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1、案例解析中小企业如何开启融资新渠道案例解析中小企业如何开启融资新渠道温馨提示:温馨提示:扫一扫,加关注!更多实用、前沿的企业管理资源第一时间发布,尽在博商微信。1 1 新三板市场简介新三板市场简介2 2 新三板的机遇与成本新三板的机遇与成本3 3 新三板挂牌实务新三板挂牌实务四四.广发证券新三板业务广发证券新三板业务目目 录录第一部分第一部分 新三板市场简介新三板市场简介 u新三板市场定位新三板市场定位u多层次资本市场多层次资本市场u新三板发展历程新三板发展历程u新三板基本特点新三板基本特点新三板市场定位新三板市场定位l定位:定位:为非上市股份公司股票的公开转让、融资、并购等相关业务提供服务;
2、l功能:功能:价值发现、股份转让、定向融资、规范治理、并购重组;l性性质质:新三板(全国中小企业股份转让系统,NEEQ)是经国务院批准设立的全国性证券交易场所,挂牌公司股票代码(430XXX);l主管部主管部门门:中国证监会是新三板的主管机关,是市场发展规划、政策制定者;全国股份转让系统公司为其运营管理机构。多层次资本市场多层次资本市场大型、蓝筹公司大型、蓝筹公司新三板新三板交交易易所所市市场场场场外外市市场场 多多层层次次资资本本市市场场创新型、成长型公司创新型、成长型公司潜力型、初创期公司潜力型、初创期公司主板主板中小企业板中小企业板创业板创业板中小型、稳定发展型公司中小型、稳定发展型公司
3、柜台交易市场柜台交易市场其他小微型企业其他小微型企业地方股权交易所地方股权交易所“粉单粉单”市场市场u20062006年年1 1月,经国务院批准,股份报价转让系统(新三板)在中关村科月,经国务院批准,股份报价转让系统(新三板)在中关村科技园区开展试点;技园区开展试点;u20112011年底,新三板挂牌公司达年底,新三板挂牌公司达102102家;家;u20112011年报数据显示:挂牌公司平均营业收入为年报数据显示:挂牌公司平均营业收入为1.091.09亿元,平均净利润为亿元,平均净利润为10331033万元,两项指标的增速均高于同期万元,两项指标的增速均高于同期A A股上市公司;股上市公司;u
4、20122012年年8 8月,上海张江、武汉东湖和天津滨海纳入试点范围;月,上海张江、武汉东湖和天津滨海纳入试点范围;u20122012年底,挂牌公司突破年底,挂牌公司突破200200家(截至家(截至20132013年年5 5月,共计挂牌月,共计挂牌219219家);家);u20132013年年1 1月,全国股份转让系统公司揭牌,新三板由区域性试点转变为月,全国股份转让系统公司揭牌,新三板由区域性试点转变为面向全国的正式运行;面向全国的正式运行;u20132013年年2 2月,月,全国中小企业股份转让系统业务规则(试行)全国中小企业股份转让系统业务规则(试行)及配套及配套文件发布,新三板市场迎
5、来变革性的发展机遇。文件发布,新三板市场迎来变革性的发展机遇。新三板发展历程新三板发展历程新三板基本特点新三板基本特点l 挂牌要求:挂牌要求:新三板挂牌无硬性财务指标要求,强调“持续经营能力、股权明晰、治理机制健全”,挂牌成本低、成功率高、周期短。l 新股发行:新股发行:主板、创业板IPO(首次公开发行并上市),上市前必须向公众发行新股,而新三板挂牌可以不发行新股,在挂牌后再进行定向发行,由企业自行决定是否融资,以及融资时点、融资对象。第二部分第二部分 新三板的机遇与成本新三板的机遇与成本u一、增加企业融资渠道一、增加企业融资渠道u二、提供阳光化、规范化的股份转让平台二、提供阳光化、规范化的股
