工程经济评价指标.ppt
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1、第第4 4章章 工程经济评价的基本指标工程经济评价的基本指标 本章要求本章要求 在在对项目目进行技行技术经济分析分析时,经济效果效果评价是价是项目目评价的核价的核心内容,心内容,为了确保投了确保投资决策的科学性和正确性,研究决策的科学性和正确性,研究经济效果效果评价价方法是十分必要的。方法是十分必要的。为分析分析问题方便起方便起见,本章假定,本章假定项目的目的风险为零,即不存在不确定因素,方案零,即不存在不确定因素,方案评价价时能得到完全信息。能得到完全信息。通通过对本章学本章学习,应熟悉和掌握静熟悉和掌握静态、动态经济效果效果评价指价指标的含的含义、特点、特点、计算方法和算方法和评价准价准则
2、。本章重点及难点本章重点及难点 本章重点本章重点1.投投资回收期的概念和回收期的概念和计算方法算方法2.净现值和和净年年值的概念和的概念和计算方法算方法3.内部收益率的含内部收益率的含义和和计算方法算方法4.借款借款偿还期的概念和期的概念和计算算5.利息利息备付率和付率和偿债备付率的含付率的含义和和计算算 本章本章难点点1.净现值与收益率的关系与收益率的关系2.内部收益率的含内部收益率的含义和和计算方法算方法4.1 工程经济评价指标体系工程经济评价指标体系 1.按指标在计算中是否考虑资金时间价值分类按指标在计算中是否考虑资金时间价值分类 项目目经济评价指价指标静静态评价指价指标动态评价指价指标
3、总投投资收益率收益率资本金本金净利利润率率静静态投投资回收期回收期利息利息备付率付率偿债备付率付率资产负债率率内部收益率内部收益率净现值净现值率率净年年值费用用现值与与费用年用年值动态投投资回收期回收期图4.1 项目经济评价指标体系(按时间价值分类)4.1 工程经济评价指标体系工程经济评价指标体系 投投资回收期回收期借款借款偿还期期净现值,净年年值费用用现值,费用年用年值总投投资收益率,收益率,资本金本金净利利润率率资产负债率,率,利息利息备付率,付率,偿债备付率付率内部收益率内部收益率净现值率率时间性指性指标价价值性指性指标效率性指效率性指标项目目经济评价指价指标2.2.按指按指标本身的本身
4、的经济性性质分分类时间性指性指标价价值性指性指标效率性指效率性指标项目目经济评价指价指标 图4.2 项目经济评价指标体系(按指标的经济性质分类)4.1 工程经济评价指标体系工程经济评价指标体系 3.按项目经济评价的性质分类按项目经济评价的性质分类 净现值内部收益率内部收益率投投资回收期回收期总投投资收益率收益率利息利息备付率付率偿债备付率付率资产负债率率经营净现金流量金流量累累计盈余盈余资金金 项目目经济评价指价指标盈利能力分析指盈利能力分析指标清清偿能力分析指能力分析指标财务生存能力分析指生存能力分析指标4.2 静态评价指标静态评价指标 一、盈利能力分析指标一、盈利能力分析指标1.总投资收益
5、率总投资收益率(ROI):含义含义 项目达到设计生产能力后正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润(EBIT)与项目总投资(TI)的比率。计算公式:计算公式:式中:ROI总投资收益率;EBIT项目正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润;TI项目总投资。评价准则:评价准则:总投资收益率高于同行业的收益率参考值,表明用总投资收益率表示的盈利能力满足要求。4.2 静态评价指标静态评价指标 2.项目资本金利润率项目资本金利润率(ROE):含义含义 项目达到设计生产能力后,正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润(NP)与项目资本金(EC)的比率。项目资本金利润率表示的是项目资本金的盈
6、利水平。计算公式:计算公式:式中:ROE项目资本金净利润率;NP项目正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润;EC项目资本金。评价准则:评价准则:项目资本金利润率高于同行业的净利润率参考值,表明用项目资本金净利润率表示的盈利能力满足要求。4.2 静态评价指标静态评价指标 3.静态投资回收期(静态投资回收期(Pt):):含义:含义:在不考虑资金时间价值的条件下,以方案的净收益回收项目全部投入资金所需要的时间。计算公式计算公式 原理公式:原理公式:实用公式:实用公式:Pt =T-1+式中:式中:T项目各年累计净现金流量首次为正值或零的年份。项目各年累计净现金流量首次为正值或零的年份。评价准则:评价
