ch经济评价指标实用.pptx
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1、1本章要求本章要求(1 1)熟悉静态、动态经济效果评)熟悉静态、动态经济效果评价指标的含义、特点;价指标的含义、特点;(2 2)掌握静态、动态经济效果评)掌握静态、动态经济效果评价指标计算方法和评价准则;价指标计算方法和评价准则;(3 3)掌握不同类型投资方案适用)掌握不同类型投资方案适用的评价指标和方法。的评价指标和方法。第1页/共85页2本章重点本章重点(1)投资回收期的概念和计算投资回收期的概念和计算(2 2)净现值和净年值的概念和计算)净现值和净年值的概念和计算(3 3)基准收益率的概念和确定)基准收益率的概念和确定(4 4)净现值与收益率的关系)净现值与收益率的关系(5 5)内部收益
2、率的经济涵义和计算)内部收益率的经济涵义和计算(6 6)利息备付率和偿债备付率的含义和计算)利息备付率和偿债备付率的含义和计算(7 7)投资方案的经济评价方法)投资方案的经济评价方法第2页/共85页3第第1节节 经济评价指标经济评价指标时间型指标:用时间计量的指标,如投资回收期;价值型指标:用货币量计量的指标,如净现值、净年值、费用现值、费用年值等;效率型指标:无量纲指标,通常用百分比表示,反映资金的利用效率,如投资收益率、利息备付率、偿债备付率、内部收益率、净现值率等。按性质第3页/共85页4经济评价指标经济评价指标 三类指标从不同角度考察项目的经济性,适用范围不同,应三类指标从不同角度考察
3、项目的经济性,适用范围不同,应同时选用。同时选用。第4页/共85页5经济评价指标经济评价指标 按按是是否否考考虑虑时间价值时间价值静态评价指标静态评价指标动态评价指标动态评价指标 静态评价指标主要用于技术经济数据不完备和不精确的项目初选阶段及对寿命期比较短的项目以及对逐年收益大致相等的项目进行评价;动态评价指标主要用于项目最后决策前的可行性研究阶段及对寿命期较长的项目以及对逐年收益不相等的项目进行评价。第5页/共85页6经济评价指标经济评价指标 按是否考虑时间价值按是否考虑时间价值总投资收益率动态投资回收期静态评价指标项目评价指标静态投资回收期内部收益率动态评价指标偿债能力资产负债率利息备付率
4、偿债备付率净现值净现值率净年值第6页/共85页7一、一、时间型指标时间型指标时间型指标时间型指标1、静态投资回收期(Pt)2、动态投资回收期(Pt)第7页/共85页81 1、静态投资回收期(、静态投资回收期(P Pt t)(1)概念投资回收期:亦称投资返本期或投资偿还期。指工程项目从开始投资(或投产),到以其净收益(净现金流量)抵偿全部投资所需要的时间,一般以年为计算单位。第8页/共85页9(2)计算公式理论公式投资金额1 1、静态投资回收期(续)、静态投资回收期(续)年收益年经营成本净现金流量第9页/共85页10项目建成投产后各年的净收益均相同时 项目投入的全部资金年净收益1 1、静态投资回
5、收期(续)、静态投资回收期(续)第10页/共85页11实用公式累计净现金流量首次出现正值的年份第T-1年的累计净现金流量第T年的净现金流量1 1、静态投资回收期(续)、静态投资回收期(续)第11页/共85页12(3)判别准则1、静态投资回收期(续)可以接受项目拒绝项目设基准投资回收期 Pc第12页/共85页13(4)特点项目评价的辅助性指标优点 概念清晰,简单易用;概念清晰,简单易用;一定程度上反映了项目的经济性,反映了项一定程度上反映了项目的经济性,反映了项目风险的大小。目风险的大小。缺点 没有反映资金的时间价值;没有反映资金的时间价值;由于舍弃了回收期后的收入与支出数据,不由于舍弃了回收期
6、后的收入与支出数据,不能全面反映项目在寿命期内的真实效益,难以对能全面反映项目在寿命期内的真实效益,难以对不同方案的比较选择做出正确判断。不同方案的比较选择做出正确判断。1 1、静态投资回收期(续)、静态投资回收期(续)第13页/共85页14例题1:某项目的现金流量如下表,设基准投资回收期为8年,试初步判断方案的可行性。1 1、静态投资回收期(续)、静态投资回收期(续)年年 份份12345678920净现金流量净现金流量(万元)(万元)1802501508411215015015015012累积净现金流累积净现金流量(万元)量(万元)18043058049638423484+66+1866第1
