2022年消费轻工行业细分市场分析.docx
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1、2022年消费轻工行业细分市场分析1. 文具办公:疫情压制因素望减退,长看龙头稳健成长零售端,双减政策+疫情影响逐渐落地,多元业务布局的文具龙头经营有望改善。据国家统 计局数据,2021 年我国文化办公用品零售额同比增长 18.8%至 4122 亿元,进入 22 年,疫 情冲击下 1-4 月文化办公用品累计零售额同比增长 6.7%至 1211 亿元,必选消费需求韧性 凸显。展望后续,我们认为:一方面双减政策出台已近一年,对企业经营、经销商信心的 影响已为市场所消化;另一方面,伴随全国尤其上海疫情防控趋势向好,学生复课有望稳 步推进,同时因上海封控导致的生产运输问题有望得以解决,我们认为文具龙头
2、生产经营 有望迎来向上拐点。长期看,我们认为当下我国文具用品市场集中度仍具提升空间(据欧 睿数据,2020 年我国书写工具行业品牌 CR5 为 38.3%,其中晨光文具市占率 23.1%,对 标美国、日本同行业 CR5 分别为 48.9%、58.3%,行业集中度仍有待提升),文具龙头有望 依托强大零售渠道力、多元化产品线快速修复。企业端,阳光集采空间广阔,看好办公集采行业发展潜力。企业采购一般包括办公用品、 MRO(非生产原料性质的工业用品)、员工福利等非生产性物资,从客户基础看,阳光采购 从政府、央企及大型国企、军区军队、金融机构起步,正逐步向大型民企、地方国企、地 方金融机构、乃至广大中小
3、微企业渗透,渗透空间十分充足。从采购规模看,我国办公集 采市场规模较大,线上化率有望稳步提升,据亿邦智库2021 数字化采购发展报告,2020 年我国办公用品采购市场规模为 2.26 万亿元,其中数字化采购规模约为 500 亿元,线上渗 透率不足 3%,在政府及大型企业加速推进阳光采购的背景下,预计到 2025 年数字化采购 规模有望达到 3800 亿元,线上化率达到 13%;此外,2020 年我国 MRO 市场规约 2.57 万 亿,线上渗透率亦不足 5%,伴随 MRO、企业福利等纳入集采,相关企业收入有望打开新 空间。建议关注集采 SKU 丰富、物流配送体系完善、具备电商化对接平台的品牌企
4、业。2. 新型烟草:国内外监管陆续落地,电子烟迎新时代新型烟草市场规模快速增长。据弗若斯特沙利文数据,2021 年全球电子烟雾化设备市场规 模(按出厂价)达 93.3 亿美元,2017-2021 年 CAGR 达 23.4%,预计到 2026 年市场规模 将达 282.0 亿美元,预计 2022-2026 年 CAGR 达 25.3%。据艾媒咨询测算,2021 年中国 电子烟渗透率仅为 1.5%,而美国、日本、英国、法国电子烟渗透率分别为 38.0%、30.3%、 20.9%和 4.1%,预计 2025 年中国雾化电子烟渗透率达 4%-8%,潜在市场规模约 396 亿元 -792 亿元,行业仍
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