6、份转让平台u三、反映挂牌公司的股份价值三、反映挂牌公司的股份价值u四、提高公司治理水平四、提高公司治理水平u五、增强宣传效应、提升品牌形象五、增强宣传效应、提升品牌形象u六、股权激励平台助企业引进、稳定核心员工六、股权激励平台助企业引进、稳定核心员工u七、园区企业挂牌,政府提供财政补贴七、园区企业挂牌,政府提供财政补贴机遇机遇新三板的机遇新三板的机遇一、一、增加增加企企业业融融资资渠道渠道挂牌公司挂牌公司股股权权融融资资债债权权融融资资自自有有资资金金积积累累l 经各方中介机构对挂经各方中介机构对挂牌企业进行尽职调查,完牌企业进行尽职调查,完成改制、挂牌等一系列工成改制、挂牌等一系列工作后,挂
7、牌企业的经营运作后,挂牌企业的经营运作变得相对规范,信息披作变得相对规范,信息披露真实、完整,企业信用露真实、完整,企业信用水平得到有效提升,融资水平得到有效提升,融资渠道变得多样化。渠道变得多样化。新三板的机遇新三板的机遇一、一、增加增加企企业业融融资资渠道渠道1 1、债权融资、债权融资公司信用水平提升后,可以增强其从银行间接融资的能力公司信用水平提升后,可以增强其从银行间接融资的能力l 从银行获得更高的授信额度从银行获得更高的授信额度 例如:民生银行北京管理部向中关村挂牌企业提供主动信用授信额度。截至2011年8月12日,共有55家挂牌企业经民生银行审批通过,获得主动授信额度合计5.36亿
8、元。单户企业的综合授信额度从100万元至3,000万元。在授信流程和信贷方案设计上,批量主动授信业务主要采用免担保的信用授信方式,各挂牌企业无需提供抵押物、无需担保公司担保、无需股权质押即可获得融资。新三板的机遇新三板的机遇一、一、增加增加企企业业融融资资渠道渠道1 1、债权融资、债权融资l 股权质押贷款更容易股权质押贷款更容易 例如:杭州银行2011年推出致力于服务挂牌企业的专属金融服务方案,通过股权质押方式给予挂牌企业授信额,且主动授信采取自然人担保及股权质押相结合方式,灵活地满足了企业需求。l 可选择采用中小企业私募债等方式融资可选择采用中小企业私募债等方式融资 2012年5月22日,沪
9、深交易所双双发布中小企业私募债业务试点办法。治理结构相对规范、盈利能力较强的新三板挂牌公司,无疑是中小企业私募债的适格发行人。截止目前,已有金豪制药、百慕新材、鸿仪四方、九恒星、德鑫物联共5家公司完成了中小企业私募债的发行。新三板的机遇新三板的机遇一、一、增加增加企企业业融融资资渠道渠道2 2、股权融资、股权融资l 新三板挂牌企业的定向发行可以使各企业根据自身发展的实际新三板挂牌企业的定向发行可以使各企业根据自身发展的实际资金需求进行融资,解决企业融资难的问题。因此,新三板成为中资金需求进行融资,解决企业融资难的问题。因此,新三板成为中小企业相对较好的融资平台。小企业相对较好的融资平台。新三板
10、的机遇新三板的机遇一、一、增加增加企企业业融融资资渠道渠道2 2、股权融资、股权融资挂牌企业定向发行情况挂牌企业定向发行情况截至2012年底,共有52家挂牌公司累计实施61次定向发行,融资总额逾23亿元。其中,2012年1-10月,共有22家挂牌公司累计实施定增,融资金额为8.2022亿元。从统计数据来看,截至目前,新三板定向发行平均市盈率为20.20倍,最高市盈率为83倍(国学时代)。新三板的机遇新三板的机遇一、一、增加增加企企业业融融资资渠道渠道2 2、股权融资、股权融资 投资机构参与情况投资机构参与情况自2008年以来,多家投资公司开始涉足新三板投资。2011年9月,现代农装公告1.8亿
11、元定向发行完成,其中上海奥锐万嘉创业投资有限公司认购27万股,斥资162万元。这是奥锐万嘉第二次增资现代农装,2008年现代农装第一次定向发行,奥锐万嘉已参与其中。上海天一投资咨询发展有限公司更是大举进军新三板市场,投资了合纵科技、海飞翔、中科联众和新锐英诚等新三板公司。此外,中科招商、天堂硅谷、东方汇富、德同资本、盈富泰克等也均开展过投资。新三板的机遇新三板的机遇二、提供阳光化、规范化的股份转让平台二、提供阳光化、规范化的股份转让平台l全国性统一市场全国性统一市场新三板作为国务院批准的全国统一场外市场,通过市场价格反映公司股份的价值,一方面使得股东持有股份的价值得到充分反映,另一方面解决了投
