股票股利利润分配情况duzj.docx
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1、Evaluation Warning: The document was created with Spire.Doc for .NET.股利分配从近三年考考试来看本本章的分数数不多,本本章题型主主要是客观观题与计算算题。计算算题的考点点主要在现现金股利分分配政策的的运用和股股票股利与与股票分割割对股东和和公司的影影响上。本章与与20044年的教材材内容相比比没有变化化。第第一节利利润分配的的内容一、利润润分配的项项目11.盈余公公积金。盈盈余公积金金可以用于于弥补亏损损、扩大公公司生产经经营或转增增资本。公公司分配当当年税后利利润应当按按照10%的比例提提取法定盈盈余公积,当当盈余公积积金累
2、计额额达到公司司注册资本本50%时时,可不再再提取。任任意盈余公公积金的提提取由股东东会根据需需要决定。2.公益金。公益金主主要用于职职工集体福福利设施建建设。公益益金按照税税后利润的的5%110%的比比例提取形形成。3.股利利。公司向向股东支付付股利要在在提取盈余余公积金、公益金之之后。股份份有限公司司股利原则则上应从累累计盈利中中分派,无无盈利不得得支付股利利,即所谓谓无利不不分原则则。但若公公司用盈余余公积金抵抵补亏损以以后,为维维护其股票票信誉,经经股东大会会特别决议议,也可用用盈余公积积金支付股股利,不过过留存的法法定盈余公公积金不得得低于注册册资本的225%。二、利利润分配的的顺序
3、1.计算算可供分配配的利润。将本年利利润(或亏亏损)与年年初未分配配利润(或或亏损)合合并,计算算出可供分分配利润。如果可供供分配利润润为负数,则则不能进行行后续分配配。22.计提法法定盈余公公积金。按按抵减年初初累计亏损损后的本年年净利润计计提法定盈盈余公积金金。33.计提公公益金。4.计计提任意盈盈余公积金金。55.向股东东支付股利利。公公司股东会会或董事会会违反上述述利润分配配顺序,在在抵补亏损损和提取法法定盈余公公积金、公公益金之前前向股东分分配利润的的,必须将将违反规定定发放的利利润退还公公司。第二节股利支付付的程序和和方式一、股利利支付的程程序股股份有限公公司向股东东支付股利利,其
4、过程程主要经历历:股利宣宣告日、股股权登记日日和股利支支付日。股利宣宣告日:即即公司董事事会将股利利支付情况况予以公告告的日期。公告中将将宣布每股股支付的股股利、股权权登记期限限、股利支支付日期等等事项。股权登登记日:即即有权领取取股利的股股东有资格格登记截止止日期。只只有在股权权登记日前前在公司股股东名册上上登记的股股东,才有有权分享股股利。股利支付付日:即向向股东发放放股利的日日期。二、股利利支付的方方式股股利支付方方式有多种种,常见的的有以下几几种:1.现金金股利现金股利利是以现金金支付的股股利,它是是股利支付付的主要方方式。公司司支付现金金股利除了了要有累计计盈余外,还还要有足够够的现
5、金。2.财产股利利财产产股利是以以现金以外外的资产支支付的股利利,主要是是以公司所所拥有的其其它企业的的有价证券券,如债券券、股票作作为股利支支付给股东东。33.负债股股利负负债股利是是公司以负负债支付的的股利,通通常以公司司的应付票票据支付给给股东,不不得已情况况下也有发发行公司债债券抵付股股利的。 财产产股利和负负债股利实实际上是现现金股利的的替代。这这两种股利利方式目前前在我国公公司实务中中很少使用用,但并非非法律所禁禁止。4.股票票股利股票股利利是公司以以增发的股股票作为股股利的支付付方式。 第三三节股利利分配政策策和内部筹筹资一一、股利理理论(一一)股利无无关论股利无关关论认为股股利
