2015中国零售产业投资促进报告.pdf
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1、 2015 中国零售产业投资促进报告中国零售产业投资促进报告 产业投资促进系列报告 商务部投资促进事务局 德勤中国 产业投资促进系列报告编撰人员 系列报告编委会 主任:主任:刘殿勋 副主任:副主任:王 旭 张玉中 李 勇 易 旸 成员:成员:许丹松 林若尘 黄庆红 史冬立 王 瑞 王欣然 焦 伟 黄玫玫 吴 铭 中国零售产业投资促进报告 编写组成员 主编:主编:李 勇 执行主编:执行主编:王欣然 许思涛 龙永雄 副主编:副主编:王 倩 陈 岚 成员:成员:齐 宁 潘峰光 李 铭 赵洁娴 王丁喆 总 序 当前,世界经济在深度调整中曲折复苏,新一轮科技革命和产业变革蓄势待发。我国经济发展方式 加快
2、转变,新的增长动力正在孕育形成,同时也面临着“新常态”:经济增速从高速转向中高速, 经济结构从增量扩能为主转向调整存量、做优增量并举,发展动力从主要依靠资源和低成本劳动力 等要素投入转向创新驱动。 “十三五”规划明确提出,要“坚持内外需协调、进出口平衡、引进来和走出去并重、引资和引技 引智并举,发展更高层次的开放型经济”。2016 年是“十三五”规划的开局之年。我国将在继续扩 大开放领域、积极有效利用外资的同时,加快对外投资步伐,促进引进来和走出去协调发展,优化 全球产业布局,不断提高全球资源配置能力,深度融入全球产业链、价值链、物流链。 面对国内外经济形势的新特点和对外开放的新形势,我国的“
3、引进来”和“走出去”双向投资促进 工作也面临着新任务。实现高水平“引进来”,对法治化、国际化、便利化的营商环境以及精细化 的招商工作提出了更高要求。同时,大规模“走出去”也面临风险控制、国际化管理、环境治理、 企业文化与当地风俗文化融合等诸多挑战。这些形势都对投资促进机构的专业化服务提出了更高要 求。 作为隶属于商务部的专业化双向投资促进机构,商务部投资促进事务局近年来确立了以产业为主 线、以需求为导向的投资促进工作思路,并在实践中更深入地了解产业趋势对企业投融资的意义和 影响,搭建双向投资的桥梁和平台,最大程度地聚合投资者、引资者和相关中介机构,提供更具针 对性和实效性的专业化服务,取得了一
4、系列阶段性成果。 为了更好地引导全国产业投资促进工作的开展,我局联合国内外专业研究机构和咨询机构合作编撰 了产业投资促进系列报告,针对重点产业的基本情况、分布格局、投资动态、发展趋势等进行了深 入系统的研究,并介绍了相关产业投资促进工作的开展情况。 2014 年开始的产业投资促进系列报告得到了我局各产业投资促进委员会成员单位和业界的广泛关注 和肯定。希望今年的系列报告能够以翔实的信息、深入的研究和具实操性的案例分析,继续为地 方、园区、企业开展投资合作提供具有参考性和实用性的指南。 2016 年 7 月 内容摘要 2015 年全球经济仍处于复苏阶段,外需仍然疲弱。低油价对重要石油输出国产生了负
5、面影响,但对 处于转型压力中的中国制造业是一个利好,也令中国的通货膨胀率处于可控水平。美元强势和美联 储进入加息周期给以中国为代表的新兴市场国家带来货币贬值和资本外流的压力。中国 GDP 增速在 近年来首次跌破 7%,预计中长期将持续放缓。拉动 GDP 增长的三驾马车出口、投资和消费均 出现不同程度的疲软或放缓。出口难以提振,投资低速增长,仅有国内消费保持较稳定的增长。在 中国经济转型过程中,在收入增长、消费升级以及城镇化和互联网深入渗透等趋势的推动下,消费 仍将是未来最重要的经济拉动力。 对于中国零售业目前的现状和趋势,我们主要发现: 消费者正在成为影响零售产业的主导力量。消费者行为、偏好都
