【独角兽】2019科创独角兽研究报告-德勤+投中-2019.10-71页.pdf
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1、2019科创独角兽研究报告科创独角兽研究报告 中国创投及私募领军计划|投中研究院演示文稿标题 2019。欲了解更多信息,请联系德勤中国。2方法论1. 本次研究采用了宽口径的独角兽定义,即截至2019年上半年估值大于10亿美金的未上市企业。在成立年限上不作限制,成立年限大于10年的“超龄”独角兽也包含在内。独角兽企业统计仅包含发生过对外融资的企业,部分企业估值基于市场公开信息推测整理。2. 科创企业是指需要长期研发投入、持续积累形成原创技术、具有较高技术门槛和技术壁垒、难以被复制和模仿的企业,重点关注以人工智能、航空航天、生物技术、光电芯片、信息技术、新材料、新能源、智能制造等为代表的高精尖科技
2、。3. 我们聚焦医疗健康、新一代信息技术以及高端制造这三个当前已经诞生较多科创独角兽的行业,将中美科创独角兽的布局特点进行对比分析,进而深入研究“硬科技”领域中的科创独角兽企业发展趋势。2019科创独角兽研究报告演示文稿标题 2019。欲了解更多信息,请联系德勤中国。3方法论本次研究主要通过以下三项标准的综合评分,判断独角兽企业和瞪羚企业本次研究主要通过以下三项标准的综合评分,判断独角兽企业和瞪羚企业 的科创属性:的科创属性:科技类企业科技类企业(包括但不限于科创板六大行业)拥有自己的拥有自己的研发体系和研发团队研发体系和研发团队拥有自主研发拥有自主研发的科技专利的科技专利(发明授权)产品线/
3、服务案例技术商业落地情况未来发展战略授权专利数量核心技术壁垒研发人员数量研发费用占比科创独角兽(科创独角兽(Tech Tech UnicornUnicorn),即估值大于10亿 美金且具有较强科技创新能力 的新兴企业,包括科创板重点 支持的高新技术产业和战略性 新兴产业中的独角兽企业。科创瞪羚(科创瞪羚(Tech GazelleTech Gazelle),), 即增长速度快,有较大的成 长空间和潜力,在未来两三 年内估值有可能突破10亿美 金并成为科创独角兽的企业。 科创瞪羚企业也是投资人重 点关注的对象。2019科创独角兽研究报告演示文稿标题 2019。欲了解更多信息,请联系德勤中国。4目录
4、1 / 独角兽分布情况独角兽分布情况2 / 重点科创行业布局重点科创行业布局3 / 科创独角兽捕手科创独角兽捕手4 / 科创独角兽未来发展之路科创独角兽未来发展之路2019科创独角兽研究报告演示文稿标题 2019。欲了解更多信息,请联系德勤中国。5美国有独角兽公司179家。总估值5811.6亿美元,平均估值32.5亿美元。179英国有独角兽公司19家。总估值486.3亿美元,平均估值25.6亿美元。19印度有独角兽公司17家。总估值529.3亿美元,平均估值31.1亿美元。17中国有独角兽公司180家,总估值8016.0亿美元,平均估值44.5亿美元。180全球独角兽主要集中在中美两国,占近八
5、成比例。投中研究院梳理发现,截止 2019年6月全球累计有452家独角兽公司。其中中国有180家,美国179家,中美两国占比达到 79.4%,依旧占据着绝对优势。对创业企业而言,这意味着中美两国拥有更好的创业投融资环境。独角兽分布情况独角兽分布情况中美两国独角兽占比近八成中美两国独角兽占比近八成数据来源:CB Insights, 投中研究院整理2019科创独角兽研究报告演示文稿标题 2019。欲了解更多信息,请联系德勤中国。6独角兽分布情况独角兽分布情况05101520253035中美独角兽成立时间分布中美独角兽成立时间分布美国中国中国独角兽较年轻,成立于中国独角兽较年轻,成立于2010年以后
6、的企业居多年以后的企业居多2019科创独角兽研究报告美国独角兽成立时间较早,成立时间超过10年的“超龄独角兽”共56家,占独角兽总数的31.3%。中国“超龄独角兽”共17家,仅占独角兽总数的9.4%。中国独角兽呈现年轻化的特征,成立时间不超过5年的独角兽共83家,占比46.1%,约为美国的2倍。反映出近年来随着资本对于优质标的的集中化布局趋势,中国独角兽成长非常迅速。数据来源:CB Insights, 投中研究院整理演示文稿标题 2019。欲了解更多信息,请联系德勤中国。7510.9 104.1 198.0 758.2 1354.3 1782.2 3333.4 0100020003000400