6、分配对对公司的市市场价值(或或股票价格格)不会产产生影响。这一理论论建立在这这样一些假假定之上:(11)不存在在个人或公公司所得税税(22)不存在在股票的发发行和交易易费用(即即不存在股股票筹资费费用)(3)公公司的投资资决策与股股利决策彼彼此独立(即即投资决策策不受股利利分配的影影响)(4)公公司投资者者和管理当当局可相同同地获得关关于未来投投资机会的的信息。上述假假定描述的的是一种完完美无缺的的市场,因因而股利无无关论又被被称为完全全市场理论论。(二二)股利相相关论股利相关关论认为公公司的股利利分配对公公司市场价价值有影响响。11.法律限限制为为了保护债债权人和股股东的利益益,有关法法规对
7、公司司的股利分分配经常作作如下限制制:(11)资本保保全。规定定公司不能能用资本(包包括股本和和资本公积积)发放股股利。(2)企企业积累。规定公司司必须按净净利润的一一定比例提提取法定盈盈余公积金金。(33)净利润润。规定公公司年度累累计净利润润必须为正正数时才可可以发放股股利,以前前年度亏损损必须足额额弥补。(4)超超额累积利利润。由于于股东接受受股利缴纳纳的所得税税高于其进进行的股票票交易的资资本利得税税,于是许许多国家规规定公司不不得超额累累积利润,一一旦公司的的保留盈余余超过法律律认可的水水平,将被被加征额外外税额。2.经经济限制股东从从自身经济济利益需要要出发,对对公司的股股利分配往
8、往往产生这这样一些影影响:(1)稳定的收入和避税。(2)控制权的稀释。3.财务限制就公司的财务需要来讲,也在存一些限制股利分配的因素:(1)盈余的稳定性(2)资产的流动性(3)举债能力(4)投资机会(5)资本成本(6)债务需要4.其它限制(1)债务合同约束公司的债务合同,特别是长期债务合同,往往有限制公司现金支付程度的条款,这使公司只得采取低股利政策。(2)通货膨胀在通货膨胀时期公司股利政策往往偏紧。例题1:从理论上说,债权人不得干预企业的资金投向和股利分配方案()。答案:例题2:下列情形中会使企业减少股利分配的有()。(2004年) A.市场竞争加剧,企业收益的稳定性减弱B.市场销售不畅,企
9、业库存量持续增加C.经济增长速度减慢,企业缺乏良好的投资机会 D.为保证企业的发展,需要扩大筹资规模 答案:ABD解析:选项A、B、D都会导致企业资金短缺,所以为了增加可供使用资金,应尽量多留存,少发股利;但是当经济增长速度减慢,企业缺乏良好的投资机会时,企业会出现资金剩余,所以会提高股利分配。二、股利分配政策与内部筹资(一)剩余股利政策1.含义:是指在公司有着良好的投资机会时,根据一定的目标资本结构,测算出投资所需的权益资本,先从盈余当中留用,然后将剩余的盈余作为股利予以分配。例题3:所谓剩余股利政策,就是在公司有着良好的投资机会时,公司的盈余首先应满足投资方案的需要。在满足投资方案需要后,
10、如果还有剩余,再进行股利分配。()(2003年)答案:解析:所谓剩余股利政策,就是在公司有着良好的投资机会时,根据一定的目标资金结构的要求,测算出投资所需要的权益资金,先从盈余当中留用,如果还有剩余,再进行股利分配。本题的错误在于没有强调出满足目标结构下的权益资金需要。2.特点:采用剩余股利政策的根本理由在于保持理想的资本结构,使综合资金成本最低。教材P220例1:某公司2003年税后利润600万元,2004年年初公司讨论决定股利分配的数额。预计2004年需要再增加投资资本800万元。公司的目标资本结构是权益资本占60%,债务资本40%,2004年继续保持。按法律规定,至少要提取15%的公积金
11、和公益金。公司采用剩余股利政策。筹资的优先顺序是留存利润、借款和增发股份。问:公司应分配多少股利?解答:利润留存=80060%=480(万元)股利分配=600-480=120(万元)说明:(1)资本结构是长期有息负债和所有者权益的比率。(2)法律规定必须提取15%的公积金和公益金,法律的这条规定,实际上只是对本年利润留存数额的限制,而不是对股利分配的限制。(净利润-股利)=留存收益接上例:假如税后净利润是6000,投资所需资金仍然是800万元,未来投资按照目标资本结构,则应当留存480万元,但是按照公司法的规定,净利润里至少留存15%,600015%=900。3.剩余股利政策的优缺点:这个政策
