短期融资dgei.pptx
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1、11-1第十一章第十一章短期融资短期融资短期融资短期融资11-2 短期融资短期融资u自然融资自然融资u协议融资协议融资u应收帐款代理应收帐款代理u短期融资组合短期融资组合11-3 自然融资自然融资u应付帐款应付帐款(供应商提供的商业信用)(供应商提供的商业信用)u应计费用应计费用自然融资的种类自然融资的种类11-4 自然融资自然融资u未清帐户:未清帐户:销货方将货物发运给购货方并送去一销货方将货物发运给购货方并送去一张发票,上面标明运送的货物、到期应付帐款总张发票,上面标明运送的货物、到期应付帐款总金额和销售条件。金额和销售条件。u应付帐款:由购货方签一张票据以证明欠销货方应付帐款:由购货方签
2、一张票据以证明欠销货方一笔债一笔债。商业信用商业信用-一家企业给另一家企业的信用。一家企业给另一家企业的信用。商业信用的例子:商业信用的例子:11-5 自然融资自然融资 汇票汇票汇票汇票 -由第一方(出票人)签署的书面委托书,要由第一方(出票人)签署的书面委托书,要 求第二方(受票人)向第三方(受款人)支求第二方(受票人)向第三方(受款人)支 付一定数额金额。出票人与受票人通常是同付一定数额金额。出票人与受票人通常是同 一个人。一个人。u商业承兑汇票商业承兑汇票:销货方签一章汇票,要求购货方在将销货方签一章汇票,要求购货方在将来某一时间支付一定数额的金额。来某一时间支付一定数额的金额。11-6
3、 销售条件销售条件uu无折扣期限无折扣期限无折扣期限无折扣期限-无现金折扣无现金折扣无现金折扣无现金折扣 -在给予信用时,销货方明在给予信用时,销货方明确规定了付款期限。比如,销售条件确规定了付款期限。比如,销售条件“net30”就表就表示必须在示必须在30天内支付发票或帐单。天内支付发票或帐单。uuCODCOD 和和和和 CBDCBD-无商业无商业 信用。信用。COD表示交款提货,表示交款提货,CBD表示提货前交款,购买方支付表示提货前交款,购买方支付COD或或CBD。在。在COD情况下销货方面临的唯一风险就是购货方拒绝情况下销货方面临的唯一风险就是购货方拒绝提货提货.11-7 销售条件销售
4、条件uu季节性优惠季节性优惠季节性优惠季节性优惠-在季节性行业中,销货方经常使用季在季节性行业中,销货方经常使用季 节性优惠来鼓励客户在销售旺季之前下定单节性优惠来鼓励客户在销售旺季之前下定单。uu无折扣期限无折扣期限无折扣期限无折扣期限-有现金折扣有现金折扣有现金折扣有现金折扣 -除给予信用外,如在所规除给予信用外,如在所规定的较早期限内付款,销货方还给予一定的现金折定的较早期限内付款,销货方还给予一定的现金折扣条件扣条件“2/10,net30”表示如在十天内付款,销货表示如在十天内付款,销货方将给予方将给予2%的的 现今折扣;否则,购货方必须在现今折扣;否则,购货方必须在30天内全部付清货
5、款。天内全部付清货款。11-8商业信用作为商业信用作为 一种融资手段一种融资手段$1,000 x 30 天天=$30,000 如果一个公司按如果一个公司按“net30”的条件平均每天从供应的条件平均每天从供应商处采购商处采购$1,500的货物,它的应付帐款是多少?的货物,它的应付帐款是多少?$1,500 x 30 天天=$45,000企业又获得企业又获得$15,000的融资!的融资!如果一个公司按如果一个公司按“net30”的条件平均每天的条件平均每天从供应商处采购从供应商处采购$1,000的货物,它的应付的货物,它的应付帐款是多少?帐款是多少?11-9 放弃折扣的成本放弃折扣的成本大致的年利
