(行业分析)研究员行业公司研究分析框架.pdf
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1、(行业分析)研究员行业公司研究分析框架研究员行业、公司研究分析框架8.1 宏观策略研究的分析框架:8.1.1 国内外宏观经济形势;1、经济周期变化2、物价水平变动3、产业景气结构8.1.2 国内宏观调控政策动向;1、货币政策2、财政政策3、产业政策8.1.3 上市公司盈利和市场估值变动趋势;1、企业盈利变化趋势和结构2、市场市盈率变化趋势8.1.4 证券市场政策及股票供求变化;8.1.5 市场情绪和投资者行为;1、市场成交量变化2、资金流向变动8.1.6 外围市场波动情况;1、外围股市波动2、大宗商品价格波动8.1.7 证券市场走势预测;8.1.8 市场热点与板块轮动趋势。1、风格特征表现2、
2、行业轮动特征8.2 行业研究分析框架8.2.1 行业概貌1、主要子行业2、近两年行业发展状况3、国外同行业发展现状8.2.2 主要生产企业概况1、主要生产企业基本情况:企业名称、产品结构、生产能力、销售状况、市场份额(可考虑限定在上市公司的范畴)2、主要生产企业的盈利分析3、主要产品的成本构成4、主要企业现主要产品的技术水平5、主要企业的专有技术和开发能力6、主要企业的营销战略7、主要企业的管理水平分析8.2.3 典型产品分析1、产品的技术水平2、产品的成本构成3、产品的生命周期8.2.4 影响产品需求的因素分析1、宏观经济环境分析2、政策环境分析3、相关行业发展的影响4、限制性因素分析5、政
3、策、经济、技术因素的变化对行业发展的影响8.2.5 市场竞争分析1、市场的主要特点(竞争环境)2、竞争制胜的关健因素3、战略集团的划分4、竞争集团对自身所处位置的判断、满意度5、主要竞争集团的竞争手段6、主要生产厂商的市场占有率分析7、产品的进出口情况分析8.2.6 产业政策研究1、产业政策要点2、行业发展规划及重点3、相关产业政策及其影响8.2.7 行业的发展趋势及市场需求预测1、技术发展趋势及其对行业可能造成的影响2、行业中可能的主要机遇3、行业所面临的潜在威胁4、市场需求分析5、未来 3-5 年市场需求的分析8.2.8 行业投资机会1、分析判断行业与证券市场的联动性2、基于以上行业基本面
4、的判断,未来短、中、长期是否会对企业利润带来大的变化。3、该行业中上市公司总体情况:公司名、重点企业、主要产品的生产企业,历史上该行业内上市公司关联程度(有否板块效应),近期表现。4、行业基本面中重要因素变化对上市公司的影响。这些影响有否带来投资机会。5、建议基金经理重点关注的公司。8.3 上市公司研究分析框架8.3.1 公司基本面资料8.3.1.1公司资源有形资产1、生产装备/工厂/不动产生产工厂和设备(工厂/装备)有升值潜力的不动产(升值不动产)自然资源/生产资料(与经营相关)2、销售分销设施目标市场中的分销设施(分销设施)3、财务资源随时可以变现的资产/资金(资金)4、人力资源优质廉价的
5、劳动力(劳动力)关键领域(管理技术生产营销)人才(人力资本)8.3.1.2公司资源无形资产1、组织资产管理控制体系(管理体系)计算机辅助设计/辅助制造(计算机辅助)流程控制(ERP)、资源管理(MRP)、客户资源管理(CRM)(现代管理)信息网络(信息网络)2、无形资产知识产权、如专利等(知识产权)特许经营全(采矿权、特定行业经营牌照)特许经营品牌形象(品牌)公司声誉(公司声誉)客户商誉、忠诚的客户群(公司声誉)员工忠诚度(企业凝聚力)企业文化(企业文化)8.3.1.3公司能力经营能力与竞争能力1、R&D 环节的能力核心技术(核心技术)能够不断开发革新产品的能力(新产品开发)2、采购环节的能力
6、大规模采购能力(规模采购)与供应商之间的竞争强弱势(供应商关系)3、生产环节的能力很宽的产品线(产品线宽度)优秀及有差异化的产品(产品差异化)低成本制造能力(成本控制)质量保障能力(质量保障)定单制造能力(制造能力)4、销售环节的能力市场份额及市场的领导地位(市场地位)对顾客的服务能力(服务能力)广告和促销能力(广告促销)新产品开发及推向市场的能力(产业化转化)分销网络的效率与竞争力(分销能力)5、财务能力资金保障与现金再生能力(资金能力)融资能力(融资能力)良好的财务结构(财务结构)资本运营空间(资本运营)6、系统能力很低的整体成本(整体低成本)组织灵敏能够对市场机会环境作出反应(快速反应)
7、战略和目标制定能力(战略目标)特殊背景(特殊背景)联盟或合作公司(联盟合作)8.3.1.4公司目前的战略1、公司的竞争策略广泛低成本广泛差别化最优成本(最优性能价格比)聚焦低成本聚焦差别化2、公司的经营目标策略市场份额(增长目标)利润(利润目标)现金流(保全目标)3、与公司定位相符的行动策略进攻性行动(进取性行动)对竞争厂商强势对竞争厂商弱势终结策略游击战略先买性前卫行动4、与公司定位相符的行动策略防守性行动(保守性行动)加强/保卫报复收割5、与公司定位相符的行动策略目标市场定位本地市场区域市场全国市场多国家全球化市场6、与公司定位相符的行动策略产业路线选择垂直一体化横向相关多元化跨行业多元化
8、8.3.1.5公司治理结构分析1、公司管理层与股东利益的一致性国有控股企业是否实现股权激励,未来股权激励方案对股价的冲击(中国玻纤)管理层控股企业是否存在利益输送渠道内部人控制公司与股东利益冲突(扬农化工)未来股权变化导致的上市公司实际控制人与流通股东利益不一致(亚星化学)2、上市公司 CEO 上市公司CEO 的知识水平和管理能力能否达到企业成长的要求上市公司CEO 的个人利益是否与流通股东一致上市公司CEO 的经营战略是否与股东利益最大化一致上市公司CEO 的更替是否会导致公司战略转变8.3.2 分析与判断8.3.2.1潜在的资源强势和竞争能力1、对公司有形资源进行判断分析2、对公司无形资源
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