第2章证券投资工具证券投资基金课件.ppt
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1、第第3章章证券投资基金证券投资基金2015年基金业十大新闻年基金业十大新闻一、公募成救市“压舱石”二、私募基金的“乱与治”三、分级基金的“冰与火”四、基金公司进入“百家争鸣”时代五、离职潮“潮起潮落”六、股基批量变混基七、基金公司挂牌新三板八、打新基金“嬗变”九、基金子公司“锦衣夜行”十、养老金入市在即基金业或将扮演重要角色2015年基金业十大新闻年基金业十大新闻央行官员频繁“下海”银行高管再现离职潮央行官员下海又出新案例,央行金融所所长姚余栋日前已确认即将出任某基金首席经济学家。而此前,也有央行官员“下海”。今年央行原货政二司处长、青年宏观经济学家伍戈离职,出任了某证券首席经济学家和总经理助
2、理。央行金融稳定局金融体制改革处李超出任某证券首席宏观研究员,奔赴市场化机构任职。据统计仅仅从2015年年初至今年上半年,已有近70余位银行“董监高”辞职。在这些离职或变动的高管中,涉及多位董事长、行长副行长以及执行董事。其中,国有银行高管变动最为明显。工商银行包括董事长、行长、董事长秘书、首席信息官和副行长等在内的多个职位都出现了变动,原董事长姜建清卸任,易会满接任其工作,副行长郑万春则出任民生银行行长;农业银行原副董事长、行长张云,原副行长李振江出任国务院金融事务局副局长;中国银行上海分行行长潘岳汉出任中国银行首席风险官。深圳吾思基金未如实填报登记信息和报告深圳吾思基金未如实填报登记信息和
3、报告重大事项被基金业协会纪律处分重大事项被基金业协会纪律处分4276家私募未提交家私募未提交2015年财报年财报 被基金业协会列入异被基金业协会列入异常机构名单常机构名单近期,根据媒体报道和日常监管掌握的线索,中国证监会组织中国证券投资基金业协会(简称基金业协会)和深圳证监局对私募机构深圳吾思基金管理有限公司(简称深圳吾思)涉嫌违法违规情况进行专项核查。检查发现深圳吾思未按规定如实填报登记信息;其实际控制人因涉嫌犯罪被公安机关采取强制措施,公司已无法有效履行管理人职责,且未按规定向基金业协会报告上述重大事项,违反了私募投资基金管理人登记和基金备案办法(试行)。日前基金业协会已对深圳吾思作出撤销
4、管理人登记、对其实际控制人和法定代表人进行公开谴责并加入黑名单的纪律处分。上述纪律处分同时记入资本市场诚信档案,涉及犯罪的,中国证监会和基金业协会将配合司法机关调查。针对私募基金领域的各类违规行为,中国证监会将继续加强监管,强化行业自律,围绕“坚持诚信守法、坚守私募原则、坚持面向合格投资者募集资金”的三条底线,加大对违法违规行为的查处力度,规范行业秩序,促进行业健康发展。掌握投资基金的含义、性质及特征掌握投资基金的主要分类掌握开放式基金与封闭式基金的区别理解投资基金同股票、债券等投资工具的关系了解中外投资基金的发展历程及投资运作制度规定学习目标学习目标一、一、证券投资基金概述证券投资基金概述文
5、本文本文本文本 证券投资基金证券投资基金(securities investment fund)securities investment fund)是是指通过公开发售基金份额募集资金,由基金托管指通过公开发售基金份额募集资金,由基金托管人托管,基金管理人管理和运用资金,为基金份额人托管,基金管理人管理和运用资金,为基金份额持有人的利益,以资产组合的方式进行证券投资的持有人的利益,以资产组合的方式进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。一种利益共享、风险共担的集合投资方式。1、证券投资基金的含义证券投资基金的含义 证券投资基金的概念与特点证券投资基金的概念与特点一月 23【第8页】
6、是一种金融市场的媒介物是一种金融市场的媒介物 2 2、证券投资基金的性质、证券投资基金的性质 是一种金融信托形式是一种金融信托形式 属于有价证券属于有价证券 文本文本文本文本(一)基金发起人(一)基金发起人 (二)基金持有人(二)基金持有人 (三)(三)基金管理人基金管理人 (四)基金托管人(四)基金托管人 证券投资基金的当事人证券投资基金的当事人基金持有人基金持有人(投资者)(投资者)托管人托管人(银行)(银行)基金管理人基金管理人(基金管(基金管理公司)理公司)信托信托(所有者与(所有者与经营者)经营者)信托信托(委托与受(委托与受托)托)互相监督互相监督基金管理人基金管理人托管人托管人投
