格雷厄姆的成长股选股策略课件.ppt
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1、格雷厄姆的成长股选股策略1 PPT课件本杰明格雷厄姆本杰明.格雷厄姆,开创了价值投资流派,影响了后来诸多的投资大师(沃伦巴菲特、约翰奈夫、马里奥加贝利等)。是第一位强调和总结财务分析在股票投资中作用的投资大师,也是第一位运用数量分析法来选股的投资大师,他提出了普通股投资的数量分析方法,使投资者可以正确判断一支股票的价值,以便决定对一支股票的投资取舍,对价值投资的贡献无人能及。格雷厄姆的投资方法,是价值投资的开山之作和思想基础。格雷厄姆的著作经久不衰,是永恒经典。“价值投资之父”“证券分析之父”“华尔街教父”2 PPT课件本杰明.格雷厄姆(18941976),从事投资大致42 年,主要投资经历为
2、1923至1956 年,主要投资美国股票、债券等。其创办的葛拉汉.纽曼公司在1941 至1960期间,在20 年中累积收益率达到4425%,平均年化收益率为21%。投资思想格雷厄姆的投资策略核心是价值投资,大致可总结为:投资就是价值回归或者价值发现的过程。这个过程需要投资者通过财务分析,找出被低估的股票并持有,然后耐心等待到价值被发现的时刻。当股票价格回归到应有的价值是,投资者可抛售获利。投资业绩3 PPT课件格雷厄姆的多元化价值投资策略经典价值投资策略防御价值投资和积极价值投资策略净资产现值投资策略成长股内在价值投资策略企业主投资策略12345原始的格雷厄姆成长股内在价值公式可表述为:Val
3、ue=E*(8.5+2*R)成长股内在价值投资策略举例:假设A公司的每股收益为1元,每年的增长为30%,则公司股票的合理价值为:1X(8.5+2X30%)=9.1元如果股价低于9.1元,即被低估,可以买入操作,反之则卖出。每股收益(EPS)预期收益增长率(未来盈利能力)收益增长率为0 的公司的合理市盈率股票合理价值5 PPT课件该策略的不足之处:8.5的零增长市盈率在国内A股市场看偏低;将8.5调整到适合A股市场的情况,以历史底部的平均市盈率为基础;策略的改进:Value=E*(A股市场估值+2*R)成长股价值=每股收益 X(A股板块估值+2 X 三年平均增长率)6 PPT课件取值考虑到历史估
4、值:主板取值为12取值考虑到历史估值:中小板取值为25取值考虑到历史估值:创业板取值为32选取各个板块个股测试一下:以2015年每股收益为基础,2013-2015年利润增长率为参照,以每年4月底为选股时间段,看该方法在各个板块是否有效;宇通客车600066 汽车九阳股份002242 家电云南白药000538 医药中钢国际000928 建筑乐 视 网300104 网络10 PPT课件每股收益1.6 3年平均增长率为32.33%2016年初股票价值=1.6元X(12+2X0.3233)=20.23宇通客车60006611 PPT课件九阳股份002242每股收益0.81 3年平均增长率为11%201
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