企业破产发生的原因完成稿.doc
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1、中文摘要中文摘要中文摘要中文摘要中文摘要中文摘要中文摘要中文摘要中文摘要中文摘要中文摘要中文摘要中文摘要中文摘要中文摘要中文摘要中文摘要中文摘要中文摘要中文摘要中文摘要中文摘要中文摘要中文摘要中文摘要中文摘要(300500字)关键词:关键词1,关键词2,关键词3,关键词4(35个)ABSTRACTNatural environment consists of terrain, ocean, atmosphere and space, it has important effects on the performance of military systems. Synthetic natura
2、l environment (SNE) is the representation of natural environment in M&S systems. The research on SNE in the world is surveyed, the key technologies of M&S of SNE are discussed, a prototype SNE simulation System for CGF application is designed, and then a development process of SNE system is presente
3、d from the implementation prospective. Finally, a briefly introduction to the application of this prototype SNE simulation System in the X-type cruise missile simulation system is made.Keywords: SNE, M&S, introduction, application目 录引言 2一、 关于企业破产的概述 (一)企业破产的定义 (二) 破产的特征 (1)资产不足以偿还全部债务的破产 (2)缺乏偿还能力的破
4、产二、 企业破产发生的原因 (一)企业破产发生的内部原因 (1)企业负债经营的利弊分析 (2)企业负债的适度分析(3) 企业财务的风险缝隙 (二)企业破产发生的外部原因 (1)货币政策对企业外部融资的影响 (2)财政政策对企业外部融资的影响结束语 致谢 参考文献 附录 引言因为资金是公司正常发展的动力,公司运营能否健康持续发展和其资本是否正常运营关系密不可分。在08年出现的金融危机,中国政府也落实了相对的宏观经济对策,这使得我国特别是民营企业融资问题相当严重。在浙江,那几年来有许多的企业因为融资效率太低使得企业资金链断裂从而被迫破产。据一些专家称,2011年我国有靠近6.7万中小企业倒闭,在这
5、些破产企业中资金链断裂为主要原因,最为明显的表现为很多温州老板因为负债过多无力清偿而在企业倒闭之后出现逃亡或者自杀现象。与此相反的是,虽然经历了2008年如此大的金融风暴,我国的国有企业却很少有破产倒闭现象。这便是某些经济学家所提出的我国独特的二元体制现象,即民营经济过冷而国有企业过热的现象。随着我国民营企业的大量因为资金周转而破产而国有企业却因为拥有融资优势而逆势扩张的现象大量出现。我们非常有必要从公司治理角度和我国宏观经济角度并借鉴西方发达国家的一些先进理论和经典案例来讨论企业资金链断裂和企业破产之间的关系,以完善我国的公司治理机制与科学地制定经济政策,维护我国经济的健康发展。一、 关于企
6、业破产的概述 (一)企业破产的定义辞海,被誉为中国最大的综合性辞典里破产被定义为:一个人无力支付其债务;缺乏偿还债务的能力。当某人的资本和负债位于该种状态时:他能够立刻获得的可使用的资本不能够支付其债务。上述所表述的概念有两个主要方面:一个为存量,另一个便是流量。使用这两种角度去考虑关于破产的概念,其中“存量破产”出现在某所企业的净资本为负数时,而“流量破产”便是出现在它所含有的运营性金钱数量不能够支付其已经到期的债务。当人员不具备偿还债务的能力时便是破产。依照我国的法律,破产的概念便是债权人的资本总数不能够全部支付已经到期的债务时,债券人会通过某些法律的程序将债务人员的所有资本平均受偿,因而
