证券分析师胜任能力考试《发布证券研究报告业务》真题汇编六.docx
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1、证券分析师胜任能力考试发布证券研究报告业务真题汇编六1 单选题(江南博哥)多元线性回归模型方程Yt=0+1X1t+kXkt+t中,i(j=1,2,k)称为( )。A.残差B.常数C.偏回归系数D.回归系数正确答案:D 参考解析:在多元线性回归模型方程中,k为解释变量个数,i(i=1,2,k)称为回归系数。2 单选题 关于工业总产值与工业增加值,下列表述错误的是( )。A.测算工业增加值的基础来源于工业总产值B.工业总产值在企业之间存在重复计算C.工业总产值在企业内部不允许重复计算D.工业增加值只采用“收入法”计算正确答案:D 参考解析:工业增加值有两种计算方法:一是生产法,即工业总产出减去工业
2、中间投入;二是收入法,即从收入的角度出发,根据生产要素在生产过程中应得到的收入份额计算,具体构成项目有固定资产折旧、劳动者报酬、生产税净额、营业盈余。这种方法也称“要素分配法”。3 单选题 下列各项中,不属于反映盈利能力指标的是( )。A.股利支付率B.资产净利率C.营业毛利率D.净资产收益率正确答案:A 参考解析:反映公司盈利能力的指标很多,通常使用的主要有营业净利率、营业毛利率、资产净利率、净资产收益率等。股利支付率属于投资收益指标,故选A。4 单选题 根据利率期限结构理论中的市场预期理论,下降的收益率曲线意味着未来的短期利率会( )。A.不变B.无法确定C.下降D.上升正确答案:C 参考
3、解析:根据利率期限结构理论中的市场预期理论,上升的收益率曲线意味着市场与其短期利率水平会在未来上升;水平的收益率曲线则意味着短期利率会在未来保持不变;而下降的收益率曲线意味着市场与其短期利率水平会在未来下降。5 单选题 如果认为市场是有效的,下列说法错误的是( )。A.指数基金会大行其道B.投资者们会根据自己的偏好选择最优组合C.积极的投资管理有重要价值D.资产组合管理仍有存在的价值正确答案:C 参考解析:对市场有效性的看法,直接影响着投资策略的选取。如果认为市场是有效的,那么就没有必要浪费时间和精力进行积极的投资管理(C错误),而应采取消极的投资管理策略,有效市场理论也就成为指数基金产生的哲
4、学基础(A正确)。如果认为市场是无效的,那么积极的投资管理就有其重要的价值。即使在有效市场中,不同投资者的风险偏好不同,仍需要选择适合自己的最优组合(B正确),而有效的证券选择仍有利于风险的分散,因此资产组合管理仍有其存在的价值(D正确)。6 单选题 对于停止经营的企业一般用( )来计算其资产价值。A.历史成本法B.清算价值法C.重置成本法D.公允价值法正确答案:B 参考解析:计算企业资产价值常用的方法包括重置成本法和清算价值法,分别适用于持续经营的企业和停止经营的企业。7 单选题 通常,可以将自由现金流分为( )。A.企业自由现金流与股东自由现金流B.短期自由现金流与长期自由现金流C.绝对自
5、由现金流与相对自由现金流D.当前自由现金流与未来自由现金流正确答案:A 参考解析:自由现金流量,就是企业产生的、在满足了再投资需要之后剩余的现金流量,这部分现金流量是在不影响公司持续发展的前提下可供分配给企业资本供应者(股东和债权人)的最大现金额。通常,可以将自由现金流分为企业自由现金流(FCFF)和股东自由现金流(FCFE)两种。8 单选题 对于PMI而言,通常以( )作为经济强弱的分界点。A.60B.30C.40D.50正确答案:D 参考解析:采购经理指数(PMI)是根据企业采购与供应经理的问卷调查数据而编制的月度公布指数。PMI具有明显的先导性,是经济先行指标,是国际上通行的宏观经济监测
