财务管理学(第二版)课后练习题及参考答案 习题答案.docx
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1、财务管理学(第二版)习题答案第一章参考答案一、术语解释1 .企业财务管理:企业财务管理是企业管理的重要组成部分,是组织企业 财务活动、处理财务关系的一项经济管理活动。它以企业财务活动为对象,对企 业资金实行的决策、计划和控制。2 .企业:企业是指依法设立的以营利为目的的、从事生产经营活动的、独 立核算的经济组织。3 .企业财务关系:企业的生产经营活动是社会再生产活动的重要组成部分。 在生产经营活动中,企业必然会与社会发生密切的经济联系;在企业内部,各职 能部门之间、企业与职工之间也会发生种种经济联系。企业在生产经营活动中与 各有关方面发生的经济联系称为企业的财务关系。4 .控股公司制:控股公司
2、制是指拥有其他公司的股份或证券、有能力控制 其他公司决策的公司组织形式。5 .事业部制:事业部制是按产品、业务地区划分成若干事业部,实行集中 指导下的事业部分散经营的组织制度。6 .企业价值:企业价值不是账面资产的总价值,而是企业全部财产的市场 价值,它反映了企业潜在或预期获利能力和未来收入预期。7 .财务预测:财务预测是通过调查研究所掌握的资料,考虑现实的要求和 条件,运用科学的方法,对企业未来的财务收支发展趋势和财务成果的可能性, 作出估计和预测。8 .财务计划:财务计划是运用科学的技术手段确定的财务各项指标的奋斗 目标。它是在财务预测基础上进行的目标系统化、具体化工作,也是控制财务收 支
3、活动,分析和检查生产经营成果的依据。9 .每股盈余:每股盈余是指公司一定时期的净利润额与发行在外的普通股 股数的比值。10 .财务控制:财务控制就是在平时对企业生产经营中实际发生的各项经济 活动,按照财务制度和财务计划的要求进行严格的监督工作,将生产经营活动限 制在制度和计划的规定范围之内,发现偏差,及时进行纠正,不断推广先进经验,三、选择题(含单选、多选)1. A 2. B 3. B 4. D 5. BD6. A 7. AD 8. D 9. ABCD 10. CDE四、问答题1 .货币时间价值在企业财务管理中有哪些作用?答:(1)货币的时间价值是进行投资决策的重要依据。在长期投资决策中, 考
4、虑货币时间价值的动态分析方法已经处于主要地位。不论是分析投资项目经济 上是否可行,还是分析比较投资项目经济上的优劣,都需将投资项目的现金流出 量和现金流入量按时间价值率(及附加的风险率)换算成现值,才能作出进一步 的经济评价。在短期投资决策中,由于时间较短,一般不涉及贴现过程,而时间价值的计 算通常用机会成本来反映。比如现金的持有量决策、存货的储备决策、应收账款 的投资决策等,都存在着一个机会成本的计算问题。只有考虑货币的时间价值, 正确地计算机会成本,才能正确地进行短期投资决策。(2)货币的时间价值是进行筹资决策的重要依据。在进行长期筹资决策时, 一般都要计算资金成本。资金成本与货币的时间价
5、值之间有着密切的联系。首先, 资金成本在筹资一方来看是筹资所付出的代价,但从投资一方来看是投资应得的 报酬。筹资一方应付多少代价,投资一方应得多少报酬,主要决定于货币的时间 价值。当然,实际的资金成本还决定于风险价值等其他因素。其次,资金成本的 计算,应考虑货币时间价值采用贴现方法确定。在长期筹资决策中,还常常会遇到还本方式、付息方式的选择,也需要将各 期现金流出量按时间价值率换算成现值形式进行比较。在短期筹资决策中,短期借款筹资方式的选择、应付账款筹资方式以及票据 贴现筹资方式的利用等,都涉及货币时间价值的计量。综上所述,货币时间价值的作用贯穿于企业的整个财务管理过程,是企业进 行投资决策和
6、筹资决策的重要依据。2 .简述年金的概念和种类。答:年金是指一定时期内每期相等金额的收付款项。折旧、利息、租金、保 险费等通常表现为年金的形式。年金按付款方式可分为普通年金或称后付年金、 即付年金或称先付年金、延期年金和永续年金。后付年金是指每期期末有等额的收付款项的年金。在现实经济生活中这种年 金最为常见,因此,又称普通年金。先付年金是指在一定时期内,各期期初等额的系列收付款项。延期年金是指在最初若干期没有收付款项的情况下,后面若干期等额的系列 收付款项。永续年金是指无限期支付的年金。3 .什么是风险?如何衡量?答:从投资者角度看,风险是指投资者拟决策实施的经济事件,其实施后果 可能好也可能
