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1、国国 际际 金金 融融 主主 讲:刘讲:刘 芹芹 电电 话:话:1369727757313697277573 第一页,编辑于星期一:二十三点 十八分。课课 程程 介介 绍绍国际金融学是经济学本科生专业基础课程。教材按照国际金融学是经济学本科生专业基础课程。教材按照“国际金融基础国际金融基础国际金融实务国际金融实务国际金融政策与理国际金融政策与理论论”的内容体系,主要研究开放经济中的货币金的内容体系,主要研究开放经济中的货币金融问题。融问题。第二页,编辑于星期一:二十三点 十八分。课课 程程 考考 核核平时成绩(平时成绩(40%40%)出勤率(出勤率(10%10%)课堂表现(课堂表现(10%10
2、%)期末考试(期末考试(60%60%):开卷考试):开卷考试作业完成情况(作业完成情况(20%20%)第三页,编辑于星期一:二十三点 十八分。参考文献参考文献u书籍类:书籍类:1.1.刘舒年刘舒年.国际金融国际金融.中国人民大学出版社中国人民大学出版社,2000,2000 2.2.钱荣堃钱荣堃.国际金融国际金融.四川人民出版社四川人民出版社,2003,20033.3.姜波克姜波克.国际金融学国际金融学.高等教育出版社高等教育出版社,2003,20034.4.陈雨露陈雨露.国际金融国际金融.中国人民大学出版社中国人民大学出版社,2005,20055.5.刘园刘园.国际金融实务国际金融实务.高等教
3、育出版社,高等教育出版社,200620066.6.杨胜刚,姚小义杨胜刚,姚小义.国际金融国际金融.高等教育出版社,高等教育出版社,20092009第四页,编辑于星期一:二十三点 十八分。参考文献参考文献第五页,编辑于星期一:二十三点 十八分。第一讲第一讲 外汇与汇率外汇与汇率第一节第一节 外汇概述外汇概述 第二节第二节 汇率的标示与种类汇率的标示与种类 第三节第三节 汇率的决定与变动汇率的决定与变动第六页,编辑于星期一:二十三点 十八分。第一节第一节 外汇概述外汇概述外汇的定义外汇的定义外汇的特征外汇的特征外汇的种类外汇的种类第七页,编辑于星期一:二十三点 十八分。一、外汇的定义一、外汇的定义
4、(Foreign Exchange)(Foreign Exchange)1 1动态外汇动态外汇:国际汇兑:国际汇兑2 2静态外汇静态外汇:外币表示的支付手段:外币表示的支付手段(1 1)广义的外汇广义的外汇:泛指一切以外国货币表示的金融:泛指一切以外国货币表示的金融资产或债权。(包括直接和间接用于国际结算)资产或债权。(包括直接和间接用于国际结算)各国各国外汇管理法令外汇管理法令中沿用这一概念中沿用这一概念第八页,编辑于星期一:二十三点 十八分。我国我国20082008年年外汇管理条例外汇管理条例(1 1)外币现钞:包括纸币、铸币等;)外币现钞:包括纸币、铸币等;(2 2)外币支付凭证或支付工
5、具)外币支付凭证或支付工具 :包括票据、银行:包括票据、银行存款凭证、银行卡等;存款凭证、银行卡等;(3 3)外币有价证券:包括债券、股票等;)外币有价证券:包括债券、股票等;(4 4)特别提款权;)特别提款权;(5 5)其他外汇资产:指各种外币投资收益)其他外汇资产:指各种外币投资收益 。第九页,编辑于星期一:二十三点 十八分。IMFIMF的定义的定义外汇是货币行政当局(中央银行、货币管理机构、外汇是货币行政当局(中央银行、货币管理机构、外汇平准基金及财政部)以银行存款、国库券、外汇平准基金及财政部)以银行存款、国库券、长短期政府证券等形式保有的在国际收支逆差长短期政府证券等形式保有的在国际
6、收支逆差时可以使用的债权。时可以使用的债权。(2 2)狭义的外汇狭义的外汇:指以外币表示的可以:指以外币表示的可以直接直接 进行国际进行国际间结算的支付手段,包括以外币表示的银行汇票、间结算的支付手段,包括以外币表示的银行汇票、支票、银行存款等。支票、银行存款等。第十页,编辑于星期一:二十三点 十八分。二、外汇的特征二、外汇的特征1 1外币性外币性:外汇首先必须以外国货币表示的金融资产。:外汇首先必须以外国货币表示的金融资产。2 2自由兑换性自由兑换性:能自由地兑换成其他国家的货币或购买:能自由地兑换成其他国家的货币或购买其他信用工具以进行多边支付的性能。其他信用工具以进行多边支付的性能。3
