51股权筹资nhj.pptx
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1、 筹资管理学习目的与要求:通过学习:通过学习:1 1明确各类长期资本来源的特性,明确各类长期资本来源的特性,2 2理解营业杠杆和财务杠杆的原理,理解营业杠杆和财务杠杆的原理,3 3灵活利用杠杆效应,优化公司资本结灵活利用杠杆效应,优化公司资本结构。构。注意:1 1理财中的理财中的筹资筹资管理是指管理是指长期资本管理长期资本管理包括长期债务资本和股东权益资本包括长期债务资本和股东权益资本2 2长期资本是长期资本是与营运资金相对称与营运资金相对称的概念的概念是公司长期和稳定的资金来源。是公司长期和稳定的资金来源。3 3孤立地进行资本管理是没有意义的,孤立地进行资本管理是没有意义的,必须必须结合企业
2、资产管理要求和资产分布结合企业资产管理要求和资产分布状况状况进行管理。进行管理。主要内容一、各种长期筹资方式一、各种长期筹资方式二、资本成本二、资本成本三、杠杆效应三、杠杆效应四、最佳资本结构四、最佳资本结构第五章 长期筹资方式主要内容:主要内容:筹资的动机与原则筹资的动机与原则企业筹资的类型与渠道企业筹资的类型与渠道各种筹资方式的优缺点各种筹资方式的优缺点第一节长期筹资概述一、企业筹资的概念与意义:企业筹资是指企业作为筹资主体,根据生企业筹资是指企业作为筹资主体,根据生产经营、投资活动和资本结构调整等需要,产经营、投资活动和资本结构调整等需要,通过一定的金融市场和筹资渠道,采取一通过一定的金
3、融市场和筹资渠道,采取一定的筹资方式,经济有效地筹措和集中资定的筹资方式,经济有效地筹措和集中资本的活动。本的活动。二、长期筹资的动机扩张性筹资动机扩张性筹资动机调整性筹资动机调整性筹资动机混合性筹资动机混合性筹资动机企业筹资动机对筹资行为及其结果产生直企业筹资动机对筹资行为及其结果产生直接影响。接影响。三、长期筹资的原则:合法性原则合法性原则效益性原则效益性原则合理性原则合理性原则及时性原则及时性原则四、企业筹资渠道与方式:客观存在(一)筹资渠道:资金从哪里来,资金来源的通(一)筹资渠道:资金从哪里来,资金来源的通道,体现着资金的源泉和流量。道,体现着资金的源泉和流量。1 1、政府财政资本、
4、政府财政资本2 2、银行信贷资本、银行信贷资本3 3、非银行金融机构资本、非银行金融机构资本4 4、其它法人资本、其它法人资本5 5、民间资本、民间资本6 6、企业内部资本、企业内部资本7 7、国外和我国港澳台地区资本、国外和我国港澳台地区资本(二)筹资方式:主观选择资金怎么来,体现着资金的属性。筹集资金的资金怎么来,体现着资金的属性。筹集资金的具体形式具体形式 1 1、投入资本筹资、投入资本筹资 2 2、发行股票筹资、发行股票筹资 3 3、发行债券筹资、发行债券筹资 4 4、发行商业本票筹资、发行商业本票筹资 5 5、银行借款筹资、银行借款筹资 6 6、商业信用筹资、商业信用筹资 7 7、租
5、赁筹资、租赁筹资五、长期筹资的类型1 1股权性筹资股权性筹资 债权性筹资债权性筹资 以及混合性筹资以及混合性筹资股权资本股权资本是企业依法取得并长期拥有,自主调配是企业依法取得并长期拥有,自主调配运用的资本。运用的资本。股权资本的所有权归属于企业的所有者。股权资本的所有权归属于企业的所有者。企业对股权资本依法享有经营权。企业对股权资本依法享有经营权。债权资本债权资本债权资本是企业依法取得并依法运用,按期偿是企业依法取得并依法运用,按期偿还的资本,体现企业与债权人的债务与债权关还的资本,体现企业与债权人的债务与债权关系。系。企业的债权人有权按期索取债权本息,但无权企业的债权人有权按期索取债权本息
6、,但无权参与企业的经营管理和利润分配,对企业的其参与企业的经营管理和利润分配,对企业的其他债务不承担责任。他债务不承担责任。企业对持有的债务资本在约定的期限内享有经企业对持有的债务资本在约定的期限内享有经营权,并承担按期付息还本的义务。营权,并承担按期付息还本的义务。混合性筹资混合性筹资混合性筹资:混合性筹资:兼具兼具股权性筹资、债权股权性筹资、债权性筹资双重属性。性筹资双重属性。主要包括优先股和可转换债券。主要包括优先股和可转换债券。2长期资本与短期资本长期资本长期资本=股东权益股东权益+长期负债长期负债 3内部筹资与外部筹资内部融资是指在公司内部通过计提折旧而内部融资是指在公司内部通过计提
