2022年中国代糖行业研究报告(附下载).docx
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1、2022年中国代糖行业研究报告前言近年来随着人们健康意识的不断提高,“控糖”、“减糖”逐渐成为消费者备受推崇的趋势所在,国内外零糖产品的需求随之而来大幅增长。以国内为例,根据智研咨询的数据,我国无糖饮料销售额自2014年的16.5亿元增长至2020年的117.8亿元,年复合增速高达38.69%,远高于饮料行业总体增长情况。得益于此,上游代糖行业特别是以赤藓糖醇为代表的新兴无糖产品增长迅速并有望迎来大发展。鉴于此,本文将详细探究代糖行业的成长逻辑,并深入挖掘赤藓糖醇赛道以及相关公司投资价值。什么是代糖简单来讲,相比于传统的游离糖(例如蔗糖、葡糖糖和果糖),代糖最主要的优点是在提供甜味的同时,不参
2、与人体代谢、不易被人体吸收,因此不会引起人体的血糖升高,能很好地降低人们肥胖、龋齿等疾病的概率。代糖实际不是糖,而是甜味剂,共分为三类:第一类为人工合成甜味剂,目前已经发展至第六代,其中包括糖精、甜蜜素、阿斯巴甜、安赛蜜、三氯蔗糖和纽甜;第二类为糖醇类甜味剂,来自于自然界中的水果或蔬菜,甜度低于蔗糖但是相较于蔗糖无热量或几乎无热量。这其中则包括木糖醇、赤藓糖醇、麦芽糖醇和山梨糖醇等。第三类是天然甜味剂,提取自天然植物,其中包括,甜菊糖苷、甘草酸胺以及罗汉果甜苷等。一方面代糖“零糖”、“零卡”的特点很好地迎合了消费者健康升级的消费观念;同时代糖极高的性价比也极大地推动了食品市场的需求。举例来讲,
3、以人工合成甜味剂为例,甜度是蔗糖的几百甚至几千倍,例如阿斯巴甜、安赛蜜和三氯蔗糖分别是蔗糖的200倍、200倍和650倍,这意味着微量使用便能达到蔗糖的甜度,由此性价比也更高。具体来讲,三者的甜价比(甜度/价格)分别为2.5、3.33和3.25远高于蔗糖的0.19。然而尽管如此,人工合成甜味剂在甜味配料市场中的占比仍很低,占比为9%,远低于蔗糖的78%。这主要有两个原因,一方面人工合成甜味剂的风味特征距离蔗糖有一定差距,例如糖精、甜蜜素等有苦涩味;同时,另一方面,人工合成甜味剂中糖精、甜蜜素和阿斯巴甜过量食用会影响人体安全,这在一定程度上也阻碍了其全面取代蔗糖的态势。同样的,天然甜味剂在性价比
4、远不及人工合成甜味剂的同时略带涩味和苦味的风味特征也抑制了市场的大面积采用。然而值得一提的是,根据全球著名咨询公司沙利文的报道,糖醇类甜味剂中赤藓糖醇全球产量从2017年开始持续高速增长,从2017年的5.1万吨增长至2019年的8.5万吨,复合增速高达29.10%,远高于同期蔗糖0.38%的复合增速。同时以国内市场为例,自2015年至2019年,赤藓糖醇产量复合增速达29.90%,远高于同期阿斯巴甜、安赛蜜和三氯蔗糖的-14.1%、9.8%和18.9%。究其原因,这得益于赤藓糖醇极好的口感风味,同时由于其溶解吸热的特性,还给食用者带来清凉口感,更重要的是其相对于以木糖醇为首的糖醇类甜味剂,不
5、产生热量和引起血糖升高并且耐受度是目前最高的甜味剂。因此,从安全性以及口感两方面来看,赤藓糖醇更好地符合了当下的消费需求。然而,其甜价比(甜度/价格)目前来看并不高,低于蔗糖的0.19,同时远低于人工合成甜味剂。不过从近些年其产量迅猛的增长速度来看,赤藓糖醇的消费属性愈来愈强,部分消费者愿意以一个更高的价格购买。具体来讲,赤藓糖醇的代表产品元气森林市场售价在5.5元(480ml),是零度可口可乐(阿斯巴甜、蔗糖素,500ml,3.5元)的1.6倍。但是笔者认为,赤藓糖醇未来若想替代其他甜味剂以及蔗糖的市场地位,在风味和安全性的优势下,如何降低成本提高产品性价比、将市场做大,是行业不得不考虑的问
6、题。毕竟在目前市场占有率的巨大差距下(赤藓糖醇全球甜味配料市场比例1%都不到),仅靠当前高端市场的支撑,撼动其他甜味剂以及蔗糖的市场地位实属难事。顶层控糖政策支持代糖的快速发展一方面来自消费者健康意识的不断增强,另一方面则是受到各国“减糖”和“控糖”顶层政策的大力推动。近年来,糖尿病已成为危害人们健康的重要慢性疾病之一,其可以引发多达上百种并发症,严重时可致命。根据国际糖尿病联盟IDF数据的数据显示,2019年全球糖尿病患者数量高达4.68亿人,预计2030将增长至5.78亿人,2045年增长至7亿。我国2019年糖尿病患者位居世界首位,高达1.19亿人,同时根据国际糖尿病联盟IDF的预测,2
7、030年我国糖尿病患者预计高达1.4亿人。与此同时,世界各国肥胖人数也持续增长,肥胖已成为一种影响人们身体健康的重要因素。根据世卫组织的数据显示,目前全球有超过10亿人患有肥胖症包括6.5亿成年人、3.4亿青少年和3900万儿童。同时,根据2020年中国居民营养与慢性病状况报告,肥胖患者比例在成年人中更是超过了二分之一。导致肥胖人数增长的一个主要原因则是糖分的过多摄入。由此,截至目前世界近20个国家对含糖饮料开始以征税的方式以此来限制消费者的需求。以英国为例,对含糖量高于5克/毫升以上的饮料征税18便士/升;高于8克/毫升的征税24便士/升。从英国连锁超市Tesco的官网可以看到,同样1.25
8、升的可口可乐,无糖产品便宜0.51镑。在明显价格优势的推动下,无糖饮料销量在英国快速增长。根据Beverage Daily的报道,糖稅出台后的半年,英国零度可口可乐和无糖百事可乐销量分别增长50%和17%,与此同时含糖可乐销量成下滑态势,推动可口可乐和百事可乐的无糖饮料销售比重大幅上升,分别占到了60%和83%。由此可见,糖税对于无糖饮料的消费刺激效果十分明显,也反映出若未来糖税在全球大规模推广,无糖饮料增长将进一步加快。此外,我国近些年也陆续出台“减糖”、“控糖”相关政策,例如开展“减糖”专项行动。结合健康校园建设,中小学校及托幼机构限制销售高糖饮料和零食,食堂减少含糖饮料和高糖食品供应等。
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