7、3普遍接受性和可偿付性普遍接受性和可偿付性第十一页,编辑于星期一:二十三点 十八分。三、外汇的种类三、外汇的种类按外汇可否自由兑换区分:按外汇可否自由兑换区分:1 1自由外汇自由外汇:以外币表示的、不同形式的、可以在市:以外币表示的、不同形式的、可以在市场上流通、自由兑换的有价凭证。场上流通、自由兑换的有价凭证。使用无需国家外汇管理机关批准。使用无需国家外汇管理机关批准。2 2记账外汇记账外汇:双边外汇,不经货币发行国批准,不能自:双边外汇,不经货币发行国批准,不能自由兑换成其他货币,或对第三国进行支付的外汇。主要由兑换成其他货币,或对第三国进行支付的外汇。主要是贸易协议国双方记帐使用是贸易协
8、议国双方记帐使用 。第十二页,编辑于星期一:二十三点 十八分。世界主要货币三字符货币代码及符号世界主要货币三字符货币代码及符号国家或地区国家或地区货币货币符号符号ISOISO标标准代准代码码中国中国人民人民币币元元RMBRMB¥CNYCNY香港香港港元港元HKHKHKDHKD美国美国美元美元USDUSD日本日本日元日元¥JPYJPY欧元区欧元区欧元欧元EUREUR瑞典瑞典瑞典克朗瑞典克朗SKrSKrSEKSEK瑞士瑞士瑞士法郎瑞士法郎SFSFCHFCHF英国英国英英镑镑GBPGBP第十三页,编辑于星期一:二十三点 十八分。第二节第二节 汇率的标示与种类汇率的标示与种类一、汇率的含义(一、汇率的
9、含义(Foreign Exchange RateForeign Exchange Rate)汇率汇率指一种货币用一种货币表示出的价格,或指一种货币用一种货币表示出的价格,或两种货币进行兑换的比价。两种货币进行兑换的比价。汇率是买卖外汇时的价格,又称汇价、外汇行市、汇率是买卖外汇时的价格,又称汇价、外汇行市、外汇牌价或外汇兑换率。外汇牌价或外汇兑换率。汇率形式汇率形式:甲货币乙货币,前者为基准货币,后:甲货币乙货币,前者为基准货币,后者为标价货币。者为标价货币。第十四页,编辑于星期一:二十三点 十八分。二、汇率的标价方法二、汇率的标价方法折算两种货币的兑换比率,首先要确定以哪一折算两种货币的兑换
10、比率,首先要确定以哪一国货币作为标准,即是以本国货币表示外国货国货币作为标准,即是以本国货币表示外国货币的价格,还是以外国货币表示本国货币的价币的价格,还是以外国货币表示本国货币的价格。格。常见的汇率标价方法有常见的汇率标价方法有直接标价法、间接标价法和直接标价法、间接标价法和美元标价法美元标价法。第十五页,编辑于星期一:二十三点 十八分。1 1直接标价法直接标价法应付标价法应付标价法,以一定单位(通常是,以一定单位(通常是1 1或或100100)的外国)的外国货币作为标准,折算成一定数量的本国货币。即货币作为标准,折算成一定数量的本国货币。即在直在直接标价法下,以本国货币表示外国货币的价格接
11、标价法下,以本国货币表示外国货币的价格。绝大多数国家采用直接标价法绝大多数国家采用直接标价法第十六页,编辑于星期一:二十三点 十八分。1 1直接标价法直接标价法一定单位的外币折算成的本币增多,说明外币汇率一定单位的外币折算成的本币增多,说明外币汇率上升或本币汇率下降,即外币升值或本币贬值。上升或本币汇率下降,即外币升值或本币贬值。u例如例如,我国人民币市场汇率为:,我国人民币市场汇率为:月初:月初:USD1=CNY 7.9560USD1=CNY 7.9560 月末:月末:USD1=CNY 7.9580USD1=CNY 7.9580第十七页,编辑于星期一:二十三点 十八分。2 2间接标价法间接标
12、价法应收标价法应收标价法,指以一定单位的本国货币作为标准,折算,指以一定单位的本国货币作为标准,折算成一定数量的外国货币。即成一定数量的外国货币。即在间接标价法下,以外国在间接标价法下,以外国货币表示本国货币的价格。货币表示本国货币的价格。英、美、欧元区采取间接标价法:英、美、欧元区采取间接标价法:英镑对欧元采用直接标价法;美元对英镑、欧元英镑对欧元采用直接标价法;美元对英镑、欧元采取直接标价法。采取直接标价法。第十八页,编辑于星期一:二十三点 十八分。2 2间接标价法间接标价法一定单位的本币折算成的外币增多,说明本币汇率上升一定单位的本币折算成的外币增多,说明本币汇率上升或外币汇率下降,即本
13、币升值或外币贬值。或外币汇率下降,即本币升值或外币贬值。u例如例如,伦敦外汇市场汇率为:,伦敦外汇市场汇率为:月初:月初:GBP1=USD 1.8115GBP1=USD 1.8115 月末:月末:GBP1=USD 1.8010GBP1=USD 1.8010第十九页,编辑于星期一:二十三点 十八分。3 3美元标价法美元标价法是指以一定单位的美元折成若干数量的各国货币来表是指以一定单位的美元折成若干数量的各国货币来表示各国货币汇率的方法。目的是为了简化报价并广泛示各国货币汇率的方法。目的是为了简化报价并广泛地比较各种货币的汇价。地比较各种货币的汇价。例如例如:瑞士苏黎士某银行面对其他银行的询价,报