6、在产生改变,并且成为了塑造和 推动零售市场发展的核心力量,对于品质、体验、个性化、群体社交等的追求都将促使细分行业 以及商业模式的发展。 实体零售受到严重冲击,业绩出现较大分化。经济增长放缓、成本不断上升以及网络和移动购物 的崛起都对实体零售企业带来了巨大的冲击,2015 年全国百大零售企业零售额首次出现下滑。 研究发现零售业态、经营地域、供应链、渠道等都成为企业经营业绩的重要影响因素。面对整体 行业下滑,实体企业通过全渠道建设、店铺整合、重组并购等多种方式尝试重获增长动力,未来 差异化增长将更加显著。 信息技术在很大程度上决定了零售产业的发展进程。互联网化正成为一个重要趋势,而移动端的 快速
7、爆发也得益于智能手机及网络的普及;大数据、物联网等技术为零售企业破局提供了有利的 支持,零售企业不仅可以通过相关技术与客户形成双向互动,也可以实现企业内部的有效管理。 线上线下融合以及跨界成为主流趋势。为了不断提升消费者体验,实现线上线下购物的无缝对 接,网络零售企业和实体零售企业纷纷投入到全渠道建设中。一方面实体零售企业积极拓展电商 渠道,尤其是移动端和跨境电商,意图通过新兴模式和业态来更好地服务消费者,获取新的增长 点;另一方面电商企业也加快了线下渠道的布局,通过物流升级、与实体企业联手、开设实体店 铺等方式拓展线下渠道,实现全渠道布局。零售巨头同样致力于价值链上的跨界整合,并积极探 索与
8、国外知名零售商的互补,以推动消费者体验升级。 跨境电商经历“井喷“式发展,政策走向仍存在不确定性。过去几年跨境电商经历了爆发式的发 展,到 2015 年末整体规模已经超过 5 万亿。跨境出口业务虽然长期占据主导地位,但是随着跨 境进口业务的不断发展,进口业务占比也在逐年上升;在跨境电商高速增长的背景下,众多零售 企业纷纷涉足跨境电商业务,并将其作为新的业务增长点。值得注意的是,跨境零售进口新政对 跨境进口行业产生了不小的冲击,政策的突然收紧以及未来较高的不确定性都成为企业发展需要 重点考虑的因素。 在新兴消费力量崛起、数字化、城镇化、人口老龄化等趋势的影响下,消费品市场同样经历着变 革。消费者
9、更加关注商品的品质、个性化、特定需求等,这促使品牌商努力加强与消费者的互 动,了解消费者偏好与需求,并试水 C2B 模式来更好地服务消费者。城镇化和对品牌认知的转 变开始逐渐弱化外资品牌在国内消费品市场的地位,虽然在大多数品类中外资品牌在一二线城市 长期占据主导地位,但是随着三四线城市消费品市场的消费潜力逐渐释放和新兴消费力量对于品 牌认知的转变,本土品牌将获得难得的发展机遇。 零售产业在资本市场表现活跃,并购升温,股权投资聚焦新兴零售模式。2014 年和 2015 年零 售并购市场快速升温,规模扩张成为主要的并购交易目的,其中不乏大规模的跨境并购,供应链 整合、跨界等也占据了一定的比例,体现
10、出零售企业的多方面尝试;私募股权基金(PE/VC)对于 零售产业的投资热度也在 2015 年达到高点,获得投资的企业中互联网企业占据了主要比例,资 本的大量涌入推动了跨境电商、O2O 等新兴模式的快速成长,但同时也催生了大量的泡沫。 过去三年消费品市场并购相对活跃,其中跨境并购交易占整体消费品行业并购金额接近 50%, 消费品企业的国际化整合成为常态。一方面做大做强的国内消费品企业积极向外并购以获取国外 企业品牌、技术、市场等资源,大力推进全球化进程,同时国外企业也在尝试通过并购中国企业 打开中国市场,全球市场的扁平化趋势在消费品市场得到了很好的体现。 目录 第一章 全球零售产业发展概况 1