6、指标体系之一,对国家经济活动的监测和预测具有重要作用。通常以50作为经济强弱的分界点,PMI高于50,反映制造业经济扩张;低于50,则反映制造业经济衰退。9 单选题 一个口袋中有7个红球3个白球,从袋中任取一任球,看过颜色后是白球则放回袋中,直至取到红球,然后再取一球,假设每次取球时各个球被取到的可能性相同,求第一、第二次都取到红球的概率()。A.7/10B.7/15C.7/20D.7/30正确答案:B 参考解析:设A、B分别表示第一、二次红球,则有P(AB)=P(A)P(B|A)=7/106/9=7/15。10 单选题 假设市场上存在一种无风险债券,债券收益率为6,同时存在一种股票,期间无分
7、红。目前的市场价格是100元,该股票的预期收益率为20(年率)。如果现在存在该股票的1年期远期合约,远期合约为107元,那么理论上该投资者的套利交易应( )。A.卖出远期合约和债券的同时买进股票B.买进远期合约和债券的同时卖出股票C.卖出远期合约的同时买进股票D.买进远期合约的同时卖出股票正确答案:A 参考解析:该股票无分红,则其一年期远期合约的理论价值=100e61=10618(元)107(元),可见该远期合约的价格被高估,应当卖出远期合约和债券的同时买进股票。11 单选题 完全竞争型市场结构得以形成的根本原因在于( )。A.企业的产品无差异,所有企业都无法控制产品的市场价格B.生产者众多,
8、生产资料可以完全流动C.生产者或消费者可以自由进入或退出市场D.企业的盈利完全由市场对产品的需求来决定正确答案:A 参考解析:完全竞争是一个理论上的假设,该市场结构得以形成的根本因素在于企业产品的无差异,所有的企业都无法控制产品的市场价格。故选A。完全竞争市场是指竞争不受任何阻碍和干扰的市场结构。其特点为: 生产者众多,各种生产资料可以完全流动; 没有一个企业能够影响产品的价格,企业永远是价格的接受者而不是价格的制定者;产品不论是有形的还是无形的,都是同质的、无差别的; 生产者可自由进入或退出这个市场; 市场信息对买卖双方都是畅通的,生产者和消费者对市场情况非常了解; 企业的盈利基本上由市场对
9、产品的需求来决定。12 单选题 预计某公司今年年末对其普通股按每股6元支付股利,随后两年的股利维持在相同的水平,在此之后,股利将按每年4的比率增长,设同类型风险的股票的必要收益率为每年12,那么今年年初该公司普通股的内在价值等于( )元。A.699B.607C.921D.900正确答案:A 参考解析:13 单选题 合理的现金预算是实现个人理财规划的基础,现金预算是帮助客户达到短期财务目标的需要。老张是一名自由职业者,关于其预算编制程序的说法不正确的是()。A.老张首先应该设定退休、子女教育及买房等长期理财规划目标,并计算达到各类理财规划目标所需的年储蓄额B.老张可以直接根据今年的收入和有关部门
10、公布的通货膨胀率(或者CPI指数)综合预测明年收入C.老张根据其预测的年度收入减去年储蓄目标得出年度支出预算D.老张发现今年的娱乐方面支出所占的比例远高于往年,决定明年在这方面重点减少支出正确答案:B 参考解析:收入淡旺季差异大的市场销售人员或自由职业者(例如老张),年收入不稳定,应该以过去的平均收入为基准,做最好与最坏状况下的分析。故B选项错误。14 单选题 利率期限结构的理论不包括( )。A.市场预期理论B.市场分割理论C.市场有效理论D.流动性偏好理论正确答案:C 参考解析:利率期限结构的理论包括市场预期理论、流动性偏好理论、市场分割理论。市场预期理论。市场预期理论又称“无偏预期理论”,
11、它认为利率期限结构完全取决于对未来即期利率的市场预期。如果预期未来即期利率上升,则利率期限结构呈上升趋势;如果预期未来即期利率下降,则利率期限结构呈下降趋势。流动性偏好理论。流动性偏好理论的基本观点是投资者并不认为长期债券是短期债券的理想替代物。这一方面是由于投资者意识到他们对资金的需求可能会比预期的早,因此他们有可能在预期的期限前被迫出售债券;另一方面,他们认识到,如果投资于长期债券,基于债券未来收益的不确定性,他们要承担较高的价格风险。因此,投资者在接受长期债券时就会要求将与较长偿还期限相联系的风险给予补偿,这便导致了流动性溢价的存在。市场分割理论。市场预期理论和流动性偏好理论,都假设市场
