企业合并的难点与热点问题btqd.pptx
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1、企业合并的难点热点问题 黄世忠 教授 厦门国家会计学院副院长 3/18/20231厦门国家会计学院(Xiamen NAI)企业合并会计有多难企业合并会计有多难?SEC对企业合并会计怨声载道对企业合并会计怨声载道抱怨他们花费了近一半的时间在企业合并会计抱怨他们花费了近一半的时间在企业合并会计企业合并会计规范浩如烟海企业合并会计规范浩如烟海2个个APB意见书意见书41个个AICPA解释公告解释公告3个个FASB解释公告解释公告1个个FASB技术公告技术公告50个个EITF公告公告13个个SEC职员会计文告职员会计文告4个会计系列文告个会计系列文告3/18/20232厦门国家会计学院(Xiamen
2、NAI)从AOL Time Warner 案例看企业合并会计政策选择的重要性3/18/20233厦门国家会计学院(Xiamen NAI)AOL Time Warner Inc3/18/20234厦门国家会计学院(Xiamen NAI)巨额冲销(Big bath charges)案例分析AOL Time Warner In.(Ernst&Young)2002年第一季度,报告了542.4亿美元的巨额亏损,2002年度亏损986亿美元主要原因2001年7月,FASB颁布了第141号准则企业合并以及第142号准则商誉及其他无形资产。上述准则取消了权益集合法,要求企业停止对企业合并中形成的商誉以及其他没
3、有明确使用期限的无形资产进行摊销,改为定期进行减值测试,并计提减值准备142号准则规定,如果一个报告单位(reporting unit)的账面净值高于其估计的公允价值,商誉就应视为已发生减值。之前,AOL Time Warner 按以整个企业为基础计算的未折现现金流量确定商誉的可回收金额。此外,在142号准则之前,AOL Time Warner 仅将商誉分摊给被购买公司,而142号准则要求在确定商誉的减值之前,应当首先将与整个公司有关的商誉分摊至公司的各个报告单位,包括购买方的报告单位3/18/20235厦门国家会计学院(Xiamen NAI)巨额冲销(Big bath charges)141
4、号及142号准则的影响2000年1月,AOL以花巨资(1647亿美元)收购了Time Warner,而当时正值美国股市的颠峰。因此,收购价格包含的商誉特别巨大2001年,AOL Time Warner确认了13.4亿的重组负债,这些负债与终止或整合 Time Warner 的业务有关。这一做法使2001年末的商誉进一步增加并购完成之后,AOL Time Warner 成为新经济的典范,其资产结构也反映出新经济特有的泡沫141和142号准则对其影响几乎是灾难性的。2002年第一季度,AOL Time Warner 确认了542.03亿美元的商誉减值损失。这一所谓的“one time,noncas
5、h,nonoperational in nature charge”占其第一季度损失的99.99%3/18/20236厦门国家会计学院(Xiamen NAI)AOL Time Warner(As of March 31 2002)Asset structure 项目 金额%流动资产 95.36 5.95投资及电影成本 96.97 6.05固定资产 128.50 8.01无形资产 1,253.25 78.15其他资产 29.49 1.84 资产总计1,603.57100.003/18/20237厦门国家会计学院(Xiamen NAI)AOL Time Warner(As of the end o
6、f 2002)3/18/20238厦门国家会计学院(Xiamen NAI)商誉的计算方法正确吗?购买价格 1647 BP 减:账面净资产 200 AE 购买价差 1447 减:资产增值或负债减值 200 VE 加:资产减值或负债增值 50 VE 商誉 1297GW=BP+AE+VE?3/18/20239厦门国家会计学院(Xiamen NAI)100%$2380m广告合同$2680mAOLAOL UKWembley3/18/202310厦门国家会计学院(Xiamen NAI)研 讨 提 纲TCL集团吸收兼并案引起的话题企业合并五大浪潮回顾企业合并的类型及其会计处理问题企业合并会计逻辑体系购买法与
7、权益结合法的特点企业并购会计政策选择的经济后果分析企业特定因素作用下的会计后果和经济后果我国特殊融资环境下的会计后果和经济后果购买法和权益结合法孰优孰劣的评价标准我国企业合并会计逻辑框架的选择FASB 141和142号准则的出台及其影响IASB改革企业合并会计的设想和动态我国制定企业合并准则的尝试与展望3/18/202311厦门国家会计学院(Xiamen NAI)TCL 集团股份有限公集团股份有限公司:以整体变更方式司:以整体变更方式设立的国有控股股份设立的国有控股股份公司公司 TCL 通讯设备股份有限公通讯设备股份有限公司司:外商投资股份有限公外商投资股份有限公司司(已上市已上市),TCL
8、集团股集团股份有限公司直接持有其份有限公司直接持有其31.7%的股份,间接持有的股份,间接持有25%的股份的股份采用权益联营法(又称权益结合法)。本次合并的申报会计师对于本次吸收合并中采用权益联营法作为会计处理方法发表了专业意见,认为“本次会计处理方法符合中国现在的会计处理方法,可以公允地反映合并后TCL 集团的财务状况。”吸收合并(以吸收合并(以TCLTCL集集团之团之IPOIPO为前提)为前提)一、一石激起千层浪:TCL吸收兼并案3/18/202312厦门国家会计学院(Xiamen NAI)一、一石激起千层浪:TCL吸收兼并案qTCL TCL 集团股份有限公司直接持有集团股份有限公司直接持