7、使债务人除去所有不能全部偿还的其他债务等。由于破产较多数的状况是指某种企业和经济的表现。但是也有习惯将个人或者公司终止运营的表现叫做破产。(二)破产的特征破产的特征指的是企业法人不能偿还到期债务,并且资本不能够全部支付债务或者不具备支付的实力。因此从两个角度进行解析: 第一,不能够支付到期的债务,同时资本不足够去支付所有的债务。其主要表现有:债务的履行期限已达到且无争议,经生效法律文书确定,债务人与债权人以对账单等形式确认债务而且没有其他证据辩论的,视为对债务无争议;债权人提出需要其进行支付债务;债务人通过明显或者较为隐蔽的方式表示其终止偿还。债务人对已经到期的企业不能够支付并且还出现以下的状
8、态之一的,人民法院可以推定债务人以默示方式停止支付;债务人被吊销营业执照;债务人停止营业同时不继续运营;债务人的法人代表消失并且没有其他的负责人;债务人通过移走、隐藏以及其余方式进行资本的非法处理,逃避其债务。第二, 不能偿还到期债务,而且明显缺乏清还能力。债务人对到期债务没能偿还而且发生下列情况之一的,可推定债务人明显缺乏偿还能力;债务人的资产负债表显示全部资产总额不足以偿还其所负的全部债务;债务人经强制执行后仍然不能履行生效裁判文书确定的金钱债务。 二、企业破产发生的原因(一)企业破产发生的内部原因一个企业为什么会破产,其中最重要的原因便是公司内在的运行出现困难,出现该种情况的原因一般均为
9、使用不正常的扩展运行和财政方式,才会出现公司在进行运作的时候,资本供应链突然中断,并且还获取不到外界的资本救援,因此公司破产的时间较短暂,其中较为突出的问题便是过分负债运营和对某些财政危机处置不合理。(1)企业负债经营的利弊分析负债经营是一把双刃剑,使用得当,便会给公司快速筹备到所需要的资本,营业成本降低,减少税负支出,收获财务杠杆利益等等。但是使用不恰当,便会给公司引来较大的破产危机。通常状态下,负债运营是公司经过合乎法律程序的手段,有偿还的使用外界资本去进行运营、监管、产出等获得利益的行为,之所以这么做,是为了扩展公司的规模,使公司的生长上升至较高的层面,并不仅仅是为了公司的存在。恰当的筹
10、款,是企业维持日常运转的前提条件,是现代财务管理的重要内容。当然负债经营也有相当大的风险,正是因为公司对于危机处置不合理,才会出现公司资本供应链意外中断。从好处来看,负债经营具有这些优点:首先,可以迅速筹集资金,在残酷的市场竞争中,公司应当持续进行扩展和发展,才可以获得生长的机会和权利。单凭公司本身的资本累积,较难符合扩展再产出的要求,通过负债运营,便可以弥补本身资本的缺失,通过先发制人,迅速占据市场的机会,从而获得较高的利润。其次,有利用公司运营监管强度的加大,增高其经济效率和利益。由于负债运营具备一定的诱惑性和危机性,因此容易使公司具有相当的债务压力。通过施加压力,可以提高公司在资本利用上
11、的责任程度和压迫程度,提高运营人员对监管力度加强的自觉性,增大资本的使用效率和经济的效率、获利。最后,可以为公司带来杠杆利润。公司的债务资金中的筹款代价是相对不变的,当公司借到的资本能够为公司引入的获利高于其付出的代价时,使用的债务资金越高,其获得的杠杆利润便越大。从不利方面来说,如果企业对负债的数目、限额、途径和方法选择不理想,和对债务资本的使用不恰当,同样会给公司引入较多的不良干扰。第一,债务范畴过大带来的危害。原因是债务资金不仅需要支付稳定的利息,并且还需要依照条约去支付本金,没有财政弹性一说,对于公司是一类不可改变的财政包袱。如果该期间出现运营危机而没有办法支付到期的债务时,公司将面对
12、程度较大的财政风险,更有甚者会出现资本供应链中断而破产。第二,外部金融环境不景气,资金供不及时,利益比率便可能增高,这个时候公司负债的代价就会变大;当价格保持不变或者升高的程度低于负债利益比率升高的程度时,公司利益便会降低;当运营获利不能够支付债务的利息时,公司便会出现亏损运营,如果情况严重,会出现资本供应链中断,从而破产。(2)企业负债的适度分析 因此怎样恰当掌握公司负债的程度就是公司不破产的重点,也为公司遏制资本供应链中断而破产的重点。下文将通过财务杠杆的原理进行解析:财务杠杆是一个很广阔的概念。在物理学中,仅仅需要一个小小的支点和杠杆,便可使用较小的力气提起质量较大的物质。那么何为“财务
