当前铝期货市场走势及操作策略.docx
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1、 2004年有色金属市场报告会 当前铝期货市场走势及操作策略 深圳北方投资有限公司郭鉴镜 承接 2003年商品大牛市格局, 2004年初,期铝表现极为抢眼。伦敦三月期铝 由年初 1600美元 /吨稳步上扬,在库存下降,消费向好,国内电解铝扩张步伐受 限的激励下,近期三月期铝突破 1995年 9月以来的最高点 1820美元 /吨。尽管春节 过后国内铝库存持续增加,现货市场压力重重,但是受氧化铝和电力紧张的双重 影响,上海远期期铝在众多投资资金的追捧下,由 16300元 /吨冲高到 19500元 / 吨以上。国内铝期货市场走势有何特点?影响铝价的因素有哪些?未来期铝走势 如何 ?我们以下谨作简要分
2、析: 一国内铝期货市场特点 1.1成交活跃波动巨大 2003年 ,国内铜、橡胶、大豆和豆粕等期货品种都经历了较大的波幅,而铝 价上涨相对较弱;为了活跃铝期货合约交易,上海期货交易所大幅下调手续费, 稳定保证金,期铝倍受投资者的关注。国内电解铝成本的不断攀升 ,又为铝价上行 奠定了基础。自去年 9月份以来,上海期铝成交量和持仓量连续上扬,特别是进 入 2004年,在其他品种接近或者突破历史高位之后 ,一 大批资金转移到铝市场, 期铝市场异常活跃。 2004年第一季度,上海期铝成交量同比增长 413%,持仓量也 是逐月增长。 2003年 1月 -2004年 4月沪铝成交量和持仓量对比 1.2牛市格
3、局做多坚决 氧化铝紧张,电力短缺,出口退税政策下调,国家加大对电解铝的整治力度, 使得国内电解铝扩张步伐放缓。在铜价的示范效应下,国内投资者纷纷做多期铝。 2月底以后,尽管国内现货库存明显增加,压力重重,铝价一度冲高回落;但是 多头在低位增仓积极,做多意志坚决。 -178- 安幸科 Anta3 _ 2004年有色金属市场报告会 1.3带动现货影响伦敦 广东和上海地区铝锭库存居高不下,一直是制约现货铝价上涨的一大隐忧, 远期期铝的快速上扬,拉大了同现铝的价差。电解铝厂、贸易商纷纷期货市场抛 空,将库存铝锭进行银行质押融资,套取价差,这样就缓解了库存压力。同时, 远期期铝的急速上扬也拉大了国内铝价
4、同 LME期铝的价差,这为跨市套利者提供 了难得的历史机遇。中国在 LME的买盘又加剧了国际现货铝供应紧张,亚洲地区 现货铝升水持续上扬。 二、影响培价走势因素分析 2.2.1国际铝市场 2 (M年,全球经济继续保持旺盛的增长势头。由于美国政府继续维持低利率 政策,工业生产开始升温,就业市场得以改善,美元止跌反弹。去年以来,日本 经济经历了 15年前经济泡沫破裂之后最好水平, 3月份,日本中小企业信心指数 达到 7年来的最大值,而非制造业企业信心指数也是 14个季度以来第一次超过负 30。日本经济的好转大大激励了国际投资资金对日本金融市场的追捧,日经指数 和日元连连走强。 经济的好转刺激了铝产
5、量和消费量。 2004年 1-2月份,西方世界原铝产量达到了 2, 957,000吨,同比增长 3. 7%,预计同期铝消费量增长 5%左右。,由于海运不畅, 废铝紧张,中国出口铝减少,致使美国和亚洲地区铝锭现货升水不断上涨。美国 西北部现货铝升水涨至 10年以来的最高水平 L 0-7. 5美分 /磅,日本第二季度铝升 水由第一季度的 66-67美元 /吨涨至 70-72美元 /吨。 2004年卜 2月份全球原铝产量单位 :千吨 国家 2004年 1-2月份 2003年 1-2月 份 同比变化 数量 北美洲 862 908 -5.1% -46 美国 411 462 10. 9% -50 加拿大
6、451 446 1% 4 西欧 678 643 5. 5% 35 拉丁美洲 374 371 0.7% 3 大洋洲 360 356 1.1% 4 非洲 271 209 29. 8% 62 亚洲 411 363 13.3% 48 西方世界 2957 2850 3.7% 107 俄罗斯 /塔吉克斯 坦等 718 684 4.9% 33 中国 976 800 22.1% 177 总和 4651 4334 7. 3% 317 资料来源 :国际原铝协会 -179- 2004年有色金属市场报告会 氧化铝价格不断攀升 2.2.3 LME铝库存持续下降 5月 1日,东欧 10国将正式加入欧盟,届时这 10个国家
7、将不再享受从俄罗斯免 安泰科 2.2.2氧化铝供应紧张 据西方权威机构 CRU统计分析 , 2003年,全球氧化铝产量达到 54, 536, 000 吨,同比增长 6. 6%,消费总量为 54, 454, 000吨,同比增长 7. 3%。但是由于西方 国家向东方国家出口氧化铝大幅增长 ,氧化铝价格上涨过程中消费厂家对库存需 求加大,另外一些机构认为,去年第四季度全球氧化铝短缺约 2 , 吨左右。 2004年,国际海运费的上涨也助长了氧化铝的紧张格局。澳大利亚西海岸到中国 海运费上涨到 30-35美元 /吨,目前进口氧化铝价格维持在 510美元 /吨 CIF;由于电 解铝厂氧化铝库存明显下降,氧
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