利率与债券定价.ppt
《利率与债券定价.ppt》由会员分享,可在线阅读,更多相关《利率与债券定价.ppt(24页珍藏版)》请在得力文库 - 分享文档赚钱的网站上搜索。
1、第6章 利率与债券定价教学目的教学内容思考题自测题习题案例分析参考文献第6章 利率与债券定价教学内容6.1 债券和债券定价6.2 债券的更多特性6.3 债券的不同类型6.4 通货膨胀与利息率6.5 债券收益的决定因素6.1 债券和债券定价2.债券要素:(1)面值(2)期限(3)券面利率(4)债券发行价格 1.债券定义:一家公司(或者政府)希望从公众那里获得长期借款时通常会发行(或者出售)的有价证券。6.1 债券和债券定价3.债券价值=利息现值+面值现值 债券价值=年金现值+一次付款额现值4.债券发行价格种类:溢价、折价、面值5.债券发行价格的确定 取决于市场利率6.面值和价格之间的关系市场利率
2、=票面利率 则 面值=债券价格。市场利率票面利率 则 面值债券价格。市场利率票面利率 则 面值债券价格。6.1 债券和债券定价 利率风险:由银行利率的波动而给债券持有者带来的风险。利率风险的大小取决于价格相对于利率变化的敏感性。影响利率风险的两个因素(P104)(1)到期时间:到期时间越长,利率风险越大。(2)券面利率:券面利率越低,利率风险越大。思考:长期债券为什么有更高的利率敏感性?较低利率债券为什么有较高的风险?6.1 债券和债券定价 到期收益率的求解:插值法。当前收益率=年利息/债券价格到期收益率=当前收益率+资本利得率 练习:练习:练习:练习:某公司于某公司于某公司于某公司于2002
3、2002年年年年1 1月月月月1 1日发行一种日发行一种日发行一种日发行一种3 3年期的新债券,该年期的新债券,该年期的新债券,该年期的新债券,该债券的面值为债券的面值为债券的面值为债券的面值为10001000元,票面利率为元,票面利率为元,票面利率为元,票面利率为14%14%,每年付息一,每年付息一,每年付息一,每年付息一次。次。次。次。要求:要求:要求:要求:(1 1)如果债券的发行价为)如果债券的发行价为)如果债券的发行价为)如果债券的发行价为10401040元,计算其到元,计算其到元,计算其到元,计算其到 期收益率是多少?期收益率是多少?期收益率是多少?期收益率是多少?(2 2)假定)
4、假定)假定)假定20032003年年年年1 1月月月月1 1日的市场利率为日的市场利率为日的市场利率为日的市场利率为12%12%,债,债,债,债 券市价为券市价为券市价为券市价为10401040元,是否应购买该债券?元,是否应购买该债券?元,是否应购买该债券?元,是否应购买该债券?(3 3)假定)假定)假定)假定20042004年年年年1 1月月月月1 1日的市场利率下降到日的市场利率下降到日的市场利率下降到日的市场利率下降到10%10%,那么此时债券的价值是多少?,那么此时债券的价值是多少?,那么此时债券的价值是多少?,那么此时债券的价值是多少?(4 4)假定)假定)假定)假定2004200
5、4年年年年1 1月月月月1 1日的债券市价为日的债券市价为日的债券市价为日的债券市价为950950元,元,元,元,若持有到期,则债券收益率为多少?若持有到期,则债券收益率为多少?若持有到期,则债券收益率为多少?若持有到期,则债券收益率为多少?6.2 债券的更多特性负债(1)没有剩余索取权。(2)债权人没有投票权。(3)利息被看成经营成本,可以避税。(4)如果利息或本金丢失,债券人具有法定的追索权。(5)过量的债务容易导致财务危机和破产。权益(1)具有剩余索取权。(2)股东对董事会成员和其他事务投票。(3)股利不被认定为经营成本,不可避税。(4)股利并非公司的法定责任,如果不付股利,股东没有法定
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 利率 债券 定价
限制150内