14、出的:瑞士苏黎士某银行面对其他银行的询价,报出的各种货币汇价为:各种货币汇价为:USD1=HKD7.7540USD1=HKD7.7540 USD1=JPY 118.56 USD1=JPY 118.56 USD1=CAD 1.1860 USD1=CAD 1.1860第二十页,编辑于星期一:二十三点 十八分。注意:注意:直接标价法和间接标价法是一个问题的两面,两者直接标价法和间接标价法是一个问题的两面,两者之间存在倒数关系。之间存在倒数关系。例如例如:USDUSDCNY=8.2730 CNY=8.2730 可折换成:可折换成:CNYCNYUSD=0.1209USD=0.1209第二十一页,编辑于星
15、期一:二十三点 十八分。三、汇率的种类三、汇率的种类1 1按确定汇率的方法划分按确定汇率的方法划分(1 1)基本汇率基本汇率(Basic Rate)(Basic Rate):本国货币与关键货币的比:本国货币与关键货币的比价价注:注:关键货币,应具备以下特点:关键货币,应具备以下特点:在本国国际收支中使用最多;在本国国际收支中使用最多;在外汇储备中所占比重最大;在外汇储备中所占比重最大;可以自由兑换且为国际上普遍接受。可以自由兑换且为国际上普遍接受。第二十二页,编辑于星期一:二十三点 十八分。1 1按确定汇率的方法划分按确定汇率的方法划分(2 2)套算汇率套算汇率(Cross Rate)(Cro
16、ss Rate):根据基本汇率套算出来:根据基本汇率套算出来的本币与其他国家货币的汇率。的本币与其他国家货币的汇率。例如例如:某日外汇行市:某日外汇行市:GBP1=USDl.7701GBP1=USDl.7701,USD1=JPY 109.71USD1=JPY 109.71 则英镑对日元的套算汇率为:则英镑对日元的套算汇率为:GBP1=JPY1.7701109.71=JPY 194.1976GBP1=JPY1.7701109.71=JPY 194.1976第二十三页,编辑于星期一:二十三点 十八分。思思 考考某日外汇行市:某日外汇行市:USD/HKD=7.7807 USD/HKD=7.7807
17、USD/CNY=6.5685 USD/CNY=6.5685求求CNY/HKDCNY/HKD的汇率?的汇率?第二十四页,编辑于星期一:二十三点 十八分。2 2按对外汇管理的宽严程度划分按对外汇管理的宽严程度划分(1 1)官方汇率官方汇率(Official Rate)(Official Rate):法定汇率,由国家货:法定汇率,由国家货币当局规定或公布币当局规定或公布-名义汇率名义汇率外汇管制较严外汇管制较严(2 2)市场汇率市场汇率(Market Rate)(Market Rate):在自由外汇市场上买卖:在自由外汇市场上买卖外汇自发形成外汇自发形成-实际汇率实际汇率外汇管制较松外汇管制较松第二
18、十五页,编辑于星期一:二十三点 十八分。3 3按外汇资金的用途划分按外汇资金的用途划分(1 1)贸易汇率贸易汇率(Commercial Rate)(Commercial Rate):用于进出口贸易及:用于进出口贸易及其从属费用方面的支付结算。其从属费用方面的支付结算。(2 2)金融汇率金融汇率(Financial Rate)(Financial Rate):用于国际资本流动、:用于国际资本流动、提供劳务服务、非贸易进出口收支方面。提供劳务服务、非贸易进出口收支方面。一般金融外汇汇率要比贸易外汇汇率高一些一般金融外汇汇率要比贸易外汇汇率高一些 。第二十六页,编辑于星期一:二十三点 十八分。4 4
19、按政府允许使用的汇率种类的多按政府允许使用的汇率种类的多少划分少划分(1 1)单一汇率单一汇率(Single Rate)(Single Rate):一国只规定一种本国货币:一国只规定一种本国货币与外国货币的兑换比率。与外国货币的兑换比率。(2 2)复汇率复汇率(Multiple Rate)(Multiple Rate):多重汇率或多种汇率,:多重汇率或多种汇率,视为汇兑限制视为汇兑限制第二十七页,编辑于星期一:二十三点 十八分。5 5按银行的买卖外汇的价格划分按银行的买卖外汇的价格划分(1 1)买入汇率买入汇率(Buying Rate)(Buying Rate):买入价:买入价(2 2)卖出汇
20、率卖出汇率(Selling Rate)(Selling Rate):卖出价:卖出价注意注意1 1:按国际惯例,银行按国际惯例,银行 双向报价时汇价由两部分双向报价时汇价由两部分构成,即大数和小数,其中大数可省略。如构成,即大数和小数,其中大数可省略。如:AUD/USD=0.7784/92:AUD/USD=0.7784/92 EUR/USD=1.3075/85 EUR/USD=1.3075/85 USD/JPY=115.31/53 USD/JPY=115.31/53第二十八页,编辑于星期一:二十三点 十八分。注注 意意 2 2直接标价法下,外汇买价在前,卖价在后。直接标价法下,外汇买价在前,卖价
