新媒体-传媒行业微信专题报告(一):移动互联网最高维“生物”商业化仅是水到渠成.doc
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1、0102目录03C O N T E N T S040506产品理念:用户体验为中心微信不断推出生态节点产品节点交错提升生态维度商业化:结果而非过程,克制、缓慢但空间巨大投资建议与盈利预测风险提示3sPtPsQwOxP8O9R7NnPpPtRpOkPpPsOlOmMyQ7NoPoQvPsPnMwMsPsQ移动互联网最高维“生物”,商业化仅是水到渠成微信专题报告(一)行业评级:看好2021年4月投资要点p 我们认为微信是移动互联网阶段最高维的“生物” 从产品理念看,微信完全体现了张小龙的克制、简单实用、强调用户体验,思考每个功能带来的长久性、持续性影响; 从网络效应来看,微信以“连接”为最小单元,
2、推出了社群、朋友圈、公众号、小程序、视频号等超级节点。p 生态节点的推出与交错,促使微信不断升维,最终成为“高维”生态 每个节点单独构成了点对点的连接,而各个节点之间将用户、商户、商品均连接起来,形成网状的交错,即随着节点的推出与用户数的增加,微信的连接数量将呈几何级增长,不断升维; 我们认为“微信”是移动互联网中最高维的“生物”,本质在于网络效应的连接壁垒最高,对于其他APP是降维打击。p 商业化成为最后水到渠成的结果,克制、缓慢但空间巨大 我们预计微信团队做的首要是维持“生态系统”的稳定与开放性的平衡,维持系统的熵减,因此商业化是结果,并非刻意追求的过程; 商业化可分为支付、游戏、广告及电
3、商,由于微信本身仅是系统的维系者,因此生态的服务商、品牌商均享有较大空间和自由度p 投资标的及建议: 微盟集团(2013.HK):微信电商生态与智慧零售基建服务商龙头之一,维持“买入”评级。 中国有赞(8083.HK):微信电商生态与智慧零售基建服务商龙头之一,维持“买入”评级。 腾讯控股(0700.HK):微信商业化空间巨大,移动互联网最高维的壁垒,关注。p 风险提示:微信生态发展不及预期、技术变革21产品理念 创始人及创始团队 微信十年:从聊天工具到社交平台,再到互联网枢纽 产品研发:实验室文化延伸“简单”概念41.1微信之父张小龙及微信组织架构图1:微信平台组织架构变化张小龙:Foxma
4、il创始人QQ邮箱团队微信之父职业生涯:毕业于华中科技大学电信系,分别获得学士、硕士学位。毕业后进入电信机关单位,之后转身投入互联网。曾开发国产电子邮件客户端Foxmail收获百万用户,最终1200万向博大出售foxmail,2005年博大被腾讯收购后加入腾讯,负责QQ邮箱完善,开发超大附件,漂流瓶,阅读空间等功能,做到全国用户量第一;之后提议开发腾讯20102014微信事业群WXG微信,10年来不断完善功能和生态,现DAU达到10.9亿,是中国最高用户量App;张小龙被华尔街日报评为“2012中国创新人物”。主要负责腾讯公司广州研发部的管理工作,同时参与腾讯公司重大创新项目的管理和评审工作。
5、个性特点与审美观贯穿产品:坚持简单实用;注重细节、反复试错;为用户体验开发和完善产品而不仅是为了商业化;结合产品、哲学与人性,在产品中增加人性关怀方面的考量,思考每个功能带来的长久性、持续性影响研发微信的原因:受美国免费短信软件kik message的爆发启发,向马化腾提议创造中国的实时通讯应用软件。KiK很可能成为QQ在移动互联网时代的强大竞争对手。张小龙认为在新的移动互联网平台上,必将出现相应的移动通讯工具。从PC软件的Foxmail到QQ邮箱的转变软件思维切换互联网思维;从QQ邮箱到微信PC互联网逻辑到移动互联网逻辑的转变;微信的早期到微信的后期从产品架构师到生态管理者的角色转变微信基础
6、平台微信开放平台微信支付拓展O2OQQ邮箱QQ通讯录2017微信事业群WXG微信基础平台微信开放平台微信支付企业微信搜索应用部即市场营销战略朋小公时友程众通圈序号讯5资料来源:公司公告,浙商证券研究所产品衍化图2:微信产品列示向外表达范围的扩大搜一搜扫一扫小游戏小商店微信支付看一看小程序摇一摇语音视频通话公众号视频号漂流瓶聊天、群聊朋友圈直播与附近的人添加好友聊天图片、文字视频定向表达非定向表达精神需求:向外界表达自我6资料来源:浙商证券研究所微信十年:从聊天工具到社交平台,再到互联网枢纽即时通讯社交平台内容分享与社交平台商业化氛围初显V1.0V3.0V4.0V5.02010.11.19微信项
