当的风险状况。因此,现代商 业银行风险管理和业绩评价已逐渐放弃会计收益等指标,十分重视风险调整后收益、风险调 整资本收益法等指标,以表达风险与收益的平衡关系。风险因素在银行价值管理中处于十分重要的地位:对银行整体而言,价值最大化是在保持风 险可以接受的情况下实现回报最大化;对银行内部业务部门及其各项经营决策而言,只有经 风险调整的收益最大化才有助于全行价值最大
6、化目标的实现,才是价值创造行为,才应得到 肯定和激励。风险对价值的影响主要表现在以下两方面:1 .预期损失与风险准备。从统计学角度看,预期损失是损失分布的期望值。对于以存贷款业 务为主营业务的商业银行而言,预期损失是贷款组合损失的统计平均值。贷款组合发生的损 失在某些情况下会很大,在某些情况下会很小,但是根据历史数据分析,总能得出某类贷款 损失的平均值,这就是预期损失。预期损失总是针对贷款组合而言的概念,因为对于一笔贷 款,客户可能发生违约行为,也可能不发生违约行为,真正的损失将不会等于损失的平均值, 但是,对于贷款组合而言,总是存在可预期的平均违约行为和平均损失,并且应该从当期经 营收入中扣
7、除,这就是风险准备(呆账准备金)。因此,银行价值管理中的风险准备是用于 抵御预期损失的本钱,直接影响到当期利润,这局部本钱通常能够通过产品定价来转移给客 户。例如,根据历史数据统计分析,某银行AAA级客户的预期损失率为1%, AA级客户的预期 损失率为L8%, A级客户的预期损失率为3%,假设该银行AAA、AA、A级客户某年末贷 款余额均为100万元,贷款与资金本钱利差分别为L5%、2.0%和2.2%,那么贷款组合的毛收 入分别为1.5万元、2.0万元和2.2万元,预期损失分别为:AAA级客户:100X 1%=1万元AA级客户:100义1.8%=1.8万元A级客户:100义3%=3万元扣除预期
8、损失(应提取的准备金)后的效益贡献(不考虑税收、费用等因素)分别为:AAA级客户:1.5-1=0.5万元AA级客户:2.0-1.8=0.2万元A级客户:223=-0.7万元可见,预期损失应该从当期效益中扣除,从而直接减少当期利润。预期损失的计算可以用以下公式表示:预期损失二调整敞口 X预期违约率X违约时真实损失率预期违约率(EDF)o预期违约率是某个债务人在其债务到期前发生违约事件的概率,一般 用EDF表示。回收率。回收率是债务人出现违约时,能够收回账面资产的比率。违约时真实损失(LGD)o违约时真实损失是指客户发生违约时,将给银行带来的事实损失 率,它与回收率的关系可以用以下公式表示:LGD
9、=1 .回收率。调整敞口(AE)。银行对客户常常给予一定的授信或承诺,当客户出现违约时、客户可能使 用其剩余的授信局部,因此,调整敞口既包括客户原有信贷余额,也包括剩余授信局部的使 用额。违约时授信使用率(UGD)。它主要反映当客户发生违约时,他可能在多大程度上使用银行 的授信。2.非预期损失与经济资本。非预期损失是指超过预期损失的损失数额,在一定的可靠度下, 非预期损失等同于在险价值。非预期损失可以通过标准差的倍数来计算,是经济资本分配的 基础。与债务一样,资本也是有本钱的,分行、部门占用了抵御非预期损失的经济资本就需 付出资本本钱,调整后收益只有在扣除了资本本钱之后还保持正数,才能说增加了
10、银行价值。 呈上例,假设根据历史数据统计分析,该行AAA、AA、A级客户非预期损失呈递增趋势, 经济资本分配比例分别为3%、4%和5%,资本本钱率为10%,那么不同客户创造的经济增加 值分别为:AAA级客户:0.5-100X 3%*10%=0.2万元AA 级客户:0.2-100 X 4% X 10%= -0.2 万元A 级客户:A.7-100X5%X10%=-L2 万元可见,非预期损失加大了资本本钱,AA级客户虽然会计利润为正数,但考虑资本本钱因素 之后,经济增加值转为负数,不但未能增加银行价值,反而减少了银行的价值。我们将这种 实际发生的损失与预期数的偏差定义为非预期损失。非预期损失是随机的
11、,有其相关的概率 分布。非预期损失本质上是衡量资产价值潜在损失围绕其预期损失的变动程度。在银行经营 管理中,对于非预期损失,一般通过分配经济资本金来抵御。例如,某银行正常类贷款的预期损失率为1%,但是实际损失总是与预期损失发生偏差,实 际损失假定与预期损失的偏离程度(标准差)为4%,那么说明正常类贷款存在4%的非预期 损失。再如,某银行可疑类贷款的预期损失率为50%,但历史数据时间序列显示,损失率为30% 的可能性为10%、40%的可能性为20%、50%的可能性为40%、60%的可能性为20%、70% 的可能性为10%,那么损失的偏离程度(标准差)为10.95%,说明可疑类贷款的非预期损失率