7、坏,若好不知好到什么程度,若不知坏到什么地步的不可确知性。 历史事件不存在风险,只有未来事件才存在着风险问题。如果一个经济事件的后 果只存在着一个可能性,没有其他可能的结果,就不存在风险。比如,购买国库 券,事先可以确知什么时候到期还本,到期时能够得到多少利息收益,基本不存 在风险。但是,投资者所面临的经济事件,大多都是有风险的。当然,存在风险 的经济事件在风险程度等方面有着不同的状况。有时我们能够事先确知某个经济 事件存在着几种可能的结果,并知道每一种可能结果的发生概率。有时我们不能 够事先确知某个经济事件存在着几种可能的结果,或者即使知道存在着几种可能 的结果但不知道每一种可能结果的发生概
8、率。前一种状况一般被称之为风险性事 件,后一种状况一般被称之为不确定性事件。但在财务管理中,我们都称之为风 险性事件。不知道存在着几种可能的结果,或不知道每一种可能结果的发生概率, 不能成为我们拒绝实施财务管理的理由。不知道,也要通过主观判断去确定,要 变不确定性事件为风险性事件。因此,在财务管理中,对不确定性和风险不作严 格区分。风险就是不确定性。风险作为不确定性,可能给投资者带来超出预期的收益(好的结果),也可 能带来超出预期的亏损(即负收益,坏的结果)。然而,投资者对坏的结果的关 切,要比对好的结果的关切强烈得多。因此,投资者研究风险主要测重减少亏损, 即主要从坏的结果的可能性方面来研究
9、风险。从这个意义上讲,风险是指发生坏 的结果的可能性。我们所说的坏的结果,是指确实令人不满意的结果。没中奖不 是一个好的结果,但也不能算是一个很坏的结果。所以很多人不会把买彩票看成 是风险投资。综上所述,风险是指未来投资收益的不确定性,尤其是指发生负收益(即 坏结果)的可能性。风险的衡量,我们必须首先面对一个随机经济事件,并且知道这个随机事 件存在着几种可能的结果,及每一种可能结果的发生概率。随机事件的可能结果 即预计实际报酬率,是一个随机变量。随机变量的值是不确定的,我们用概率来 表示每一个随机变量取值出现的相对可能性。概率必须满足两个条件,一是概率 不能为负,一是所有可能结果的概率之和为1
10、。根据预计实际报酬率及其概率, 我们可以计算这个随机事件的期望报酬率。风险就是实际报酬率偏离期望报酬率 的可能性。而风险的衡量,就是要衡量实际报酬率对于期望报酬率的偏离程度, 一般用标准离差及标准离差率指标。最后确定风险报酬率。4 .按风险程度,可把财务决策分为哪三类?答:按风险的程度,可把企业财务决策分为如下三种类型:(1)确定性决策。决策者对未来的情况是完全确定的或已知的决策,称为 确定性决策。(2)风险性决策。决策者对未来的情况不能完全确定,但它们出现的可能 性一一概率的具体分布是已知的或可以估计的,这种情况下的决策称为风险性决 策。(3)不确定性决策。决策者对未来的情况不仅不能完全确定
11、,而且对其出 现的概率也不清楚,这种情况下的决策称为不确定性决策。5 .证券组合的风险可分为哪两种?答:证券组合的风险可以分为两种性质完全不同的风险,即可分散风险和不 可分散风险。(1)可分散风险。可分散风险又叫非系统性风险或公司特别风险,是指某 些因素对单个证券造成经济损失的可能性。如个别公司工人的罢工,公司在市场 竞争中的失败等。这种风险,可以通过证券持有的多样化来抵消。(2)不可分散风险。不可分散风险又称系统性风险或市场风险,指的是由 于某些因素给市场上所有的证券都带来经济损失的可能性,如宏观经济状况的变 化、国家税法的变化、国家财政政策和货币政策变化、世界能源状况的改变都会 使股票报酬