7、准则:PtPc,可行;反之,不可行。Pc为基准投资回收期。注意注意:静态投资回收期一般从项目建设开始年算起,如果从项目投产开始静态投资回收期一般从项目建设开始年算起,如果从项目投产开始年计算,应予以特别注明。年计算,应予以特别注明。例例1、教材例教材例 某项目的净现金流量如表所示,试求该项目的静态投资回收期。表4.1 现金流量表 单位:万元年份12345678912净现金流量-180-250-15084112150150150150 解:解:计算该项目各年份的累计净现金流量计算该项目各年份的累计净现金流量年份12345678912净现金流量-180-250-150841121501501501
8、50累计净现金流量-180-430-580-496-384-234-84+66+666 Pt =T-1+=(81)+84/150=7.56(年年)4.2 静态评价指标静态评价指标 二、清偿能力分析指标二、清偿能力分析指标1.利息备付率(利息备付率(ICR):):含义:含义:在借款偿还期内的息税前利润(EBIT)与应付利息(PI)的比值,它从付息资金来源的充裕性角度反映项目偿付债务利息的保障程度。计算公式:计算公式:式中:式中:EBITEBIT息税前利润;息税前利润;PI PI计入总成本费用的应付利息。计入总成本费用的应付利息。注意:利息备付率应按年计算注意:利息备付率应按年计算评价准则:评价准
9、则:利息备付率高,表明利息偿付的保障程度高。利息备付率应大于1,并结合债权人的要求确定。4.2 静态评价指标静态评价指标 二、清偿能力分析指标二、清偿能力分析指标2.偿债备付率(偿债备付率(DSCR):):含义:含义:在借款偿还期内,用于计算还本付息的资金(EBITDA-TAX)与应还本付息金额(PD)的比值,它表示可用于计算还本付息的资金偿还借款本息的保障程度。计算公式:计算公式:式中:式中:EBITDAEBITDA息税前利润加折旧和摊销;息税前利润加折旧和摊销;TAX TAX企业所得税;企业所得税;PD PD应还本付息金额,包括还本金额和计入总成本费用的全部利息。应还本付息金额,包括还本金
10、额和计入总成本费用的全部利息。注意:偿债备付率应按年计算;注意:偿债备付率应按年计算;融资租赁费用可视同借款偿还。运营期内的短期借款本息也应纳入计算融资租赁费用可视同借款偿还。运营期内的短期借款本息也应纳入计算。如果项目在运行期内有维持营运的投资,可用于还本付息的资金应扣除维持运如果项目在运行期内有维持营运的投资,可用于还本付息的资金应扣除维持运营的投资。营的投资。评价准则:评价准则:偿债备付率高,表明可用于还本付息的资金障程度高。偿债备付率应大于1,并结合债权人的要求确定。4.2 静态评价指标静态评价指标 二、清偿能力分析指标二、清偿能力分析指标3.资产负债率资产负债率(LOAR):含义:含
11、义:各期末负债总额(TL)同资产总额(TA)的比率。计算公式:计算公式:式中:式中:TLTL期末负债总额;期末负债总额;TA TA期末资产总额。期末资产总额。评价准则:评价准则:适度的资产负债率,表明企业经营安全、稳健,具有较强的筹资能力,也表明企业和债权人的风险较小。对于该指标的分析应结合国家宏观经济状况、行业发展趋势、企业所处竞争环境等具体条件判定。项目财务分析中,在长期债务还清后,可不再计算资产负债率。项目财务分析中,在长期债务还清后,可不再计算资产负债率。4.3 动态评价指标动态评价指标 1.动态投资回收期(动态投资回收期(Pt)含义:含义:指在考虑资金时间价值的条件下,用项目各年的净
12、收益回收全部投资指在考虑资金时间价值的条件下,用项目各年的净收益回收全部投资所需要的时间所需要的时间。原理公式:原理公式:实用公式:实用公式:评价准则:评价准则:PtPcPtPc,可行;反之,不可行。,可行;反之,不可行。注意:动态投资回收期与折现率有关,若折现率不同,其反映的投资回收年限就不同,注意:动态投资回收期与折现率有关,若折现率不同,其反映的投资回收年限就不同,当折现率为零时,动态投资回收期就等于静态投资回收期。当折现率为零时,动态投资回收期就等于静态投资回收期。4.3 动态评价指标动态评价指标 【例2】:某项目的净现金流量及累计净现金流量如下表所示,试求该项目的静态投资回收期、动态
13、投资回收期。序号年份1234567891净现金流量-180-250120150150150150150170解:根据题目编制现金流量表如下所示:解:根据题目编制现金流量表如下所示:序号年份1234567891净现金流量2累计净现金流量折现系数(i=10%)3折现净现金流量4累计折现净现金流量4.3 动态评价指标动态评价指标 编制现金流量表结果如下所示:编制现金流量表结果如下所示:序号年份1234567891净现金流量-180-2501201501501501501501702累计净现金流量-180-430-310-160-10140290440610折现系数(i=10%)0.8929 0.79
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