7、0其他广州南京深圳上海杭州北京中国独角兽地区估值分布(亿美元)中国独角兽地区估值分布(亿美元)中国独角兽依旧最大程度地集中在北京、上海、杭州和深圳地区。四地企业数量总占比79.4%,估值总占比 89.9 %。其中,北京 70 家,占比38.9%,估值总和 3333.4 亿美元; 其次是上海42 家,占比 23.3 %,估值总和 1354.3亿美元。深圳和杭州各以16 家和15 家紧随其后,但杭州地区的估值总和高达1782.2亿美元,甚至超越上海,这主要是因为杭州地区有蚂蚁金服这一高估值独角兽的存在,贡献了 1500 亿美元的估值。总体而言,这四个城市经济发达,科研实力雄厚,人才储备充分,政策优
8、惠度高,创投生态环境较为优越。中国独角兽企业集中北上杭深中国独角兽企业集中北上杭深独角兽分布情况独角兽分布情况235915164270020406080其他广州南京杭州深圳上海北京中国独角兽地区数量分布(家)中国独角兽地区数量分布(家)2019科创独角兽研究报告数据来源:CB Insights, 投中研究院整理演示文稿标题 2019。欲了解更多信息,请联系德勤中国。8美国的独角兽,主要集中在西海岸的加利福尼亚州(116家)和东部的纽约州(25家),其次是马萨诸塞州(11家)和伊利诺伊州(6家)。美国西海岸,特别是加利福尼亚州的旧金山湾区,依托硅谷高科技企业的发展,吸引了世界各国一流的科技创新人
9、才在此集聚,共有57家独角兽企业,占整个加利福尼亚州的49.14%。周边大学和研究机构和政府组建的高新技术孵化器为独角兽的诞生提供了天然条件。同时,湾区对创新企业的政策支持、发达的风险投资、完善的产业布局也是旧金山湾区引领世界独角兽格局的重要原因。美国独角兽企业集中湾区、纽约美国独角兽企业集中湾区、纽约独角兽分布情况独角兽分布情况所在地区所在地区数量(家)数量(家)加利福尼亚州116纽约州25马塞诸塞州11伊利诺伊州6华盛顿州4佛罗里达州3哥伦比亚华盛顿特区3马里兰州2乔治亚州2犹他州2其他5合计合计1791790.010.020.030.040.050.060.070.080.090.00.
10、0500.01000.01500.02000.02500.03000.03500.04000.04500.0美国独角兽企业地区估值分布美国独角兽企业地区估值分布估值(亿美元)-左平均估值(亿美元)-右2019科创独角兽研究报告数据来源:CB Insights, 投中研究院整理演示文稿标题 2019。欲了解更多信息,请联系德勤中国。9科创科创, , 55.6%55.6%其他其他, , 44.4%44.4%中国科创独角兽占比中国科创独角兽占比中国科创独角兽行业细分中国科创独角兽行业细分科创科创, , 59.8%59.8%其他其他, , 40.2%40.2%111222233347781115171
11、805101520体育消费零售新材料航空航天互联网教育生活服务智慧物流3D打印电子商务智能硬件房地产服务网络安全新文娱金融科技企业服务大数据/云计算医疗健康人工智能美国科创独角兽行业细分美国科创独角兽行业细分美国科创独角兽占比美国科创独角兽占比中国共有100家科创独角兽,占比为55.6%;美国共有107家科创独角兽,占比为59.8%。人工智能、医疗健康、大数据/云计算均为中美科创独角兽聚集的行业。中国新能源汽车和智能硬件领域贡献了较多科创独角兽;而美国科创独 角兽则还侧重于企业服务、金融科技、新文娱、网络安全等领域,同时也布局了一些“硬科技”含量较高的新兴领域如3D打印、航空航天等。11111
12、223555121415151705101520旅游企业服务生活服务网络安全新材料互联网教育交通出行智慧物流电子商务金融科技新文娱智能硬件医疗健康大数据/云计算新能源汽车人工智能中国中国100家科创独角兽,美国家科创独角兽,美国107家科创独角兽家科创独角兽独角兽分布情况独角兽分布情况2019科创独角兽研究报告数据来源:CB Insights, 投中研究院整理演示文稿标题 2019。欲了解更多信息,请联系德勤中国。10目录1 / 独角兽分布情况独角兽分布情况2 / 重点科创行业布局重点科创行业布局3 / 科创独角兽捕手科创独角兽捕手4 / 科创独角兽未来发展之路科创独角兽未来发展之路2019科