7、资者投资者资金资金收益收益指令复核指令复核证券市场证券市场 证券证券基金所有的财产:包括各种证券、现金、印章都存基金所有的财产:包括各种证券、现金、印章都存放在托管人处,基金管理人只有指令权,而没有控放在托管人处,基金管理人只有指令权,而没有控制实际的资产。制实际的资产。集合理集合理财财 ,专业专业管理。管理。组组合投合投资资,分散,分散风险风险。3 3、证证券投券投资资基金的主要特征基金的主要特征 集合大家的财富,投资主体众多,实现投集合大家的财富,投资主体众多,实现投资的规模经济(信息与交易成本的节约)。资的规模经济(信息与交易成本的节约)。多样化的投资对象以分散风险多样化的投资对象以分散
8、风险 基金本质是委托理财,基金实行的都是基金本质是委托理财,基金实行的都是专家管理制度。专家管理制度。利益共享,利益共享,风险风险共担。共担。严严格格监监管,信息透明。管,信息透明。独立托管,保障安全。独立托管,保障安全。3 3、证证券投券投资资基金的主要特征基金的主要特征 基基金金基金管理人基金管理人基金托管人基金托管人投资者乙投资者乙投资者甲投资者甲投资者丙投资者丙股票股票B债券债券A外汇外汇C集合投资集合投资组合投资组合投资投资基金的局限性:投资基金的局限性:投资基金只是进入证券市场的众多方式之一,只投资基金只是进入证券市场的众多方式之一,只对中小投资者具有吸引力。对中小投资者具有吸引力
9、。投资于不同的基金其收益亦不相同。投资于不同的基金其收益亦不相同。基金投资者还将面临基金经营者的道德风险。基金投资者还将面临基金经营者的道德风险。文本文本文本4 4、证券投资基金的作用、证券投资基金的作用 为中小投资者拓宽了投资渠道为中小投资者拓宽了投资渠道 有利于证券市场的稳定有利于证券市场的稳定与发展与发展有利于证券市场的对外开放有利于证券市场的对外开放有利于证券市场的对外开放有利于证券市场的对外开放有利于金融体系健全与完善有利于金融体系健全与完善5 5、投、投资资基金同股票、基金同股票、债债券等投券等投资资工具的关系工具的关系 反映的经济关系不同反映的经济关系不同反映的经济关系不同反映的
10、经济关系不同 发行目的不同发行目的不同 发行者不同发行者不同期限不同期限不同 资金投向不同资金投向不同 风险和收益不同风险和收益不同 返还性不同返还性不同 投机性不同投机性不同 二、二、证券投资基金的种类证券投资基金的种类文本文本文本文本(一)(一)按照按照证证券投券投资资基金的基金的组织组织形式分形式分类类 公司型投资基金公司型投资基金 契约型投资基金契约型投资基金 公司型投资基金公司型投资基金文本文本文本文本 公司型投资基金(公司型投资基金(corporate investmentcorporate investmentfundfund)是由具有共同投资目标的投资者依据基是由具有共同投资目
11、标的投资者依据基金公司章程设立,在法律上具有独立法人地位金公司章程设立,在法律上具有独立法人地位的股份投资公司。公司型投资基金在组织结构的股份投资公司。公司型投资基金在组织结构上与股份有限公司有些类似。上与股份有限公司有些类似。在公司型基金的运作中主要的当事人有在公司型基金的运作中主要的当事人有:投资者和发起人投资者和发起人 董事会董事会 基金管理人基金管理人 基金托管人基金托管人 契约型投资基金契约型投资基金文本文本文本文本 契约型投资基金契约型投资基金(contract investment contract investment fund)fund),也称做信托型投资基金,是也称做信托型
12、投资基金,是指将投资者指将投资者、管理人、托管人三者作为信托关系的当事人,、管理人、托管人三者作为信托关系的当事人,通过签订基金契约的形式发行受益凭证而设立通过签订基金契约的形式发行受益凭证而设立的一种基金。的一种基金。契约型基金和公司型基金的比较(一)契约型基金和公司型基金的比较(一)区别区别契约型基金契约型基金公司型基金公司型基金法律法律依据依据依照基金契约组建依照基金契约组建,信信托法是契约型基金设立托法是契约型基金设立的依据的依据依据公司法组建依据公司法组建法律法律地位地位基金不具有法人资格基金不具有法人资格基金本身具有法人资基金本身具有法人资格的股份有限公司格的股份有限公司投资投资者
