诺贝尔经济学奖获奖行为经济学家比较.doc
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1、【精品文档】如有侵权,请联系网站删除,仅供学习与交流诺贝尔经济学奖获奖行为经济学家比较.精品文档.诺贝尔经济学奖获奖行为经济学家Simon考虑到人的心理身分在经济行为中的浸染,提出“有限理性”(bounded rationality)理论。他认为,在当今的复杂社会里,小我不能获得所有需要的信息来作出合理的抉择。相反,人只能具有有限的理性。因而,人不能周全考虑问题作出合理的抉择妄想。在现实社会里,人们解决问题的有用体例是靠以往的经验,即采纳经验法(亦称启发式,heuristics)。自此,Simon开创了“行为经济学”(Behavioral Economics)的新规模。自20世纪70年月,Am
2、osTversky、Daniel Kahneman和一些认贴心理学家继续Simon所开创的启发式的研究,并发现人在不确定前提下进行判定和抉择妄想时经常长短理性的,证实传统的人类理性的假说是错误的(Tversky于1996年弃世)。而且人们作出抉择妄想的误差是有纪律性的。这些主要发现开创了关于“启发式与成见”(heuristics and biases)的研究。卡内曼最有影响的研究指出人们不仅不是完全理性的而且还描述了在不确定情况下他们的判断是如何偏离标准模型的。(卡纳曼最重要的成果是关于不确定情形下人类决策的研究,他证明了人类的决策行为如何系统性地偏离标准经济理论所预测的结果。)这集中体现在他
3、们与保罗斯洛维克合编的不确定下的判断:直观推断与偏差著作之中。这本书已经成了在不确定下判断的描述性理论方面的圣经。在其引言里他们写道人们如何估计不确定性事件的概率或者一个不确定数量的价值呢?本文表明人们依赖几个试探性原理。这些原理把估计概率和预测价值这些复杂任务简化成简单的判断方法。一般说来这些试探法是非常有用的,主要有三个方法。1、代表性试探法(贝叶斯定律、结合效应、小数法则/赌徒谬论)2、可获得性试探法3、定位与调整试探法前景理论(预期理论)是描述性范式的一个决策模型,它假设风险决策过程分为编辑和评价两个过程。在编辑阶段,个体凭借“框架”(frame)、参照点(reference poin
4、t)等采集和处理信息,在评价阶段依赖价值函数(value function)和主观概率的权重函数(weighting function)对信息予以判断。在价值函数是经验型的,它有三个特征,一是大多数人在面临获得时是风险规避的;二是大多数人在面临损失时是风险偏爱的;三是人们对损失比对获得更敏感。因此,人们在面临获得时往往是小心翼翼,不愿冒风险;而在面对失去时会很不甘心,容易冒险。人们对损失和获得的敏感程度是不同的,损失时的痛苦感要大大超过获得时的快乐感。在赌客信条一书中,作者孙惟微将前景理论归纳为5句话:1、“二鸟在林,不如一鸟在手”,在确定的收益和“赌一把”之间,多数人会选择确定的好处。所谓“
5、见好就收,落袋为安。称之为“确定效应”。2、在确定的损失和“赌一把”之间,做一个抉择,多数人会选择“赌一把”。称之为“反射效应”。3、白捡的100元所带来的快乐,难以抵消丢失100元所带来的痛苦。称之为“损失规避”。4、很多人都买过彩票,虽然赢钱可能微乎其微,你的钱99.99%的可能支持福利事业和体育事业了,可还是有人心存侥幸搏小概率事件。称之为“迷恋小概率事件”。5、多数人对得失的判断往往根据参照点决定,举例来说,在“其他人一年挣6万元你年收入7万元”和“其他人年收入为9万元你一年收入8万”的选择题中,大部分人会选择前者。称之为“参照依赖”。确定效应:就是在确定的好处(收益)和“赌一把”之间
