巴菲特2020年股东大会文字实录正式版.docx
《巴菲特2020年股东大会文字实录正式版.docx》由会员分享,可在线阅读,更多相关《巴菲特2020年股东大会文字实录正式版.docx(75页珍藏版)》请在得力文库 - 分享文档赚钱的网站上搜索。
1、(搜索微信公众号“价值投资牛股(ValueFirst1)”,下载更多投研资料)巴菲特2020年股东大会文字实录(新浪财经)巴菲特:以前我都习惯和查理在这里讲话,但是查理今年已经96岁了,他的生命还挺强健,但是今年可能最好的选择就是让芒格先生不要过来。查理对新的生活正在适应,他已经加上了Zoom(138.56,3.39,2.51%),加到他的每日日程中,他每天通过Zoom和不同的人开会。从技术上来讲,他把我超越过去了。我要跟大家保证的是,查理的状态良好,他明年会回来,而且我们希望明年的时候一切会恢复正常。我们本应该到场的另外一位是我们的副董事长,负责我们保险业的杰特-简恩,他在纽约,这一次他也觉
2、得从那边旅行来奥马哈开会也是不合适的。阿贝尔现在在台上,是我们这边的另一位副董事长,保险业务之外的所有业务都由他负责。格雷格所领导的行业现在大概是有1500亿资源,尤其是拥有12万员工,他做这个工作已经有两年了。如果是没有阿贝尔来帮我,我未必能够做到现在。我两年以来才做了四分之一的工作,我对阿贝尔非常感谢,尤其是他今天能过来跟我们一起开会。会议分成四个部分,一会儿我给你们来独白,通过一些PPT给大家讲一些内容。从我21岁到现在88岁(应为89岁),我从来没有使用这些幻灯片给大家讲。但是大家也说:“老狗也能学到新技能”,我正在学习新的本领。第一,我希望通过这些幻灯片把第一部分先过一遍。 第二,伯
3、克希尔第一季度财务的总结。我们已经在的网站上登出来一季度的财报,到时我会提出一两点给大家讲一下。我们在4月的时候已经讲过,对伯克希尔来讲是新的东西。第三,一个相对正式的股东会,大概1520分钟。第四,问答、访谈,我和格雷会回答征集到的很多股东的问题。我们都知道,每一个人的头脑里都充斥着一个想法,过去的两个月一直如此,就是目前为止美国的卫生健康大家怎么看这个情况,尤其是美国的经济情况会怎么样,今后的几个月甚至几年会是什么样子,而且我在这方面,在健康方面我没有什么更多的可以在此多加叙述的。在学校的时候,我会计学得不错,但我当时的生物一塌糊涂,我关于疫情的了解和大家一样。就个人来讲,我感觉非常棒的就
4、是我能够听到Fauci博士(的言论),我以前一直都不知道他是谁,但现在我知道是非常幸运的,作为一个国家有一个像Fauci博士这样的人。他已经79岁了,他还每天24小时连轴工作,而且他在中间还采取了一个幽默客观的态度。他给大家直截了当地讲事实,把非常复杂的事实很直接地告诉大家,他什么知道什么不知道。我们不谈有关的政治或政治人物,我对Fauci先生非常感谢,能够教育和通知,让我们这些人能够了解情况。还有我的朋友盖茨先生及团队,他们一直告诉我,目前进行的情况是什么样。所以,这方面我会有相当的了解。Fauci博士对我来讲是很重要的一个提供信息的人。当这个疫情蔓延到我们这边来的时候,我看到这边几万个空的
5、位置,去年的时候是爆满的。格雷格刚才跟我指出来,不管坐多少人,过去这个场子全部坐满了。当时的任何一个人都不会想到今年的3月会发生这么疯狂的疫情。这是一个非常大的影响,影响到全国人们的行为和心理,这是非常剧烈的一个变动。我们在一开始没有做好准备,这是一个非同寻常的各种各样的可能,不管从健康上面的角度,而且在经济角度上面,这个可能性众多。所以,最后会出现什么样的结果,谁也不知道,尤其是在目前的疫情下,范围太广了,尤其是在健康、卫生方面,尤其是它对于经济的影响。健康和经济会相互影响、相互制约。我再次重申,你们不知道的我也不知道,尤其是在健康方面,我没有更多信息。但是我想所有各种各样的机会和可能,现在
6、已经是越来越集中了,我们现在都知道结果不可能更坏了。一开始说的可能还有其它的什么病毒,目前来讲对它进行判断还是比较困难的,有很多事情我们还不了解,还有很多未知,所以现在有非常棒、非常聪明的一些人,他们现在正在这个上面努力工作。但这个病毒本身明显是一个高传染性的东西,大家都知道,这种传染不好。虽然说病毒是很坏的,但还没有像1918、1919年的西班牙流感那么致命,当时我们的父辈有些人经历过这个,在3月15号奥马哈的报纸上有一个非常棒的push,你们可以在网上查查,也在Google上查一下这个文章,提到当时流感的时候,也只有4个月时间,奥马哈有974例死亡,当时已经是占人口的1%以上了。那个时候在