21、在后。例如:香港外汇市场例如:香港外汇市场USD1=HKD7USD1=HKD7780778071010 间接标价法下,外汇卖价在前,买价在后。间接标价法下,外汇卖价在前,买价在后。例如:纽约外汇市场例如:纽约外汇市场USD1=HKD7USD1=HKD7760876083838第二十九页,编辑于星期一:二十三点 十八分。应 用某日,香港外汇市场的汇价:某日,香港外汇市场的汇价:USD1=HKD7USD1=HKD7780778071010,客户向银行出售,客户向银行出售100100万美元,可以获万美元,可以获得多少港币?如果是得多少港币?如果是100100万港币,又可获得多万港币,又可获得多少美元
22、呢?少美元呢?注意:无论是何种标价法,前者是基准货币买注意:无论是何种标价法,前者是基准货币买入价,后者是基准货币卖出价。入价,后者是基准货币卖出价。第三十页,编辑于星期一:二十三点 十八分。5 5按银行的买卖外汇的价格划分按银行的买卖外汇的价格划分(3 3)中间汇率中间汇率(Middle Rate)(Middle Rate):(买入价卖出价)(买入价卖出价)2 2,中间汇率主要用于新闻报道,中间汇率主要用于新闻报道和经济分析。和经济分析。(4 4)现钞汇率现钞汇率(Bank Notes Rate)(Bank Notes Rate):现钞买入汇率低于外汇买入汇率现钞买入汇率低于外汇买入汇率 现
23、钞卖出汇率等于外汇卖出汇率现钞卖出汇率等于外汇卖出汇率 第三十一页,编辑于星期一:二十三点 十八分。中国工商银行外汇牌价(中国工商银行外汇牌价(20082008年年3 3月月2727日)日)币种币种中间价中间价现汇买入价现汇买入价现钞买入价现钞买入价卖出价卖出价美元美元701.30699.90694.29702.70港币港币90.1489.9689.2490.32日元日元7.10117.07276.84557.1295欧元欧元1109.311104.881069.381113.76英镑英镑1407.021401.391356.371412.65第三十二页,编辑于星期一:二十三点 十八分。6 6
24、按外汇交易的交割期限划分按外汇交易的交割期限划分(1 1)即期汇率即期汇率(Spot Rate)(Spot Rate):现汇汇率,外汇买卖成交后,:现汇汇率,外汇买卖成交后,在两个营业日内办理交割。在两个营业日内办理交割。(2 2)远期汇率远期汇率(Forward Rate)(Forward Rate):外汇买卖成交后,根据:外汇买卖成交后,根据合同规定,在约定日期按约定的汇率办理交割。合同规定,在约定日期按约定的汇率办理交割。第三十三页,编辑于星期一:二十三点 十八分。中国工商银行远期汇价(中国工商银行远期汇价(20052005年年1111月月2828日)日)期限期限美元兑人民币美元兑人民币
25、中间价中间价现汇买入价现汇买入价现汇卖出价现汇卖出价起息日起息日 当当 天天807.74 805.72 809.76 2005-11-30 20天天(20D)806.95 804.93 808.97 2005-12-19 1个月个月(1M)806.12 804.1 808.13 2005-12-29 2个月个月(2M)804.01 802 806.02 2006-01-27 3个月个月(3M)801.65 799.64 803.65 2006-02-28 6个月个月(6M)794.23 792.24 796.21 2006-05-30 9个月个月(9M)786.33 783.73 788.91
26、 2006-08-29 12个月个月(1Y)778.84 775.72 781.95 2006-11-29第三十四页,编辑于星期一:二十三点 十八分。7 7按银行汇兑外汇的方式划分按银行汇兑外汇的方式划分(1 1)电汇汇率电汇汇率(Telegraphic Transfer Rate)(Telegraphic Transfer Rate):较一般汇率:较一般汇率高高(2 2)信汇汇率信汇汇率(Mail Transfer Rate)(Mail Transfer Rate):较电汇汇率低:较电汇汇率低(3 3)票汇汇率票汇汇率(Demand Draft Rate)(Demand Draft Rate
