企业内部控制和风险管理培训教材.pptx
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1、香港股市的基本情況企业内部控制和风险管理企业内部控制和风险管理 郑亚光博士,原西南财经大学财务系副郑亚光博士,原西南财经大学财务系副主任,硕士生导师,博士研究生指导组主任,硕士生导师,博士研究生指导组成员。成员。主研国家社科基金课题、省部级课题等主研国家社科基金课题、省部级课题等10项,出版专著教材项,出版专著教材9部,发表论文部,发表论文40余篇。余篇。2003年提名四川省十佳青年教年提名四川省十佳青年教师,师,2004年获四川省教学成果一等奖,年获四川省教学成果一等奖,2005年获国家教学成果二等奖。年获国家教学成果二等奖。曾任云南绿大地生物科技股份有限公司曾任云南绿大地生物科技股份有限公
2、司董事长,先后兼职云南绿大地生物科技董事长,先后兼职云南绿大地生物科技股份有限公司、四川士达炭素股份有限股份有限公司、四川士达炭素股份有限公司、成都彩虹电器(集团)股份有限公司、成都彩虹电器(集团)股份有限公司、四川南格尔生物医学股份有限公公司、四川南格尔生物医学股份有限公司独立董事和多家公司管理顾问、财务司独立董事和多家公司管理顾问、财务顾问。顾问。熟悉现代企业制度、上市公司运作、熟悉现代企业制度、上市公司运作、IPO实务、并购重组、财务管理理论和实务、并购重组、财务管理理论和实务,对资本市场和资本运作有系统研实务,对资本市场和资本运作有系统研究和实务经验。究和实务经验。宏观经济环境和企业价
3、值宏观经济环境和企业价值内部控制的目标原则要素内部控制的目标原则要素企业内部控制环境分析企业内部控制环境分析企业风险管理技术原理企业风险管理技术原理企业内部控制操作实务企业内部控制操作实务 提纲提纲第一部分第一部分宏观经济环境和企业价值分析宏观经济环境和企业价值分析一、一、中国中国经济的发展阶段经济的发展阶段 以效率和公平为据以效率和公平为据第一阶段:第一阶段:1949年年1978年年第二阶段:第二阶段:1978年年2007年年第三阶段:第三阶段:2007年年二、金融危机后的世界经济格局二、金融危机后的世界经济格局负债:一半是魔鬼,一半是天使资产负债率及资产泡沫度资产负债率及资产泡沫度通货膨胀
4、率及名义利率通货膨胀率及名义利率美国经济陷入资产负债表衰退q 什么是资产负债表衰退什么是资产负债表衰退q 过过度度负负债债的的经经济济体体遭遭受受资资产产价价格格泡泡沫沫破破裂裂对资产负债表的冲击对资产负债表的冲击资不抵债;资不抵债;q 私私人人部部门门转转向向使使用用收收入入(包包括括企企业业利利润润)来修复资产负债表,从而抑制投资与消费意愿。来修复资产负债表,从而抑制投资与消费意愿。q 美国正在经历一次典型的资产负债表衰退美国正在经历一次典型的资产负债表衰退q 金金融融危危机机前前,美美国国各各部部门门总总负负债债从从80年年代代约约占占GDP的的340%上上升升至至2008年年末末的的6
5、80%。金金融融部部门门因因信信贷贷金金融融创创新新加加大大杆杆杠杠,负负债债占占GDP比比例例从从160%膨膨胀胀到到320%;居居民民部部门门过过度度负负债债提提前前消消费费,负负债债占占GDP比比例例从从50%膨膨胀到胀到100%。q 金金融融危危机机导导致致居居民民部部门门在在房房地地产产和和股股票票资资产上的最大损失接近产上的最大损失接近08年年GDP(14.44万亿)。万亿)。q 美美国国家家庭庭原原先先就就相相当当脆脆弱弱的的资资产产负负债债表表进进一一步步受受到到破破坏坏,穆穆迪迪预预计计目目前前约约有有1000万万美美国家庭资不抵债。国家庭资不抵债。美国房市泡沫破裂后住房价格