7、全国可能也没有什么太大的变化,也就是说如果奥马哈是1%(死亡),当时美国全国大概也有1%的人(死亡率)。这一次疫情看上去不会像“西班牙流感”那么致命,但是它的传染性很强的,而且还有一个问题,我们不知道这个里面到底有多少人现在被传染了,有症状、无症状,我们不知道。所以,现在可能的范围,从健康上面来讲,我们现在比较集中一点,有不同的可能性。它对经济上还会有广泛影响,我们现在还不能完全知道,在你自愿地把有关的行业、社区关闭好的情况下会造成什么样的情况。2008、2009年当时由于金融危机,很多行业也由此脱轨了。目前这些行业的经济列车都没有在轨道上,我们都把它们从轨道上拉下来了。美国作为一个最有效、最
8、有生产力的世界强国,这么大的制造能力,我们现在的经济被完全转向了,看上去而且是无可避免地制造出很多人的焦虑,改变了人们的心理,有的人就开始觉得很难控制。这对我们来讲,是一个相当大的前所未有的试验。对于这些问题的严重性,我们现在不能够知道答案是什么,但对于今后的很多年,这都是非常重要的一个回答,要能够找到这个问题的答案。因为可能性很多,我现在要跟大家讲的是这个国家经济的未来是什么,因为我现在还是有这种认定。二次大战的时候,我当时就认定,在古巴导弹危机,包括“911”,包括2008年的金融危机等等,没有什么东西可以停止美国的前进。我们过去已面临过很多问题,现在我们也面临着严重的问题,有些问题和现在
9、也有相似的地方。但我们以前其实碰到过很严峻的问题,我们美国人总是有神奇的可致胜的因素,我希望能够给大家回顾一下历史。如果你能选一个时间,什么时间出生、出生在什么地方,也不知道您的性别如何,也不知道您会在哪一年,或者是您到底是聪明的,您的才智到底如何等等。如果你能有这个选择,我想你不会选1720或1820或1920年,你绝对会选在今天出生,而且会选择在美国诞生。因为最有趣的一件事是在美国开国之后,1789年乔治-华盛顿接收了椭圆形办公室之后,很多人就希望我自己就是美国人。你可以再试想一下,现在已经是200多年的历史了,还有很多人也都希望能够搬到美国来。我的朋友讲我现在就跳上飞机,飞过来了。最重要
10、的一件事是看一下PPT上第一个图片,我们的改变还非常年轻,当然有很多今天在国家里活着的人,还是挺老的,可是很多事是伟大的,而且在历史上能闪闪发光的。1790年的时候那时我们只有390万人口,不是说人口调查的时候得到这些数字,1920年我们的商业部着火了,人口普查也许出来的结果不见得是对的,但1790年大约有390万人口,有60万的人还是黑奴。比如0.5百分比或是1%的人,那个时候只有13州的人口,你可以想象,生活在200多年前是怎么样的,220、230年之后是什么样子,我们那个时候没有想到会是这样子,就算是一个最乐观的人,他的想法也不会想到现在可以喝酒、抽大麻,都有可能的。我跟查理、格雷格(的
11、年纪)合在一起相当于这个时间,你们看这个国家,在路上大概每天都有2.8亿车子繁忙地穿梭,这也是我们以前没想到的。我们随时可以在岸对岸飞4万公里,而且还有非常棒的大学,医疗系统也这么完善,娱乐界已经创作出来大家能欣赏的娱乐节目,跟1790年是完全无法比拟的。231年之间已经有了这么样的变化,而且绝对是超前的,超过人们可想像的。另外,互联网的变化也是极大。我们国家的财富在1789年的时候是多少呢?在开国的时候,在美国那个时候总体的财富,结果大约是40亿。我可以告诉你,在早期还有在好多年之前,数据的收集跟现在是多么不同,而且数据的这些变化是极大的。有的时候找不到可以让人真正信任的数据,全国各地都是如
12、此。但是在房地产上面来讲,当你再看这些数字的时候,比如一些居住的房产、地产或是公寓等等,而且每一个房子看起来都是不太一样的,但是它们都有非常好的售屋价格,跟其它国家可能是不一样的,也是财富分布的象征,以及我们的估算依据。如果回到原来的时间之中,是很有趣的情况,比如1803年我们买一栋房子,路易斯安那州整个州的购买都只有1500万,那个时候房地产的一笔非常显著的重要交易。当我们购买路易斯安那州的时候,它的地理环境到底有多大呢?大概是840英亩,是我们现在美国下半部分的四分之一,在1803年就购买到了。如果说您住在德州,您的祖父会打个电话或是叫某一个人,跟他的孙子或是外孙们说,不要把你所谓的土地上