27、):远期票汇汇率较:远期票汇汇率较即期低即期低第三十五页,编辑于星期一:二十三点 十八分。8 8按银行外汇业务往来的对象划分按银行外汇业务往来的对象划分(1 1)同业汇率同业汇率(Inter-bank Rate)(Inter-bank Rate):外汇市场汇率,指银行:外汇市场汇率,指银行与银行之间买卖外汇使用的汇率。与银行之间买卖外汇使用的汇率。(2 2)商人汇率商人汇率(Merchant Rate)(Merchant Rate):指银行与客户之间买:指银行与客户之间买卖外汇所使用的汇率。高于银行同业汇率。卖外汇所使用的汇率。高于银行同业汇率。第三十六页,编辑于星期一:二十三点 十八分。9
28、9按国际货币体系的演变或国际汇率按国际货币体系的演变或国际汇率制度划分制度划分(1 1)固定汇率固定汇率(Fixed Rate)(Fixed Rate):规定的幅度内波动:规定的幅度内波动(2 2)浮动汇率浮动汇率(Floating Rate)(Floating Rate):多为有管理的浮动:多为有管理的浮动(3 3)联合浮动汇率联合浮动汇率(Joint Floating Rate)(Joint Floating Rate):欧盟:欧盟第三十七页,编辑于星期一:二十三点 十八分。1010按银行营业时间划分按银行营业时间划分(1 1)开盘汇率开盘汇率(Opening Rate)(Opening
29、Rate):开盘价:开盘价(2 2)收盘汇率收盘汇率(Closing Rate)(Closing Rate):收盘价:收盘价第三十八页,编辑于星期一:二十三点 十八分。练练 习习 题题判断正误判断正误1.1.人民币汇价采用的是直接标价法,当银行买入人民币时用人民币汇价采用的是直接标价法,当银行买入人民币时用买入汇率,卖出人民币时则用卖出汇率。买入汇率,卖出人民币时则用卖出汇率。2.2.在间接标价法下,外币数量的大小与本币的币值成反比。在间接标价法下,外币数量的大小与本币的币值成反比。3.3.在间接标价下,一定本币后的第一个外币数字为买入价,第二在间接标价下,一定本币后的第一个外币数字为买入价,
30、第二个外币数字为卖出价。个外币数字为卖出价。第三十九页,编辑于星期一:二十三点 十八分。某日,纽约外汇市场某银行报价:某日,纽约外汇市场某银行报价:USDUSDCHF=1.1256CHF=1.1256 6868。请回答:哪一个是买入价?。请回答:哪一个是买入价?哪一个是卖出价?美国进口商用美元兑换哪一个是卖出价?美国进口商用美元兑换100100万,应如万,应如何操作?何操作?一港商以一港商以1010万美元货款到银行结汇,当时银行牌价:万美元货款到银行结汇,当时银行牌价:USDUSDHKD=7.8135HKD=7.81354343,不考虑其他费用,他将获,不考虑其他费用,他将获多少港元?多少港元
31、?第四十页,编辑于星期一:二十三点 十八分。第三节第三节 汇率的决定与变动汇率的决定与变动一、汇率决定的基础一、汇率决定的基础汇率的本质:两国货币所具有的或代表的价汇率的本质:两国货币所具有的或代表的价 值相交值相交换。换。1 1金本位制金本位制特点:特点:金币可以自由铸造、熔化;黄金自由输出入;辅金币可以自由铸造、熔化;黄金自由输出入;辅币和银行券自由兑换为金币。币和银行券自由兑换为金币。各国规定了每一单位金币包含的黄金重量与成色,各国规定了每一单位金币包含的黄金重量与成色,即即含金量含金量 。第四十一页,编辑于星期一:二十三点 十八分。1 1金本位制金本位制(1 1)汇率决定的基础:铸币平
32、价汇率决定的基础:铸币平价,即两国货币的含金,即两国货币的含金量之比。量之比。例如例如:在:在1925193119251931年期间,英国规定年期间,英国规定1 1英镑的纯金英镑的纯金量为量为113.0016113.0016格令,美国规定格令,美国规定1 1美元的纯金量为美元的纯金量为23.2223.22格令,这样格令,这样:英镑与美元之间的汇率即为:英镑与美元之间的汇率即为:GBPl=113.001623.22=USD4.8665 GBPl=113.001623.22=USD4.8665 第四十二页,编辑于星期一:二十三点 十八分。1 1金本位制金本位制(2 2)汇率波动幅度:黄金输送点)汇
33、率波动幅度:黄金输送点黄金输送点黄金输送点=铸币平价铸币平价11个单位黄金运送费用个单位黄金运送费用黄金输入点黄金输入点铸币平价黄金运送费用,汇率波动铸币平价黄金运送费用,汇率波动的下限。的下限。黄金输出点黄金输出点铸币平价黄金运送费用,汇率波动的铸币平价黄金运送费用,汇率波动的上限。上限。第四十三页,编辑于星期一:二十三点 十八分。汇率波动:受黄金输送点制约(见下图)汇率波动:受黄金输送点制约(见下图)铸币平价铸币平价黄金输出点黄金输出点黄金输入点黄金输入点输金费用输金费用市场汇率市场汇率例如:英镑与美元的铸币平价为例如:英镑与美元的铸币平价为GBPl=USD4.8665GBPl=USD4.
