股指期货与300.ppt
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1、股指期货与股指期货与300指数基金指数基金北京首创期货有限责任公司沈阳营业部什么是股指期货什么是股指期货什么是股指期货什么是股指期货n n所谓股指期货:就是以某种股票指数为基础资产的标准化的期货合约。就是以某种股票指数为基础资产的标准化的期货合约。买卖双方交易的是一定时期后的股票指数价格水平。在合买卖双方交易的是一定时期后的股票指数价格水平。在合约到期后,股指期货通过现金结算差价的方式来进行交割。约到期后,股指期货通过现金结算差价的方式来进行交割。我国目前推出的股指期货是以沪深我国目前推出的股指期货是以沪深300300指数为标的物。指数为标的物。什么是沪深什么是沪深什么是沪深什么是沪深3003
2、00指数指数指数指数n n沪深300指数 由沪深由沪深A A股中规模大、流动性好、最具代表性的股中规模大、流动性好、最具代表性的300300只只股票组成,于股票组成,于20052005年年4 4月月8 8日正式发布,以综合反映沪深日正式发布,以综合反映沪深A A股市场整体表现。沪深股市场整体表现。沪深300300指数是内地首只股指期货的标指数是内地首只股指期货的标的指数,被境内外多家机构开发为指数基金和的指数,被境内外多家机构开发为指数基金和ETFETF产品,产品,跟踪资产在跟踪资产在A A股股票指数中高居首位。股股票指数中高居首位。股指期货与股票、权证交易区别股指期货与股票、权证交易区别股指
3、期货与股票、权证交易区别股指期货与股票、权证交易区别 1)股指期货合约有到期日,不能无限期持有,这一点与股指期货合约有到期日,不能无限期持有,这一点与权证有相似之处。股票买入后正常情况下可以一直持有,权证有相似之处。股票买入后正常情况下可以一直持有,但股指期货合约有确定的到期日。但股指期货合约有确定的到期日。因此交易股指期货必须注意合约到期日,以决定是提因此交易股指期货必须注意合约到期日,以决定是提前平仓了结持仓,还是等待合约到期进行现金交割。前平仓了结持仓,还是等待合约到期进行现金交割。2)股指期货交易采用保证金制度,即在进行股值期货交易股指期货交易采用保证金制度,即在进行股值期货交易时,投
4、资者不需支付合约价值的全额资金,只需支付一定时,投资者不需支付合约价值的全额资金,只需支付一定比例的资金作为履约保证。比例的资金作为履约保证。而目前我国股票交易和权证交易则需要支付股票或权而目前我国股票交易和权证交易则需要支付股票或权证价值的全部金额。证价值的全部金额。由于股指期货是保证金交易,亏损额甚至可能超过投由于股指期货是保证金交易,亏损额甚至可能超过投资本金,这一点和股票和权证交易也不同。但如果投资者资本金,这一点和股票和权证交易也不同。但如果投资者能够利用能够利用300300指数基金和股指期货进行套利和套期保值则指数基金和股指期货进行套利和套期保值则可以有效规避风险。可以有效规避风险
5、。3 3)在交易方向上,股指期货交易可以卖空,既可以先买后在交易方向上,股指期货交易可以卖空,既可以先买后卖,也可以先卖后买,因而股指期货交易是双向交易。而卖,也可以先卖后买,因而股指期货交易是双向交易。而我国的股票市场没有卖空机制,股票和权证只能先买后卖,我国的股票市场没有卖空机制,股票和权证只能先买后卖,不允许卖空,是单向交易。不允许卖空,是单向交易。即便融资、融券业务推出,也不是说有股票均可以做即便融资、融券业务推出,也不是说有股票均可以做空,基本上是以沪深空,基本上是以沪深300300成份股为主。成份股为主。另外融资和融券业务也是具有放大作用,并且有一定另外融资和融券业务也是具有放大作
6、用,并且有一定期限,最重要是还要支付高于银行同期贷款的利率,而期期限,最重要是还要支付高于银行同期贷款的利率,而期货的放大效应是不需要支付额外利息的。货的放大效应是不需要支付额外利息的。4)在结算方式上,股指期货交易采用当日无负债结算制度,在结算方式上,股指期货交易采用当日无负债结算制度,交易所当日要对交易保证金进行结算,如果账户保证金不交易所当日要对交易保证金进行结算,如果账户保证金不足,必须在规定的时间内补足,否则可能会被强行平仓。足,必须在规定的时间内补足,否则可能会被强行平仓。而股票和权证交易采取全额交易,并不需要投资者追而股票和权证交易采取全额交易,并不需要投资者追加资金,并且买入股
7、票和权证后在卖出以前,账面盈亏都加资金,并且买入股票和权证后在卖出以前,账面盈亏都是不结算的。是不结算的。5)在交易时间上,股指期货实行在交易时间上,股指期货实行“T+0”T+0”交易,一天可以交易,一天可以来回做来回做NN次交易,这点与权证相似。股票实行的是次交易,这点与权证相似。股票实行的是”T+1”T+1”交易,开放式基金实行的是交易,开放式基金实行的是“T+5”T+5”交易。交易。交易时间方式的不同,无形之中为投资者利用交易时间方式的不同,无形之中为投资者利用300300指指数基金和股指期货之间进行套利或套保提供了便利条件。数基金和股指期货之间进行套利或套保提供了便利条件。后面我们会详