12、资者的退出渠道问题。l全国统一的股份转让业务规则全国统一的股份转让业务规则全国中小企业股份转让业务规则(试行)及配套文件的出台,对挂牌公司股份公开转让的交易规则作出了规定,通过明确交易方式、规范登记结算制度,提供了规范有序的交易平台。新三板的机遇新三板的机遇三、反映挂牌公司的股份价值三、反映挂牌公司的股份价值l 通过在新三板挂牌,形成公司股票的市场价格,有利于提升公司通过在新三板挂牌,形成公司股票的市场价格,有利于提升公司股份的估值水平,凸显公司价值。依据目前交易数据,挂牌公司的股份的估值水平,凸显公司价值。依据目前交易数据,挂牌公司的平均市盈率在平均市盈率在2020倍左右(定向增资倍左右(定
13、向增资20.2020.20倍)。倍)。l 未来引入做市商制度,由券商做市未来引入做市商制度,由券商做市“代替代替”投资者完成对上市公投资者完成对上市公司进行价值分析的工作,通过其双向报价来引导投资者的估值定价,司进行价值分析的工作,通过其双向报价来引导投资者的估值定价,进而活跃交易。进而活跃交易。新三板的机遇新三板的机遇四、提高公司治理水平,为后续资本运作打下基础四、提高公司治理水平,为后续资本运作打下基础l 新三板的机遇新三板的机遇四、提高公司治理水平,为后续资本运作打下基础四、提高公司治理水平,为后续资本运作打下基础序号序号企业名称企业名称推荐挂牌推荐挂牌转板情况转板情况1 1久其软件久其
14、软件2006年9月,4300072009年8月,中小板,0022792 2北陆药业北陆药业2006年8月,4300062009年10月,创业板,3000163 3世纪瑞尔世纪瑞尔2006年1月,4300012010年12月,创业板,3001504 4佳讯飞鸿佳讯飞鸿2007年10月,4300232011年5月,创业板,3002135 5紫光华宇紫光华宇2006年8月,4300082011年9月,创业板,3002716 6博晖创新博晖创新2007年2月,4300122012年5月,创业板,3003187 7东土科技东土科技2009年2月,4300452012年9月,创业板,3003538 8安控
15、科技安控科技2008年8月,4300302012年5月18日通过创业板发审委审核新三板挂牌企新三板挂牌企业转业转板板统计统计l 此外,康斯特、世此外,康斯特、世纪东纪东方等公司已方等公司已暂暂停新三板停新三板报报价,正在等候价,正在等候发审发审委委审审核。核。新三板的机遇新三板的机遇五、增强宣传效应、提升品牌形象五、增强宣传效应、提升品牌形象l 企业在全国性市场企业在全国性市场新三板中挂牌,拥有独立的股票代码新三板中挂牌,拥有独立的股票代码(430XXX430XXX),信息在交易所行情系统中显示,势必吸引众多目光关),信息在交易所行情系统中显示,势必吸引众多目光关注,可以很好地宣传企业,提高公
16、司知名度,有利于业务拓展、公注,可以很好地宣传企业,提高公司知名度,有利于业务拓展、公司发展,也有利于增强员工凝聚力。司发展,也有利于增强员工凝聚力。原子高科(430005)在百度搜索中,可搜到相关网页约3,040,000篇;金和软件(430024)在百度搜素中,可搜到相关网页约1,160,000篇。新三板的机遇新三板的机遇六、股权激励平台助企业引进、稳定核心员工六、股权激励平台助企业引进、稳定核心员工l 企业在新三板挂牌后,企业在新三板挂牌后,也能像上市公司那样实施也能像上市公司那样实施股权激励,通过授予管理股权激励,通过授予管理层、核心技术人员期权、层、核心技术人员期权、股权的方式引进人才