6、显著下降美国房市泡沫破裂后住房价格显著下降 金融危机导致美国家庭净财富大幅下跌金融危机导致美国家庭净财富大幅下跌q 修复资产负债表需要相当长时间修复资产负债表需要相当长时间q 美美国国居居民民储储蓄蓄率率从从零零左左右右大大幅幅最最高高上上升升至至5%左左右右;历历史史平平均均值值在在8-10%水水平平;即即使使考考虑虑收收入入增增长长,要要完完全全修修复复资资产产负负债债表表,需需要要以以10年年计计时时间;间;q 修复资产负债表抑制消费与信贷需求修复资产负债表抑制消费与信贷需求q 美美国国将将难难以以像像之之前前数数十十年年那那样样,为世界经济提供额外的消费拉动力为世界经济提供额外的消费拉
7、动力金融危机后美国居民储蓄率逐步回升金融危机后美国居民储蓄率逐步回升银行在美联储持有的超额储备水平仍在高位银行在美联储持有的超额储备水平仍在高位消费者信贷还未从危机的影响中走出来消费者信贷还未从危机的影响中走出来 美国的财政、货币政策及其后果各国政府债务各国政府债务/GDP/GDP 的比率的比率美国政府赤字及债务美国政府赤字及债务/GDP/GDP 的比率的比率q 财政部:巨额财政赤字财政部:巨额财政赤字q 09年年财财政政赤赤字字占占GDP比比例例超超过过12%,11年年超超10%,12年年预预计计仍仍超超10%,累计已超百分百,累计已超百分百q 美美国国必必须须、也也只只能能通通过过持持续续
8、的的、大大规规模模的的财财政政赤赤字字来来弥弥补补私私人人部部门门投投资资及及消消费费意意愿愿的的下下降降,一一如如日日本本当当年年的的经历经历q 如何持续如何持续?能否生效能否生效?q 美联储:数量宽松型货币政策美联储:数量宽松型货币政策q 直直升升机机货货币币政政策策:美美联联储储资资产产负负债债表表从从1.9万万亿亿扩扩大大到到4.5万万亿亿,基基础础货货币投放规模惊人;币投放规模惊人;q 债债务务货货币币化化:数数量量宽宽松松型型货货币币政政策策对对美美国国经经济济可可能能无无效效,除除了了债债务务货货币币化效果,一如日本当年的经历化效果,一如日本当年的经历q 如何退出如何退出?能否退
9、出能否退出?希腊穷途末路,欧元重重危机q 欧欧盟盟和和IMF的的援援助助有有助助于于短短期期缓解希腊债务危机缓解希腊债务危机q 然然而而西西班班牙牙和和葡葡萄萄牙牙是是否否可可能能成为即将倒下的多米诺骨牌?成为即将倒下的多米诺骨牌?q 西班牙失业率高达西班牙失业率高达20%q 欧元危机重重,德法勉力支撑欧元危机重重,德法勉力支撑希腊、葡萄牙和西班牙主权债务违约掉期希腊、葡萄牙和西班牙主权债务违约掉期(CDS)(CDS)价格价格西班牙的失业率在欧盟内部尤其惊人西班牙的失业率在欧盟内部尤其惊人欧元区成员国债欧元区成员国债/GDP/GDP 比重已普遍超过稳定与增比重已普遍超过稳定与增长公约规定的长公
10、约规定的60%60%上限上限全球货币的系统性风险、结构性通胀及政策退出q 为为了了应应对对金金融融危危机机,不不论论是是欧欧洲洲、日日本本与与美美国国等等发发达达经经济济体体、还还是是中中国国、印印度度、巴巴西西、澳澳大大利利亚亚等等新新兴兴经经济济体体,都都采采取取了了同同样样激激进进的的货货币币与与财财政政政政策策。这这已已经经意意味味着着布布雷雷顿顿森森林林体系解体之后,全球货币再次面临系统性贬值风险;体系解体之后,全球货币再次面临系统性贬值风险;q 中中印印巴巴俄俄等等新新兴兴人人口口大大国国,经经济济崛崛起起带带来来的的资资源源增增量量需需求求长长期期而而言言将将继继续续推推动动商商