6、,做一个抉择,多数人会选择确定的好处。用一个词形容就是“见好就收”,用一句话打比方就是“二鸟在林,不如一鸟在手”,正所谓落袋为安。大多数人处于收益状态时,往往小心翼翼、厌恶风险、喜欢见好就收,害怕失去已有的利润。卡尼曼和特韦斯基称为“确定效应”(certaintyeffect),即处于收益状态时,大部分人都是风险厌恶者。“确定效应”表现在投资上就是投资者有强烈的获利了结倾向,喜欢将正在赚钱的股票卖出。投资时,多数人的表现是“赔则拖,赢必走”。在股市中,普遍有一种“卖出效应”,也就是投资者卖出获利的股票的意向,要远远大于卖出亏损股票的意向。这与“对则持,错即改”的投资核心理念背道而驰。反射效应:
7、当一个人在面对两种都损失的抉择时,会激起他的冒险精神。在确定的坏处(损失)和“赌一把”之间,做一个抉择,多数人会选择“赌一把”,这叫“反射效应”。用一句话概括就是“两害相权取其轻”。处于损失预期时,大多数人变得甘冒风险。“反射效应”是非理性的,表现在股市上就是喜欢将赔钱的股票继续持有下去。统计数据证实,投资者持有亏损股票的时间远长于持有获利股票。投资者长期持有的股票多数是不愿意“割肉”而留下的“套牢”股票。“损失规避”(lossaversion):大多数人对损失和获得的敏感程度不对称,面对损失的痛苦感要大大超过面对获得的快乐感。就是“白捡的100元所带来的快乐,难以抵消丢失100元所带来的痛苦
8、”。前景理论最重要也是最有用的发现之一是:当我们做有关收益和有关损失的决策时表现出的不对称性。对此,就连传统经济学的坚定捍卫者保罗萨缪尔森,也不得不承认:“增加100元收入所带来的效用,小于失去100元所带来的效用。”由于人们对损失要比对相同数量的收益敏感得多,因此即使股票账户有涨有跌,人们也会更加频繁地为每日的损失而痛苦,最终将股票抛掉。一般人因为这种“损失规避”(lossaversion),会放弃本可以获利的投资。小概率:买彩票是赌自己会走运,买保险是赌自己会倒霉。这是两种很少发生的事件,但人们却十分热衷。前景理论还揭示了一个奇特现象,即人类具有强调小概率事件的倾向。何谓小概率事件?就是几
9、乎不可能发生的事件。面对小概率的赢利,多数人是风险喜好者。面对小概率的损失,多数人是风险厌恶者。在小概率事件面前人类对风险的态度是矛盾的,一个人可以是风险喜好者,同时又是风险厌恶者。传统经济学无法解释这个现象。前景理论指出,在风险和收益面前,人的“心是偏的”。在涉及收益时,我们是风险的厌恶者,但涉及损失时,我们却是风险喜好者。但涉及小概率事件时,风险偏好又会发生离奇的转变。所以,人们并不是风险厌恶者,他们在他们认为合适的情况下非常乐意赌一把。归根结底,人们真正憎恨的是损失,而不是风险。参照依赖理论:多数人对得失的判断往往根据参照点决定。一般人对一个决策结果的评价,是通过计算该结果相对于某一参照
10、点的变化而完成的。人们看的不是最终的结果,而是看最终结果与参照点之间的差额。一样东西可以说成是“得”,也可以说成是“失”,这取决于参照点的不同。非理性的得失感受会对我们的决策产生影响。传统经济学的偏好理论(Preferencetheory)假设,人的选择与参照点无关。行为经济学则证实,人们的偏好会受到单独评判、联合评判、交替对比及语意效应等因素的影响。系统地陈述了“预期理论”。与公理式的“期望效用理论”相比,描述式的“预期理论”能够更好地解释“阿莱斯悖论”(Allais Paradox),并且用基于参考水平的两步决策假说解释了人们厌恶损失的心理,解决了过去“期望效用理论”不能解释人们明显的风险