12、发生变动。这些风险影响到所有的证券,因此,不能通过证券组合分 散掉。对投资者来说,这种风险是无法消除的,故称不可分散风险。6 .简述风险报酬的概念及其表示方法。答:风险报酬是指因为风险投资而得到的额外报酬。风险报酬有两种表示方法:风险报酬额和风险报酬率。所谓风险报酬额,是 指投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间价值的那部分额外报酬;所谓风险 报酬率,是指投资者因冒风险进行投资而获得的时间价值率的那部分额外报酬 率,即风险报酬额与原投资额的比率。五、计算题1 .某人在1999年1月1日存入银行1000元,年利率为10%,要求计算:(1)每年复利一次,2002年1月1日存款账户余额是多少?(2)
13、假设分4年存入相等金额,为达到第一间所得账户余额,每期应存入 多少金额?解:(1) 1999年1月1日存入金额1000元为现值,2002年1月1日账户余 额为3年后终值。计算过程如下:S=P (S/P,10%,3) =1000*1.331=1331 元(2)已知:S=13311=10% n=4贝 ij :S=A*(S/A,I,n) ,1331=A*(S/A,10%,4) ,1331=A*4.641 ,A=1331/4.641=286.79 元。2 .假设A证券的预期报酬率为10%,标准差为15%, B证券的预期报酬率 为16%,标准差为20%, C证券的预期报酬率为18%,标准差为24%,它们
14、在 组合中所占的比例分别为30%, 50%, 20%,若A、B之间的相关系数为0.4, A、 C之间的相关系数为0.25, C、B之间的相关系数为0.3,计算三种证券组合的预 期报酬率和三种证券组合的标准差。解:组合的预期报酬率=10%*30%+16%*5。+18%*20%=14.6%证券组合的标准差=(0.3 X0.3X1X 15%2+0.5X0.5X1X20%2+0.2X0.2X1X24%2+2X 0.3 X 0.5 X 0.4 X 15% X 20%+2 X 0.3 X 0.2 X 0.25 X 15%X 24%+2 X 0.5 X 0.2 X 0,3 X 20% X 24% 产二14.
15、79%第四章参考答案一、术语解释1 .财务分析:财务分析是依据一定的财务报表以及其他有关财务资料,对 企业的财务状况、经营成果和现金流量状况进行的分析。2 .比较分析法:比较分析法是将企业本期的财务状况同以前不同时期的财 务状况进行对比,从而揭示企业财务状况的变动趋势,这是纵向比较。也可以横 向比较,即把本企业的财务状况与同行业平均水平或其他企业进行对比,以了解 本企业在同行业中所处的水平,以及财务状况中所存在的问题。3 .比率分析法:比率分析法是将财务报表中的相关项目进行对比,得出一 系列财务比率,以此来揭示企业的财务状况。4 .现金等价物:现金等价物是企业持有的期限短、流动性强,易于转换为
16、 已知金额的现金、价值变动风险很小的投资。一般指企业购买的期限为三个月以 内的国库券。现金等价物虽然不是现金,但其支付能力与现金的差别不大,可以 视为现金。5 .财务情况说明书:财务情况说明书是在报表之外对报表有关项目的详细 说明。主要说明在报告年度企业的资产、负债及所有者权益、利润、现金流量的 变动情况、变动原因,所采取的主要措施以及以后年度的工作方向。目的是向财 务信息使用者提供有关报表信息的详细说明。6 .现金流动比率:现金流动比率是现金与流动负债的比值,它反映的是现 金足以抵付流动负债的倍数。该比率越高表明企业的偿债能力越强,现金支付能 力越好。7 .平均收现期:平均收现期即应收账款周
17、转天数,以一年的总天数360天 除以应收账款周转率(赊销收入净额与会计期内平均应收账款之间的比值)即得。 它反映应收账款从获得权利到收回款项的平均天数。一般来说,平均收现期越短, 说明企业的应收账款回收的速度越快,企业对于应收账款管理越好。8 .权益乘数:权益乘数是企业的资产总额与股东权益总额的比例,该乘数 越大,说明股东投入的资本在资产中所占比重越小。9 .市盈率:市盈率是指股票市价与其每股收益的比值。它是衡量公司股价高低和公司盈利能力的一个重要指标。二、填空题1 .经营成果现金流量2 .比较分析法比率分析法因素分析法综合分析法3 .收付实现制4 .利息保障倍数息税前利润利息费用5 .资产管