11、一、全球经济环境变化 1 二、全球零售产业发展概述和趋势 3 第二章 中国零售产业发展概况 6 一、中国宏观经济概述及消费品零售产业影响因素 6 二、中国零售产业各业态发展概况 13 三、中国零售产业的主要趋势 21 第三章 品牌零售发展状况 52 一、各类消费品市场发展情况 52 二、消费品行业外资与本土品牌的竞争 72 三、互联网+对于消费品零售的影响 73 第四章 中国零售/消费品行业的并购活动和投资机遇 75 一、零售产业并购情况 75 二、消费品行业并购情况 80 三、私募股权基金对零售产业的投资情况 84 第五章 总结与展望 86 实体零售经历转型阵痛,经营业绩分化趋势明显 86
12、跨境电商产业链整合将成为发展趋势,行业格局有望逐步确立 86 主导消费品市场的外资品牌将面临日益壮大的本土品牌的竞争压力 86 资本市场将保持活跃,零售产业转型推动并购增长 86 1 第一章 全球零售产业发展概况 一、全球经济环境变化一、全球经济环境变化 近三年来,全球零售业的关注点集中在线上零售对实体店的竞争冲击、网络安全,以及如何在市场不断细分的情况下把握消费者的喜好和价格敏感度。在宏观层面,包括货币和油价在内的关键经济要素的走势依然会在很大程度上影响零售商的运营决策。 (一)影响零售业的关键经济要素(一)影响零售业的关键经济要素 货币走势货币走势 2015 年美元对大多数主要货币强势升值
13、,原因包括油价走低、对美国货币政策收紧的预期,以及欧洲与日本放宽货币政策。受此影响,美国面临通货紧缩压力,其制造业及企业利润均表现疲软;欧洲和日本的出口显著增长;新兴市场则面临严重挑战。新兴市场的货币下行压力迫使各国央行收紧货币政策,导致经济增速放缓。此外,以美元计价的债务在新兴国家快速累积,美元升值将加大违约风险,可能对其金融业造成破坏。 油价油价 油价在 2015 年遭受重创。造成油价暴跌的原因有美国页岩油产量激增,沙特阿拉伯决定提高石油产量,欧洲、日本和主要新兴市场的需求相对较弱等。受此影响,大多数国家都面临通货紧缩压力,美元显著升值,主要市场的消费能力增强。短期内油价似乎不会出现大的起
14、伏。虽然能源行业的资本支出锐减,但仍不太可能急剧减产。 另一方面,如果油价由于减产而出现回升,美国企业也将迅速增加对页岩油的投资,从而快速拉升产量。由此可见,全球油价很有可能遭遇“天花板”。对世界领先零售商而言,油价走低很大程度上是利好消息。燃油成本下降缓解了通货膨胀的压力,最终有利于刺激消费者的购买力。事实上,大多数主要市场扣除通货膨胀因素后的实际工资都有所增加。另一方面,能源公司的资本支出骤降,对美国、加拿大及其他主要石油生产国的商业投资带来负面影响。而低油价则造成各石油出口国经济增长疲软,包括加拿大、俄罗斯、委内瑞拉和马来西亚等。 低通货膨胀低通货膨胀 发达国家以及中国的通货膨胀都已经达