11、品品牛牛市市,面临较长期的通货膨胀和资产价格上涨;相应的,反危机政策退出将快速而强烈;面临较长期的通货膨胀和资产价格上涨;相应的,反危机政策退出将快速而强烈;q 新兴市场主权债券相对发达市场的风险溢价正在重估新兴市场主权债券相对发达市场的风险溢价正在重估q 美美欧欧日日等等国国,因因处处于于资资产产负负债债表表衰衰退退之之中中,难难以以再再度度形形成成资资产产价价格格上上涨涨,消消费费品品领领域域的的通货膨胀则取决于资源品领域的外部传导;相应的,反危机政策退出将缓慢而温和;通货膨胀则取决于资源品领域的外部传导;相应的,反危机政策退出将缓慢而温和;新兴市场主权债券相对发达市场的风险溢价正在重估新
12、兴市场主权债券相对发达市场的风险溢价正在重估全球货币供给与商品价格之间的关系相对稳定全球货币供给与商品价格之间的关系相对稳定阴阳的化转:金融危机后的世界经济格局演变q 谁在阴型经济状态中?谁在阴型经济状态中?美欧日等发达经济体因资产负债表衰退将陷入长期低迷美欧日等发达经济体因资产负债表衰退将陷入长期低迷q 美国:低迷将持续较长时间,复苏进程较晚,复苏力度较弱美国:低迷将持续较长时间,复苏进程较晚,复苏力度较弱q 欧欧洲洲:部部分分国国家家如如英英国国、西西班班牙牙、葡葡萄萄牙牙、冰冰岛岛、希希腊腊等等国国陷陷入入资资产产负负债债表表衰衰退退,而而整整体体金金融融与创新体制僵化,复苏力度更弱与创
13、新体制僵化,复苏力度更弱q 日本:仍未能走出资产负债表衰退,失去的不只是十年日本:仍未能走出资产负债表衰退,失去的不只是十年q 危机后的前景:经济停滞危机后的前景:经济停滞+输入型疲弱通胀输入型疲弱通胀q 经济政策及效果:财政政策有效,需长期维持;货币政策外溢,难以退出经济政策及效果:财政政策有效,需长期维持;货币政策外溢,难以退出q 谁在阳型经济状态中?谁在阳型经济状态中?中印巴俄等新兴经济体依托健康的资产负债表将自我复苏中印巴俄等新兴经济体依托健康的资产负债表将自我复苏q 澳洲、巴西等资源核心国澳洲、巴西等资源核心国q 中国、印度等制造核心国中国、印度等制造核心国q 危机后的前景:危机后的
14、前景:q 经济扩张经济扩张+资产泡沫资产泡沫+内生型通胀内生型通胀q 经济政策及效果:经济政策及效果:q 财政政策外溢,将逐步减缓财政政策外溢,将逐步减缓q 货币政策有效,需逐步退出货币政策有效,需逐步退出IMF IMF 调高调高1212年全球年全球GDPGDP增长的预测至增长的预测至2.9%2.9%阴型经济:美欧日发达国家资产负债率下降财政政策有效阳型经济:中巴等新兴国家资产负债率上升货币政策有效资产负债率及资产泡沫度资产负债率及资产泡沫度过度负债,过度负债,信用危机,信用危机,泡沫破裂,泡沫破裂,通货紧缩,通货紧缩,货币贬值;货币贬值;过度储蓄,过度储蓄,结构失衡,结构失衡,泡沫上升,泡沫
15、上升,通货膨胀,通货膨胀,货币升值;货币升值;通货膨胀率及名义利率通货膨胀率及名义利率货币政策外溢财政政策外溢三、中国经济增长模式的转变趋势:消费升级大浪潮三、中国经济增长模式的转变趋势:消费升级大浪潮q 劳劳动动力力价价格格及及居居民民收收入入将将进进入入加加速速增增长长期期,劳劳动者报酬占比上升,提升消费能力动者报酬占比上升,提升消费能力q 出生率下降出生率下降20年后劳动力供需关系转变年后劳动力供需关系转变q 2006年年农农民民工工月月均均工工资资1000元元,2009年年1400元元,民民工工荒荒报报道道再再次次大大量量出出现现 q 财政转移支付力度加大健全社保体系财政转移支付力度加