17、、留股权的方式引进人才、留住人才,帮助公司持续发住人才,帮助公司持续发展壮大。展壮大。新三板的机遇新三板的机遇七、园区企业挂牌,政府提供财政补贴七、园区企业挂牌,政府提供财政补贴l 园区企业在新三板挂牌,当地政府将对此提供财政补贴,补贴幅园区企业在新三板挂牌,当地政府将对此提供财政补贴,补贴幅度由几十万至几百万,极大地降低了企业的改制成本和挂牌成本。政度由几十万至几百万,极大地降低了企业的改制成本和挂牌成本。政府补贴力度大的地区,园区企业基本可以实现府补贴力度大的地区,园区企业基本可以实现“零成本零成本”改制和挂牌。改制和挂牌。深圳 企业挂牌后补贴180万;挂牌前后收入对比挂牌前后收入对比股份
18、代码股份代码公司名称公司名称挂牌时间挂牌时间前一年收入前一年收入当年收入当年收入后一年收入后一年收入年平均年平均增长率增长率(%)430021海鑫科金海鑫科金2007.9.284918.387068.428687.4938.32430005原子高科原子高科2006.7.2816906.5418799.5321598.1013.87430004绿创环保绿创环保2006.6.73769.306943.1214887.29147.48430025石晶光电石晶光电2008.1.165754.207023.065435.25-2.77430009华环电子华环电子2006.11.284444.305495
19、.686992.2628.67430104全三维全三维 2012.1.184030.705902.7846.45430161光谷信息光谷信息2012.11.64360.186193.1242.04430179宇昂科技宇昂科技2012.12.203886.454406.9813.39430183天友设计天友设计2012.12.268596.2711438.1833.06单位:万元挂牌前后净利润对比挂牌前后净利润对比公司名称公司名称前一年前一年净净利利润润当年当年净净利利润润后一年后一年净净利利润润年平均增年平均增长长率率(%)海鑫科金海鑫科金951.45 1756.09 2560.94 84.5
20、8 原子高科原子高科1539.72 1941.19 2224.18 22.23 绿创环绿创环保保51.81 121.86 723.74 648.39 石晶光石晶光电电515.31 853.70 569.19 5.23 华环电华环电子子184.53 230.94 291.45 28.97 全三全三维维 537.83 890.14 65.51光谷信息光谷信息400.24 777.08 94.15宇昂科技宇昂科技52.06-303.09-682.20天友天友设计设计845.27 1271.00 53.81单位:万元新三板的成本新三板的成本u一、现金流影响:显性的改制挂牌成本,挂牌后每年一、现金流影响
21、:显性的改制挂牌成本,挂牌后每年的持续督导费、审计报告费用等的持续督导费、审计报告费用等u二、财务成本:税收、员工五险一金等二、财务成本:税收、员工五险一金等u三、信息公开使竞争对手更了解三、信息公开使竞争对手更了解第三部分第三部分 新三板挂牌实务新三板挂牌实务 u一、企业挂牌条件一、企业挂牌条件u二、新三板挂牌与二、新三板挂牌与IPO上市的主要区别上市的主要区别u三、新三板挂牌流程三、新三板挂牌流程u四、适合在新三板挂牌的企业类型四、适合在新三板挂牌的企业类型新三板挂牌实务新三板挂牌实务一、企业挂牌条件一、企业挂牌条件股份有限公司申请股票在新三板挂牌,不受股东所有制性质的限制,不限股份有限公