7、折旧而形成现金和通过留用利润等而增加公司资形成现金和通过留用利润等而增加公司资本。本。内部融资不需要实际对外支付利息或股息,内部融资不需要实际对外支付利息或股息,不会减少公司的现金流量;同时由于资金不会减少公司的现金流量;同时由于资金来源于公司内部,不发生融资费用,使内来源于公司内部,不发生融资费用,使内部融资的成本远低于外部融资。部融资的成本远低于外部融资。3内部筹资与外部筹资外部融资外部融资又可分为通过银行筹资的又可分为通过银行筹资的间接融间接融资资和通过资本市场筹资的和通过资本市场筹资的直接融资直接融资。直接融资包括债券融资和股权融资直接融资包括债券融资和股权融资4直接筹资与间接筹资直接
8、融资:是指货币资金供给者和货币直接融资:是指货币资金供给者和货币资金需求者之间直接发生的信用关系。资金需求者之间直接发生的信用关系。双方可以直接协商或在公开市场上由货双方可以直接协商或在公开市场上由货币资金供给者直接购入债券或股票。币资金供给者直接购入债券或股票。间接融资:是指货币资金供给者与货币间接融资:是指货币资金供给者与货币资金需求者之间的资金融通通过各种金资金需求者之间的资金融通通过各种金融机构中介来进行。融机构中介来进行。间接融资的优点:间接融资方式中的金融机构可方便迅速低廉间接融资方式中的金融机构可方便迅速低廉地获取必要的情报;地获取必要的情报;交易双方获得低成本的交易服务,享受规
9、模交易双方获得低成本的交易服务,享受规模收益的好处;收益的好处;分散投资、减少风险;分散投资、减少风险;间接融资工具流动性相对高而风险相对小,间接融资工具流动性相对高而风险相对小,可满足谨慎投资者的需要。可满足谨慎投资者的需要。直接融资的优点:能使资金需求者获得长期资金来源;能使资金需求者获得长期资金来源;引导资金合理流动,推动资金的合理配引导资金合理流动,推动资金的合理配置;置;具有加速资本积累的杠杆作用,使社会具有加速资本积累的杠杆作用,使社会生产规模迅速扩大,从而推动资本积累生产规模迅速扩大,从而推动资本积累和国民经济的发展。和国民经济的发展。第二节股权性筹资注册资本制度注册资本制度投入
10、资本筹集投入资本筹集发行普通股筹资发行普通股筹资一、注册资本制度(一)资本金及其意义资本金,是指企业在工商行政管理部门登资本金,是指企业在工商行政管理部门登记的注册资金。记的注册资金。公司法公司法为不同类型的公司规定了最低为不同类型的公司规定了最低的注册资金数额,即法定资本金。的注册资金数额,即法定资本金。资本金按投资主体的不同,可分为资本金按投资主体的不同,可分为国家资国家资本金、法人资本金、个人资本金和外商资本金、法人资本金、个人资本金和外商资本金。本金。股份制企业的股权划分为股份制企业的股权划分为国家股、法人股、国家股、法人股、个人股和外资股。个人股和外资股。这种分类有利于确定企业的所有
11、制结构,这种分类有利于确定企业的所有制结构,保护投资者的合法权益保护投资者的合法权益.中华人民共和国公司法中华人民共和国公司法中华人民共和国公司法自年月自年月日起施行。日起施行。公司法规定:公司法规定:有限责任公司的最低注册资本额为人民币有限责任公司的最低注册资本额为人民币3 3万元万元,取消了按照公司经营内容区分最低注册资本额的取消了按照公司经营内容区分最低注册资本额的规定。规定。股份有限公司的最低注册资本额降至人民币股份有限公司的最低注册资本额降至人民币500500万万元元。(二)资本金的筹集1.1.筹集方式筹集方式 所有者所有者可以以货币方式出资,也可以实物可以以货币方式出资,也可以实物
12、财产、无形资产等方式出资财产、无形资产等方式出资原公司法规定,无形资产的出资比例不得原公司法规定,无形资产的出资比例不得高于公司注册资本的高于公司注册资本的20%20%。新公司法规定货币出资金额不得低于公司新公司法规定货币出资金额不得低于公司注册资本的注册资本的30%30%,即非货币资产(包括无形即非货币资产(包括无形资产)最高出资比例不得高于注册资本的资产)最高出资比例不得高于注册资本的7070。2.筹集期限资本金可以资本金可以一次或分期筹集一次或分期筹集。企业筹集资本金是一次筹集还是分期筹集,企业筹集资本金是一次筹集还是分期筹集,应根据有关法律法规、合同、章程的规定来应根据有关法律法规、合
13、同、章程的规定来确定。确定。我国的我国的法律强调资本金应法律强调资本金应一次交足一次交足才可以开才可以开业,但对外资企业有所放宽。业,但对外资企业有所放宽。新新公司法公司法允许公司按照规定的比例在允许公司按照规定的比例在2 2年内分期缴清出资,其中,投资公司可在年内分期缴清出资,其中,投资公司可在5 5年内缴足。年内缴足。3.资本金验证企业筹集的资本金是否符合法律法规的规定,企业筹集的资本金是否符合法律法规的规定,作价是否合理,需要进行审核。作价是否合理,需要进行审核。国际上通行的做法是聘请中介机构进行验资国际上通行的做法是聘请中介机构进行验资我国企业在筹集资本金时,必须聘请我国企业在筹集资本