15、到历史最低水平,而且持续时间之长超出许多分析师的预期。虽然各国政府出台了推高通货膨胀的激进货币政策,但是通货紧缩的心理预期已然形成。因此宽松的货币政策更有可能拉升资产价格,而非商品与服务的价格。造成低通胀的原因来自多个方面,如全球产能过剩,中国经济放缓造成的大宗商品价格下跌,以及金融市场疲软。金融市场疲软意味着货币扩张不一定能提高信贷市场的活跃度。超低通货膨胀还会带来持续存在的通货紧缩风险。通货紧缩会抬高实际借贷成本,从而妨碍投资,结果是发达经济体中的企业积累了大量现金。对低通货膨胀的预期已经导致国债收益率下降到非常低的水平,这对政府财政而言有利,因为政府可能无需再推行艰巨的改革。 2 (二)
16、主要市场情况(二)主要市场情况 美国美国 从外部看,美国的经济表现不俗:经济增速持续高于其他大多数发达经济体,国内需求强劲,拉动其他国家向其出口。此外,美元走强反映出投资者对未来美国经济的信心。美国国债收益率相对较高,预示紧缩的劳动力市场将进一步助长通货膨胀。但从美国内部来看,情况并不乐观。自金融危机引发的经济衰退以来,美国的经济增速一直远低于历史最低水平。这一颓势主要归咎于几大因素。首先,房地产市场回暖耗时很长。其次,金融危机爆发之后,信贷市场活动长期陷入停滞。再次,美国受到了一系列负面事件影响,例如 2012 年的欧洲经济衰退和 2013 年的财政紧缩。而过去一年的美元升值也为美国经济带来
17、了不确定因素。 毋庸置疑的是,美国经济已经步入复苏正轨。消费支出和房地产继续保持健康增长。拉动消费的因素包括就业增长强劲、债务及偿付债务开支降低、财富增长、承担新债务的意愿提升、工资上涨以及能源价格下降。房地产的助推因素则包括低利率、加息预期,以及就业强劲增长。这进而催生了对家居耐用品的强劲需求。此外,房地产回暖推动房价上涨,有利于银行提升财务实力。这不仅鼓励了银行提供贷款,还促进了经济复苏。美国经济唯一的消极因素在于出口疲软,这是美元强劲与商业投资低迷造成的后果,很大程度上归因于能源企业的资本支出急剧削减。 2016 年,美国的经济增速可能在 3%左右,通货膨胀继续处于低位。增长在很大程度上
18、将由消费支出带动。尽管美联储开始逐步收紧货币政策,但全球市场对美联储逐步收紧货币政策的预期已经带动资本从新兴市场流出,因而不会对美国经济造成重大的负面影响。 欧洲欧洲 欧洲经济已经从 2012 至 2014 年的低迷中回暖,这很大程度上是因为欧洲央行采取了激进的货币政策包括大量购入国债,以及油价走低的积极影响。欧洲央行的政策抑制了欧元升值,出口竞争力提升;产生通货膨胀而非通货紧缩,降低了实际借贷成本;提升了资产价值,进而增加财富并刺激消费支出;并改善了信贷市场状况,让中小企业重新获得资金。但经济增长仍不明显,甚至有些令人失望。通货膨胀水平依然极低,对欧洲央行扩大资产购买规模的预期不断攀升。这将
19、造成欧元进一步贬值。 在欧洲央行政策和油价走低的共同作用下,消费支出再度增加,信贷市场状况得到改善,就业率重新增长,同时失业率降低。出口增长也受到了积极影响,但商业投资并未出现大幅提升。部分欧洲国家有突出表现,最为引人注目的是西班牙与爱尔兰,而意大利也开始出现复苏迹象。德国国内需求保持稳定,但由于在新兴市场遭遇阻碍,出口增长陷入停滞。欧元区以外,英国经济保持稳步较快增长,强大的劳动力市场助力零售消费稳步增长。 虽然欧洲经济显著回暖,但风险依然存在。由于许多国家的失业率居高不下,欧洲已经出现诸多反欧元和反欧盟的左右翼党派。随着这种局势的发展,欧洲政府在应对失衡与危机以及进一步整合财政与金融时,将