13、面的矿权卖了,因为这个中间可能不只1500万的资产,因为你的矿权会更大。在德州的祖父会跟他的小孩讲的,比如堪萨斯州、奥克拉荷马州,每一周大概都有210亿桶石油在生产。我们花了1500万买了路易斯安那州,大概其中300万可拿到200盎司黄金,就等于是我们拿1000盎司黄金跟法国人交换了路易斯安那州,这就是我刚才讲的1500万。当地的一些矿产有更多的产出,产出来的黄金以及产出来的矿产,可能至少有大概4000盎司金子出产。所以,这个钱绝对是很便宜的。价值20万盎司的金子,大概有800平方英里的地是用这样的价钱买到的。我有时候在做演讲的时候,我想把这些数字提出来给大家看一下,这些估算在全世界以及在我们
14、国家在1789年这些数字都是合理的,10亿并不是非常疯狂的数字,1789年我们全国财富只有10亿,这也是让我们觉得非常重要的一个数字,而且是可以让我们深思熟虑的,这不是一个疯狂的数字。现在发生了什么事情?从那个时候到现在,我们的财富累计到多少了?这个数字你们常常可以看到。比如我们的联邦准备基金,所有美国居住家庭里面的人,如果看一下这个数字,大概有100兆(万亿)的股票或是各个房屋、公寓的销售,把这些数字如果加在一起,美联储告诉我们,这些数字都是非常有趣的。我们现在在美国可以看到,也就是231年之后,我们现在已经有了100兆的财富,你们会想怎么会是这样子?当然这中间还包括了所谓通货膨胀。可是事实
15、上,一半的国家那时通货膨胀并不是非常强势的,当然有通货膨胀也有紧缩的情况,但一般的方向还是朝着固定方向走。假设以这样的计算方式来讲,也许20年之内,这中间还有一些日产生活用品的改变,如果要做计算,你要讲到底多少钱是只在某一年的时候值多少钱,特别是一些不同的产品、不同生活用品。但合理地来讲,美国的实际状况是,财富的累积是肯定存在的,至少是5000比1的结果,这个国家当然还有更多的土地可以进行再开发。也是这个原因,231年内不会一夜之间改变。但有些人在美国刚建国的时候是没有想到的。这些事情非常重要,现在我们等于碰到了一个崎岖的路段,而且是一个比较严峻的情况,在231年之后,当然我们这些情况还会有转
16、变的。我们在这个时期之内,在这个国家诞生之后,比如70年代也会有一些剧烈变化。1863年情况,那时我们有3100万人,大概400万人是奴隶,还有一些没完成的事业也涵盖在内,1789年到1863年,中间有一些动荡。有一些状况发生了,但不是很多国家都能遭遇到像美国的情况,能真正在72年做些什么或者是在74年之中为我们的人民做些什么。他们这个时候发生的事情,在美国南北战争的时候,当时的总统要做出一个决定,他当时做出了一个估计,当时会有6%的人口尤其是男士,从18岁到60岁的男性会有这么多人在南北战争中死亡,当时也是一个合理估计。18到60岁的男性当时是很大一个比例,参战后会有6%战死,在国家就业人口
17、里很大一部分消失了。讲一下当时的情况,只是让你们来考虑一下,那个时候的伤亡相当于2020年什么情况呢?今年相当于1860岁男性之间,大概400万人没有了,对于我们这个国家会是多么大的打击。在美国梦实现的过程当中这是一个艰难的过程。不光是在美国,在世界究竟是怎么样一个情况呢?也会是同样类似的情况。巴菲特:你们讲到了最极度的一些情况,都有可能发生,刚才我们曾讲到美国已经接受过各类撕裂,比如在大萧条的时候,但最后你绝对不要在美国身上下错赌注,美国是非常强大的。这就是我今天对大家发表的意见。从刚刚我们最开始的1789年,到美国的南北战争,到后来的经济大萧条,现在我必须要告诉大家,请不要错过美国的机会。
18、当然我们现在不是一个完美的境界,可是我必须要讲,我们现在是一个更好的国家,而且是一个从1789年到现在更具财富创造力、更有价值的国家,应该是如此,而且未来也会如此。对大家来讲,我们现在走的方向肯定是对的。在1776年的时候,那时我们刚立国,宣讲“我们生而平等”,我们也有了更多人民的权利等等。14年之后,1790年,其实我们的国家在接受美国宪法之后,真正成立了,或者是组织好了,我们又发现了15%的人口是黑奴,我们也开始进行了更大的一个斗争。人们都是生来平等的。我们讲到了生命的价值,还有追求幸福,我想世界上没有任何一个人能够放弃自由,而且追寻其他的东西。所以,这些在1990年我们要解放黑奴时就发生