8、细如何进行此项操作。后面我们会详细如何进行此项操作。中金所中金所沪深沪深300300指数期货合约指数期货合约 合约标的合约标的沪深300指数合约乘数合约乘数每点300元合约价值合约价值沪深300指数点300元报价单位报价单位指数点最小变动价位最小变动价位0.2点(60元)合约月份合约月份当月、下月及随后两个季月非最后交易日交易时间非最后交易日交易时间9:15-11:30,13:00-15:15最后交易日交易时间最后交易日交易时间9:15-11:30,13:00-15:00涨跌停板幅度限制涨跌停板幅度限制上一个交易日结算价的正负10%,(正负6%融断)合约交易保证金合约交易保证金合约价值的12%
9、交割方式交割方式现金交割最后交易日最后交易日合约到期月份的第三个周五,遇法定节假日顺延最后结算日最后结算日同最后交易日手续费手续费30元/手(含风险准备金)交易代码交易代码IF沪深沪深沪深沪深300300指数期货交易指令的类型主要有哪些指数期货交易指令的类型主要有哪些指数期货交易指令的类型主要有哪些指数期货交易指令的类型主要有哪些n n股指期货交易指令的类型有限价指令和市价指令两种。股指期货交易指令的类型有限价指令和市价指令两种。n n限价指令是指限定价格的买卖申报指令。限价指令为买进申报的,只能以其限价或限限价指令是指限定价格的买卖申报指令。限价指令为买进申报的,只能以其限价或限价以下的价格
10、成交;为卖出申报的,只能以其限价或限价以上的价格成交。限价指令价以下的价格成交;为卖出申报的,只能以其限价或限价以上的价格成交。限价指令当日有效。当日有效。n n市价指令是指不限定价格的买卖申报指令。市价指令以尽快成交为首要目的,尽可能市价指令是指不限定价格的买卖申报指令。市价指令以尽快成交为首要目的,尽可能以市场最优价格成交。撮合成交时,市价指令只能与限价指令成交,成交价格等于限以市场最优价格成交。撮合成交时,市价指令只能与限价指令成交,成交价格等于限价指令的限定价格;未成交部分自动撤销,不再在中金所系统中等待成交。价指令的限定价格;未成交部分自动撤销,不再在中金所系统中等待成交。n n投资
11、者在集合竞价阶段只能下达限价指令,不能下达市价指令;在连续交易阶段既可投资者在集合竞价阶段只能下达限价指令,不能下达市价指令;在连续交易阶段既可以下达限价指令,也可以下达市价指令。以下达限价指令,也可以下达市价指令。n n投资者在下达交易指令时应注意中金所对最小变动价位的规定。在投资者在下达交易指令时应注意中金所对最小变动价位的规定。在沪深沪深300300指数期货指数期货合约合约(征求意见稿)中,最小变动价位为(征求意见稿)中,最小变动价位为0.20.2点,这与股票现货市场不同。点,这与股票现货市场不同。例如,现货市场沪深例如,现货市场沪深300300指数的报价可以精确到小数点后两位,比如指数
12、的报价可以精确到小数点后两位,比如1729.221729.22点;根点;根据据沪深沪深300300指数期货合约指数期货合约(征求意见稿),股指期货的报价只允许精确到小数点后(征求意见稿),股指期货的报价只允许精确到小数点后一位,比如一位,比如1742.41742.4点。点。沪深沪深沪深沪深300300300300指数期货合约的开盘价、收盘价如何确定指数期货合约的开盘价、收盘价如何确定指数期货合约的开盘价、收盘价如何确定指数期货合约的开盘价、收盘价如何确定n n开盘价定为合约开市前五分钟内经集合竞价产生的成交价开盘价定为合约开市前五分钟内经集合竞价产生的成交价格;如果集合竞价未产生价格的,以当日
13、第一笔成交价为格;如果集合竞价未产生价格的,以当日第一笔成交价为当日开盘价;如果当日该合约全天无成交,以昨日结算价当日开盘价;如果当日该合约全天无成交,以昨日结算价作为当日开盘价。作为当日开盘价。n n收盘价定为合约当日交易的最后一笔成交价格;如果当日收盘价定为合约当日交易的最后一笔成交价格;如果当日该合约全天无成交,则以昨日结算价作为当日收盘价。该合约全天无成交,则以昨日结算价作为当日收盘价。沪深沪深沪深沪深300300300300指数期货合约的合约月份有哪些指数期货合约的合约月份有哪些指数期货合约的合约月份有哪些指数期货合约的合约月份有哪些n n股指期货的合约月份是指股指期货合约到期交割结
14、算的月股指期货的合约月份是指股指期货合约到期交割结算的月份。在份。在沪深沪深300300指数期货合约指数期货合约(征求意见稿)中,合(征求意见稿)中,合约月份为当月、下月及随后的两个季月,共四个月份。比约月份为当月、下月及随后的两个季月,共四个月份。比如在如在20092009年年1212月月1 1日,中金所可供交易的沪深日,中金所可供交易的沪深300300指数期货指数期货合约将有合约将有09120912、10011001、10031003和和10061006四个月份的合约。四个月份的合约。“09”09”表示表示20092009年,年,“12”12”表示表示1212月份,月份,“0912”091
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