IPO审核动态及案例分析.doc
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1、-作者xxxx-日期xxxxIPO审核动态及案例分析【精品文档】 2012年9月21号市盈率下降是个趁市:2. 部分质量交高且符合创业板定位的企业不愿选择创业板上市,创业板市场已开始出现劣币 驱逐良币的苗头。 原因;(1) 逐渐变差的市场形象降低了对好企业的吸引力。 (2) 配套制安排迟迟没有完善,再资方面,开板三年仅推出一个非公开发行公司债,股权 再融资制度一直没有推开。(3) 市场服务面过窄。一些企业吃不准创业板是否接纳而不敢报创业板。(4) 由于上市企业规模偏小,市场风险较大,审核部门为了规避风险,审得越来越细,反馈 问的问题越来越多,要求中介机构进行核查的范围越来越大,导致中介机构做创
2、业板项目的 工作量及成本和收益比比主板项目差,影响了中介机构推荐企业到创业板上市的积极性。 3. 创业板发行条件设置未充分考虑现代创新型企业发展模式的特点,导致部分最具活力,有可能引领中国 经济今后持续增长的创新型企业和新商业模式企业再创业板上市;一些内部掌握的审核口径要求不完全符合 企业发展的规律,企业为迎合审核要求有可能扭曲经营行为。 但创业板的潜在优势; 国内融资和投资的局面;两多两少,金融助推科技才能实现创新。 审核速度比较快。 市盈率比较高。 二 新大地事变后的新变化;1 审核理念没有变化2 问责制在加强,初审和发审会的程序有变化,会内;(1) 初审报告;要求;关注问题不在含糊地陈述
3、事实,要明确指出关注点;总体要给结论 。初审会; 改变以前的通报会的形式,增加委员询问和讨论环节。领导不给予倾性总结陈词。 3. 发审会 增加预审员回答问题这一环节,有效消除已经在预审阶段已经了解清楚的问题再次发审会上聆讯; 预审员对委员进行项目考评,主要是对委员是否对材料熟悉,提的问题是否有水平进行考察。 召集人的变化;11月底前有老委员按姓氏笔划轮流召集;12月初开始全体委员轮流,看试运行情况。 以后聆讯问题不会像传说中的那么细琐。 中介机构; 问责相关中介机构(原则;中介机构承担100%的责任,不允许留有尾巴,不能分摊责任,不接受中介机构的 免责条款)若立案稽查相关事务所很难承接新业务。
4、已有申报未上会业务也会有影响。 (4)引入行业审核 (5)豫披露 三 审核理念; 信息披露为中心,淡化对盈利能力的实质性判断 。(主板;加一条内摔制度) 对淡化盈利能力判断的误解 (首发办法还没改) 信息分成历史信息和未来信息(发行人的发展前景和未来业绩的表现)两部分 真实性是信息披露的基础,充分的信息披露贯穿于历史信息和未来信息的披露中。全面实质性判断的做法 判断调整为只局限于历史信息的真实性和合规性,对于未来信息,也就是发行人未来发展的前景和业绩, 我们不能应越代位。待市场参与者进行决策判断。我们对于未来信息的审核方面,只是要求相关的风险因素是否已 经充分披露 。 历史信息;真实,充分 未
5、来信息;只要风险因素是否已经充分披露 造假不行,只要风险真实的充分披露,业绩变脸没责任。 案例;珈伟股份 四【2012】14号文 归位尽责。突出了发行人作为信息第一责任人的地位。 关联方没有披露,会承担很大责任(处罚),没有交易也要披露。 五有关问题 1. 受理项目范围 关于进一步做好创业板推荐工作的指引中的九大行业,以及当前优先发展的高科技术产业化重点领域指南(2011年度)中的十大产业。137项高技术产业化重点领域。 2. 关于主要“经营一种业务”的问题背景;鉴于创业板企业属于创业期,规模较小,不希望多种经营,也不希望通过拼凑来达到上市的财务指标 。一种业务的理解:同一类别业务或相关联,相
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