22、司申请股票在新三板挂牌,不受股东所有制性质的限制,不限于高新技术企业,应当符合下列条件:于高新技术企业,应当符合下列条件:1、依法设立且存续满两年。有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的,存续时间可以从有限责任公司成立之日起计算;2、业务明确,具有持续经营能力;3、公司治理机制健全,合法规范经营;4、股权明晰,股票发行和转让行为合法合规;5、主办券商推荐并持续督导;6、全国股份转让系统公司要求的其他条件。新三板挂牌实务新三板挂牌实务 指标指标新三板新三板主板和中小板主板和中小板创业板创业板股本要股本要求求挂牌前总股本挂牌前总股本500500万万发行前总股发行前总股本本3000
23、3000万发万发行后总股本行后总股本50005000万万发行后总股发行后总股本本30003000万万财务指财务指标要求标要求1 1)无硬性财务指标要)无硬性财务指标要求;求;2 2)业务明确业务明确,具有,具有两两年持续经营记录年持续经营记录。1 1)最近三年净利润为正)最近三年净利润为正数且累计超过数且累计超过30003000万元万元;2 2)最近三年经营活动现)最近三年经营活动现金流量净额累计金流量净额累计50005000万万元;或最近三年营业收入元;或最近三年营业收入累计累计3 3亿元亿元;3 3)最近一年期末无形资)最近一年期末无形资产占净资产的比例产占净资产的比例20%20%;4 4
24、)最近一期无未弥补亏)最近一期无未弥补亏损损。1 1)最近)最近两两年连续盈利,年连续盈利,净利润累计净利润累计10001000万元,万元,且持续增长;或最近一年且持续增长;或最近一年盈利,且净利润盈利,且净利润500500万万元,最近一年营业收入元,最近一年营业收入50005000万元,最近万元,最近两两年营年营业收入增长率均业收入增长率均30%30%;2 2)最近一期末无未弥补)最近一期末无未弥补亏损亏损。实际操作中上市前一年净实际操作中上市前一年净利润利润30003000万元万元实际操作中上市前一年净实际操作中上市前一年净利润利润20002000万元万元二、新三板挂牌与二、新三板挂牌与I
25、POIPO上市的主要区别上市的主要区别新三板挂牌实务新三板挂牌实务 指标指标新三板新三板主板和中小板主板和中小板创业板创业板资金资金募集募集方式方式定向发行定向发行发行新股、定向增发发行新股、定向增发发行新股、定向增发发行新股、定向增发周期周期周期周期较短较短,一般,一般3-63-6个月个月一般在一般在2 2年以上年以上一般在一般在2 2年年以上以上费用费用费用低,一次性支付费用低,一次性支付费用高,后期维护费用高费用高,后期维护费用高费用高,后期维护费费用高,后期维护费用较高用较高挂牌挂牌地点地点全国中小企业股份转让全国中小企业股份转让系统系统上海证券交易所上海证券交易所深圳证券交易所深圳证
26、券交易所深圳证券交易所深圳证券交易所审核审核机构机构全国股份转让系统公司全国股份转让系统公司审查,证监会核准审查,证监会核准证监会证监会证监会证监会二、新三板挂牌与二、新三板挂牌与IPOIPO上市的主要区别上市的主要区别新三板挂牌实务新三板挂牌实务 三、新三板挂牌流程三、新三板挂牌流程新三板挂牌实务新三板挂牌实务 三、新三板挂牌流程三、新三板挂牌流程第一步:初步尽职调查与股份改制第一步:初步尽职调查与股份改制确定主办券商及其他中介机构,签订协议确定主办券商及其他中介机构,签订协议各中介机构初步尽职调查,确定改制方案各中介机构初步尽职调查,确定改制方案会计师进场审计,出具改制专项审计报告、验资报
27、告会计师进场审计,出具改制专项审计报告、验资报告(如企业财务问题较大,需要规范后才可审计,所需时间可(如企业财务问题较大,需要规范后才可审计,所需时间可能较长,会计师可能额外收取理账费用)能较长,会计师可能额外收取理账费用)律师协助企业准备公司章程、发起人协议等文件,评估律师协助企业准备公司章程、发起人协议等文件,评估机构出具评估报告机构出具评估报告召开创立大会,发起设立股份公司召开创立大会,发起设立股份公司工商登记变更手续工商登记变更手续新三板挂牌流程新三板挂牌流程第二步:申报材料制作第二步:申报材料制作会计师出具两年一期审计报告会计师出具两年一期审计报告律师完成法律尽职调查,出具法律意见书
