基于EVA的公司价值评估方法及应用_以日照港为例_李冬艳.docx
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1、2014年第 11期中旬刊 (总第 570期) 时 代 金 融 Times Finance NO. 11 2014 (CumulativetyNO. 570) 基于 EVA的公司价值评估方法及应用 以曰照港为例 李冬艳 (抗州电子科技大学,浙江抗州 310013) 【摘要】 近年来,经济全球化将世界逐步融为一个整体,投资者和公司管理者越来越重视公司价值的评怙我囯在 2003年就注意到 EVA 指标在评价公司价值方面的运用,于 2009年发布 未来 EVA 的现值二 WACC-g 6 (1-2) i #WACC 5.46% 5.43% 5.39% 5.36% 5.33% 3.2014到 2018
2、年 EVA值预测。 表 3-14日照港 2014到 2018年预测经济增加值计算表 琐 0 2014 年 2015 年 2016 年 2017 年 2018 年 调螫后的资本总额 ( TC) 2,374,640.79 2,948,797.48 3,755,694.31 4,888,946.13 6,456,424.84 税后锊业净利润 ( NOPAT) 757,9 丨 9.07 1,046,24032 1.469.640.99 2,105.401.19 3,082.194.27 加权平均资本成本 ( WACC) 5.46% 5.43% 5.39% 5.36% 5.33% 经济增加值 ( EVA
3、) 628.153.74 886,209.18 1.26713.15 1,843,53023 2,738.031.21 (四 )计算日照港公司价值并分析结果 1.曰照港公司价值计算。根据对日照港未来五年经济增加值的 预测,结合第一章中介绍的 EVA两阶段估值模型来计算日照港的 公司价值。 表 3-15未来五年经济增加值各顶指标 项冃 2014 年 2015 年 2016 年 2017 年 2018 年 期初总投资成本 1,966,547.26 2,374,640.79 2,948,797.48 3,755,694.31 4,888,946.13 期末总投资成本 2,374,640.79 2.9
4、48,797.48 3.755,694.31 4,888.946.13 6.456,424.84 税后净营业利润 757,919.07 1,046*240.32 1,469,640.99 2,105,401.19 3,082,194.27 加权 f均资本成本 5.46% 5.43% 5.39% 5.36% 5.33% 经济增加值 EVA 628,153.74 88639.18 1,267,21.15 1,843303 2,738,031.21 公司价值 =期初投入资本 +预期未来 EVA现值 =期初投入资本 +可明确预测五年的 EVA现值 +连续价值 现值 其中: 可明确预测五年的 EVA现值
5、 =628153. 74/ (1+ 5,46%) + 886209.18/(1 + 5.46%)A2+1267213.15/ (1 + 5.46%)/3+1843530.23 /(1 + 5.46%)外 2738031,+ 6062182, 81 元 基于中国港口行业未来较好的前景,我预测未来以 1%的增长 速度稳定增长,因此连续价值现值 =2738031. 21* (1 + 1%)/(5.46% -1 %)/ (1 5.46% )$= 47531998.45 元。日照港的公司价值 =1966547, 26+ 6062181 81 + 47531998,45= 55560728, 52 元 2
6、.结果分析。截至 2013年 12月 31日,日照港的总股本为 307, 565,39股 2 13年 12月 31日的收盘价为 2. 54元 /每股,故 日照港的市值为 790443,05元,而本文预测的公司价值为 55560728. 52元g远高于其市值。由此可以得出日照港的股票价格 被低估结合日照港上市以来的月 K线图: 图 3-1日照港上市以来的月 K线图 从图 中可以看出,曰照港股票曾在 2007年底 008年初达到高 峰月 S价一度为 16.87/股接近真实地公司价值。 2008年猛然跌至 3.36/股,之后虽有缓慢上升,但从 2010年开始一直平稳下跌,我 想可能是受到 2008年
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