新三板私募仍须认清能力边界.docx
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1、 中国基金报 /2018 年 /4 月 /2 日 /第 003 版 私募基金 新三板私募仍须认清能力边界 中国基金报记者 房佩燕 吴君 赵婷 上周,九鼎集团复牌后的 4 个交易日,股价从停牌前的 6.83 元跌至 2.36 元,市值缩水超过 6 成。机构投资者表示,九鼎集团新三板市值第一股的神话被终结,关键原因在于企业过度膨胀, 没有认清自身的能力边界。 截至 3 月 30 日收盘,九鼎集团市值从停牌前的 1025 亿元跌至 354 亿元,但较其 264 亿元的 净资产仍高出不少。 北京某中型券商新三板组研究员表示,九鼎集团没有太大的下跌空间,可以建立价值底,但 也没有太大的向上空间。 另外一
2、位券商新三板分析师直言,九鼎集团市值暴跌,但毕竟还活着,在监管政策出台之前 也做了一些资本运作。复牌后跌去六成多,但流动性还在。 新鼎资本董事长张驰表示,目前九鼎集团价值已回归到净资产左右,随着市场企稳,九鼎的 业务逐渐恢复,价值有望提升,但不会出现背离价值的过高估值。 “ 九鼎集团在 2015 年市场高点 时,新三板成分指数最高达到 2134 点,用近千亿估值融资,那样的高估值在过热的市场环境下 没有显现出来。一旦市场归于理性,估值便一路下滑。目前新三板指数 917 点,九鼎也跌到了 300 多亿市值。 ” 前有中科招商被迫退市,现有九鼎集团暴跌,张驰表示,问题出在企业过于激进,没能看清 楚
3、市场,更没有看清楚自己的能力边界。 不过相较于此前融资买壳、最终被迫退市的中科招商,张驰告诉记者,九鼎集团相对还是务 实一些,已在私募、公募、保险、证券、期货、互联网金融等领域有所布局,旗下有富通保险、 九州证券、九鼎投资、九信资产以及人人行科技等。然而,张驰认为九鼎集团仍然超出了自己的 能力范围,他们打造金控平台的计划如今已无法控制。 上海某中型私募新三板投资经理告诉记者, “ 当初投资中科招商的不少人颗粒无收,投资九 鼎集团的如今也是损失惨重。有基金公司称他们投资新三板的产品,现在都没法处理。 ” 他表示, 九鼎、中科招商虽然圈到了钱,但公司的资产质量撑不起他们的估值。而且,他们的很多项目退 不出去,实在没办法,才通过换股让客户从基金的 LP 变成了公司股东,这样才解除了基金的兑 付风险。 对于这两家企业的未来发展,上述大型券商新三板分析师表示担忧。 “ 大家对它们真正的净 资产情况并不清楚,公允价值是多少也都是他们自己披露的,外部并不清楚是怎么计算的。 ” 第 1 页 共 1 页
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