16、大健全社保体系q 资产价格持续上升形成财富效应资产价格持续上升形成财富效应q 金融深化提高负债能力创造内需金融深化提高负债能力创造内需日本出生率下降约日本出生率下降约2020年后劳动力价格开始大幅上升年后劳动力价格开始大幅上升中国出生率下降已近中国出生率下降已近2020年,推动劳动力价格上升年,推动劳动力价格上升18-20年u18-20年劳动力价格上升推动日本消费占比持续上升劳动力价格上升推动日本消费占比持续上升中国经济增长模式的转变趋势:中国经济增长模式的转变趋势:消费升级大浪潮消费升级大浪潮消费升级大浪潮:人均消费升级大浪潮:人均GDPGDP增长与房地产、汽车的产增长与房地产、汽车的产/销
17、量销量q2003年:人均年:人均GDP跨过跨过1000美元,第一波城市消费浪潮;美元,第一波城市消费浪潮;q2006年:人均年:人均GDP跨过跨过2000美元,第二波城市消费浪潮;美元,第二波城市消费浪潮;q2008年:人均年:人均GDP跨过跨过3000美元,第三波城市消费浪潮;美元,第三波城市消费浪潮;q2010年:人均年:人均GDP跨过跨过4000美元,第四波城市消费浪潮;美元,第四波城市消费浪潮;q2013年:人均年:人均GDP跨过跨过6000美元,第五波城市消费浪潮;美元,第五波城市消费浪潮;收收入入水水平平的的提提高高使使越越来来越越多多中中国国居居民民加加入入消消费费升升级级大大军
18、军,反反过过来来又又促促进进经经济济增增长长与消费升级与消费升级劳动力数量增长劳动力素质提高资本投入增长技术进步中国中国经济经济长期长期高速高速平稳平稳增长增长消费升级工业化城市化总供给增长决定长期增速及趋势总需求增长决定短期增速及波动人口红利人口红利中国经济长周期繁荣延续:消费升级与产业升级q人口红利和消费升级奠定中国经济人口红利和消费升级奠定中国经济10年高速平稳增长黄金时期的基础年高速平稳增长黄金时期的基础q消费升级消费升级与产业升级、增加负债创造内需,是续写中国经济长周期繁荣的关键与产业升级、增加负债创造内需,是续写中国经济长周期繁荣的关键基建高峰、房地产繁荣、汽车时代内需:产业升级,
19、外需:产业转移四、企业价值分析四、企业价值分析 1 1、企业价值的涵义、企业价值的涵义 企企业业价价值值是是指指整整体体企企业业持持续续经经营营创创造造的的未未来来经经济济利利益益。企企业业价价值值是是企企业业的的公公允允市市场场价价值值,而而非非其其帐面价值帐面价值、现行市场价值现行市场价值、清算价值清算价值。2 2、企业价值的计量、企业价值的计量理论价值模型(现金流折现模型)理论价值模型(现金流折现模型)市场价值模型市场价值模型 V=B+S V=B+S S=NP S=NP3 3、企业价值的影响因素、企业价值的影响因素现金流现金流CF-CF-经营效率经营效率折现率折现率r-r-财务风险财务风
20、险时间时间t-t-制度安排制度安排4 4、财务管理模式、财务管理模式(1 1)核算型财务)核算型财务反映反映监督监督(2 2)管理型财务)管理型财务决策决策控制控制(3 3)资本型财务)资本型财务服从服务于经营服从服务于经营发现和创造价值发现和创造价值第二部分第二部分内部控制的目标原则要素内部控制的目标原则要素一、内部控制的涵义和意义一、内部控制的涵义和意义企业内部控制基本规范的解释:企业内部控制基本规范的解释:内部控内部控制是制是由企业董事会、监事会、经理层和全体由企业董事会、监事会、经理层和全体员工员工实施的实施的、旨在实现控制目标旨在实现控制目标的的过程过程。内部控制是一种内部控制是一种
