国际投资 第一章国际投资概述.ppt
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1、国际投资学 International Investment,主讲:牛卫平E-mail: ,为什么学习国际投资学?,世界投资报告,2000:跨国并购与发展 2001:促进关联2002:跨国公司与出口竞争力 2003:促进发展的外国直接投资政策:国家与国际展望2004:转向服务业 2005:跨国公司和研发国际化 2006:来自发展中经济体和转型期经济体的外国直接投资:对发展的影响2007:跨国公司、采掘业与发展 2008:跨国公司与基础设施挑战2009:全球经济危机、金融危机对跨国公司对外直接投资的影响2010:低碳经济投资2011:国际生产和发展的非股权形式,主要元素,外国直接投资的流入和流出
2、规模国别、地区行业跨国公司,广东的投资环境:领先全国的工业大省;省委、省政府陆续出台了关于工业产业结构调整、提高工业产业竞争力、九大产业发展规划等文件;电子信息、电气机械、石油化工、纺织服装、食品饮料、建材、造纸、医药、汽车等九大支柱产业对全省工业增长的主导作用不断增强,结构趋于优化。目前正加快推进经济结构的战略性调整,各种行业孕育了更多的投资商机。,广东的区位优势:珠三角已成为世界制造业基地和跨国采购中心。CEPA的实施,使包括粤港澳在内的大珠三角加速融合和发展。粤港澳确立了今后10-20年的发展目标:广东发展成为世界上重要的制造业基地之一;香港发展成为世界上重要的以现代物流业和金融业为主的
3、服务业中心之一;澳门发展成为世界上具有吸引力的博彩、旅游中心之一和区域性商贸服务平台。泛珠三角区域合作框架协议的签署,使以珠江水系为纽带的9省加港澳的区域经济以空前的速度和力度进行大整合。中国东盟自由贸易区建设的推进,为广东与东盟贸易及投资双向发展提供了新的机遇。,国际投资学基本框架,国 际 投 资 学,国际间接投资,国际直接投资,跨国公司,发展中国家与中国,基本理论,基本理论,国际投资概论 国际投资理论国际投资环境国际直接投资跨国公司与跨国银行国际间接投资国际灵活投资国际投资风险管理国际投资法律管理中国吸引外资与对外投资,课程体系,管理篇,国情篇,理论篇,方式篇,相关学科,微观经济学宏观经济
4、学国际贸易国际金融产业经济学,国际投资学与国际贸易学,联系: (1)两者的研究领域都涉及商品在国际间的流动。 (2)国际贸易与国际投资之间存在着相互影响:一方面,国际贸易活动往往是国际投资行为的基础和先导。另一方面,国际投资也会对国际贸易产生反作用。因为国际投资行为的发生,会引起购买力在国际间的转移,从而带动国际贸易的发展,而当国际投资完成、形成生产能力后,又会引起东道国进口的减少。区别: 国际贸易学对商品流动的研究侧重于交换关系方面,从原则上讲,国际贸易活动是在价值相等基础上实现利用价值的交换,商品最终进入消费领域;而国际投资学则侧重于对商品生产属性的研究,从根本上看,国际投资活动是把商品作
5、为生产要素投入生产领域并实现价值增殖。因此,前者重在研究一国商品的国际竞争能力,后者重在研究一国参与国际生产的能力。,学习过程,听课案例分析作业、论文教材:国际投资学教程(第3版),綦建红主编,清华大学出版社,学习参考,(一)国际投资学 杨大楷主编 上海财经大学出版社 国际投资学任映国 主编 中国金融出版社(二)国际直接投资与经济发展李东阳著 经济科学出版社入世与中国利用外资和海外投资卢进勇 对外经济贸易大学出版社直接投资与市场结构效应张纪康著 上海财经大学出版社,(三)国际经济合作、国际贸易问题、国际商务研究、世界经济研究、世界经济、国际商报(四),第一章 国际投资概述,主要概念国际投资类型
6、国际投资的发展概况国际投资的经济影响,一、主要概念,国内投资国际投资国际资本流动,投资的含义,在西方发达资本主义国家,投资通常是指为获取利润而投放资本于企业的行为,主要是通过购买国内外企业发行的股票和公司债券来实现。所以,在西方,投资一般是指间接投资,主要介绍如何计算股票和债券的收益、怎样评估风险和如何进行风险定价,帮助投资者选择获利最高的投资机会。而在我国,投资概念既包括直接间接的股票、债券投资,也指购置和建造固定资产、购买和储备流动资产的经济活动,有时也用来指购置和建造固定资产、购买和储备流动资产(包括有价证券)的经济活动,必须运用资金,而运用上述资金的过程是一种经济活动。因此,投资一词具
7、有双重含义,既用来指特定的经济活动,又用来指特种资金。简而言之,可以把投资定义为:经济主体为获得经济效益而垫付货币或其他资源用于某项事业的经济活动。从定义中看出,一项投资活动中至少包括投资主体和货币或其他经济资源等投资客体两个方面。,1.国内投资,投资活动所涉及区域限于国内的投资。,2.国际投资,是指一国的企业或个人以资本增值和生产力提高为目的的跨越国界的投资,即将本国的资金、设备、技术、商标等作为资本投资于其他国家,以求获得较国内更高经济收益的经济行为。,国内投资与国际投资区别,1)投资目的国内投资:投资目的单一化国际投资:投资目的多样化2)投资货币国内投资:本币 Home Currency