14、金时,必须聘请中国注中国注册会计师验资册会计师验资,出具验资报告之后,工商部,出具验资报告之后,工商部门才会签发营业执照,企业据此向所有者发门才会签发营业执照,企业据此向所有者发放出资证明书。放出资证明书。4.违约责任资本金的资本金的筹集方式、筹集期限筹集方式、筹集期限等事项均要在投等事项均要在投资合同协议中约定,并在公司章程中作出规定,资合同协议中约定,并在公司章程中作出规定,以确保资本金的及时、足额到位。以确保资本金的及时、足额到位。如果某一所有者未按合同、协议和公司章程的如果某一所有者未按合同、协议和公司章程的约定约定及时、足额出资及时、足额出资,即为违约,企业和其他即为违约,企业和其他
15、所有者可以依法追究其违约责任。所有者可以依法追究其违约责任。如要求违约者支付拖延期的利息、赔偿其他所如要求违约者支付拖延期的利息、赔偿其他所有者的直接损失等。国家工商部门还要按照国有者的直接损失等。国家工商部门还要按照国家法律法规规定对企业和违约者进行处罚。家法律法规规定对企业和违约者进行处罚。(三)资本金的管理资本确定资本确定 资本充实资本充实 资本不变资本不变 资本保值资本保值增值增值资本金只能转让,不能抽回资本金只能转让,不能抽回资本金调整资本金调整 必须予以公告必须予以公告 9090日后日后3 3次次亏损的弥补:三道防线亏损的弥补:三道防线以前年度的利润(包含未分配利润、盈余以前年度的
16、利润(包含未分配利润、盈余公积等)公积等)资本公积金资本公积金注册资本注册资本二、投入资本筹集(非股份制企业)(一)投入资本的主体和属性(一)投入资本的主体和属性投入资本筹集是指非股份制企业以协议投入资本筹集是指非股份制企业以协议等形式吸收国家等形式吸收国家、其他企业其他企业、个人和外个人和外商等直接投入的资本,形成企业投入资商等直接投入的资本,形成企业投入资本的一种长期筹资方式。本的一种长期筹资方式。(二)投入资本筹资的种类从投资者看吸收直接投资可分为从投资者看吸收直接投资可分为吸收国家直接投资(主要为国家财政拨款)吸收国家直接投资(主要为国家财政拨款)形成形成国家资本金、国家资本金、吸收企
17、业事业单位等法人的直接投资形成吸收企业事业单位等法人的直接投资形成法人资本金法人资本金、吸收企业内部职工和城乡居民的直接投资吸收企业内部职工和城乡居民的直接投资形成形成个人资本金个人资本金、吸收外国投资者和我国港澳台地区投资者吸收外国投资者和我国港澳台地区投资者的直接投资形成的直接投资形成外商资本金。外商资本金。从出资形式看,从出资形式看,吸收直接投资可分为吸收直接投资可分为吸收现金直接投资、吸收现金直接投资、吸收实物直接投资和吸收无形资产直接投吸收实物直接投资和吸收无形资产直接投资。资。(三)投入资本筹资的条件企业通过吸收直接投资而取得的企业通过吸收直接投资而取得的实物资产实物资产或无形资产
18、或无形资产,必须符合生产经营、科研开,必须符合生产经营、科研开发的需要,在技术上能够消化应用发的需要,在技术上能够消化应用在吸收无形资产投资时,应符合法定比例。在吸收无形资产投资时,应符合法定比例。企业通过吸收直接投资而取得的实物资产企业通过吸收直接投资而取得的实物资产和无形资产,必须进行和无形资产,必须进行资产评估资产评估(四)投入资本筹资的程序1.1.确定吸收直接投资的数量确定吸收直接投资的数量2.2.选择吸收直接投资的具体形式选择吸收直接投资的具体形式3.3.签署决定、合同或协议签署决定、合同或协议4.4.取得资金来源取得资金来源(五)投入资本筹资评价其优点是:其优点是:1.1.吸收直接
19、投资所筹资本属于企业的自有吸收直接投资所筹资本属于企业的自有资本,与借入资本相比较,它能够资本,与借入资本相比较,它能够提提高企高企业的资信和借款能力。业的资信和借款能力。2.2.吸收直接投资不仅可以取得一部分现金,吸收直接投资不仅可以取得一部分现金,而且能够直接获得所需的先进设备和技术,而且能够直接获得所需的先进设备和技术,尽快形成生产经营能力。尽快形成生产经营能力。3.3.吸收直接投资的吸收直接投资的财务风险财务风险较低较低。缺点缺点资本成本高资本成本高,要为所有者带来丰厚的回报,要为所有者带来丰厚的回报由于该融资方式没有以证券为媒介,由于该融资方式没有以证券为媒介,产权关产权关系有时不够
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