12、为 10.95%o二.本钱管理本钱管理在价值创造中的作用可从三个方面来衡量。我们先来看一下新加坡金融市场。在那里,银行间个人住房贷款竞争非常激烈,而竞争的直 接手段就是价格一一个贷利率,各家银行层出不穷的低利率让购房者们欣喜假设狂,但随着价 格战的持续,多数银行因本钱无法支撑而纷纷退出竞争领域,只有个别几家商业银行独占鳌 头,其成功的关键是得益于成功的本钱管理,它就像一只“看不见的手”,不断将价值送入 银行股东的囊中。可见,本钱降低的最直接好处就是提高企业的价格竞争能力,使企业在同 类产品市场中占据优势,从而带来价值的增加。本钱管理还能有效支持企业的产品创新行为。正如前面提到的,市场竞争越激烈
13、,企业产品 的盈利空间越小,为获得更多的价值,企业必然要进行产品创新,而产品创新的成功与否在 很大程度上取决于企业本钱控制是否适当。优秀的管理者们都知道,产品创新必须以代价合 理为前提,否那么不但不会增加企业的价值,反而会给企业造成更大的损失。最后,我们来看一下东南亚金融危机,它能让我们感觉到本钱管理到底有多重要。危机发生 前,东南亚银行大量举借外债投资于房地产业,随着房地产市场泡沫破灭,房地产业开始萧 条,银行投放的大量资产难以收回,资产损失严重,不利的投资环境导致外资大举撤出,银 行陷入流动性危机最终纷纷倒闭。这是一个典型的风险本钱和筹资本钱管理失控的例子,它 从另一个角度告诉我们,本钱管
14、理的失败对银行价值的削弱程度能无限放大。商业银行的本钱是指商业银行在从事业务经营活动过程中发生的与业务经营活动有关的各 项支出。由于商业银行的业务种类较多,因而其本钱构成也比拟复杂。我们主要以损益表列 示的本钱内容为依据,按照本钱的不同性态,将商业银行的本钱构成归纳为以下几个局部: 筹资本钱。它是商业银行向社会公众以负债的形式筹集各类资金以及与金融企业之间进行资 金往来按规定利率支付的利息。包括存款利息支出和借款利息支出。经营管理费用。它是商业银行为组织和管理业务经营活动而发生的各种费用。包括员工工资、 电子设备运转费、保险费、业务招待费等。手续费支出。它是商业银行从事中间业务发生的随业务量变
15、动而变化的支出。税金。主要指营业税及附加。从广义的本钱概念来看,对于银行股东而言,所得税也是本钱, 但目前我国的会计制度尚未将其包括在内。补偿性支出。包括固定资产折旧、无形资产摊销、递延资产摊销。准备金支出。包括呆账准备金支出、固定资产减值准备等。营业外支出。它与商业银行的业务经营活动没有直接关系,但需从商业银行实现的利润总额 中扣除。资本本钱。虽然它并未表达在目前国内银行的损益表上,但作为经济增加值计算公式中的最 后一个扣减项,它是银行本钱构成的一项重要内容。商业银行本钱管理就是管理者在满足客户需要的前提下,在控制和降低上述本钱的过程中所 采取的一切手段,其目的是以最低的本钱实现银行价值最大
16、化的目标。A银行目前的工作中无处不在着力控制本钱,在各层级的考核体系中,强化控制筹资本钱、 控制运营本钱工作,意在产出固定的前提下通过本钱的管控来实现银行价值最大化目标。 在筹资本钱的控制工作中,强调在筹资工作中筹集低本钱资金,并通过考核进行系数放大, 让筹集到低本钱资金的行,从考核上获取更大的收益,以此来引导分支机构对业务筹资本钱 的控制工作。通过系统内统一调拨资金,由总行计划财务部统一从金融同业拆借低本钱资金 来实现降低拆借资金本钱的目的。在管理本钱的控制工作中,强调通过裁撤低产网点、裁减臃员来降低人力费用支出,结合 2004年的上市计划,A银行目前提出了全行年度减员计划,通过这种形式确保
17、人力费用支 出得到有效控制,通过集中采购、费用集中审批、归口管理来降低经营管理费用的支出。 由于在2004年A银行的考核体系中,全面导入了经济增加值的概念,分支行的收入直接与 创造的经济增加值挂钩,这样从激励上体系上确保了分支行控制本钱的动力。进一步使各分 支行的本钱控制工作步入正轨。三.收入管理(-)银行的收入及定价基础一般来说,银行的收入主要包括利差收入、投资收益和中间业务收入,此外还包括营业外收 入。其中:利差收入二资产利息收入负债利息支出资产利息收入=贷款利息收入+金融企业往来收入+债券投资利息收入负债利息支出=存款利息支出+金融企业往来支出+发行债券利息支出投资收益=股权投资收益中间
18、业务净收入=中间业务收入-中间业务支出各种收入的产生均须涉及产品定价问题,该行在考虑该问题时认为对产品定价的目的和原那么-始于经济增加值,止于经济增加值。他们认为在定价过程中除了要遵循贴近市场、差异化、 规范化等原那么外,最主要的是效益原那么。定价政策要以效益为中心,价格确实定不仅要考虑 提供产品所付出的本钱、承当的风险和预期资本回报,还要考虑该项产品能否带来经济增加 值。实施后成果与改进2002年末EVA理论应用于A银行的激励体系后,2003年A银行的经营取得了丰硕的成果, 在同业中某些具体指标也处于领先地位。下面就对该行将EVA融入激励体系后取得的具体成 成果进行分析,并与其他大型商业银行