13、地者地位位投资者是信托契约中规投资者是信托契约中规定的受益人定的受益人,基金契约基金契约关系的当事人关系的当事人,对基金对基金运作所做的重要投资决运作所做的重要投资决策通常不具有发言权。策通常不具有发言权。投资者作为公司股东投资者作为公司股东有权对公司重大决策有权对公司重大决策进行审批进行审批,发表自己发表自己的意见。基金设立董的意见。基金设立董事会事会,直接参与基金资直接参与基金资金运用的经营或监督金运用的经营或监督区别区别契约型基金契约型基金公司型基金公司型基金融资渠道融资渠道一般不向银行借一般不向银行借款款可以向银行借款可以向银行借款经营依据经营依据依据基金契约依据基金契约依据公司章程依
14、据公司章程基金运营基金运营基金契约期满基金契约期满,基基金运营也就终止金运营也就终止除非依据公司法到了破除非依据公司法到了破产、清算阶段产、清算阶段,否则公否则公司一般都具有永久性司一般都具有永久性资产性质资产性质基金资产是信托基金资产是信托财产财产基金财产是公司法人的基金财产是公司法人的资本资本主要分布主要分布地区地区日本、台湾、香日本、台湾、香港、中国大陆等港、中国大陆等美国等美国等契约型基金和公司型基金的比较(二)契约型基金和公司型基金的比较(二)文本文本文本文本(二)按投资基金能否赎回分类(二)按投资基金能否赎回分类 封闭式投资基金封闭式投资基金 开放式投资基金开放式投资基金 封闭式基
15、金(封闭式基金(Close-end fundClose-end fund)发行期满后封闭,不再追加新的发行单位,类似股票。规模不变,不可赎回,可以上市,转让价格由市场供求决定,流动性相对较低,有时期限制(515年期满后,按照基金份额分配剩余资产)开放式基金(开放式基金(Open-end fund)自由俱乐部基金规模可变,可赎回,投资资产流动性强,没有期限,风险小,一般不能上市。开放式基金与封闭式基金比较封闭式基金封闭式基金开放式基金开放式基金期限期限5 5年以上,多数年以上,多数1515年年没有固定存续期没有固定存续期规模规模不变不变可变可变交易场所交易场所可以上市可以上市不可上市不可上市价格
16、形成价格形成方式方式主要是供求关系主要是供求关系完全取决于净值完全取决于净值投资策略投资策略没有赎回的压力,可没有赎回的压力,可长期投资长期投资有赎回压力,资金有赎回压力,资金不能完全用于长期不能完全用于长期投资投资激励机制激励机制缺乏缺乏较好较好文本文本文本文本(三)按投(三)按投资资基金投基金投资标资标的分的分类类 股票基金股票基金 债债券基金券基金 货币货币市市场场基金基金 不不动产动产基金基金 指数基金指数基金 创业创业创业创业基金基金基金基金 贵贵金属基金金属基金 期期货货基金基金 期期权权基金基金 认股权证基金认股权证基金 对对冲基金冲基金 货币基金货币基金 货币基金资产主要货币基
17、金资产主要投资于短期货币工具投资于短期货币工具(一般期限在一年以内,(一般期限在一年以内,平均期限平均期限120天),如国天),如国债、央行票据、商业票债、央行票据、商业票据、银行定期存单、政据、银行定期存单、政府短期债券、企业债券府短期债券、企业债券(信用等级较高)、同(信用等级较高)、同业存款等短期有价证券。业存款等短期有价证券。一、货币市场基金在投资组合中的作用具有风险低、流动性好的特点二、货币市场工具货币市场工具通常指到期日不足1年的短期金融工具三、货币市场基金的投资对象四、货币市场基金的投资风险利率风险购买力风险信用风险流动性风险一月 23【第29页】五、货币市场基金分析(一)收益分
18、析1、日每万份基金净收益的计算2、7日年化收益率的计算(二)风险分析1、组合平均剩余期限2、融资比例3、浮动利率债券投资情况一月 23【第30页】一、股票基金在投资组合中的作用股票基金以追求长期的资本增值为目标,比较适合长期投资。与其他类型的基金相比,股票基金的风险较高,但预期收益比较高。股票基金提供了一种长期的投资增值性,可供投资者用来满足教育之处,退休支出等远期支出的需要。与房地产一样,股票基金是应对通货膨胀最有效的手段。一月 23【第32页】股票基金与股票的不同(一)股票价格在每一交易日内始终处于变动之中;股票基金净值的计算每天只进行1次,因此每一交易日股票基金只有1个价格。(二)股票价
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