21、全员控制全员控制内部控制是一种内部控制是一种全面控制全面控制内部控制是一种内部控制是一种全程控制全程控制1、内部控制是一种全员控制、内部控制是一种全员控制含义:含义:内部控制强调内部控制强调全员参与,人人有责,都是内部控制的参全员参与,人人有责,都是内部控制的参与主体。与主体。注意:注意:内部控制的内部控制的“全员控制全员控制”与董事会、监事会和经理层在内部控与董事会、监事会和经理层在内部控制的建设和实施过程中的领导作用并不矛盾,制的建设和实施过程中的领导作用并不矛盾,领导者与普通员领导者与普通员工仅仅是分工不同、承担的权责大小不同,但都是内部控制的工仅仅是分工不同、承担的权责大小不同,但都是
22、内部控制的参与主体,而不是被动遵守内部控制相关规定。参与主体,而不是被动遵守内部控制相关规定。内部控制各参与主体的责任内部控制各参与主体的责任董事会:董事会:负责内部控制的负责内部控制的建立健全和有效实施建立健全和有效实施,并直接影响内部,并直接影响内部控制的要素之一控制的要素之一内部环境这一控制基础。内部环境这一控制基础。监事会:监事会:对董事会建立和实施内部控制进行对董事会建立和实施内部控制进行监督。监督。经理层:经理层:负责负责组织领导企业内部控制的日常运行组织领导企业内部控制的日常运行,在内部控制中,在内部控制中承担重要责任。承担重要责任。企业所有员工企业所有员工:在实现内部控制中:在
23、实现内部控制中承担相应职责承担相应职责并发挥积极作用。并发挥积极作用。另外:另外:企业应当在董事会下设立审计委员会,负责审查企业内部企业应当在董事会下设立审计委员会,负责审查企业内部控制、监督内部控制的有效实施和内部控制自我评价情况。控制、监督内部控制的有效实施和内部控制自我评价情况。2、内部控制是一种全面控制、内部控制是一种全面控制含义:含义:内部控制的内部控制的覆盖范围要足够广泛覆盖范围要足够广泛,涵盖企业所有的业务和,涵盖企业所有的业务和事项,包含每个层级和环节,而且事项,包含每个层级和环节,而且还要体现多还要体现多重控制目标重控制目标的要求的要求。注意两点:注意两点:内部控制不仅仅是一
24、种防弊纠错的机制,而且还是一种经营管理内部控制不仅仅是一种防弊纠错的机制,而且还是一种经营管理方法、战略实施工具,是一种为多目标的实现而进行的全面控制。方法、战略实施工具,是一种为多目标的实现而进行的全面控制。内部控制只能为控制目标的实现提供内部控制只能为控制目标的实现提供“合理保证合理保证”,而不是而不是“绝绝对保证对保证”,因为:内部控制因为:内部控制无法作用于外部环境无法作用于外部环境;内部控制本身;内部控制本身也存在一定的也存在一定的局限性局限性。3、内部控制是一种全程控制、内部控制是一种全程控制含义:含义:指内部控制是一个指内部控制是一个完整的内部控制体系。完整的内部控制体系。时间顺
25、序时间顺序上看,可分为上看,可分为内容内容上看,可分为上看,可分为事前控制事前控制 事中控制事中控制 事后控制事后控制制度设计制度设计制度执行制度执行监督评价监督评价 内部内部牵制牵制内部内部控制控制系统系统内部控内部控制结构制结构内部控制内部控制整合框架整合框架企业风险管理企业风险管理整合框架整合框架 内部控制的历史演进内部控制的历史演进8内内部部控控制制是是组组织织运运营营和和管管理理活活动动发发展展到到一一定定阶阶段段的的产产物物,是是科学管理的必然要求。科学管理的必然要求。8内内部部控控制制理理论论与与实实践践的的发发展展大大体体上上经经历历了了内内部部牵牵制制、内内部部控控制制系系统
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