9、有TCLTCL通讯通讯31.7%31.7%的股份、间接持有的股份、间接持有25%25%的股份均为的股份均为20022002年年1212月月1818日所购得。日所购得。q本次合并以本次合并以20032003年年6 6月月3030日作为合并基准日,日作为合并基准日,模拟编制模拟编制20032003年年1-61-6月份合并利润表和月份合并利润表和20032003年年6 6月月3030日合并资产负债表。日合并资产负债表。qTCL TCL 集团在合并预案说明书中说明,采用该种方法主要是基于以下一些考虑:集团在合并预案说明书中说明,采用该种方法主要是基于以下一些考虑:-在合并的时候,合并双方的所有或大部份
10、股票必须以交换形式进行。在合并的时候,合并双方的所有或大部份股票必须以交换形式进行。-在吸收合并中,合并双方的原有股东将会成为合并后企业之股东。在吸收合并中,合并双方的原有股东将会成为合并后企业之股东。-合并双方的原有股东将承受合并后企业之所有风险。合并双方的原有股东将承受合并后企业之所有风险。-在吸收合并中合并双方并没有实际的资源流出。在吸收合并中合并双方并没有实际的资源流出。-根据本次合并的模拟折股比例,合并双方的原有股东在合并前后所拥有的有形资产权益根据本次合并的模拟折股比例,合并双方的原有股东在合并前后所拥有的有形资产权益没有重大变动。没有重大变动。TCLTCL集团集团TCLTCL通讯
11、通讯TCLTCL香港香港 3/18/202313厦门国家会计学院(Xiamen NAI)一、一石激起千层浪:TCL吸收兼并案 近年已发生的吸收合并案例近年已发生的吸收合并案例合并方合并方 被合并方被合并方清华同方清华同方 山东鲁颖电子股份有限公司山东鲁颖电子股份有限公司华光陶瓷华光陶瓷 山东汇宝集团股份有限公司山东汇宝集团股份有限公司正虹饲料正虹饲料 湖南城陵矶实业股份有限公司湖南城陵矶实业股份有限公司浦东大众浦东大众 无锡大众出租汽车股份有限公司无锡大众出租汽车股份有限公司新潮实业新潮实业 山东新牟股份有限公司山东新牟股份有限公司青岛双星青岛双星 青岛华青工业集团股份有限公司青岛华青工业集团
12、股份有限公司3/18/202314厦门国家会计学院(Xiamen NAI)一.企业合并五大浪潮回顾企业合并的第一次浪潮(1897-1904)Merging of Monopoly(George Stigler)3/18/202315厦门国家会计学院(Xiamen NAI)一.企业合并五大浪潮回顾企业合并的第一次浪潮(1897-1904)3/18/202316厦门国家会计学院(Xiamen NAI)一.企业合并五大浪潮回顾第一次浪潮的特点Merging of Monopoly(George Stigler)诞生的代表性巨型公司U.S.Steel(通过吞并785家钢铁企业而成,一度占美国钢铁生产能
13、力的75%)DuPont,Standard Oil(85%market share)General Electric Eastman Kodak American Tobacco(90%market Share)垄断问题开始引起关注1890 Sherman Antitrust ActNew Jersey Holding Company Act of 1988 Standard Oil被肢解为Exxon,Mobil,Chevron,Amoco3/18/202317厦门国家会计学院(Xiamen NAI)一.企业合并五大浪潮回顾企业合并的第二次浪潮(1916-1930)Merging of Oli
14、gopoly(George Stigler)反垄断得到国会的高度重视,独家垄断过渡到寡头垄断1890 Sherman Antitrust Act1914 Clayton Act第二次浪潮诞生的代表性大型公司General Motors,IBM,John Deere,Union Carbide1926 1930,共发生了4,600起并购案1919-1930,12,000家制造、采矿、公用事业和金融机构被吞并3/18/202318厦门国家会计学院(Xiamen NAI)一.企业合并五大浪潮回顾Sherman Act Cases(1901-1920)3/18/202319厦门国家会计学院(Xiame
15、n NAI)一.企业合并五大浪潮回顾企业合并的第三次浪潮(1965-1969)3/18/202320厦门国家会计学院(Xiamen NAI)一.企业合并五大浪潮回顾第三次浪潮的特点 Conglomerate Merger PeriodFTC的报告显示,在1965至1975年的并购中,80%的并购属于Conglomerate Merge以小博大的“蛇吞象”司空见惯跨行业、跨国界的多元化经营日趋普遍In the 1960s,ITT acquired such diverse businesses as Avis Rent a Car,Sheraton Hotels,Continental Baki
16、ng,and other far-flung enterprises such as restaurant chains,consumer credit agencies,home building companies,and airport parking firms.管理科学和MBA的普及刺激了多元化企业集团的发展滥用权益结合法Dirty Pooling and the Price-Earning Game多元化的代价十分惨重60%of the cross-industry acquisitions that occurred between 1970 and 1982 were sold
17、 or divested by 1980(Petty,et al,)3/18/202321厦门国家会计学院(Xiamen NAI)一.企业合并五大浪潮回顾企业合并的第四次浪潮(1981-1989)Year Total Dollar Value Paid ($m)Number1980 44,345.7 1,8891981 82,617.6 2,3951982 53,754.5 2,3461983 73,080.5 2,5331984 122,223.7 2,5431985 179,767.5 3,0011986 173,136.9 3,3361987 173,136.9 2,0321988 24