34、8665,英美两国之间运送一,英美两国之间运送一 英镑黄金的费用为英镑黄金的费用为0.030.03美元,则汇率变动的上下限为:美元,则汇率变动的上下限为:上限上限=铸币平价运送费用铸币平价运送费用 即:即:GBPlGBPlUSD4.8665USD4.86650.030.03USD4.8965USD4.8965 下限下限=铸币平价运送费用铸币平价运送费用 即:即:GBPlGBPlUSD4.8665USD4.86650.030.03USD4.8365USD4.8365第四十四页,编辑于星期一:二十三点 十八分。2 2纸币本位制纸币本位制汇率决定的基础:纸币所代表的价值量或汇率决定的基础:纸币所代表
35、的价值量或 纸币的购纸币的购买力买力。(1 1)布雷顿森林体系:)布雷顿森林体系:金平价:两种货币代表金量之比金平价:两种货币代表金量之比汇率波动范围:由政府协定约定汇率波动范围:由政府协定约定(2 2)牙买加货币制度:购买力平价、外汇供求)牙买加货币制度:购买力平价、外汇供求第四十五页,编辑于星期一:二十三点 十八分。补充:汇率变动涉及的一些基本概念补充:汇率变动涉及的一些基本概念法定升值与法定贬值(固定汇率制)法定升值与法定贬值(固定汇率制)(Revaluation DevaluationRevaluation Devaluation)指政府通过提高或降低货币含金量或明文宣布指政府通过提高
36、或降低货币含金量或明文宣布的方式,提高或降低本国货币对外的汇价。的方式,提高或降低本国货币对外的汇价。第四十六页,编辑于星期一:二十三点 十八分。汇率上升(涨)与汇率下降(跌)汇率上升(涨)与汇率下降(跌)(浮动汇率(浮动汇率制)制)(Appreciation DepreciationAppreciation Depreciation)指由于外汇市场上供求关系的变化造成的货币对指由于外汇市场上供求关系的变化造成的货币对外汇价的上升或下降。外汇价的上升或下降。当某货币的汇价持续上升时,我们习惯称之为当某货币的汇价持续上升时,我们习惯称之为“趋于趋于坚挺坚挺”(hardeninghardening
37、),称该货币为),称该货币为“硬通货硬通货”(Hard CurrencyHard Currency)。反之则习惯称之为)。反之则习惯称之为“趋于疲趋于疲软软”(weakeningweakening)和)和“软通货软通货”(Soft CurrencySoft Currency)。)。第四十七页,编辑于星期一:二十三点 十八分。二、影响汇率变动的主要因素二、影响汇率变动的主要因素1 1经济因素经济因素一国的经济实力或综合国力一国的经济实力或综合国力(1 1)国际收支国际收支:国际收支持续顺差国际收支持续顺差外汇收入外汇收入 外币供给外币供给 外汇汇率外汇汇率,本币升值,本币升值注:注:长期的巨额的
38、国际收支逆差导致本币贬值,但暂时的、长期的巨额的国际收支逆差导致本币贬值,但暂时的、小规模的国际收支差额不一定使汇率变动。小规模的国际收支差额不一定使汇率变动。第四十八页,编辑于星期一:二十三点 十八分。(2 2)通货膨胀)通货膨胀通货膨胀差异通过通货膨胀差异通过贸易收支贸易收支影响汇率变化:影响汇率变化:通货膨胀通货膨胀P P 出口出口,进口,进口 经常项目逆差经常项目逆差 本币贬值本币贬值第四十九页,编辑于星期一:二十三点 十八分。通货膨胀差异通过通货膨胀差异通过资本项目资本项目影响汇率变化影响汇率变化通货膨胀通货膨胀实际利率实际利率 资本流出资本流出资本项目逆差资本项目逆差 本币贬值本币
39、贬值注:注:一国货币的对内贬值必引起该国货币的对外贬值,一国货币的对内贬值必引起该国货币的对外贬值,但需较长的时间过程。但需较长的时间过程。第五十页,编辑于星期一:二十三点 十八分。(3 3)资本流动)资本流动(4 4)经济增长经济增长从从短短期期效效果果来来看看,经经济济增增长长对对国国货货币币汇汇率率会会发发生生不不利影响,而使其疲软;利影响,而使其疲软;从从长长期期效效果果来来看看,经经济济增增长长会会支支持持本本国国货货币币汇汇率率上升,而促使其坚挺。上升,而促使其坚挺。资本流入资本流入外汇供给外汇供给 外汇汇率外汇汇率本币升值本币升值第五十一页,编辑于星期一:二十三点 十八分。2 2
