经济学院课件投资篇.pptx
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1、第一篇 投资篇第一章第一章 货币时间价值货币时间价值第一节第一节 货币时间价值货币时间价值一、货币时间价值的内涵一、货币时间价值的内涵货币时间价值是作为一种生产要素所应得的报酬,即扣除货币时间价值是作为一种生产要素所应得的报酬,即扣除 风险报酬和通货膨胀贴水后的那局部平均收益。风险报酬和通货膨胀贴水后的那局部平均收益。货币时间价值货币时间价值=投资收益投资收益-风险报酬风险报酬-通货膨胀贴水通货膨胀贴水货币时间价值表示方式:货币时间价值表示方式: 绝对数:初始投资额资金时间价值率绝对数:初始投资额资金时间价值率 相对数:资金时间价值率一般用扣除风险报酬和通相对数:资金时间价值率一般用扣除风险报
2、酬和通 货膨胀贴水后的利息率货膨胀贴水后的利息率国库券利率国库券利率二、货币时间价值的计算二、货币时间价值的计算单利单利simple interest):只就本金计算利息。:只就本金计算利息。复利复利compound interest):每期利息收入在下期转化为本金:每期利息收入在下期转化为本金产生新的利息收入。产生新的利息收入。货币时间价值计算中一般使用复利的概念。货币时间价值计算中一般使用复利的概念。一复利终值与现值一复利终值与现值1复利终值复利终值future/compound value)复利终值是指假设干期后包括本金和利息在内的未来价值,复利终值是指假设干期后包括本金和利息在内的未来
3、价值,又又 称本利和。称本利和。 FVn=PV1+in=PVFVIFi.n 公式公式11 其中:其中:FVIFi.n= 1+in 称为复利终称为复利终值系数值系数由图11可知:利息率越高,复利终值越大; 复利期数越多,复利终值越大。图图11复利终值图复利终值图2复利现值复利现值present/discounted value) 复利现值是以后年份收入或支出资金的现在价值。复利现值是以后年份收入或支出资金的现在价值。 PV=FVn/(1+i)n=FVnPVIF i.n 公式公式13 其中:其中: PVIF i.n= 1/(1+i)n 称为复利现值系数或贴现系数。称为复利现值系数或贴现系数。 图图
4、12复利现值图复利现值图图12说明:贴现率越高,复利现 值越小;贴现期数越 长,复利现值越小。二年金的终值和现值二年金的终值和现值年金年金annuities是指一定时期内每期相等金额的收付款项。是指一定时期内每期相等金额的收付款项。1后付年金普通年金后付年金普通年金 ordinary annuity):是指每期期末等额收付的款项。:是指每期期末等额收付的款项。1后付年金终值:是一定时期每期期末等额收付款项的复利终值之和。后付年金终值:是一定时期每期期末等额收付款项的复利终值之和。 FVAn=A1+it-1=AFVIFA i.n (t=1,2, , , , , , ,n) 公式公式14 其中:其
5、中: FVIFA i.n 称为年金终值系数称为年金终值系数图图13后付年金终值图后付年金终值图2后付年金现值:是指一定时期内每期期末等额收付款项的现值之和。 PVAn=A1/(1+i)t=A PVIFA i.n (t=1,2,3 , , , n) 公式15 其中:PVIFA i.n 称为年金现值系数图图14后付年金现值图后付年金现值图2先付年金预付年金 annuity due)先付年金是指在一定时期内每期期初等额收付款项。1先付年金终值 n期先付年金终值和n期后付年金终值的关系如下图图图15先付年金终值与后付年金终值关系图先付年金终值与后付年金终值关系图图15说明:付款次数相同,均为n次 付款
6、时间不同,先付比后付多计一期利息 先付年金终值Vn=AFVIFA i.n(1+i) 公式16 = A FVIFA i.n+1-A 公式172先付年金现值 n期先付年金现值与n期后付年金现值的关系如下图图图16先付年金现值与后付年金现值关系图先付年金现值与后付年金现值关系图图图16说明:付款期数相同,均为说明:付款期数相同,均为n 付款时间不同,后付比先付多贴现一期付款时间不同,后付比先付多贴现一期 先付年金现值先付年金现值V0=APVIFA I.n1+i 公式公式18 =APVIFA I.n-1+A 公式公式19 3延期年金 是指最初假设干期没有收付款项的情况下,后面假设干期等额收付的款项。图
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