12、可以保持理想的资本结构,使加权平均资本成本最低。(二)固定或持续增长的股利政策1.含义:将每年派发的股利固定在某一固定水平上并在较长时间内不变,只有当公司认为未来盈余会显著地、不可逆转的增长时,才提高年度的股利发放额。2.固定或持续增长的股利政策的优缺点优点:(1)向市场传递公司正常发展的信息,有利于树立公司良好形象,稳定股票价格;(2)有利于投资者安排股利收入和支出。缺点:(1)股利的支付与盈余脱节,可能导致资金短缺,财务状况恶化;(2)不能像剩余股利政策那样保持较低的资金成本 例题4:容易造成股利支付额与本期净利相脱节的股利分配政策是()。(2000年,1分)A.剩余股利政策B.固定股利政
13、策,C.固定股利支付率政策D.低正常股利加额外股利政策 答案:B解析:固定股利政策的股利恒定,它与收益多少无直接关系。(三)固定股利支付率政策1.含义:该政策是公司确定一个股利占盈余的比率,长期按此比率支付股利的政策。2.特点:能使股利与公司盈余紧密地配合,以体现多盈多分,少盈少分,无盈不分的原则。但是,这种政策下各年的股利变动较大,极易造成公司不稳定的感觉,对稳定股票价格不利。(四)低正常股利加额外股利政策1.含义:该股利政策是公司一般情况下每年只支付一个固定的、数额较低的股利;在盈余较多的年份,再根据实际情况向股东发放额外股利。但额外股利并不固定化,不意味着公司永久地提高了规定的股利率。2
14、.采用该政策的理由是:具有较大灵活性;使一些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低但比较稳定的股利收入,从而吸引住这部分股东。剩余股利政策下先确定留存收益,股利是倒挤出的。假如净利润是1000万,投资需要2000万资金,目标资本结构中,权益的比重占40%,剩余股利政策下:留存收益的增加额=200040%=800万元,股利=1000-800=200万元后面的三种政策下是先确定股利,然后计算留存收益。假如净利润是1000万,投资需要2000万资金,公司采取的是固定股利支付率政策,股利支付率是50%,所以股利=100050%=500万元,增加的留存收益=1000500=500万元。假如在此基础上
15、还要保持权益的比重占40%的目标资本结构,则权益资金需求200040%=800万元,留存收益提供的资金是500万元,所以还应向外部筹集300万元的股权资金。假如公司采取的是固定股利政策,普通股1000万股,每股股利是0.5元,保持权益的比重占40%的目标资本结构,不增发股票,投资需要2000万资金,要想保证股利的支付,留存收益都能够满足投资的需要,净利润应该实现多少?此时净利润=10000.5+200040%=1300万元。例题5:资料:A公司正在研究其股利分配政策。目前该公司发行在外的普通股共100万股,净资产200万元,今年每股支付1元股利。预计未来3年的税后利润和需要追加的资本性支出如下
16、: 年份123税后利润(万元)200250200资本支出(万元)100500200假设公司目前没有借款并希望逐步增加负债的比重,但是资产负债率不能超过30%。筹资时优先使用留存收益,其次是长期借款,必要时增发普通股。假设上表给出的税后利润可以涵盖增加借款的利息,并且不考虑所得税的影响。增发股份时,每股面值1元,预计发行价格每股2元,假设增发当年不需要支付股利,下一年开始发放股利。要求:(1)假设维持目前的每股股利,计算各年需要增加的借款和股权资金;答案:(1)采用每股1元的固定股利政策(单位:万元) 年份1231.需要资本支出100500200税后利润200250200股利100100100+
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