40、政策因素政策因素(1 1)利率政策:短期效果利率政策:短期效果明显明显注:注:利率因素对汇率的影响是短期的,一国仅靠利率因素对汇率的影响是短期的,一国仅靠高利率来维持汇率坚挺,其效果是有限的。高利率来维持汇率坚挺,其效果是有限的。利率利率 资本流入资本流入 外汇汇率外汇汇率本币升值本币升值第五十二页,编辑于星期一:二十三点 十八分。2 2政策因素政策因素(2 2)汇率政策汇率政策:法定升值或贬值,外汇管制。:法定升值或贬值,外汇管制。(3 3)外汇干预政策外汇干预政策:一国外汇平准基金或中央银行:一国外汇平准基金或中央银行介入外汇市场。介入外汇市场。3 3其他因素其他因素(1 1)政治因素:政
41、治、军事等突发事件。)政治因素:政治、军事等突发事件。(2 2)心理因素:预期的作用。)心理因素:预期的作用。(3 3)投机因素:)投机因素:(4 4)偶然因素:天灾等。)偶然因素:天灾等。第五十三页,编辑于星期一:二十三点 十八分。三、汇率变动对经济的主要影响三、汇率变动对经济的主要影响1 1对一国国内经济的影响对一国国内经济的影响 (1 1)物价水平物价水平:本币贬值本币贬值进口商品、出口商品的国进口商品、出口商品的国内价格内价格国内其他商品的国内其他商品的价格价格物价上涨物价上涨第五十四页,编辑于星期一:二十三点 十八分。(1 1)物价水平)物价水平具体包括两方面:具体包括两方面:一是通
42、过贸易收支改善的乘数效应,引起一是通过贸易收支改善的乘数效应,引起需求拉上需求拉上的物的物价上升。价上升。二是通过提高国内二是通过提高国内生产成本推动生产成本推动物价上升。物价上升。如果政府当局不能有效地加以控制,则会陷于如果政府当局不能有效地加以控制,则会陷于“贬贬值值通货膨胀通货膨胀贬值贬值”的恶性循环中。的恶性循环中。第五十五页,编辑于星期一:二十三点 十八分。(2 2)汇率变动对经济增长和就业的影响)汇率变动对经济增长和就业的影响本本币币贬贬值值,可可以以扩扩大大本本国国出出口口商商品品和和进进口口替替代代商商品品在在国国内内外外市市场场的的份份额额,出出口口商商品品和和进进口口替替代
43、代商商品品生生产产的的扩扩大大,贸贸易易收收支支的的改改善善通通过过乘乘数数效效应应会会扩扩大大总总需需求求,带带动动投投资资、消消费费增增加加,使使社社会会总总产产量倍数扩张,从而量倍数扩张,从而推动经济增长,扩大就业推动经济增长,扩大就业。第五十六页,编辑于星期一:二十三点 十八分。(3 3)汇率变动国际债权债务的影响)汇率变动国际债权债务的影响本币贬值,对本国的债权人有利,对本国的债务人本币贬值,对本国的债权人有利,对本国的债务人不利。不利。(4 4)汇率变动对)汇率变动对非贸易收支非贸易收支的影响的影响本币贬值本币贬值外国货币的购买力外国货币的购买力非贸易外汇非贸易外汇收入收入第五十七
44、页,编辑于星期一:二十三点 十八分。2 2 对一国对外经济的影响对一国对外经济的影响(1 1)对外贸易对外贸易:。本币贬值本币贬值以外币表示的出口商品价格以外币表示的出口商品价格以本币表示的进口商品价格以本币表示的进口商品价格 本国商品需求本国商品需求外国商品需求外国商品需求 出口出口进口进口 贸易收支改善贸易收支改善第五十八页,编辑于星期一:二十三点 十八分。本币贬值措施在实际运行中要受到各种因素本币贬值措施在实际运行中要受到各种因素的制约:的制约:弹性弹性:马歇尔:马歇尔勒纳条件要求,只有在进口商品需勒纳条件要求,只有在进口商品需求弹性和出口商品需求弹性之和的绝对值大于求弹性和出口商品需求