18、理应收帐款周转率存货周转率流动资产周转率固定资产周转率总资产周转率6 .股票市价每股收益7 .股利保障倍数8 .资产净利润率权益资本净利润率三、选择题(含单选、多选)1. C 2. BD 3. C 4. BCD 5. AD6. C 7. ABD 8. AC 9. B 10. C四、问答题1 .简述财务分析的目的。答:财务分析的目的因报表使用者需要了解信息的不同而不同。企业的报表 使用者包括投资人、债权人、政府,企业自身以及其他的利益关系人。这些利益 关系人需要了解的信息和对企业财务状况的关注面、关注程度是不同的。概括来 说,财务分析的目的可归纳如下:(1)评价企业的经营业绩。企业的经营业绩体现
19、为一定期间的利润、现金 净流量以及资产增值额。良好的经营业绩反映了企业的资产管理水平高,偿债能 力和股利支付能力强。业绩评价主要是对企业的偿债能力、资产管理能力和盈利 能力进行评价。经营业绩评价,不仅为外部的财务报表使用者提供了了解企业管 理能力的信息,而且也是企业内部激励与约束机制贯彻实施的必经步骤。对企业 经营业绩的评价,可以通过实际数与预算数或历史资料的对比分析进行。业绩评 价不仅是对过去的总结,而且也是为未来发展打下基础。(2)分析企业财务状况和经营成果产生的原因。企业的财务状况和经营成 果,受到多种因素的影响。这种影响可能是由于收入方面的原因,也可能是由于 成本费用方面的原因,还有可
20、能是由于资产结构不合理或者是会计方法改变等原 因形成的。只有对影响因素进行客观分析,才能总结财务管理方面的好经验,找 出经营管理中存在的问题,并在新的预算年度采取相应的对策。(3)预测企业未来的发展趋势。要实现财务管理目标,企业不仅要客观地 评价过去,而且要科学的预测未来。企业要在历史资料的基础上进行财务预测, 并在财务预测的基础上进行财务决策和编制全面预算。财务分析结果是企业进行 财务预测、编制全面预算的重要依据。如果没有对财务资料的分析利用,就会使 企业的预测缺乏客观依据,不能通过有效的管理手段和方法实现预期的管理目 标。2 .财务分析应遵循哪些程序?答:要作好财务分析工作,取得相应的分析
21、效果,必须遵循科学的程序。财 务分析的程序就是进行财务分析的步骤,一般包括以下几步:(1)明确财务分析的目的,收集与选取分析资料。财务分析不是盲目的分 析,要根据财务分析的目的确定财务分析的范围,在一定相关基础资料之上进行 分析。因此,财务分析的首要步骤是收集和选取分析资料。一般来说,需要收集 和选取的分析资料包括以下几个部分:主要财务报表(包括资产负债表、利润表 和现金流量表)、财务报表附注、所采用的会计方法、管理者对财务成果的讨论 和分析、审计报告、若干年份的比较财务数据以及其他资料。(2)评价财务信息的真实性。收集和选取分析资料仅仅是分析工作的第一 步,而分析资料的真实性程度对分析结果影
22、响至关重要。因此,还应对收集和选 取资料的可靠性及其程度进行分析判断。在信息完全对称的条件下不存在财务信 息的失真问题。但是由于多种原因,财务信息失真是客观存在的,这就使得作为 主要分析依据的财务报表资料缺乏可靠性。缺乏可靠性的财务分析资料将不能对 企业的财务状况、经营成果和现金流量状况做出客观公正的评价。这就需要借助 一定的方法对财务信息的真实性做出基本的判断,使财务分析建立在资料可靠的 基础上。(3)选用一定的方法进行财务分析。财务分析方法多种多样,这为获取不 同的企业财务信息提供了到达目的的引导图。在财务分析资料可靠的基础上,可 以运用比较分析法、比率分析法,因素分析法和综合分析法等多种
23、分析方法,对 企业的偿债能力、资产营运能力、盈利能力以及其他项目的未来发展趋势做出分 析预测。(4)分析原因,总结评价。财务分析的最后一个步骤,是根据不同分析方 法得出的数据进行归纳推理,主要是分析形成企业财务状况、经营成果和现金流 量状况的原因。对企业来说,主要是找出管理薄弱的环节,为以后年度的财务管 理提供好的管理经验;对投资人来说,主要是做出投资选择;对债权人来说,主 要是做出借贷决策;对政府来说,主要是做出宏观经济决策。3 .管理型的资产负债表如何编制,它对企业的财务管理有什么作用?答:资产负债表是提供企业在某一时点所拥有的全部资产、负债和所有者权 益的存量及其结构的报表。现行的资产负
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