12、参与者会按照他们的利率预期从债券市场的一个偿还期部分自由地转移到另一个偿还期部分,而不受任何阻碍。市场分割理论的假设却恰恰相反。该理论认为,在贷款或融资活动进行时,贷款者和借款者并不能自由地在利率预期的基础上将证券从一个偿还期部分替换成另一个偿还期部分。在市场存在分割的情况下,投资者和借款人由于偏好或者某种投资期限习惯的制约,他们的贷款或融资活动总是局限于一些特殊的偿还期部分。15 单选题 在2月末,期货市场上正在交易的某一股指期货合约的4个交割月份合约分别为3月、4月、6月以及9月。如果投资者选择套期保值期1个月,则选择()月到期的合约比较好。A.3B.4C.6D.9正确答案:A 参考解析:
13、采用相同或相近的交割月份能够使现货和期货在套期保值结束时价格趋于基本一致,提高套期保值的效果。投资者选择套期保值期1个月,则选择3月到期的合约比较好。16 单选题 下列各项中,可视为衡量通货膨胀潜在性指标的是( )。A.批发物价指数B.零售物价指数C.生活费用指数D.生产者价格指数正确答案:D 参考解析:生产者价格指数(PPI)的上涨反映了生产者价格的提高,相应地生产者的生产成本增加,其最终会转嫁到消费者身上,导致CPI的上涨。因此,PPI是衡量通货膨胀的潜在性指标。17 单选题 如果其他经济变量保持不变,利率水平随着价格水平的上升而( )。A.不变B.上升C.不确定D.下降正确答案:B 参考
14、解析:在经济扩张时期,在其他经济变量保持不变的前提下,利率水平随着收入的增加而上升。如果其他经济变量保持不变,利率水平随着价格水平上升而上升。18 单选题 假设某投资者准备持有某种股票1年,期间无分红,到期出售可获得资本收益,该股票的预期收益率为15(年率),目前的市场价格是100元,如果现在订立买卖1股该股票的1年期远期合约,无风险利率为5,那么按无套利均衡分析方法,合约中的远期价格应为( )元。A.115B.105C.108D.110正确答案:B 参考解析:其中,S为即期价格;F为远期价格;r为无风险利率;T-t为到期时间。合约中的远期价格应为:100e5=105(元)。19 单选题 期现
15、套利的目的在于( )。A.逐利B.避险C.保值D.长期持有正确答案:A 参考解析:期现套利的目的在于“利”,看到有利可图才进行交易;而套期保值的根本目的在于“保值”,即为了规避现货风险而进行的交易。20 单选题 当汇率用单位外币的本币值表示时,下列说法中,错误的是( )。A.央行抛售外汇,将增加本币的供应量B.汇率上升,可能会引起通货膨胀C.汇率上升,将会导致资本流出本国D.汇率下降,出口企业会受负面影响正确答案:A 参考解析:一般而言,以外币为基准,汇率上升,本币贬值,本国产品竞争力强。出口型企业将增加收益,因而企业的股票和债券价格将上涨;相反,依赖于进口的企业成本增加,利润受损,股票和债券
16、的价格将下跌。同理汇率下降,出口企业会受负面影响(D正确)。同时,汇率上升,本币贬值,将导致资本流出本国(C正确),资本的流失将使得本国证券市场需求减少,从而市场价格下跌。另外,汇率上升时,本币表示的进口商品价格提高,进而带动国内物价水平上涨,引起通货膨胀(B正确)。为维持汇率稳定,政府可能动用外汇储备,抛售外汇,从而减少本币的供应量(A错误),使得证券市场价格下跌,直到汇率回落恢复均衡,反面效应可能使证券价格回升。如果政府利用债市与汇市联动操作达到既控制汇率的升势又不减少货币供给量。即抛售外汇的同时回购国债,则将使国债市场价格上扬。21 单选题 如果某公司的损益表显示营业收入1000,营业成