13、创独角兽研究报告演示文稿标题 2019。欲了解更多信息,请联系德勤中国。11重点科创行业布局重点科创行业布局 科创板政策背景科创板政策背景作为2019年的“一号工程”,科创板的落地将促进我国独角兽企业的蓬勃发展。随着科创独角兽越来越受到各路资本的关注,预计未来科创独角兽企业在各个垂直细分领域有望迎来新的突破,促使科技创新与商业落地齐头并进。科创板主要定位于面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求,主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业。优先支持符合国家战略,拥有关键核心技术,科技创新能力突出,主要依靠核心技术开展生产经营,具有稳定的商业模式,市场认可度高
14、,社会形象良好,具有较强成长性的企业。重点推荐领域重点推荐领域科创板重点支持六大行业,利好科创独角兽发展科创板重点支持六大行业,利好科创独角兽发展1新一代信息技术领域主要包括半导体和集成电路、电子信息、下一代信息网络、人工智能、大数据、云计算、新兴软件、互联网、物联网和智能硬件等2高端装备领域主要包括智能制造、航空航天、 先进轨道交通、海洋工程装备及相关技术服务等3新材料领域主要包括先进钢铁材料、先进有色 金属材料、先进石化化工新材料、先进无机非金属材料、高性能复合材料、前沿新材料及相关技术服务等4新能源领域主要包括先进核电、大型风电、高效光电光热、高效储能及相关技术服务等5节能环保领域主要包
15、括高效节能产品及设备、 先进环保技术装备、先进环保产品、资源循环利用、新能源汽车整车、新能源汽车关键零部件、动力电池及相关技术服务等6生物医药领域主要包括生物制品、高端化学药、 高端医疗设备与器械及相关技术服务等2019科创独角兽研究报告演示文稿标题 2019。欲了解更多信息,请联系德勤中国。12重点科创行业布局重点科创行业布局 科创板政策背景科创板政策背景目前独角兽企业申报科创板较少目前独角兽企业申报科创板较少标准一:预计市值不低于人民币 10 亿元,最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币 5000 万元,或者预计市值不低于人民币 10 亿元,最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币
16、1 亿元标准二:预计市值不低于人民币 15 亿元,最近一年营业收入不低于人民币 2 亿元,且最近三年累计研发投入占最近三年累计营业收入的比例不低于 15%标准三:预计市值不低于人民币 20 亿元,最近一年营业收入不低于人民币 3 亿元,且最近三年经营活动产生的现金流量净额累计不低于人民币 1 亿元标准四:预计市值不低于人民币 30 亿元,且最近一年营业收入不低于人民币 3 亿元标准五:预计市值不低于人民币 40 亿元,主要业务或产品需经国家有关部门批准,市场空间大,目前已取得阶段性成果。医药行业企业需至少有一项核心产品获准开展二期临床试验,其他符合科创板定位的企业需具备明显的技术优势并满足相应
17、条件标准一:预计市值不低于人民币100亿元标准二:预计市值不低于人民币50亿元,且最近一年营业收入不低于人民币5亿元同股同权标准红筹股标准同股不同权标准标准一:预计市值不低于人民币100亿元标准二:预计市值不低于人民币50亿元,且最近一年营业收入不低于人民币5亿元2019科创独角兽研究报告数据来源:Wind,截至2019年Q383%8%4%科创板申报企业上市标准分布科创板申报企业上市标准分布同股同权标准一同股同权标准四同股同权标准五同股同权标准二红筹股标准二同股同权标准三同股不同权标准二截至2019年Q3,在申报科创板的160家企业中,选择标准一的企业达133家,占所有申报企业的83.1%,其