7、目启动2012.4.19 推出4.0版本加入相册功能,推出 2013.8发布5.0版本,加入表情商店、游戏中心、2011.1.21推出1.0版本:实现通讯录读取、腾内容分享场景朋友圈;英文名改为Wechat,和微信支付功能,丰富扫一扫功能进一步国际化2014.1加入滴滴打车功能,与微信支付打通;发讯微博私信互通和多人会话。2011.5.10推出 2012.7推出4.2版本语音通话、视频通话,布理财通;上线微信红包功能2.0版本加入语音对讲功能、加入“查看附近的推出适合PC端的网页版微信5.4版本推出微信全局搜索人”功能。2012.8推出公众号2014.3对外开放微信支付接口2011.10.1推
8、出3.0版本加入“摇一摇”、“漂2012.9推出4.3版本推出摇一摇传图功能。2014.8微信支付正式公布“微信智慧生活”全行业解2013.2发布4.5版本,支持实时对讲、多人决方案,目前覆盖30多个行业流瓶”功能;加入多个语言界面,开始国际化;实时语音,丰富摇一摇、二维码功能和聊天3.5版本加入二维码名片功能。记录管理功能游戏是腾讯公司历来的营收重点,借助微信的大用户量、高从即时通讯到社交属性活跃度和强关系链,这种优势也从PC端迁移到手机端;分享,内容生态衍化 表情包营收情况一般。与Line所处环境不同,网民不愿意为“通讯录”熟人关系链,“附近的人”陌生人关系密集社交网络关系,增强用户粘性,
9、盘活关系链;表情付费的习惯到了移动端依然没有改变,现在表情包一般链,“二维码”线下社交关系链朋友圈、公众号、单聊群聊形成信息传播闭环为免费积累用户数与社交关系基础微信支付是成功的商业化产品图3:微信注册用户数量不断增长600.002013.1.15用户数突破3亿500.002012.9.17用户数达到2亿400.002012.3注册用户数突破1亿2.0版本注册用户数达到1500万+300.001.0版本注册用户数达到400万+200.00100.000.002012-032012-062012-092012-122013-032013-062013-092013-122014-032014-0
10、62014-092014-12 7资料来源:浙商证券研究所微信十年:从聊天工具到社交平台,再到互联网枢纽移动支付连接智慧生活小程序进一步完善开放生态提升产品质量,视频号上线,开启泛娱乐化V6.0V7.0V8.0 2014.10.1发布6.0版本小视频、卡包、手势密码2016.9微信买单功能上线,实现“一码两用”2017.9在11个城市推出乘车码,使用双离线二维码等功能。2015.1发布6.1版本加入微信红包、自2016.9小程序内测2018.11暂时下线部分内容功能,整顿内容质量定义表情同步等功能。春节摇一摇发放5亿红包2017.1正式上线第一批小程序;12月小程序开放2018.12微信7.0
11、版本上线,推出视频动态功能2015.8微信朋友圈广告官网正式上线小游戏,微信启动页面重点推荐“跳一跳”2019.10宣布升级微信外部链接内容管理规范,2015.8.8微信倡导“无现金日”2018.3小程序广告组件启动内测,开发者可以通明确新违规类型2015.9推出微粒贷,完善金融功能;微信支付向过小程序获得广告收入2020年7.0.13版本视频号上线服务商开放2017.5新增“微信实验室功能”,实验功能为2020年初取消5000人好友限制;用户可以在小程序中 2016年初跨境支付支持10+种货币外币结算,业“搜一搜”和“看一看“,算法推荐开始辅助社使用微信支付。2020.6正式上线微信支付分功
12、能务覆盖20多个国家和地区交推荐2021.1.21发布8.0版本,加入状态设置、动态表情功2016.3停收转账手续费,收取提现手续费;推出2017上半年推出关键词及定位搜索功能,全面推能,改变听歌方式、突出直播入口、支持全屏播放视企业微信动用户触达和使用小程序频号。将“附近的人”升级为“直播和附近”,丰富图4:微信功能的多样化受到用户认可视频号的流量入口1,400.001,200.001,000.00DAU破10亿,小程序全年交易额同比增长超100%;800.002016年微信MAU达到8.89亿,同比增长30%,企业微信连接和服务的微信用户超过了4亿600.00微信支付MAU、日交易笔数超6
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