11、偏好行为,完善了在不确定情形下的人类决策行为理论。通过实验对比发现,大多数投资者并非是标准金融投资者而是行为投资者,他们的行为不总是理性的,也并不总是回避风险的。投资者在投资账面值损失时更加厌恶风险,而在投资账面值盈利时,随着收益的增加,其满足程度速度减缓。期望理论解释了不少金融市场中的异常现象:如阿莱悖论、股价溢价之谜以及期权微笑等。卡纳曼关于决策过程的“拇指规则”理论对研究证券市场经常无缘无故地大起大落很有帮助。他的其他行为经济理论还解释了为何人们省几个美元宁愿开几十公里车去买便宜货,而不愿就近购买较贵的商品,虽然这样他们会节省一些钱(汽油费等)。价值函数引人到行为经济学之中。它的意思包括
12、3个方面:(1)它是定义在相对于与心理有关的“参考点”的得或失(即对“参考点”的偏离程度)上的函数,而不是定义在财富水平上的函数。也就是说如果同“参考点”相比,一个人有所“得”他将感到快乐否则他就感到痛苦。(2)一笔损失给人带来的痛苦大于等值的收益带来的快乐这就是所谓的“回避损失”。假定决策者将机会成本等同于实际成本只要人们把实际成本看成是一种损失把机会。(3)它是“得“的凹函数和“失”的凸函数。这样一来对得与失的“灵敏度递减”关于所感受到的福利的边际变化在靠近某个人的参照水平处大于在远离参照水平处 。卡内曼的研究采用实验的方法塞勒首先提出禀赋效应概念。塞勒认为人们在决策过程中对利害的权衡是不
13、均衡的,对“避害”的考虑远大于对“趋利”的考虑。一、塞勒关于行为经济学的理论观点(一)塞勒早期对反常现象研究的视角塞勒于1974年在罗彻斯特大学获得经济学博士学位,他将自己第一个研究方向确定为行为经济学,并对人类生活的货币价值做出理论研究。也是从那时开始,塞勒养成了收集经济学中反常现象的习惯,而这些有趣反常行为来源正是其同事或亲朋好友。1974年是他执教的第一年,他邀请同事参加晚宴,晚宴开胃菜是腰果,每个客人都很喜欢吃,但当他把这道菜撤入厨房时,客人们却为这一决定叫好。塞勒在同事谢弗林(H.Shefrin)帮助下,运用委托-代理理论框架对晚宴中腰果插曲进行分析并得出结论:人由两种心理控制,一种
14、希望获得立即满足,另一种理智地权衡现在与未来。塞勒身边许多人选择牺牲现有价值获取未来12个月而不是9个月的价值,他们支持价格随机游走却一直试图在股票市场里进行波段操作,同时把退休基金投资于债券,尽管历史上它的回报率低于股票。这些人的反常选择又是源自什么?塞勒对这些生活中反常现象的思考,构成了他独特的研究视角,正是这种新的研究视角使塞勒的研究成果具有独创性与开拓性。(二)塞勒对理性行为的批判塞勒在1987至1990年间在经济展望期刊开设专栏,将自己对反常现象的研究成果公开发表。随后,他将其中的13篇专业论文汇集成册,出版了题为赢者的诅咒(R.Thaler,1991a)的著作。在这些研究工作中,塞
15、勒运用博弈论、金融学、劳动经济学和心理学等众多交叉学科领域知识,在消费者选择、自我控制、储蓄行为和金融领域做出了巨大理论贡献,与此同时,塞勒发现经济学理论基本假设、偏好理论及其基本假设、有效市场假说等一些传统的经济学理论假设存在着一些缺陷。他认为经济学基本假设的缺陷在于:无论是企业理论、金融市场还是消费者选择理论,个人在所有经济现象分析中均被假设成是理性和自利的,同时会尽可能地追求最大利益。然而,现实中的个人往往依靠直觉来解决问题,而且就算人们谨遵各种假设,也会经常犯错误,所以说理性的经济人假设往往是一种理想的、简化的假设。现实世界纷繁复杂,个体之间千差万别,不可能用一个假设束缚住所有个体。塞
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