19、的2003年经营状况进行比拟,辅正我们的结论。1 . 激励机制的比拟据调查,除该行目前在激励体系中融入了 EVA概念以外,其他几家大型国有商业银行仍然延 续过去那种以指标对下属分支机构进行考核的模式。选取的指标主要有利润、不良贷款下降 率、资产收益率、费用利润率、资产风险率、经营集约度、全口径存款增长率、中间业务净 收入占比等假设干项指标对分支机构进行考核。在四大银行中唯有A银行行将EVA引入了财 务管理及激励体系。2 .具体指标的比拟2003年,A银行在四大银行中境内外业务拨备前利润排名第二。其资产收益率、资本回报 率、存贷款利差在四大国有商业银行中处于遥遥领先地位,收入本钱率、应收贷款利息
20、余额、 应付利息/一般性存款余额几项指标仅次于D银行在四大银行中也位居前列。这也从一个方 面佐证了该行引入EVA概念后,取得了超出行业平均水平的经营业绩。表1 ,四大银行主要财务指标比拟表(境内外)单位:亿元人民币,%工程A银行B银行C银行D银行1、经济增加值393.6414.330.4328.02、拨备前利润512.4621.3196.0496.93、账面利润4.521.119.424.84、资产收益率1.52%1.21%0.57%1.27%5、资本回报率40.3%24.9%10.2%23.4%6、收入本钱率43.4%50.0%55.9%42.4%7、存贷款利差率3.74%2.93%2.96
21、%2.84%8、应收贷款利息余额7.2313.4523.15.49、应付利息/一般性存款余额0.75%0.49%0.22%0.84%备注:为便于同业数据比拟,本表经济增加值、资本回报率等指标口径与A银行内部惯用口径有所不同。其中,经济增加值=拨备前经营利润一贷款新 增xl%实收资本x最低资本回报率,最低资本回报率按10%测算。因数据采 集原因,经济增加值计算中未考虑当年资产风险损失新增;资本回报率=拨备前经营利润* (1-应缴所得税率)/实收资本,资产收益率二拨备前经营利润/资产。实收资本为注资前的帐面实收资本。我们认为,对于A银行的EVA考核方法及激励方法应还从以下几个方面向理想目标迈进。
22、一是以全行总体战略为联系纽带,逐步建立以EVA为核心指标,涵盖客户、业务管理流程、 员工学习成长等方面内容的战略平衡计分卡绩效管理体系,并在体系内部确立EVA为终点, 客户满意度、业务管理流程、员工学习能力等价值要素因果递进的价值创造支撑路径。在对 各价值要素深度挖掘的基础上,抽取能够表达战略实现和EVA创造的可量化指标,完善和 丰富以EVA为核心、以推动战略实施为衡量准那么的绩效考评体系,并进而建立基于战略记 分卡绩效评价体系的员工薪酬激励体系,将绩效考核和激励真正落实到每一位员工。二是继续深入研究EVA绩效评价体系涉及的具体技术方法,不断引进和运用先进而符合我行 行经营管理实际的处理方法,
23、在经济资本分配、费用分解、风险本钱计量等关键技术方面不 断进步。三是在信息技术方面,需要尽快开发财务应用系统和风险评级系统,有效改善全行经营管理 信息基础,为部门、产品、工程、员工、客户的EVA考核提供全面而准确的信息。经过对A银行应用EVA后的分析,不难看出EVA融入A银行的激励体系后,对A银行价值 创造的驱动作用,应该说,EVA在A银行的应用是成功的,我相信只要将EVA理论与中国 企业的具体实践相结合,EVA在中国的路将会越走越宽。EVA指标考核还不是治本的良策2009-2-27 全球品牌网 卫战胜近日,国资委表示将强化央企EVA(经济增加值)指标考核。国资委将强化央企EVA指标考核的理由
24、是:为了在央企业绩考核中表达全面风险管理, 以全面协调业绩增长与风险控制之间的平衡关系,促使企业决策层与流通股股东目标更加一 致。专家表示,国资委将强化央企EVA指标考核将是我国资本市场的一大长期利好因素。 EVA将使得央企决策层与流通股股东的目标更加一致。因为EVA有两大原那么:第一条,任 何公司的财务指标必须是最大程度地增加股东财富;第二条,一个公司的价值取决于投资者 对利润是超出还是低于资本本钱的预期程度。由此可见,EVA的可持续性增长将会带来公 司市场价值的增值。EVA是国际流行的股东衡量企业利润和资本本钱的管理方法。在中国 传统的会计制度下,大多数央企虽然外表上处于“盈利”状态,但许
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