现代企业财务管理.pps
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1、现代企业财务管理的 若干问题郭泽光郭泽光 山西财经大学教授、博士生导师山西财经大学教授、博士生导师 中国会计学会财务管理专业委员会副主任中国会计学会财务管理专业委员会副主任 国务院特殊津贴专家国务院特殊津贴专家 山西省科技专家服务团专家山西省科技专家服务团专家现代企业财务管理的若干问题n财务管理:创造价值的管理n财务治理:公司治理的核心n全面预算:财务管理的方略n总会计师:财务管理的统帅财务管理:创造价值的管理财务管理:创造价值的管理n财务管理是对资本的管理财务管理是对资本的管理n财务管理是创造价值的管理财务管理是创造价值的管理 几个概念:n净现金流量:净现金流量:企业无论投资购置新资产以扩大
2、生产能力,或增加营运资本以扩大销售,都有大量的现金流入和流出。我们把企业在每个时点上现金流入和现金流出的差称为净现金流量。几个概念:n现现值值与与净净现现值值:现现值值是把将来的资金按一定利率折算到现在的价值,这一折算过程称为折现,因此,现值也称为折现值。净净现现值值(Net Present Value,NPV)是项目寿命周期内逐年按资本成本折现的现值之和。净现值的表达式为:几个概念:n市市场场价价值值与与附附加加市市场场价价值值:公司总资本的市市场场价价值值(Market Value of Capital,MVC)为公司的债务资本市场价值与权益资本市场价值之和。总资本的市场价值一般可从金融市
3、场获得,均为资本的交易价格。公司总资本的市场价值与股东和债权人投资于公司的资本数量的差额叫做公司的附附加加市市场场价价值值(Market Value Added,MVA)。公司资本的附加市场价值的表达式为:nMVA=资本市场价值占用资本两个实例:【例1】某项目初始投资1000万元,当年收益。项目寿命周期4年,每年净现金流量400万元,若资本成本为10%,项目的净现值为267.92万元。项目的净现值为正值,说明项目寿命周期内的净现金流量按资本成本折现后的总和抵消初始投资后仍有余,这是项目对企业的贡献。该项目是可行的。净现值越大,企业的价值增加越多。两个实例:【例2】InfoSoft公司是一家创立
4、于1993年的软件公司。1997年12月31日,股东向公司投入权益资本28000万美圆,债权人借给公司1亿美圆,因此,公司占用资本的总数是38000万美圆。当日资本的市场价值是5亿美圆,则公司在当日的附加市场价值为:MVA=50000万美圆38000万美圆=12000万美圆说明公司在当日创造了12000万美圆的价值。财务管理:创造价值的管理n财务管理是对资本所进行的管理,这种管理不仅仅是对资本的取得、资本的配置、资本收益的分配所进行的管理,而且要在资本管理中实现价值的创造。财务管理实质上是创造价值的管理。企业财务管理就是要把资本的力量积聚起来,发挥出来,不断创造新的价值,以此推动企业的发展。财
5、务治理:公司治理的核心财务治理:公司治理的核心n公司治理,公司治理,也称公司治理结构,是公司控制权和剩余索取权分配的制度安排。具体说,就是公司董事会的功能、结构,股东权利,经营者的激励与约束等方面的制度安排,它由一系列的正式与非正式的契约所规定。财务治理:公司治理的核心公司治理发展的三个阶段公司治理发展的三个阶段 以经理层为中心以经理层为中心 以股东会为中心以股东会为中心 以董事会为中心以董事会为中心财务治理:公司治理的核心 从公司治理的历史演变不难看出,公司治理的主要功能就是配置权、责、利。在这三个要素中,权力的配置是前提,公司治理结构建立的基础是公司权力的配置。财务治理:公司治理的核心 在
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