28、律师完成法律尽职调查,出具法律意见书主办券商组成项目组进行全面尽职调查,制作尽职调主办券商组成项目组进行全面尽职调查,制作尽职调查工作底稿、尽职调查报告、公开转让说明书等申报查工作底稿、尽职调查报告、公开转让说明书等申报材料材料注:如股改时重大问题没解决,需继续规范后才可开注:如股改时重大问题没解决,需继续规范后才可开始材料制作始材料制作第三步:券商内核第三步:券商内核公司内核小组进行审核,出具内核意见公司内核小组进行审核,出具内核意见项目组根据内核意见,修改和补充备案文件项目组根据内核意见,修改和补充备案文件出具推荐报告出具推荐报告第四步:报送申请材料,审核挂牌第四步:报送申请材料,审核挂牌
29、向全国股份转让系统公司报送挂牌申请材料向全国股份转让系统公司报送挂牌申请材料全国股份转让系统公司对材料进行审查,出具反馈意见全国股份转让系统公司对材料进行审查,出具反馈意见主办券商组织企业及其他中介机构进行补充核查,回复主办券商组织企业及其他中介机构进行补充核查,回复反馈意见反馈意见全国股份转让系统公司审查通过全国股份转让系统公司审查通过报证监会核准报证监会核准申请股份简称及代码,披露挂牌信息文件,正式挂牌申请股份简称及代码,披露挂牌信息文件,正式挂牌 四、适合在新三板挂牌的企业类型四、适合在新三板挂牌的企业类型博商管理科学研究院博商管理科学研究院简介简介博商管理科学研究院(Bosum Ins
30、titute of Management Science)成立于2006年,是我国专门从事管理科学研究、理论转化及咨询辅导的综合性研发教育机构。研究院整合国内外一流院校的学科优势、人才资源,为企业提供综合性的总裁教育、管理层训练、企业咨询和投融资服务,为企业尤其是成长型企业提供综合管理服务的平台。博商管理科学研究院立足珠三角,服务于长三角、西南、环渤海等中国经济热点区域乃至全国,通过专业的服务与客户共同成长,为中国人才培养和经济发展做出贡献。机构已在中国十余个重点城市设立分支机构、建立了中国商界极具影响力的博商同学会。博商管理科学研究院办院宗旨:博商管理科学研究院办院宗旨:我们将继续集古今中西
31、之智慧,追管理科学之前沿,探中外之文明,培育实业精英,兴举中华商道,致力于创造学术新知,崇尚知行合一精神,站在历史高度,四海守望、植根中国、面向世界、面向未来、达而济世,育一流人才、产一流成果、创一流品牌、出一流效益,建一流名院,成就世纪恢宏,为中国经济社会的发展 贡献力量。特色课程特色课程博商管理科学研究院致力于为成长型企业提供整体解决方案,课程覆盖企业全员。现开设的各类课程包括3大系统分类,共计160余门。拥有的特色课程项目包括:1、针对公司总裁开发的课程:商界精英实战班商界创业领袖高级研修班 2、针对公司接班人和高层开发的课程:商界新锐高级研修班 3、针对公司中层管理人员开发的课程(共4大类):市场营销管理人力资源管理财务管理生产运营管理 4、针对公司基层储备人才开展的课程:团队责任、感恩、执行力特训营 5、针对公司总裁、核心领导人员开展的在职教育学位班:与赫斯莱茵大学合办的管理学硕士学位班中国人民大学EMBA学位班THANKS FOR WATCHING公司地址:深圳市南山科技园南区科苑路R3-B栋2楼联系电话:400-8765-011联系传真:0755-26525911 温馨提示:温馨提示:扫一扫,加关注!更多实用、前沿的企业管理资源第一时间发布,尽在博商微信。
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