45、弹性之和的绝对值大于1 1时,时,贬值才能改善进出口贸易状况。贬值才能改善进出口贸易状况。时滞时滞。在贬值之初,贸易收支会有一段继续恶化的。在贬值之初,贸易收支会有一段继续恶化的过程,一段时间以后,出口才开始增加,贸易收过程,一段时间以后,出口才开始增加,贸易收支才开始改善。这就是反映时滞的所谓支才开始改善。这就是反映时滞的所谓“J J曲线效曲线效应应”。第五十九页,编辑于星期一:二十三点 十八分。时间时间0T1T2T3ABC时间时间0T1T2T3ABCJ J曲线效应曲线效应第六十页,编辑于星期一:二十三点 十八分。其他国家的其他国家的报复性贬值报复性贬值也有抵消作用。也有抵消作用。本本币币对
46、对外外贬贬值值程程度度大大于于对对内内贬贬值值程程度度才才能能促促进进出出口。口。(2 2)资本流动资本流动:本币贬值本币贬值短期资本流出短期资本流出受其他因素,如政府的管制、资本投资的安全性等受其他因素,如政府的管制、资本投资的安全性等方面的制约。方面的制约。第六十一页,编辑于星期一:二十三点 十八分。(3 3)国际收支)国际收支本币贬值本币贬值出口出口国际收支逆差缩小。国际收支逆差缩小。(4 4)外汇储备外汇储备1 1)储备货币汇率变动影响一国外汇储备的实际价值。)储备货币汇率变动影响一国外汇储备的实际价值。储备货币汇率储备货币汇率该种货币的实际价值该种货币的实际价值拥有该拥有该种储备货币
47、的国家受损,储备货币发行国得益。种储备货币的国家受损,储备货币发行国得益。对发展中国家的影响大于发达国家对发展中国家的影响大于发达国家。第六十二页,编辑于星期一:二十三点 十八分。2 2)本币汇率变动直接影响本国外汇储备的数量)本币汇率变动直接影响本国外汇储备的数量本币汇率稳定本币汇率稳定资本流入资本流入外汇储备外汇储备。本币贬值本币贬值出口出口,进口,进口 外汇收入外汇收入 外汇储外汇储备备。3 3)汇率变动影响某些国家储备货币的地位和作用。)汇率变动影响某些国家储备货币的地位和作用。第六十三页,编辑于星期一:二十三点 十八分。3 3汇率变动对经济影响的制约条件汇率变动对经济影响的制约条件一
48、国的一国的对外开放程度对外开放程度:开放程度高影响大:开放程度高影响大一国的一国的出口商品结构出口商品结构:结构单一影响大:结构单一影响大一国的一国的货币可兑换性货币可兑换性:货币可自由兑换影响大:货币可自由兑换影响大第六十四页,编辑于星期一:二十三点 十八分。第六十五页,编辑于星期一:二十三点 十八分。1、每一个成功者都有一个开始。勇于开始,才能找到成功的路。11月-2211月-22Wednesday,November 9,20222、成功源于不懈的努力,人生最大的敌人是自己怯懦。05:42:5105:42:5105:4211/9/2022 5:42:51 AM3、每天只看目标,别老想障碍。
49、11月-2205:42:5105:42Nov-2209-Nov-224、宁愿辛苦一阵子,不要辛苦一辈子。05:42:5105:42:5105:42Wednesday,November 9,20225、积极向上的心态,是成功者的最基本要素。11月-2211月-2205:42:5105:42:51November 9,20226、生活总会给你另一个机会,这个机会叫明天。09 十一月 20225:42:51 上午05:42:5111月-227、人生就像骑单车,想保持平衡就得往前走。十一月 225:42 上午11月-2205:42November 9,20228、业余生活要有意义,不要越轨。2022/11/9 5:42:5105:42:5109 November 20229、我们必须在失败中寻找胜利,在绝望中寻求希望。5:42:51 上午5:42 上午05:42:5111月-2210、一个人的梦想也许不值钱,但一个人的努力很值钱。11/9/2022 5:42:51 AM05:42:5109-11月-2211、在真实的生命里,每桩伟业都由信心开始,并由信心跨出第一步。11/9/2022 5:42 AM11/9/2022 5:42 AM11月-2211月-22谢谢大家谢谢大家第六十六页,编辑于星期一:二十三点 十八分。
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