13、杠杆”?依照中国当前财政会计层面对其的解释,主要分成下述两类观念:第一将其解释为“公司在定制资产组成决定时对债务筹款的使用”。因此又可将其称为融资杠杆、资本杠杆以及负债运营。第二便是将其理解为在筹款中合理进行举债,通过改变资产的组成为公司带来附加的利润。如果负债运营将公司每份股票的利益增加,便称为正财务杠杆;反之,为负财务杠杆。通过两种观点的对比,笔者偏向于后者的观念。原因为前者观念仅仅强调了对债务资金的使用,但是后者观念则是重点强调了对使用债务资金所引发的后果,下述的解析便建立于后者观念上。如果公司投入获利高于债务的利率,负债运营便会使公司的资产获利升高,因此使权益资金获利比率高于公司投入获
14、利比率,并且产权比率,即为债务资本和权益资本的比值越大,则杠杆利润较大,因此财务杠杆利润的本质便是由于公司投入获利比率高于负债比率,由负债所获得的部分利益转给权益资本,使权益资本获利比率增大。如果公司投入获利比率等于或者低于负债利率时,就会出现负债所产生的利益仅能或者不能够支付负债所产生的利息现象出现,更有甚者通过使用权益资本获得的利益也不能清偿利息,因此只能使用部分权益资金去清偿债务,这就是财务杠杆缺损的实质表现之处。财务杠杆的功能经常利用财务杠杆的系数来进行权衡,该系数便是指企业权益资金获利改变相对于税前利益改变比率的倍数。其理论公式为: 财务杠杆系数=权益资本收益变动率息税前利润变动率
15、通过数学变形后公式可以写成: 财务杠杆系数=息税前利润(息税前利润负债比率利息率) =息税前利润率 (息税前利润率-负债比率利息率) 依据所提供的公式计算出的系数,其中后者表现负债的比例、息税前的利益和负债利息比率之间的关联,前者则是能够表现出主权资金获利比率改变相对于税前利益改变比率的倍数。公司使用债务资本不仅可以增高主权资本的获利比率,也能够使主权资金获利比率低于息税前的利益比率,因此便是财务杠杆作用导致的利润(缺失),是一个较为恰当的负债规模,用经济学的观点来说,是需要做到负债的边际收益等于边际成本。 3.1.3 企业财务风险的分析风险一直和亏损具有关联,该种亏损表现的可能性不明确。财政
16、风险则是公司因为利用债务资金而出现的在将来获利可能性不明确的状态下,由主权资金承担的多余的风险。其风险的水平高低主要由杠杆系数的大小决定。依照一般的规律,主权资金获利比率对息税前获利比率的弹性和系数呈现正比例相关,如果息税前获利比率提高,因此主权资金获利比率会提高的更快;反之,降低更快,风险程度也就较高。其存在的实质是由于负债运营,因此使负债所承受的运营风险转移至了权益资金上。通过上述解析可以清楚看出,公司内在的破产因素受到其债务构成和有关的财政风险的干扰,操控好这两个角度已经成为公司避开由于公司资本供应链中断而出现的破产。(二)导致公司发生破产的外界因素对于现代的公司来说,公司的运营所需要的
17、资本已经较少依赖本身的内在资本了,会在不同程度上依靠外界融资。由于我国金融化水平逐渐提高,公司外界融资就至关重要,甚至在某些时刻直接关系到企业存亡。并且现在公司融资的手段和途径较多,如果某个公司不具有优质的外界融资途径,因此就极易出现因为资本供应链中断而出现的破产。对于公司的融资氛围来说,干扰程度最大的因素便是国家使用的货币和财务规定,在紧缩的货币、财务规定下,部分承受能力较低的公司较容易出现因为流动性不足够而不得不破产。所以生长态势优秀的公司应当了解国家的规定并且去学会适应。3.2.1 货币政策对企业的外部融资的影响扩张形和紧缩形两种货币政策组成了一个经济体,关于采取怎样的规定,需要依照当前
18、经济体系的状态而决定。干扰货币规定的主要要素为就业程度、物品价格水平、经济生长状态和国际收入支出的状态,其是对总体产生干扰。当然一般来说,宽松的货币政策对企业发展是有利的,货币规定的主要的方法有三种:法律规定存款准备资金、公布市场业务操作。再贴现。不紧缩的货币规定能够为市场展现出充足的流动能力,从而减少公司融资的困难性和市场利率,减少公司融资的代价。相比,不宽松的货币规定就会完全相反的一面。因此根据现实情况,公司因为资本供应链中断较多出现在货币规定不宽松的阶段。3.2.2 财政政策对企业的外部融资的影响某个经济体系的财政规定也具有宽松和紧缩两种表现。在使用上和货币规定相差程度不大,但是其干扰的
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