产品市场和货币市场的.pptx
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1、第一节 投资的决定在现实生活中,投资并不是一个外生变量,而是一个应该放到模型中来分析的内生变量。决定投资的因素有很多,主要的因素有:实际利率水平、预期收益率、投资风险等。第1页/共35页一、实际利率与投资英国伟大的剧作家在雅典的泰门中借泰门之口诅咒货币“可以使黑的变成白的,丑的变成美的,错的变成对的,卑贱变成尊贵,老人变成少年,懦夫变成勇士”。货币、火与轮子被作为人类有史以来的三大发明,其作用的确非常重要。利率是货币这种特殊商品的价格。利率有名义利率和实际利率之分。实际利率=名义利率通货膨胀率假设一个人去年拥有10000元财富,存款利率为376%,而去年的物价上涨率为476%,试问他的财富是增
2、加了还是减少了?第2页/共35页凯恩斯认为,投资决策取决于两个因素:1、投资的预期收益率;2、筹资成本(即利率)。在预期收益率一定的前提下,投资与利率成反比。投资与利率之间的这种关系称为投资函数。用公式来表示:I=edr式中e为自主投资(与利率变化无关),d是利率对投资的影响系数,表示利率每上升或下降一个百分点,投资会减少或增加的数量。第3页/共35页资本边际效率(Marginal Efficiency of Capital,MEC)指的是一种贴现率或折扣率。它实际上是使某项资本品在其使用期各年内所得到的预期收益的现值之和恰好等于该项资本品的购买价格时的预期收益率(或称预期利润率)。第4页/共
3、35页凯恩斯认为,厂商的投资决策取决于他对资本边际效率即预期利润率和利息率的比较。如果预期利润率高于利息率,便进行投资;如果预期利润率低于利息率,就不会投资。在实际经济生活中,对个别厂商来说,在任何时候,都面临一系列可供选择的投资项目,而每一个项目又有不同的投资量和不同的资本边际效率。如果以资本量为横坐标,以资本边际效率(MEC)为纵坐标,就可以画出单个厂商各投资项目的资本边际效率曲线图。第5页/共35页IEKDCBAHMEC%534567836012421图图3-3 3-3 3-3 3-3 单个厂商的资本边际效率曲线单个厂商的资本边际效率曲线 第6页/共35页结论:结论:厂商的投资决策主要取
4、决于市场利息率和资本边际效率。当市场利息率为一定时,只有资本边际效率大于至少是等于市场利息率的投资项目才是可行的。当投资项目的资本边际效率确定时,厂商的投资量是市场利息率的负函数,当市场利息率上升时,厂商投资量减少;当市场利息率下降时,厂商投资量增加。第7页/共35页MEC1rr1I2IOI1rMEC2图3-6 3-6 社会资本边际效率曲线 (投资需求曲线)第8页/共35页投资需求曲线(investment demand)反映计划的投资水平与利率之间的关系。表3.4 投资需求表 利率(%)计划投资(万亿元)a61b43c24第9页/共35页回顾:投资函数(回顾:投资函数(一个近似而简单反映投资
5、曲线的线性函数)一个近似而简单反映投资曲线的线性函数)投资函数是反映投资和利率数量关系的一种表达方式。投资函数:I=e-d r (h0)根据马歇尔习惯,投资函数可变形为:第10页/共35页投资曲线及其斜率投资曲线及其斜率投资函数:投资曲线的斜率为:dr/dI=-1/d(d0)d代表投资对利率变化的弹性系数,d值愈大,投资曲线的斜率愈小,曲线愈平坦;反之,投资曲线的斜率愈大,曲线愈陡峭。OIrI2(d2)I1(d1)d1r2即得:AE1=A-dr1+bY AE2=A-dr2+bY在Y不变的情况下,当r1r2时,(A-dr1)NIHJAENI总需求小于总供给总需求大于总供给第22页/共35页IS曲
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