8、国际投资:硬通货 Hard Currency,3)投资环境国际投资:政治环境 + 经济环境 + 法律环境 + 社会环境 + 自然环境4)投资风险国际投资:投资风险更大,5)投资方向 国内投资:单向化 国际投资:双向化 = 吸引外资 + 对外投资,3.国际资本流动,资本要素在国际间的流动构成了国际投资的基础。资本要素在国际之间的流动就是国际资本流动。,国际商品资本流动:各国的资源禀赋、经济发展水平不同,存在着成本差异,在国际分工体系形成的条件下,通过商品的国际交流,可以使各国获得比较利益。在自由资本主义时期,国际商品资本流动是各国参与国际竞争的主要方式。国际货币资本流动:垄断资本主义时期,发达国
9、家已经形成了金融寡头垄断,出现过剩资本,需要通过国际贷款等形式寻找新的投资场所。殖民主义体系的建立为早期的国际货币资本流动创造了外部条件。国际生产资本流动:二战之后,随着科学技术的进步和社会生产力水平的提高,国际分工进一步深化,国际生产资本流动规模日益扩大,并呈多向化发展趋势。跨国公司的出现是国际生产资本产生的重要标志。,二、国际投资类型,官方投资与私人投资(public investment&private investment)长期投资与短期投资(long-term investment&short-term investment)直接投资与间接投资(foreign direct inve
10、stment &foreign indirect investment),1.官方投资与私人投资,官方投资:贷方为一国政府或国际公共机构。私人投资(民间投资):贷方为私人或私人企业。是国际投资中的重要部分。,2.长期投资与短期投资,长期投资:一年以上的债券、股票及实物资产短期投资:一年以内的债权,3.国际直接投资与间接投资,国际直接投资:投资主体在海外兴办企业,以取得国外企业的经营控制权为特征的投资行为。国际间接投资:投资主体仅以获取资本增值或实施对外援助与开发,而不以控制经营权为目的的投资行为。如国际证券投资和长期贷款项目。,两者的区别:资本的构成(投资内容)不同:一揽子生产要素;单一的货币
11、资本投资的主要直接目标不同:获得被投资企业的有效控制权;获得较高的股息收益和利息收益。资金到位阶段不同:一步到位;分步到位对东道国宏观经济中的短期波动的敏感程度不同:反应迟钝;反映敏感。 各国界定标准有一定差异。一般国际惯例认为,超过企业资本10的外国投资即可认定为国际直接投资。 IMF和OECD的“持久利益”或“有效控制权”原则:持久利益是指直接投资者和企业之间存在一种长期的关系,直接投资者对企业有重大影响。持久利益是目的,有效控制则是实现这一目的的手段。,三、国际投资的产生与发展,时间维度地理分布行业分布方式变化,国际投资的起源:起源于19世纪70年代末已完成的工业革命。,1.一战前:初步
12、形成阶段。主要形式为国际间接投资。是国际私人投资活动的“黄金时代”。对外投资主要以向外国政府及殖民地政府贷款、购买外国和殖民地私人铁路公司和其他公司发行的证券等方式进行。,2.一战至二战期间:停滞徘徊阶段。仍以国际间接投资为主,国际直接投资有较大发展。在一战期间大发横财的美国对外长期投资在此期间一直以直接投资为主。1914-1919 美国(+37亿美元)与英法德的不同走势1919-1929 美国的两种主要投向:欧洲与亚非拉1929-1933: Economic Depression1933-1945:国际投资最不景气的年代,3.二战结束到20世纪60年代末:恢复增长阶段。 60年代:美国一枝独
13、秀的年代投资规模:急剧扩张 Marshall Plan投资方式:直接投资与间接投资的比重 = 80%:20%,4.20世纪70年代至2000年:迅猛发展阶段。,70年代以来,国际投资的发展进入了以往任何时期无法比拟的时代1)投资规模全球规模 GNP EX. INVSMT. 经济学家的预言 4倍 2.5倍 现实生活的数据 12% 13% 34%,单个国家的规模美国 对外投资 吸引外资1970 1654亿美元 1069亿美元1988 12537亿美元 15360亿美元,2) 投资格局,(1)国际投资主体多元化和“大三角”国家对外投资集聚化 主体多元化:美国、英国、德国、日本 发展中国家 “大三角”
14、的概念: 美国、欧盟和日本 (尤其是美、英、法、德、日),(2)主要发达国家相互投资迅速扩大,(3)发展中国家在吸引外资的同时,也走上了对外投资的舞台,发展中国家吸引外资的三次高潮拉丁美洲和加勒比海地区时间:20世纪80年代中期(下表) 20世纪90年代以后,亚太地区时间:20世纪80年代中期以后1986-1990:亚太是拉美的2倍1990:亚太/发展中国家 = 2/3中国时间:1992,3) 投资结构,高级化 / 软化,国际直接投资与间接投资齐头并进。国际直接投资飞速增长,投资规模急速扩大。资金来源:以发达国家为主,发展中国家对外直接投资发展迅速。地区流向:仍以发达国家为主,但内部配置变化幅
15、度较大。80年代,流向发达国家的国际直接投资越来越集中在少数几个发达国家,进入90年代后,出现分散化趋势;流向发展中国家的国际直接投资80年代出现分散化趋向,90年代则出现集中化趋势,且集中程度越来越高(经济增长速度快,经济发展前景良好的国家和地区)产业流向:服务业成为国际直接投资的第一大产业投资方式:跨国并购成为国际直接投资的主要方式,股权投资方式地位再度上升,5. 2001年:调量整理阶段。,2001-2004年,国际直接投资规模连续几年呈不断下降趋势。进入2004年后出现反弹,连续三年出现增长。来自发展中国家和转型期经济体的外国直接投资上升,以及南南外国直接投资增长。外国直接投资重点转向
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