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1、第七章 流动资金管理v现金和有价证券管理:最佳现金持有量的确定v应收帐款管理:信用期限、现金折扣政策、收帐政策的确定v存货管理:存货的经济批量、订货时间、保险储备等第一节 现金和有价证券管理现金包括企业的库存现金、各种形式的银行存款、银行本票、银行汇票。有价证券是现金的转换形式,是现金的替代品。一、目标和要求(一)合法性:持有和使用要符合国家的有关规定。1、现金的使用范围2、库存现金限额3、不得坐支现金4、不得出租、出借银行帐户5、不得签发空头支票6、不得公款私存武烟集团现金管理办法(二)流动性:保存足够的现金持有现金的原因:1、交易性需要;2、预防性需要;3、投机性需要(三)盈利性持有现金是
2、有成本的:1、机会成本=现金持有量投资收益率2、管理成本:因持有现金而发生的管理费用。3、短缺成本:因现金短缺而蒙受的损失或付出的代价。4、转换成本:现金与有价证券之间转换所支付的费用。现金管理的目标:兼顾流动性和盈利性,找到一个成本最低的现金持有量。二、最佳现金持有量的确定:总成本最低时的现金持有量称为最佳现金持有量。(一)成本分析模式总成本=机会成本+管理成本+短缺成本现金持有量成本管理成本短缺成本机会成本总成本(二)存货模式:根据存货的经济批量原理 (Baumol Model)T计划期(一年)现金需要总量(稳定)i 投资收益率b每次转换成本M最佳现金持有量1、现金持有成本=MI/22、转
3、换成本=Tb/M3、总成本:当c最小时,(三)随机模式(Miller-Orr Model):确定一个现金持有量的范围,即上、下限。ABAB1、下限L:取决于企业每天最低现金需要。2、现金返还线R:下限上限现金返还线式中:b有价证券每次固定转换成本 i有价证券的日利息率 每日现金余额变化的标准差3、上限H=3R2L三、现金收支管理:目的是提高现金使用效率(一)现金收支同步,降低交易性余额;(二)使用现金浮游量:企业开出支票付款后的一段时间,仍然可动用存款户上的这笔资金。(三)加速收款;(四)推迟付款。第二节 应收帐款管理一、管理目标:权衡应收帐款增加的收益和增加的成本,制定适当的信用政策。(一)
4、应收帐款增加的收益=增加的销售量单位边际贡献(单价单位变动成本)(二)应收帐款的成本1、机会成本2、坏帐损失成本3、管理成本二、信用政策的确定(一)进行资信评估,确定资信等级:5c评法。1、品德(character)2、能力(capacity)3、资力(capital)4、抵押或担保(collateral)5、外部环境(conditions)(二)确定信用期限:比较应收帐款的边际收益和边际成本,最佳信用期限是边际收益等于边际成本时的信用期限。与增加的注意:固定成本销售量无关。计算应收帐款增加的收益和成本时均不考虑固定成本。1、应收帐款增加的收益(边际贡献)=增加的销售量单位边际贡献=增加的销售
5、量(单价单位变动成本)2、应收帐款增加的成本:(1)增加的机会成本:应收帐款占用流动资金利息的增加额应收帐款占用流动资金的利息=应收帐款占用的流动资金利息率=应收帐款平均余额变动成本率利息率=每天销售额平均收现期变动成本率利息率注意:“应收帐款占用的流动资金”,在延长信用期时,按“应收帐款平均余额变动成本率”,因为应收帐款增加时,企业垫付的资金只是它们的成本;在缩短信用期时,应按“全部应收帐款平均余额”计算,因为收回的资金是全部应收帐款,而不是其成本。(2)增加的坏帐损失成本(3)增加的收帐费用(三)确定现金折扣政策现金折扣:2/10,1/20,n/30好处:扩大销售;减少坏帐损失成本、机会成
6、本。坏处:折扣成本。(四)收帐政策:权衡收帐成本和应收帐款成本第三节 存货管理一、管理目标:确定最佳存货储存量和采购量,即总成本最低时的数量。储存存货可避免脱销或停工待料,避免价格变化的风险;但也要付出占用资金、仓储费、保管费等代价。二、存货的成本(一)取得成本:包括存货的买价和采购费用。1、买价(购置成本)=购货数量单价D 存货年需要量,Q每次购货量 U单价全年买价=D U,每次买价=Q U采购次数=D/Q2、采购费用(订货成本)订货成本中的固定部分,k每次订货的变动成本,D/Q订货次数则:订货成本=F1+全年取得成本:(二)储存成本储存成本成本中的固定部分,储存存货的单位变动成本,储存总成
7、本:(三)缺货成本:存货总成本三、存货决策(一)每次订购存货的数量(经济批量模型)经济批量存货总成本最低时的每次订货量。此时,变动订货成本=变动储存成本。令:得到:1、经济批量:2、一年订货次数:N=D/Q3、订货周期:t=12/N(月)或365/N(天)4、经济订货量占用资金:I=QU/25、存货总变动成本=(二)订货时间1、订货提前期(交货时间)L:发出订单到存货运抵企业所需要的时间。取决于交货的及时性和运输条件。2、再订货点(R):再次发出订货单时的库存量。取决于订货提前期(L)和平均每天存货耗用量(d)。即:R=Ld3、保险储备(B)在再订货点基础上,多储备一些存货。此时,R=Ld+B。(三)边送边用情况下的经济订货量边送边用供货方收到订单后,就开始供货;货物运抵购货方后,购货方就投入使用。1、送货期:取决于每次订货量(Q)和每日送货量(p)。即Q/p2、送货期内存货耗用量:取决于送货期(Q/p)和每天耗用量(d)。即3、最大库存量:Q4、平均库存量:5、变动订货成本:6、变动储存成本:7、经济订货量:8、总变动成本:
限制150内