20、遭遇更大的困难。而为了创建一种让欧元更具可持续性的机制,进一步的整合可能很有必要。 3 另一风险在于人口。欧洲正在步入老龄化,许多国家的适龄工作人口都在降低。这对经济增长造成威胁,并增加了为老龄人口提供充足服务的难度。有一种解决方案是接纳更多移民。不过这将引发政治分歧并造成社会关系紧张,近来有关叙利亚难民的争议就是一个例证。 日本日本 日本经济在 2015 年最后三个季度里两次出现负增长。通常来说,GDP 连续两季度下跌就意味着经济出现衰退。但日本第三季度的经济下滑几乎都归因于商业库存锐减,本质上是一次性事件。除此之外,私营部门的需求实际上相当强劲,尤其是消费支出。在日元贬值的积极影响下,出口
21、也出现增长。 日本在过去两年进行的政策实验并未取得理想效果部分原因在于,实验计划并未得到全面实施。这项政策实验称作“安倍经济学”,以首相安倍晋三命名,涉及货币扩张、财政扩张以及结构性改革。其中只有货币扩张付诸实施,相关举措包括大量购入国债。财政政策涉及增税而非财政扩张,结构性改革则刚刚起步。就货币政策而言,日本银行采取的激进政策导致日元大幅度贬值,从而推动了出口。与此同时,境外游客受日本低物价吸引,过去一年的游客流量上涨了 44 个百分点。货币政策同样促使通货膨胀略微反弹,但工资仍然没有起色因而拉低了实际消费能力。商业领袖显然对维持需求增长信心不足,史上最低的借贷成本也未能刺激商业投资。最后,
22、就结构性改革而言,美国、日本及其他十个泛太平洋国家达成了跨太平洋伙伴关系协定,这项自由贸易协定将促使日本执行 10 项改革,从而进一步开放市场。 值得一提的是,由于人口数量降低以及适龄工作人口锐减,日本经济继续处于负增长的边缘,这并不意外。但就人均 GDP 而言, 日本实际上一直呈现平缓健康的增长。因此,经济规模在未来几年不会发生大的变化,但日本的消费者依然相对富裕。 新兴市场新兴市场 自 1998 年全球经济危机以来,新兴市场做出了诸多努力,旨在保护其经济不受全球危机影响。政府降低了赤字以及债务/GDP 水平,积累了大量外汇储备,允许货币价值反映市场状况,并改善了银行的偿付能力与透明度。但新
23、兴国家仍未能幸免于难,从其国内企业积累的巨额外债就可见一斑。问题在于,这些债务大多以美元计价。在美元升值以及新兴国家经济增速放缓的共同作用下,债务人的偿还能力受到损害。这对新兴市场的金融机构的财务健康造成风险,转而威胁经济增长。 与此同时,出于对美国收紧货币政策的预期,许多新兴市场已经出现资本外流。这对本国货币带来了下行压力,迫使各国央行提高利率以稳定货币价值。最终结果是许多国家的经济增速大幅放缓,有些则陷入经济衰退。巴西与俄罗斯正处于经济衰退之中。土耳其、南非、墨西哥以及印度尼西亚等新兴市场的经济增速则明显放缓。印度的表现似乎让人眼前一亮,低油价促使印度央行放宽货币政策,从而推动了经济增长。
24、 二、全球零售产业发展概述和趋势二、全球零售产业发展概述和趋势 (一)全球零售市场发展趋势各异,经济发展仍是主要影响因素(一)全球零售市场发展趋势各异,经济发展仍是主要影响因素 随着 2014 年全球经济发展分化,全球零售市场也呈现出了不同的发展态势。美国经济持续走强带 动了北美地区的零售市场发展,综合来看北美地区企业在全球零售 250 强中占据 87 个席位,这 874 家公司的销售收入在 2014 年同比增长 5.2%,但是由于受到其他经济因素的影响,企业利润增长 面对压力,平均综合净利润率仅为 3.1%,同时 87 家公司中超过一半的公司都出现了亏损或者利润 下滑的情况,经营业绩出现分化
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