17、本为400,管理费用为300,利息费用为100,那么该公司的已获利息倍数是( )。A.4B.2C.3D.1正确答案:C 参考解析:该公司的已获利息倍数=息税前利润利息费用=(1000-400-300)100=3(倍)。22 单选题 证券的期望收益率( )。A.其大小与系数无关B.是技术分析指标C.是确定实现的收益率D.是对未来收益状况的综合估计正确答案:D 参考解析:根据资本资产定价模型,每一证券的期望收益率应等于无风险利率加上该证券由系数测定的风险溢价,其是对未来收益状况的综合估计。A选项错误,其大小与系数有关B选项错误,期望收益率不是技术分析指标。C选项错误,是对未来收益状况的综合估计而不
18、是确定实现。23 单选题 下列关于资本资产定价模型(CAPM)的表述中,错误的是( )。A.CAPM提供了对投资组合绩效加以衡量的标准,夏普指数、特雷诺指数以及詹森指数就建立在CAPM模型之上B.CAPM模型区别了系统风险和非系统风险,由于非系统风险不可分散,从而将投资者和基金管理者的注意力集中于可分散的系统风险上C.CAPM模型对风险收益率关系的描述是一种期望形式,因此本质上是不可检验的D.CAPM模型表明在风险和收益之间存在一种简单的线性关系正确答案:B 参考解析:CAPM模型区别了系统风险和非系统风险,由于系统风险不可分散,从而将投资者和基金管理者的注意力集中于可分散的非系统风险上。故B
19、选项错误。24 单选题 下列关于股票内部收益率理解的描述中,错误的是( )。A.不同的投资者利用现金流贴现模型估值的结果相等B.在同等风险水平下,如果内部收益率大于必要收益率,可考虑购买该股票C.内部收益率就是使得投资净现值等于零的贴现率D.内部收益率实际上就是使得未来股息贴现值恰好等于股票市场价格的贴现率正确答案:A 参考解析:内部收益率就是指使得投资净现值等于零的贴现率(C正确)。同时,内部收益率实际上是使得未来股息流贴现值恰好等于股票市场价格的贴现率(D正确)。在同等风险水平下,如果内部收益率大于必要收益率,可考虑购买该股票(B正确)。不同股息增长率的假定派生出不同类型的贴现现金流量模型
20、,估值结果不一定相等,如:股权自由现金流模型和公司自由现金流模型采用的贴现率不同,前者是评估公司的股权资本成本,后者则是评估公司的加权资本成本。(A错误)25 单选题 根据流动性偏好理论,流动性溢价是远期利率与( )。A.未来某时刻即期利率的有效差额B.未来的预期即期利率的差额C.远期的远期利率的差额D.当前即期利率的差额正确答案:B 参考解析:流动性偏好理论认为:流动性溢价是远期利率和未来的预期即期利率之间的差额,债券的期限越长,流动性溢价越大。26 单选题 假设在资本市场中平均风险股票报酬率为14,权益市场风险溢价为4,某公司普通股值为15。该公司普通股的成本为()。A.18B.6C.20
21、D.16正确答案:D 参考解析:根据公式计算,无风险报酬率=平均风险市场股票报酬率-权益市场风险溢价=14-4=10,公司普通股的成本10+154=16。27 单选题 2005年9月4日,中国证监会颁布的( ),标志着股权分置改革从试点阶段开始转入全面铺开阶段。A.关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知B.关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见C.上市公司股权分置改革管理办法D.减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法正确答案:C 参考解析:2005年9月4日,中国证监会颁布了上市公司股权分置改革管理办法。这一正式法律文件的出台,意味着股权分置改革从试点阶段开始转入积极稳妥地全面铺开的
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