18、6,875.1 2,2581989 221,085.1 2,3663/18/202322厦门国家会计学院(Xiamen NAI)一.企业合并五大浪潮回顾10 Mega mergers in 1980s Year Buyer TargetPrice($b)1988Kohlberg KravisRJR Nabisco 25.11984ChevronGulf Oil 13.31988Philip MorrisKraft 13.11989Bristol MyersSquibb 12.51984TexacoGetty Oil 10.11981DuPontConoco 8.01987British Pet
19、roleumStandard Oil of Ohio 7.81981U.S.Steel Marathon Oil 6.61988CampeauFederated Stores 6.51986Kohlberg KravisBeatrice 6.23/18/202323厦门国家会计学院(Xiamen NAI)一.企业合并五大浪潮回顾第四次浪潮的特点 Hostile Takeover和Corporate Raider十分普遍Investment Bankers日益激进Takeover策略日益尖端Financial Leverage(i.e,Junk Bond)大量运用政治法律策略日益增多国际性接管日
20、益明显3/18/202324厦门国家会计学院(Xiamen NAI)一.企业合并五大浪潮回顾企业合并的第五次浪潮(1990-2000)Year U.S.U.K.Germany FranceCanadaJapan1990 301.3 99.3 17.1 19.6 25.3 14.21991 205.7 67.5 18.6 26.4 13.7 6.61992 216.9 51.5 19.0 28.1 13.1 4.21993 347.7 42.6 15.6 23.3 18.1 6.51994 483.8 52.6 10.4 29.6 26.0 5.31995 734.6 157.7 17.3 23
21、.6 36.1 40.41996 930.8 133.9 14.9 59.3 49.9 12.019971,248.1 178.0 62.8 87.1 63.4 20.119982,009.2 214.2 68.5 103.8 94.6 25.719992,149.9 434.0 339.2 313.4 97.5 202.119992,073.2 473.7 174.8 88.7 230.2 108.83/18/202325厦门国家会计学院(Xiamen NAI)10 Largest Worldwide M&AA.DateE.Date Acqurier Target$b1999.112000.
22、6Vodafone AirTuchMannesmann 202.82000.12001.1America OnlineTime Warner 164.71999.112000.6PfizerWarner-Lambert 89.21998.121999.11ExxonMobil 78.92000.12000.12Glaxo WellcomeSmithKline Beecham 76.0 1998.41998.10Travelers GroupCiticorp 72.61998.51999.10SBC Communicat.Ameritech 62.62000.12000.5Shareholder
23、sNortel Networks 61.71998.41998.9National BankBankAmerica 61.61999.11999.6Vodafone GroupAirTuch Communicat.60.33/18/202326厦门国家会计学院(Xiamen NAI)一.企业合并五大浪潮回顾第五次浪潮的特点 高科技企业的并购居多网络(AOL v.s Time Warner,1647亿美元)电信(WorldCom v.s MCI,400亿美元)并购溢价倍数惊人换股合并司空见惯,Junk Bond的运用锐减股票期权刺激作用明显战略合并驱动型为主跨国兼并十分盛行Bens v.s.Ch
24、rysler3/18/202327厦门国家会计学院(Xiamen NAI)二、企业合并的类型及其会计处理问题二、企业合并的类型及其会计处理问题AA AA 公司公司公司公司BB公司公司 AA AA 公司公司公司公司(a)法定兼并(吸收合并)合并双方只有一方存续,另一方丧失主体地位合并双方只有一方存续,另一方丧失主体地位(Only one of the combining companies survives and the other loses its separate identify)3/18/202328厦门国家会计学院(Xiamen NAI)二、企业合并的类型及其会计处理问题AA AA
25、 公司公司公司公司BB 公司公司(b)法定合并(新设合并)CC CC 公司公司公司公司合并双方均解散,资产和负债转移至新设立公司合并双方均解散,资产和负债转移至新设立公司(Both the combining companies are dissolved and the assets and liabilities of both companies are transferred to a newly created corporation)3/18/202329厦门国家会计学院(Xiamen NAI)二、企业合并的类型及其会计处理问题AA AA 公司公司公司公司BB 公司公司(c)收购股
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