6、息成本大致的年利息成本折扣折扣天天折扣(支付期限折扣期限)折扣(支付期限折扣期限)在在“?/10,net”的条件下放弃现今折扣,它的条件下放弃现今折扣,它的年成本大约是多少?如果在购买后天的年成本大约是多少?如果在购买后天支付。支付。X11-10放弃折扣的成本放弃折扣的成本大致的年利息成本大致的年利息成本 天天()(天天)()(天天)=(2/98)x(365/20)=37.2%在在“2/10,net”的条件下放弃现今折扣,的条件下放弃现今折扣,它的年成本大约是多少?如果在购买后信它的年成本大约是多少?如果在购买后信 用到期支付。用到期支付。X11-11 支付日支付日支付日支付日*年利息率年利息
7、率年利息率年利息率 11744.9%20 74.5 30 37.2 60 14.9 90 9.3*从发票日开始计算的天数从发票日开始计算的天数放弃折扣的成本放弃折扣的成本在在“2/10,net _”条件下不同支付抉择条件下不同支付抉择的大致利息成本是多少?的大致利息成本是多少?11-12 延迟应付帐款延迟应付帐款u放弃的现今折扣(如果有的话)成本放弃的现今折扣(如果有的话)成本u推迟付款的惩罚或利息推迟付款的惩罚或利息u对企业的信用评级以及将来取得信用能力的损害对企业的信用评级以及将来取得信用能力的损害企业将付款推迟到信用期之后,我们将企业将付款推迟到信用期之后,我们将这种推迟称为这种推迟称为
8、“延迟应付帐款延迟应付帐款”延迟应付帐款延迟应付帐款的的可能成本:可能成本:11-13 商业信用的优点商业信用的优点u容易获得性容易获得性u融资方式的灵活性融资方式的灵活性企业必须比较商业信用的优点和它的成本企业必须比较商业信用的优点和它的成本11-14 应计费用应计费用uu工资工资工资工资-企业可以推迟支付工人工资,但这可能是企业可以推迟支付工人工资,但这可能是 以职工的士气和其工作效率为代价的。以职工的士气和其工作效率为代价的。uu税款税款税款税款-政府希望公司准时支付税款,但有些公司政府希望公司准时支付税款,但有些公司 还会延期支付,这是以惩罚或利息为代价还会延期支付,这是以惩罚或利息为
9、代价 的。的。uu应计费用应计费用应计费用应计费用 -已欠但还没有支付,如工资,利息,税款已欠但还没有支付,如工资,利息,税款 和股利等。应计费用是一个短期负债。和股利等。应计费用是一个短期负债。11-15 协议融资协议融资uu货币市场信用货币市场信用u商业票据商业票据u银行承兑汇票银行承兑汇票uu无担保贷款无担保贷款u信贷限额信贷限额u循环贷款协定循环贷款协定u交易贷款交易贷款协议融资的种类:协议融资的种类:11-16 商业票据商业票据uu商业票据市场由两部分组成:商业票据市场由两部分组成:商业票据市场由两部分组成:商业票据市场由两部分组成:(1)证券商市场证券商市场(2)直直接出售市场。接
10、出售市场。uu优点优点优点优点:它一般要比商业银行的短期经营贷款便宜。它一般要比商业银行的短期经营贷款便宜。u证券商要求借款者在银行保持一定的信贷限额,已证券商要求借款者在银行保持一定的信贷限额,已保持商业票据的使用。保持商业票据的使用。uu商业票据商业票据商业票据商业票据-是被规模较大、信誉良好的公司在货币是被规模较大、信誉良好的公司在货币市场上出售的无担保、短期性的、可转让票据。市场上出售的无担保、短期性的、可转让票据。11-17 “银行支持银行支持”的商业票据的商业票据uu信用证信用证信用证信用证(L/C)(L/C)-第三方(通常是银行)出具的第三方(通常是银行)出具的符合条件的付款的承
11、诺,经常用于对于付款符合条件的付款的承诺,经常用于对于付款义务的担保。义务的担保。u比较适用于不太知名的公司来筹集较低成本比较适用于不太知名的公司来筹集较低成本的资金。的资金。u银行提供一张银行提供一张信用证(信用证(信用证(信用证(letter of creditletter of credit)向投资向投资 者保证公司会支付债务。者保证公司会支付债务。11-18 银行承兑汇票银行承兑汇票u用于国际上贸易或用于谷物等的储存的交易上。用于国际上贸易或用于谷物等的储存的交易上。u由于活跃的银行承兑汇票市场的存在,使得它由于活跃的银行承兑汇票市场的存在,使得它 按与商业票据大致相同的利率。按与商业
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