货币需求、货币供给与货币均衡g.ppt
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1、金 融 学第四篇第四篇 宏观均衡宏观均衡1第四篇 宏观均衡第九章第九章 货币需求、货币供给货币需求、货币供给与货币均衡与货币均衡 2第九章 目录第一节第一节 货币需求理论的发展货币需求理论的发展 第二节第二节 货币均衡与市场均衡货币均衡与市场均衡3第九章 货币需求、货币供给与货币均衡 第一节第一节 货币需求理论的发展货币需求理论的发展 4第九章第一节 货币需求理论的发展前人的货币需求思想前人的货币需求思想1.中国古代的货币需求思想。中国古代的货币需求思想。管子:管子:“币若干而中用?币若干而中用?”2.按每人平均铸币多少即可满足流通需要,一直是中按每人平均铸币多少即可满足流通需要,一直是中国控
2、制铸币数量的主要思路。直至建国前夕,在有国控制铸币数量的主要思路。直至建国前夕,在有的革命根据地议论钞票发行时,仍然有人均多少为的革命根据地议论钞票发行时,仍然有人均多少为宜的考虑。宜的考虑。5第九章第一节 货币需求理论的发展古典经济学到马克思关于流通中货币量的理论古典经济学到马克思关于流通中货币量的理论1.西西欧欧,许许多多古古典典经经济济学学家家早早就就注注意意到到了了货货币币流流通通问问题题,并并作作了了多多方方面面的的理理论论分分析析。如如货货币币数数量量论论,如商品流通决定货币流通的观点如商品流通决定货币流通的观点,等等。,等等。6第九章第一节 货币需求理论的发展古典经济学到马克思关
3、于流通中货币量的理论古典经济学到马克思关于流通中货币量的理论2.马克思关于流通中货币量的分析,后人多用马克思关于流通中货币量的分析,后人多用“货币必要量货币必要量”的概念来表述。假设条件是完全的的概念来表述。假设条件是完全的金流通。基本公式是:金流通。基本公式是:公式表明:货币量取决于价格的水平、进公式表明:货币量取决于价格的水平、进入流通的商品数量和货币流通速度三因素。入流通的商品数量和货币流通速度三因素。7第九章第一节 货币需求理论的发展费雪方程式费雪方程式1.费雪方程式。这一方程式在货币需求理论研究中是费雪方程式。这一方程式在货币需求理论研究中是一个重要的阶梯。一个重要的阶梯。以以M为一
4、定时期内流通货币的平均数量;为一定时期内流通货币的平均数量;V为为货币流通速度;货币流通速度;P为各类商品价格的加权平均数;为各类商品价格的加权平均数;T为各类商品的交易数量,则有:为各类商品的交易数量,则有:MVPT 8第九章第一节 货币需求理论的发展费雪方程式费雪方程式2.费雪分析,在这三个经济变量中,费雪分析,在这三个经济变量中,M,是一个由是一个由模型之外的因素所决定的外生变量;模型之外的因素所决定的外生变量;V,由于制由于制度性因素在短期内不变,因而可视为常数;交易度性因素在短期内不变,因而可视为常数;交易量量T,对产出水平常常保持固定的比例,也大体稳对产出水平常常保持固定的比例,也
5、大体稳定。定。因此,只有因此,只有P和和M的关系最重要:的关系最重要:P的值特别的值特别是取决于是取决于M数量的变化。数量的变化。9第九章第一节 货币需求理论的发展费雪方程式费雪方程式3.费雪方程式虽然关注的是费雪方程式虽然关注的是M对对P的影响,但是反过的影响,但是反过来,从这一方程式中也能导出一定价格水平之下的来,从这一方程式中也能导出一定价格水平之下的名义货币需求量:名义货币需求量:4.费雪方程式没有考虑微观主体动机的影响。费雪方程式没有考虑微观主体动机的影响。10第九章第一节 货币需求理论的发展剑桥方程式剑桥方程式1.剑桥学派研究货币需求时,重视微观主体动机。剑桥学派研究货币需求时,重
6、视微观主体动机。认为,处于经济体系中的个人对货币的需求,实认为,处于经济体系中的个人对货币的需求,实质是选择以怎样的方式保持自己资产的问题。质是选择以怎样的方式保持自己资产的问题。2.每个人决定持有货币多少,有种种原因;但在名每个人决定持有货币多少,有种种原因;但在名义货币需求与名义收入水平之间总是保持一个较义货币需求与名义收入水平之间总是保持一个较为稳定的比例关系。对整个经济体系来说,也是为稳定的比例关系。对整个经济体系来说,也是如此。因此有:如此。因此有:Md kPY11第九章第一节 货币需求理论的发展凯恩斯的货币需求分析凯恩斯的货币需求分析1.凯恩斯对货币需求理论的突出贡献是关于货币需求
7、凯恩斯对货币需求理论的突出贡献是关于货币需求动机的分析。三种动机:交易动机、预防动机和投动机的分析。三种动机:交易动机、预防动机和投机动机。机动机。2.投机动机分析是凯恩斯货币需求理论中最有特色的投机动机分析是凯恩斯货币需求理论中最有特色的部分。他论证,人们保有货币除去为了交易需要和部分。他论证,人们保有货币除去为了交易需要和应付意外支出外,还是为了储存价值或财富。应付意外支出外,还是为了储存价值或财富。12第九章第一节 货币需求理论的发展凯恩斯的货币需求分析凯恩斯的货币需求分析3.凯恩斯设定,用于储存财富的资产有二:货币与债凯恩斯设定,用于储存财富的资产有二:货币与债券。券。货币是不能产生收