19、了。当然我们也花了非常长的时间,才部分或者是慢慢地、逐渐地修正了美国的一些问题。后来,我们讲到了16岁以上的男性,我们那个时候也开始朝着正确方式来进行推进。除此之外,我们讲到1776年“人与生俱来都平等”的这句话,而且每个人都有追求自由的这些权利等等,这就是所谓自我寻证得出来的结果。50%的人口其实都享受到这个国家最公平的待遇。所以,等到建国231年之后,我们的女性才真正得到了解放。我们也可以投票投给现在的女性,这是更让人觉得精彩的世纪。另外,第19号修正案也花了61年之多,直到女性可以在我们的最高法院里面登上大法官席位。之前是9位男性,1961年之后终于有了第一位女性大法官,第一位被指派为美
20、国最高法院大法官的女性。中间可能在渠道或是人选输送上有些问题,但花了61年时间,花了这么多年,你才在这么多人中间选出来了30多位男性大法官后,最后终于选了一位女性大法官。这就是上面梳理的问题。花了非常长的时间,还未彻底解决,但是有意义的结果还是在发生之中。我们现在的社会也是比以前更好、更优良的,我们现在的社会绝对是比以前更好。再比较我们刚刚讲的,从1789年到现在来进行比较,我这一年已讲了好多次了。1778年独立宣言到现在为止,这是非常能激励人的一个宣言和文件。我们还有很长的路要走。但我们不要对美国把赌注下错。我们知道明天会发生什么。所以,你要想在对美国下注的时候,我跟你说,我是相信美国的。从
21、我11岁买第一注股票到现在,我一直是相信美国。在美国财富的增长上面,我是抓住了它的羽毛,但是并不是说每一天这个市场都朝我想要的那个方向发展。我希望做的,根据现在这个情况,我也觉得这个是有趣的事。你会看到在2015年6月17号,就是几年之前,你会看到我最崇拜的美国人之一Sam Nunn,他是非常棒的爱国者、非常棒的参议员,他做的工作没有受到人们的赞赏,但一直坚持在做。他做了一个核威胁方面的提议。Sam Nunn创立了这个倡议组织,他要建立一个机构,他们的努力就是要减少核化学,可防止数百万人的死亡,他是这个组织的灵魂。在这之后,他一直在讲,担心这种大的流行瘟疫,类似核灾难一样,他多少年一直在担心这
22、样的事会出现,就包括一些大的瘟疫。比如说就像那些发恐怖信、发化学物品威胁信,比如当时在911之后发的哪些人。Sam Nunn当时在YouTube上做出了一个讲演,你们可以看一下,他在上面讲到了大的瘟疫会造成的危险,大家都可以看到Sam Nunn当时的讲话。我们在过去两个月之内,对这个大瘟疫的情况有了更深入了解,所以你可以到Youtube看,这个讲话只有831人次看,也许看的这些人都是在过去2、3天看的吧!很难想象这种事会发生,但我们也会有过这样子的体验,就像目前疫情发展的情况,很难把这个东西结合到我们的想法里去,这些人会不会借钱做投资,伯克希尔总是要做最坏的准备,在最坏情况下怎么样。如果一件事
23、情可能不对,有可能很多事情同时会出错,就像现在人们学到,也许是我早些时候念书的时候,在我5、6年级时,如果说有多少数乘0的话,最后不管什么数乘以0,最后结果还是0。这个时候如果你借钱投资,不能说这个是合情合理的。2019年10月的时候,有一个300页的报告出来了。约翰霍普金斯大学,它是美国最受尊敬的大学之一,NDI(核威胁倡议)就是我们在这方面关于核威胁的倡议的开始,他们这边出了一个报告,来进行估计,全球应该做好对大的流行瘟疫的准备、应付工作。在11月时,Sam又出了一个报告,他是以前的能源部长,还有Beth Camero,他们三个人共同做了这个报告,他们大概是在去年11月给了我这个报告,做出
24、了这样一个估计,300页这个报告开头就是生物方面威胁,自然的、有意的或者是事故性的,不管是哪一类,在任何国家都有可能对全球卫生、对全球的安全及全球经济产生影响、产生风险。我们估价一下我们在中间如何进行好应对呢?把这些都放在一起,是不是所有的国家都能准备好呢?美国算是准备得比较好的。经济学家和约翰霍普金斯一级学校,比如像Sam这样非常杰出的人,他们都有做出这样的报告。Sam和其他人在2019年10月24号又上了Youtube,在上面解释他们所做的研究,过去两天,看这个的只有1498人次,比尔盖茨也在上面发表了讲话,他那边看的人就多得多,但他讲的同样的东西,可能在出其不意、突如其来的时候发生这种灾
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 巴菲特 2020 股东大会 文字 实录 正式版
限制150内