18、次是标准四,占比8.1%。独角兽企业中申报科创板的较少,主要因为科创板刚推出,不确定性较大,独角兽企业多处于观望状态。演示文稿标题 2019。欲了解更多信息,请联系德勤中国。13截止2019年Q3,申报科创板的160家企业中,排名前三的新一代信息技术、生物医药、高端装备行业占申报企业总数的82.5%,其中新一代信息技术产业企业有68家,占所有申报企业的42.5%。从细分行业分布上来看,排名前四的分别是生物医药产业(23家)、电子核心产业(22家)、新兴软件和新型信息技术服务(22家)、智能制造装备产业(20家),占总申报企业的54.4%。在一级市场大热的新能源汽车行业较少,仅有3家企业。申报企
19、业行业集中分布在新一代信息技术、生物医药、高端装备领域申报企业行业集中分布在新一代信息技术、生物医药、高端装备领域重点科创行业布局重点科创行业布局 科创板政策背景科创板政策背景68382616732 01020304050607080申报科创板受理企业行业分布申报科创板受理企业行业分布14%14%14%12%7%6%6%4%3%3%2%2%13%申报科创板受理企业细分行业分布申报科创板受理企业细分行业分布生物医药产业 电子核心产业 新兴软件和新型信息技术服务 智能制造装备产业 生物医学工程产业 互联网与云计算、大数据服务 下一代信息网络产业 先进石化化工新材料 先进环保产业 前沿新材料 卫星及
20、应用产业 先进无机非金属材料 其他2019科创独角兽研究报告数据来源:Wind,截至2019年Q3演示文稿标题 2019。欲了解更多信息,请联系德勤中国。14首批上市的25家科创板企业,行业集中分布在新一代信息技术(11家)与 高端装备领域(8家),与160家申报企业的行业分布较为统一;从 科研支出占营业收入的占比上看,平均研发费用率是10.3%,研发费用率中位数是8%,目前A股公司中只有少量公司披露研发费用率,已披 露的中位数是4%。由此可见,首批科创板上市企业比目前A股企业的研发费用率要高不少,符合科创板的定位。重点科创行业布局重点科创行业布局 科创板政策背景科创板政策背景上市企业行业集中
21、分布在新一代信息技术、高端装备;研发费用率中位数是上市企业行业集中分布在新一代信息技术、高端装备;研发费用率中位数是8%数据来源:投中研究院整理 注:N指研发费用占比,即研发费用占应收总费用的比例412711024681012145%5%N10%10%N20% 20%N30% 30%N40%科创板首批上市公司科创板首批上市公司2018年公司研发费占比分布年公司研发费占比分布44%32%16%8%科创板首批上市企业行业分布科创板首批上市企业行业分布新一代信息技术高端装备新材料生物产业2019科创独角兽研究报告15演示文稿标题人机协同,赢在未来 2019。欲了解更多信息,请联系德勤中国。医疗健康,
22、风口之上医疗健康,风口之上2019科创独角兽研究报告演示文稿标题 2019。欲了解更多信息,请联系德勤中国。16大健康产业大健康产业制药产业制药产业医疗器械医疗器械医疗服务医疗服务保健用品保健用品健康服务健康服务医疗保险医疗保险医疗产业医疗产业健康管理健康管理健康保障健康保障健康养老健康养老化学药生物药中药高值耗材医学影像体外诊断低值耗材在线平台精准医疗疗养服务保健食品/药 品保健器械有机农业体检服务一站式健康 管理私人保健服 务养护服务养老地产重点科创行业布局重点科创行业布局医疗健康行业图谱医疗健康行业图谱大健康产业覆盖的范围广泛,包括医疗产业、健康管理和健康保障。在此部分,我们重点分析具有
23、较大发展潜力且诞生独角兽较多的制药产业、 医疗器械以及精准医疗三个细分领域。制药产业、医疗器械及精准医疗是重点关注领域制药产业、医疗器械及精准医疗是重点关注领域2019科创独角兽研究报告演示文稿标题 2019。欲了解更多信息,请联系德勤中国。17重点科创行业布局重点科创行业布局医疗健康,风口之上医疗健康,风口之上政策政策 鼓励鼓励消费消费 升级升级老龄老龄 化化科技科技 进步进步大健康产业是我国大力发展的战略性新兴产业。大 健康是指围绕人的衣食住行、生老病死,对生命实 施全程、全面、全要素的呵护,既追求个体生理、 身体健康,也追求心理、精神等各方面健康。而发 展大健康产业的重要前提,就是转变传
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