7、4页/共85页15(1)概念 在考虑资金时间价值条件下,按基准收益率收回全部投资所需要的时间。2 2、动态投资回收期(、动态投资回收期(P Pt t)(2)计算动态投资回收期理论公式第15页/共85页16实用公式2 2、动态投资回收期(、动态投资回收期(P Pt t)(续)(续)第16页/共85页17(3)判别准则若Pt Pc,则项目可以考虑接受 若Pt Pc,则项目应予以拒绝基准动态投资回收期2 2、动态投资回收期(、动态投资回收期(Pt)(续)(续)第17页/共85页18用下列表格数据计算动态投资回收期,并对项目可行性进行判断。基准回收期为8年。解:例例题题年年 份份净现金流量净现金流量折
8、现系数折现系数折现值折现值累计折现值累计折现值12345678910111220180250150841121501501501501501501500.90910.82640.75130.68300.62090.56450.51320.46650.42410.38550.35052.018163.64206.6112.7057.3769.5484.6876.9869.9863.6257.8352.57302.78163.24370.24482.94425.57356.03271.53194.37124.3960.772.94+49.63352.41第18页/共85页19二、二、价值型指标价值
9、型指标价值型指标价值型指标1、净现值(NPV)及费用现值(PC)2、净年值(NAV)及费用年值(AC)第19页/共85页201 1、净现值(、净现值(NPVNPV)及费用现值及费用现值(PC)(1)净现值 净现值(Net Present Value,NPV)是指按一定的折现率ic(称为基准收益率),将投资项目在分析期内各年的净现金流量折现到计算基准年(通常是投资之初)的现值累加值。用净现值指标判断投资方案的经济效果分析法即为净现值法。概念第20页/共85页21 计算公式1 1、净现值及费用现值(续)、净现值及费用现值(续)基准折现率投资项目寿命期第21页/共85页22计算公式(续)现金流入现值
10、和现金流出现值和1 1、净现值及费用现值(续)、净现值及费用现值(续)第22页/共85页23 判别准则项目可接受项目不可接受单一方案多方案优1 1、净现值及费用现值(续)、净现值及费用现值(续)第23页/共85页241 1、净现值及费用现值(续)、净现值及费用现值(续)NPV=0:NPV0:NPVNVAB0,故可选取方案A。A、B净现金流量及年值计算表 单位:万元第43页/共85页44 概念 费用年值是将方案计算期内不同时点发生的所有费用支出,按基准收益率换算成与其等值的等额支付序列年费用进行评价的方法。(2 2)费用年值()费用年值(ACAC)2、净年值与费用年值(续)第44页/共85页45
11、 计算 判别准则用于比较方案的相对经济效果。minACj(各方案的产出相同或满足相同需要)(2 2)费用年值(续)费用年值(续)第45页/共85页46例例 方案C、D具有相同的产出,两方案费用现金流如表所示,试用年值法选优(ic=10%)年份年份方案方案投资投资经营费用经营费用AC0121010111515CD10010010014060404082.265.1由于ACDACC,故选取D方案。第46页/共85页47三、三、效率性指标效率性指标效率性指标效率性指标1、净现值率(NPVR)2、内部收益率(IRR)3、总投资收益率(ROI)4、项目资本金净利润率(ROE)5、利息备付率(ICR)6、
12、偿债备付率(DSCR)7、资产负债率(LOAR)第47页/共85页48(1)概念 净现值率是指按基准折现率计算的方案寿命期内的净现值与其全部投资现值的比率。1 1、净现值率(、净现值率(NPVRNPVR)(2)计算总投资现值第48页/共85页491 1、净现值率(续、净现值率(续)单位投资现值所取得的净现值,或单位投资现值所取得的超额收益现值。净现值率反映了投资资金的利用效率,常作为净现值指标的辅助指标。净现值率的最大化,有利于实现有限投资取得净贡献的最大化。净现值率的经济含义第49页/共85页50(3)判别准则独立方案或单一方案,NPVR0时方案可行。多方案比选时,maxNPVRj0的方案最
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