8、入的资产;债券是能产生收货币是不能产生收入的资产;债券是能产生收入的资产。但持有债券,则有两种可能:债券价格入的资产。但持有债券,则有两种可能:债券价格下跌;债券价格上升。下跌;债券价格上升。如果债券价格下跌到持有债券的收益为负的程如果债券价格下跌到持有债券的收益为负的程度,持有非生利资产度,持有非生利资产货币货币就优于持有生利就优于持有生利资产的债券,货币需求增加;反之,债券的持有量资产的债券,货币需求增加;反之,债券的持有量则会增加,货币需求减少。则会增加,货币需求减少。13第九章第一节 货币需求理论的发展凯恩斯的货币需求分析凯恩斯的货币需求分析4.由于债券的价格取决于利率水平,微观主体预
9、期由于债券的价格取决于利率水平,微观主体预期利率水平下降,也就意味着债券价格将会上升,人利率水平下降,也就意味着债券价格将会上升,人们必然倾向于多持有债券;反之,则倾向于多持有们必然倾向于多持有债券;反之,则倾向于多持有货币。货币。因此,投机性货币需求同利率负相关。因此,投机性货币需求同利率负相关。14第九章第一节 货币需求理论的发展凯恩斯的货币需求分析凯恩斯的货币需求分析5.由交易动机和预防动机决定的货币需求取决于收入由交易动机和预防动机决定的货币需求取决于收入水平;基于投机动机的货币需求则取决于利率水平。水平;基于投机动机的货币需求则取决于利率水平。因此凯恩斯的货币需求函数如下:因此凯恩斯
10、的货币需求函数如下:MM1M2L1(Y)L2(r)6.式中的式中的L1、L2,是作为,是作为“流动性偏好流动性偏好”函数的代号。函数的代号。凯恩斯也常用凯恩斯也常用“流动性流动性”指货币。指货币。15第九章第一节 货币需求理论的发展后凯恩斯学派对货币需求理论的发展后凯恩斯学派对货币需求理论的发展1.1.发发展展一一:关关于于交交易易性性货货币币需需求求和和预预防防性性货货币币需需求求同同样样也也是是利利率率函函数数的的问问题题。相相应应地地,分分别别有有如如下下两个函数式:两个函数式:16第九章第一节 货币需求理论的发展后凯恩斯学派对货币需求理论的发展后凯恩斯学派对货币需求理论的发展2.发发展
11、二:展二:凯恩斯在论证其投机性货币需求时设定:凯恩斯在论证其投机性货币需求时设定:投资者或选择货币,或选择债券。然而,即使社会投资者或选择货币,或选择债券。然而,即使社会财富只有货币和债券两种形式,现实生活中,微观财富只有货币和债券两种形式,现实生活中,微观主体的选择往往是既持有货币,又持有债券,变动主体的选择往往是既持有货币,又持有债券,变动的只是两者的比例。的只是两者的比例。此外,在现实生活中,人们事实上并非只考虑此外,在现实生活中,人们事实上并非只考虑收益,而且还要考虑风险,等等。所以,微观主体收益,而且还要考虑风险,等等。所以,微观主体事实上不得不全面权衡利弊得失,并找出持有货币事实上
12、不得不全面权衡利弊得失,并找出持有货币和债券的最佳比例关系。和债券的最佳比例关系。从而引出了多从而引出了多样样化化资产组资产组合合选择选择理理论论。17第九章第一节 货币需求理论的发展弗里德曼的货币需求函数弗里德曼的货币需求函数1 1 弗里德曼的一个具有代表性个人货币需求函数:弗里德曼的一个具有代表性个人货币需求函数:式中,式中,为实际货币需求。为实际货币需求。18第九章第一节 货币需求理论的发展弗里德曼的货币需求函数弗里德曼的货币需求函数2.恒久性收入恒久性收入y 是弗里德曼分析货币需求中所提出的是弗里德曼分析货币需求中所提出的概念,可以理解为预期未来收入的折现值,或预期概念,可以理解为预期
13、未来收入的折现值,或预期的长期平均收入。货币需求与它正相关。的长期平均收入。货币需求与它正相关。3.弗里德曼把财富分为人力财富和非人力财富两类。弗里德曼把财富分为人力财富和非人力财富两类。人力财富很不容易转化为货币。所以,在总财富中人力财富很不容易转化为货币。所以,在总财富中人力财富所占的比例越大,出于谨慎动机的货币需人力财富所占的比例越大,出于谨慎动机的货币需求也就越大;而非人力财富所占的比例越大,则货求也就越大;而非人力财富所占的比例越大,则货币需求相对越小。这样,非人力财富占个人总财富币需求相对越小。这样,非人力财富占个人总财富的比率的比率w 与货币需求为负相关关系。与货币需求为负相关关
14、系。19第九章第一节 货币需求理论的发展弗里德曼的货币需求函数弗里德曼的货币需求函数4.持有货币的机会成本变量(持有货币的机会成本变量()。)。货币需求与这些变量为负相关关系。货币需求与这些变量为负相关关系。在凯恩斯的货币需求函数中,货币是作为不生利资产在凯恩斯的货币需求函数中,货币是作为不生利资产看待;而弗里德曼考察的货币扩及看待;而弗里德曼考察的货币扩及M2等大口径的货等大口径的货币诸形态,其中有相当部分,如定期存款,确是有收币诸形态,其中有相当部分,如定期存款,确是有收益的。益的。物价变动率物价变动率,也就是保存实物的名义报酬率。,也就是保存实物的名义报酬率。把物价的变动变量纳入货币需求
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